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2020年4月16日保利地产股票行情资讯信息,强抓回款负债改善着力打造不动产生态发展平台

更新时间:2020-04-16 23:34:55       作者:赚一笔       联系QQ:215553627     人已围观 本文有3481个文字,大小约为11KB,预计阅读时间9分钟

  本篇保利地产股票行情资讯消息,内容包括了公司利润增多,超过市场预期,净利增速创近10年新高等内容,仅供炒股和金融领域人士参考使用。

  【2019年年报点评:找回竞争优势,再现王者气息】

  本报告导读:

  有别于其他房企,公司强项在于融资和管理,在连续2年去杠杆后,预计将保持稳定,用适度杠杆、低廉成本、优异管理,在即将进入的无明显周期阶段展示竞争优势。

  投资要点:

  业绩较快报再次上调,收入基本不变,利润多增14亿元,增速提高7个百分点,再超市场预期,维持增持评级,维持目标价18.62元。考虑到公司利润总额相比快报基本不变,我们倾向于认为是少数股东损益减少。2019年公司分红98亿元,对应分红率35%,较2018年提升3.5个百分点。鉴于公司业绩释放加快,上调2020~2022年EPS分别为2.73/3.32/4.05元(原2020~2021年EPS分别为2.62/2.93元),现价对应PE为5.6X。

保利地产股票行情

  有息负债增速大幅度下降,预计后续将从去杠杆转稳杠杆。2019年有息负债净增加63亿元(为2700亿元),相比于2017年的924亿元大幅度下降,同时成本也下降至4.95%(2018年小幅上升),也带来了公司上市以来第二次财务费用按年度减少,上一次为2016年。公司于2017年达到投资强度顶峰(=拿地金额/销售金额),为0.87,此后连续两年下降,目前净负债率水平降至57%,预计将进入平稳期。

  受疫情影响,计划新开工面积增速-14%,但计划竣工+14%,叠加价格因素,预计2020年收入增速为20%。2020年计划新开工4300万方,低于2019年实际新开工的4983万方,但公司制定计划略微保守,如2019年计划新开工面积仅为4500万方,超额完成11%,竣工也超额完成8%。

  公司强项在于融资成本和管理效率,在市场无明显周期时更加适用。自2015年以来公司的几次大变革,公司融资和管理优势明显体现(参考《房企拾企》),在接下来无明显周期时更有利于在市场中竞争。

  风险提示:市场需求萎缩或重走土地财政模式。

  【业绩高增长,着力打造不动产生态发展平台】

  1.事件

  保利地产股票行情资讯提示,公司发布了2019年年度报告。报告期内,公司实现营业收入2359.3亿元,同比增长21.29%;公司实现归属上市公司股东的净利润279.6亿元,同比增长47.9%,扣非后归属上市公司股东的净利润为27.2亿元,同比增长50.49%;公司基本每股收益为2.35元,同比增长47.8%,高于预期。公司2019年度分红派息预案:以2019年末公司总股份数11,932,675,162股计算,每10股派送人民币8.2元(含税)现金股息。

  2.我们的分析与判断

  (一)业绩增速高于预期,毛利率净利率稳步提升

  2019年公司实现营业收入2359.3亿元,同比增长21.29%;实现归母利润279.6亿元,同比增47.9%,高于预期,前值为20.9%。得益于结转项目价格上升以及运营管理能力提升,公司销售毛利率由2018年的32.5%稳步增长至35%,销售净利率由2018年的13.4%稳步增至15.9%。

  三费率由2018年的6.2%降至5.7%。全面摊薄的净资产收益率由2018年的16.5%提升至2019年的20.1%,ROA由2018年的3.4%提升至4%。

  (二)销售稳步增长,城市深耕策略效果显著

  2019年公司实现销售面积3123.12万平米,销售金额4618.48亿元,分别增长12.9%和14.09%,市场占有率提升至2.89%,销售面积及金额增速虽较2018年放缓,但优于行业平均值。2019年,公司聚焦的38个核心城市销售贡献达到77%,珠三角及长三角签约销售均达千亿规模。

  单城签约过百亿城市13个,合计销售金额达2500亿元,销售贡献占比达54%。在全国11个城市中销售金额排名当地第一,25个城市进入前三,市场地位稳步提升。广州实现销售超420亿元,佛山、武汉、北京超200亿元,福州、西安、三亚等首次突破100亿元,核心城市深耕效果显著。

  (三)适度拓展拿地,持续优化资源结构

  2019年拿地审慎,共获取新项目127个,新增容积率面积2680万平米,拓展成本1555亿元,拓展权益比例提升至71%;新增权益面积1916万平米,与2018年相当。2019年获取的土地的平均楼面地价5802元/平米,溢价率仅14%,新增货量中,住宅货量占比84%,资源结构持续优化。公司坚持城市深耕策略,2019年,38个核心城市拓展金额占比达79%,获取土地的方式除了传统招拍挂,还包括产业合作、旧改、收购等方式。

  2019年公司新开工面积4983万平米,竣工面积2973万平米,2019年末待开发面积8112万平米,38个核心城市占比达58%。2020年的经营计划方面,计划全年完成房地产及相关产业直接投资3150亿元(同比+16.7%),计划新开工面积4300万平米(同比-4.4%%),计划竣工面积3400万平米(同比23.6%),经营计划稳健并有增长性。

