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2020年4月15日桃李面包股票资讯信息,公司收入稳步增长产能扩张稳步推进

更新时间:2020-04-15 23:24:22       作者:赚一笔       联系QQ:215553627     人已围观 本文有2767个文字,大小约为9KB,预计阅读时间7分钟

  本篇桃李面包股票资讯消息,内容包括了桃李面包公司营收增长稳定,企业净利润同比获得正增长,产能持续扩张,新一轮员工持股增强团队士气等内容,仅供炒股和金融领域人士参考使用。

  【营收稳健增长,产能扩张稳步推进】

  事件:公司发布2019年年报,2019年实现营收56.44亿元,同比增长16.77%;实现归母净利润6.83亿元,同比增长6.42%。

  点评:营收规模稳步提升,精耕成熟市场同时拓展新市场带来增量。2019Q1/Q2/Q3/Q4公司营收增速分别为15.5%/20.2%/15.2%/16.8%,增速符合预期。收入增长稳健主要来自于:1)精耕成熟市场:东北、华北市场通过推动渠道下沉,同时强化渠道&提升配送服务质量推动单店增长,推动收入分别增长17.92%和14.21%;2)拓展新市场带来增量:华东和华南市场增速分别为19.75%和23.56%。公司对华东市场渠道进行梳理同时加大配送密度,夯实市场基础;华南市场以快速抢占市场份额为战略目标,开拓了步步高、人人乐等KA新客户。公司加快网点覆盖和推动渠道下沉,目前共拥有24万多个零售终端。

桃李面包股票

  毛利率小幅下降,期间费用率上行。2019年公司毛利率为39.57%,同比下降0.11pct,主要系:1)武汉工厂投产;2)渠道费用投入增加,公司跟进对手市场策略加大了买赠促销力度使得吨售价下降,2019年公司面包及糕点吨售价为1.73万元/吨,同比下降1.6%。公司期间费用率为23.78%,同比提升1.38pct,销售/管理/研发/财务费用率分别同比变动+1.10/-0.04/+0.04/+0.27pct。销售费用率上升系渠道下沉带来的运费(+21.83%)和门店费用提升(+65.99%),以及加大对新市场开发使得费用投入增加。费用率上行以及政府补助同比减少2240万元,使2019年净利率同比下降1.18pct至12.11%。

  产能持续扩张,新一轮员工持股增强团队士气。武汉工厂一期和山东工厂分别于2019年11月和2020年2月投产,产能分别为2万吨和2.12万吨。随着华中和华东工厂的陆续投产,短期产能压力将逐步缓解。公司于2020年2月发布了新一期员工持股计划,本次激励对象不超过602人,资金总额不超过4亿元,较过往三期100余人的覆盖范围显著提高,有望增强核心团队及一线人员的黏性和士气。

  盈利预测与估值:预计2020-2022年EPS分别为1.18、1.40、1.61元,对应PE分别为45X、38X、33X。维持“买入”评级。

  风险提示:市场拓展不及;食品安全问题;行业竞争加剧风险。

  【全国化进行时,以份额看空间】

  事件:

  公司发布2019年年报,19年实现营收56.44亿元,同比+16.77%;归母净利6.83亿元,同比+6.42%。19Q4实现营收15.22亿元,同比+16.29%,归母净利1.8亿元,同比+0.5%。

  投资要点

  桃李面包股票资讯提示,直营经销双轮驱动,烘培大单品持续发力。19年公司实现营收56.44亿元,同比+16.77%,其中Q4实现收入15.22亿元,同比+16.29%。分渠道,公司采用直营与经销相结合销售模式进行渠道开拓,截至2019年底,公司已覆盖全国24万多个零售终端。直营与经销分别实现收入35.9/20.6亿元,同比增长16.6/17.1%。分区域,公司大力拓展华东、华南等新市场,增加对重点客户投入,提升单店质量,华东、华南分别同增19.75/23.56%。成熟市场继续加快销售网络细化和下移工作,进一步开拓细分消费市场和销售渠道,19年东北、华北收入同增14.21/17.92%。分产品,19年面包品类实现营收55.3亿元,同比增加16.9%,拆分量价,销量+19%,吨价-2%,一定程度受到达利等价格战影响,高行业竞争压力下,公司给与折扣换取市场份额及量增。19年公司在原有明星单品基础上,不断加强新产品开发与推广,推出巧乐角,蛋黄酥等一系列新产品以适应新消费习惯与潮流趋势,看好20年打造大单品能力。

