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2020年4月14日晨光文具股票资讯信息,公司业绩收入超预期股权激励显信心

更新时间:2020-04-14 23:34:44       作者:赚一笔       联系QQ:215553627     人已围观 本文有2806个文字,大小约为9KB,预计阅读时间8分钟

  本篇晨光文具股票资讯消息,内容包括了晨光文具公司业绩提升,股权激励彰显信心,多条赛道全面推进等内容,仅供炒股和金融领域人士参考使用。

  【年报持续靓丽表现,股权激励落地显信心】

  2019年营收同比增长30.53%,归母净利润同比增长31.39%。公司披露2019年年报,实现营业收入111.41亿元(YOY+30.53%),实现归母净利润10.60亿元(YOY+31.39%)。毛利率同比上升0.3pct至26.13%,期间费用率同比下降0.57pct至14.37%,其中销售费用率为8.80%,同比下降0.45pct;管理费用率(含研发费用)5.65%,同比下降0.14pct,研发费用率为1.44%;财务费用率同比上升0.01pct至-0.08%。

  传统业务新增并表,新业务显公司成长性。传统业务(含晨光科技线上销售)稳步增长,同比增长21.62%,公司在产品端、渠道端的质量不断升级,全国超8.5万家零售终端助力传统业务稳健增长。晨光科力普持续壮大,实现营业收入36.58亿元(YOY+41.45%)。晨光生活馆(含九木杂物社)实现营业收入6.01亿元(YOY+96.34%),其中九木杂物社实现营业收入4.60亿元(YOY+200.65%),截至2019年末,公司在全国拥有380家零售大店,其中晨光生活馆119家,九木杂物社261家(直营158家,加盟103家)。

晨光文具股票

  投资建议与盈利预测。看好晨光文具长期发展:(1)传统业务稳健增长。(2)办公业务保持高速增长。(3)新零售业务短期承压,不改长期逻辑。预计公司2020-2022年归母净利润为12、14.8、18.4亿元,当前市值对应2020年37XPE,考虑到过去5年公司平均PE(TTM)为40.4倍,且行业有望随着开学省份以及复工单位不断增加,实现收入触底回升,同时限制性股权激励彰显公司中期发展信心,给予2020年40xPE合理估值,对应合理价值52.4元/股,维持买入评级。

  风险提示。疫情控制不及预期引发行业风险;原材料价格上涨影响产品毛利率;精品文创业务、办公直销业务拓展不达预期。

  【2019年报点评:收入业绩增长超出预期,多条赛道全面推进】

  晨光文具股票资讯信息提示,维持目标价57.75元,维持增持评级。传统核心业务四条赛道全面推进,科力普逐步进入收获期,零售大店加快拓展,全渠道布局有望进一步强化龙头竞争优势。维持2020~2022年EPS为1.36/1.65/2.02元,维持目标价57.75元,对应2021年35倍PE,维持增持评级。

  收入和业绩增长超出预期。公司2019年实现营业收入111.4亿元,同增30.53%,实现归属净利润10.6亿元,同增31.39%,实现扣非归属净利润10.05亿元,同增34.13%,收入和业绩增长超出我们原先预期,主要来自于传统核心业务的快速增长以及安硕文教的并表贡献。

晨光文具股票

  科力普快速增长,加速发展零售大店。在办公直销领域,公司加强全国各中心仓覆盖区域属地服务能力,在原有政府央企等类型客户基础上,推出省心购业务拓展小微企业市场,2019年实现营收36.58亿元,同增41.45%,办公直销市占率和品牌影响力进一步提升。此外,公司积极打造精品文创店组货和服务模式,全面发展九木杂物社,试点优化晨光生活馆,截止2019年共有零售大店380家,实现营收6.01亿元同增96.34%。

  传统核心业务四条赛道全面推进。公司深挖细分市场,积极布局大众、精品文创、办公、儿童美术产品并强化终端能力,大众赛道实现有质量稳定增长,精品文创市占率进一步提升,办公产品通过持续开发新客户及提升已合作客户单店销售,提升办公市场占有率。儿童美术产品赛道聚焦重点品类,有效调整产品结构,安硕文教将进一步提升中高端产品阵营。

  风险提示:原材料价格波动的风险,渠道扩张不达预期

  【精品文创+科力普增长超预期,传统文具龙头焕彩前行】

  事件描述

  晨光文具发布2019年度报告:报告期内,公司实现营业收入111.41亿元,同比增长30.53%;归母净利润10.60亿元,同比增长31.39%;扣非净利润10.05亿元,同比增长34.13%。业绩超出我们此前的预期。