  (四)销售回笼率稳步提升,资产负债结构持续优化

  公司通过将回笼指标纳入业绩考核、建立回笼动态监控机制、加大按揭总对总合作力度等多种举措,持续强化现金回笼,全年累计实现销售回笼4312亿元,回笼率提升5个百分点至93%,资金保障稳健有力。截至2019年末,公司拥有未发行公司债额度150亿元、中期票据额度85亿元,在保险金融机构、供应链ABN储架、私募供应链融资等方面合计储备融资额度达358亿元,未使用银行授信额度约2690亿元,融资头寸充裕。

保利地产股票行情

  2019年末,资产负债率77.8%,较年初降低0.18个百分点;净负债率56.9%,同比大幅下降23.6个百分点,为业内较低水平。公司2019年发行15亿元中票及5亿美元债,发行利率均为同期同类产品最低。2019年末公司账面有息负债2700亿元,综合成本仅4.95%,同比降低0.08个百分点,业内领先。货币资金1400亿元,为短期借款及一年内到期债务的2.1倍,资金结构安全。

  (五)保利物业成功香港主板上市,销售代理、商管、不动产金融稳步发展

  保利物业于2019年内成功登陆香港联交所主板,募集资金规模53.82亿港元,引入多家知名基石投资人,获国际资本市场广泛认可。截至2019年末,保利物业在管面积2.87亿平米,合同面积4.98亿平米,管理项目超过1000个,营业收入59.67亿元,同比增长41%,净利润5.03亿元,同比增长49.7%,在中指研究院的物业管理百强排名中列中国第四,央企物管第一,当前市值超过400亿港元。销售代理平台合富中国持续推进整合工作,加强市场化拓展,销售代理业务覆盖全国200多个城市,代理项目近2000个,市场竞争力持续提升。商业管理板块管理面积达268万平方米,其中购物管理中心管理面积达153万平米,酒店管理面积达94万平米,以轻资产模式实现品牌及管理输出。不动产金融方面,公司在管基金管理规模近1200亿元,其中信保基金多次被评为“中国房地产基金十强”。

  3.投资建议

  公司发展战略已经升级为“以不动产投资开发为主、以综合服务与不动产金融为翼”,打造不动产生态发展平台。以产业链价值挖掘与资产经营为主线,加快发展物业、代理、建筑、商业等四个核心板块,运用资本力量快速提升市场化程度。基于对公司项目的结算节奏的推算,我们预计公司2020-2021年的每股收益分别为2.68、3.23元。以4月15日15.3元的收盘价计算,对应的动态市盈率分别为5.7倍、4.7倍,市净率1.3倍。我们继续维持对保利地产“推荐”评级。

  4.风险提示

  疫情超出预期风险,房价大幅下跌风险,毛利率下滑风险等。

  【结转加速净利高增,强抓回款负债改善】

  结转加速利润率提升,净利增速创近10年新高。2019年公司实现营业收入2359.34亿元,同比增长21.29%;

  保利地产股票行情资讯提示,实现归母净利润279.59亿元,同比增长47.90%。业绩高增主要由于结转加速和利润率提升。公司2019年实现竣工面积2973万方,同比增长34%,2020年公司计划竣工3400万方,同比2019实际竣工增长14%。利润率方面,期内实现毛利率35.0%,同比提升2.5pct,实现归母净利率11.8%,同比提升2.1pct,利润率提升主要系结转项目价格上升及运营提效所致,此外,随着公司前期较多合作项目逐渐进入结转期,公司期内投资收益高增37.62%至37.02亿元,进一步增厚业绩。

保利地产股票行情

  销售稳增强抓回款,拿地审慎土储优质。销售方面,2019年公司实现销售金额4618.48亿元,同比增长14.09%,销售回款率高达93%,同比提升5个百分点,处于行业高位;实现销售面积3123.12万方,同比增长12.91%,销售稳增推高预收账款至3278.13亿元,覆盖2019年营收的1.4倍。拿地方面,2019年公司新增27个项目,新增拿地面积2680万方,同比下降14%,对应拿地金额1555亿元,同比下降19%,拿地权益比达71%,同比提升3个百分点,拿地金额/销售金额为34%,同比2018年下降14个百分点。公司合理把握投资节奏拿地选择更加审慎,有效降低拿地成本,2019年拿地楼面价同比下降6%至5802元/平。从拿地分布来看,51%集中在一二线城市,现有土地储备中珠三角、中部、京津冀、长三角、成渝、海西六大城市群土储占比分别为39%、21%、10%、9%、6%、3%,合计占比达88%,资源储备优质。

  负债结构持续优化,融资成本保持低位。期内公司持续优化资产负债结构,截至期末,公司净负债率水平为56.91%,同比下降23.64pct,处于行业较低水平。期内融资成本仅为4.95%,同比下降0.08pct,保持行业领先。

  维持公司买入评级,预计公司2020、2021、2022年EPS为2.58、2.88和3.40元,对应2020、2021、2022年的PE分别为5.9、5.3和4.5倍。

  风险提示:疫情导致房地产市场超预期下行;房地产政策超预期收紧

  本期的保利地产股票行情资讯信息就到这里了,如果您还想要了解更多优质股票的最新资讯信息,就请继续关注股票配资网赚平台。

  本文由赚一笔亲自撰写,转载请保留链接,保利地产股票行情http://www.cpccn.com/gpzx/81.html

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