桃李面包股票

  外埠市场拓展费用阶段性上行。19年原材料成本高企,公司毛利率39.58%(-0.04pct.)。19年公司销售费用率21.76%(+1.1pct.),其中配送费用同增22%,主要是外埠市场开发导致部分新开发区域配送尚未形成规模效应。管理费用率(含研发费用)1.96%(-0.1pct.),其中研发费用同增39%,继续保持高研发投入。财务费用率0.06%(+0.28pct.),主要是公司发行可转换公司债券利息费用增加。综上,19年净利率12.11%(-0.1pct.),归母净利6.83亿元(+6.42%)。

  看好长期市占率提升下营收端增长。公司以中心城市为依托,向外埠拓展,深耕渠道,强化终端,形成布局更加合理、可控性更强、运营效率更高的终端销售网络。19年末华中地区武汉产能2万吨投产,山东2.12万吨产能于20年2月投产,沈阳6万吨、江苏2.2万吨、浙江4.28吨产能按计划建设中,伴随产能落地,将进一步扩大全国化布局。

  盈利预测与投资评级:20年发布新一轮员工持股计划,激励范围显著扩大,预计将进一步激发员工活力。龙头桃李品牌、渠道、产能多管齐下,打造行护城河。预计20-22年公司收入66/77/90亿,同比增长16/17/17%;归母净利达7.9/9.3/11.0亿,同比增长15/18/19%;对应PE为45/38/32X,维持“增持”评级。

  风险提示:产品竞争趋于激烈,原材料成本波动,食品安全风险。

  【收入稳步增长,营销加大拖累业绩】

  事件:

  桃李面包股票资讯提示,4月14日,公司发布19年报,营收56.4亿元(+16.77%),净利润6.83亿元(+6.4%),扣非后净利润6.6亿元(+7%)。同时,拟每股派1元。

  核心内容:

  1、收入稳步增长,市场持续开发:去年四季度公司收入增速延续此前稳健趋势,但净利润仅增长0.5%,表现低于预期。全年来看,公司面包及糕点收入55.27亿元,增长16.89%,销量增长18.8%;月饼,收入1.06亿元,增长11.32%,销量增长15.6%;粽子,收入0.11亿元,增长9.1%,销量增长31.1%。同时,公司成熟市场不断巩固,新市场持续开发,呈现梯次放量趋势,其中核心市场东北、华北、华东收入26.6亿元、13.3亿元、11.7亿元,分别增长14.2%、17.9%、19.8%;潜力逐步释放的西南、西北、华南市场收入6.8亿元、4.2亿元、3.8亿元,分别增长17.8%、18.2%、23.6%;华中地区,收入1191.7万元,增长71.8%,规模小,尚处于投入期,亏损状态。此外,公司去年经营性现金流净额增长10.5%,表现平稳。

  2、营销投入加大,业绩短期承压:19年公司净利润率下降1.2pct至12.1%,主要是费用相对收入增加较多,毛利率39.6%,微降,仍保持在较高水平。其中,销售费用率增加1.1pct,主要是公司部分市场仍处于开拓期以及行业竞争加剧所致,体现在费用占比较大的产品配送服务费、门店费用分别增长21.8%、66%,明显快于收入增速。此外,去年10月公司可转债上市,单四季度利息支出增加1217.9万元,对盈利也有所拖累。

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  3、产能稳步释放,新开发市场陆续放量,规模效应有望持续扩大:截止去年底,公司已经在全国建立24万个零售终端,18个生产基地,新增武汉工厂已在去年11月12开始投产,将增强华中地区市场供应。目前公司已经初步形成全国化覆盖,但华中、华南等新兴市场均还有非常大的增长潜力。而且随着新开拓区域日渐成熟,单位产品配送费等存在较大下降空间,有望助推盈利能力向上提升。此外,今年疫情不利影响下,总体需求影响不大,但是公司复工及时,补货积极,行业呈现龙头集中现象。

  4、盈利预测与估值:预计公司20-22年EPS分别为1.19/1.43/1.68元,对应PE分别为45/37/32倍,维持“推荐”评级!

  5、风险提示:1)竞争加剧导致营销投入加大;2)市场开拓不及预期;3)原材料涨价影响盈利;4)食品安全问题

  本期的桃李面包股票资讯信息就到这里了,如果您还想要了解更多优质股票的最新资讯信息,就请继续关注股票配资网赚平台。

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