  事件点评

  2019Q4归母净利润同比增长41.77%,增速环比Q3大幅提升9.55pct。公司2019Q4实现营业收入31.94亿元,同比增长32.44%;实现归母净利润2.58亿元,同比增长41.77%;实现扣非归母净利润2.45亿元,同比增长38.19%。2019Q1/Q2/Q3营业收入增速分别为28.00%/27.57%/33.02%;归母净利润增速分别为26.42%/25.02%/32.22%;扣非归母净利润增速分别为20.54%/20.78%/43.89%。

  盈利能力小幅提升,存货周转加快、现金流情况良好。2019年毛利率同比提升0.30pct至26.13%,净利率同比提升0.20pct至9.66%,期间费用率同比下降0.57pct至14.37%,研发支出同比增加40.23%至1.60亿元。公司营运能力指标向好,存货周转率同比增加0.19至6.80次,应付账款周转天数增加8.12至69.56天,供应链整合及对上游占款能力有所提升,而应收账款周转率同比下降1.22至12.14次,主要系科力普业务快速扩张带来的应收账款大量增加所致。此外,报告期末公司经营性现金流量净额同比增长30.68%至10.82亿元,经营活动现金流量净额/营业收入比重同比提升0.01pct至9.71%。

  晨光文具股票资讯信息提示,传统核心业务实现突破,设计研发实力不断加强,各产品赛道推陈出新,推动多类产品毛利率、量价齐升。2019年公司传统核心业务实现营收66.51亿元,同比增长21%。分产品看,(1)学生文具营收同比增长42.35%至26.45亿元,其中量/价同比分别增长33%/7%(剔除安硕3.64亿元收入并表影响,收入增速约23%),毛利率同比下滑0.84pct至32.66%。(2)办公文具营收同比增长15.86%至23.47亿元,其中量/价同比分别增长8%/7%,毛利率同比提升0.70pct至26.46%。(3)书写工具营收同比增长12.26%至21.87亿元,其中量/价同比分别增长8%/4%,毛利率同比提升1.72pct至36.75%。此外,加盟管理费同比增长68.41%至4.56亿元。

  办公直销业务空间广阔,科力普持续中标大客户推动业绩高增。报告期内,晨光科力普保持高速增长,实现营业收入36.6亿元,同比增长41.45%,在办公直销市场的占有率和品牌影响力进一步提升。2019年,晨光科力普覆盖了多地政府与央企及大型机构客户,政府客户方面成功入围山西省政府、辽宁省政府、吉林省政府、重庆市政府电商等项目;央企客户方面成功入围中国移动、中国联通、中国邮政等集团采购项目;金融客户方面入围浦发银行、广发银行等项目;世界500强和其他企业客户方面中标小米、西门子、戴尔,华润置地、广州地铁等采购项目。并推出了省心购业务,以好货低价、低运营成本的模式拓展小微企业市场。

晨光文具股票

  精品文创乘势而上,晨光生活馆营业收入高速增长。报告期内,晨光生活馆(含九木杂物社)实现总营业收入6.01亿元,同比增长96.34%,店铺数量增加到380家,其中晨光生活馆119家,九木杂物社261家(直营158家,加盟103家)。

  多元化渠道拥抱“新零售”,晨光科技助力线上销售高速增长。截至报告期末,公司在全国拥有35家一级合作伙伴、近1200个城市的二、三级合作伙伴,“晨光系”零售终端超过8.5万家。报告期内,晨光科技坚持全渠道战略,实现营业收入29,668.20万元,同比增长26.60%。晨光品牌在淘系学生品类书写工具、学习辅类、画具画材、纸张本册合计终端零售额市场排名第一。

  投资建议

  预计公司2020-2022年实现归母公司净利润为12.10、16.90、20.69亿元,同比增长14.10%、39.73%、22.45%,对应EPS为1.31/1.84/2.25元,PE为40.22/28.78/23.51倍,上调至“买入”评级。

  存在风险

  宏观经济增长不及预期;地产调控政策风险;工程业务回款风险;工程订单增长不及预期;原材料价格波动风险;产能过剩风险;经销商管理风险等。

  本期的晨光文具股票资讯信息就到这里了,如果您还想要了解更多优质股票的最新资讯信息,就请继续关注股票配资网赚平台。

  本文由赚一笔亲自撰写,转载请保留链接,晨光文具股票http://www.cpccn.com/gpzx/79.html

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