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000002万科股票资讯,非房业务延续优质与行业回暖拿地积极性回升与合伙人增持

更新时间:2020-04-03 23:34:12       作者:赚一笔       联系QQ:215553627     人已围观 本文有4909个文字,大小约为15KB,预计阅读时间13分钟

  000002万科股票资讯,内容包括钱地人三优势护航主业,非房业务延续优质基因。2020年3月销售数据点评:销售端明显回暖,拿地积极性回升,行业再度升温。2020年3月销售数据点评:销售有所恢复,事业合伙人增持。单月销售逐步恢复,事业合伙人增持凸显价值。销售反弹明显,事业合伙人持续增持。

  【钱地人三优势护航主业,非房业务延续优质基因】

  公司是房地产开发行业的头雁之一,也是中国城市化浪潮当之无愧的卓越建设者和见证者。虽然2019年公司无论是业绩还是销售都呈现一定增速趋缓的态势,但公司仍有望凭借自身在多年行业经验中积累的优势把握好地产“白银时代”,并在物管等其他行业做进一步探索,寻找下一个增长点。我们看好公司长期稳健均衡发展,主要基于三个长期稳定优势:

  首先,公司善用经营杠杆驱动ROE。公司一直坚持高周转策略,压缩从拿地到销售的时间,尽快实现销售回款。高周转策略是一种内生的增长方式。长期看房地产金融政策易紧难松,高周转驱动经营杠杆是较优对策。在财务上体现为虽然公司权益乘数较高,但净负债率较低的优势在行业难以撼动,使得公司一直可以低成本融资。

  其次,公司一直坚持的策略是深耕一二线城市。公司在单城销售方面相比其他龙头公司具备明显优势。并且近4年来新拿地70%以上位于一二线。我们认为公司深耕一二线,就是将公司的基本盘和中国经济的基本盘相互绑定。

000002万科

  第三,公司将职业经理人升级为事业合伙人,通过项目层面的跟投制度和公司层面的合伙人持股计划形成全方位激励制度。事业合伙人的本质是事业合伙人取代股东,成为公司的劣后收益人。

  积极布局其他业务,且均延续万科优质基因。物业管理方面,公司虽未单独分拆万科物业上市,但其在管面积已经超过部分龙头物管上市公司。租赁住宅方面,截止2019年底累计开业11万间,泊寓已经成长为集中式长租公寓领军品牌,与我国“租购并举”的住房长效机制相契合。

  我们预计公司2020年至2022年归母净利润分别为459.4亿元,547.3亿元和618.5亿元,EPS分别为4.1元、4.8元和5.5元。当前股价对应公司2020-2022年的PE分别为6.6倍、5.6倍和4.9倍。我们看好公司长期稳健均衡发展,维持覆盖给予“强烈推荐”评级。

  风险提示:宏观经济超预期下行,政策边际改善不及预期,公司结转不及预期。

  【2020年3月销售数据点评:销售端明显回暖,拿地积极性回升】

  000002万科资讯信息,事件:4月2日,万科发布2020年3月销售及近期新增项目情况简报,3月公司实现合同销售面积378.1万平方米,同比上升4.91%;实现合同销售金额549.4亿元,同比微降4.24%。3月公司新增权益计容建面125.2万方,同比下降35.5%;对应权益地价39.3亿元,同比下降60.25%。

  销售端明显回暖,累计销售仅略低于去年同期:3月公司实现合同销售面积378.1万平方米,同比上升4.91%,环比上升118.30%;20年累计实现合同销售面积884.8万平方米,同比微降4.33%。3月公司实现合同销售金额549.4亿元,同比微降4.24%,环比上升96.00%,销售均价14531元/方,较上月高点略降;20年累计实现销售金额1378.8亿元,同比下降7.74%。综合来看,3月以来随着国内疫情逐步受到控制,各地区现场看房渐次恢复,公司销售明显回暖,前三月累计销售面积与销售金额仅略低于去年同期水平,全年销售水平有望实现稳健增长。

  拿地积极性回升,均价保持低位:3月公司于郑州、兰州等地共获4宗开发项目,总体权益比例88.9%,较上月明显上升。对应新增权益计容建面125.2万方,同比下降35.50%,环比大幅上升658.79%;对应权益地价39.3亿元,同比下降60.25%,环比大幅上升240.73%;拿地均价3141元/方。

  拿地金额占比销售金额7.16%;拿地面积占比销售面积33.11%。20年累计土地投资面积198.2万平方米,土地投资金额73.6亿元,分别同比下降64.66%及75.89%。在宏观经济不确定性增大环境下投资整体维持谨慎,拿地积极性回升同时维持较低均价,张弛有度。

  投资建议:公司一直是运营稳健的板块龙头,19年业绩略低于预期不改公司业绩长期稳定增长趋势,3月以来随着国内疫情逐步受到控制,各地区现场看房渐次恢复,公司销售明显回暖,前三月累计销售面积与销售金额仅略低于去年同期水平,全年销售水平有望实现稳健增长。考虑到(1)公司估值处于相对低位,(2)公司股息率近4%,相对较高,(3)行业资金面整体边际转松下近期高评级房企信用利差明显缩小,融资成本降低,(4)未来预计将有更多逆周期政策出台,尤其在“因城施策”框架下,行业及货币政策在地方层面出现进一步调整值得期待,继续利好资金面稳健的龙头个股。维持公司“推荐“评级,我们预计公司20~22年分别实现归母净利润451.86、520.00及586.68亿元,同比分别增长16.2%、15.1%及12.8%,EPS4.00、4.60及5.19元/股,对应PE6.7、5.8及5.2倍。

  风险提示:疫情发展超出预期,地产政策超预期收紧,销售结算增长不及预期。

  【2020年3月销售数据点评:销售有所恢复,事业合伙人增持】

  事件:

  万科公布公司3月销售数据,3月公司实现签约金额549.4亿元,同比下降4.2%;实现签约面积378.1万平方米,同比增长4.9%。1-3月,公司累计实现签约金额1,378.8亿元,同比下降7.7%;实现累计签约面积884.8万平方米,同比下降4.3%;1-3月,公司新增建面246.1万平方米,同比下降69.7%;总地价108.8亿元,同比下降74.4%。

  点评:

  3月销售549亿元、同比-4%,预计全年销售平稳略增

  3月公司签约金额549.4亿元,环比+96%、同比-4.2%;签约面积378.1万平,环比+118.3%、同比+4.9%;销售均价14,531元/平,环比-10.2%、同比-8.7%。1-3月公司累计签约金额1,378.8亿元,同比-7.7%,较1-2月提升2.2pct;累计签约面积884.8万平,同比-4.3%,较1-2月提升5.9pct;累计销售均价15,583元/平,同比-3.6%,较1-2月下降3.9pct。我们认为,近期受到新冠肺炎疫情的持续扩散影响,短期房地产市场成交压力或将延续;但购房需求只是延后、并非消失,同时一季度占比较小,预计总体销售负面影响可控。此外,在一二线市场销售平稳背景下,预计公司2020年销售或将平稳略增。

  3月拿地45亿元、拿地继续谨慎,拿地额/销售额比8%

  3月公司在土地市场获取包头、郑州等城市的4个项目,拿地仍聚焦一二线省会城市。3月公司新增建面140.9万平,环比+296.9%、同比-54.2%;对应总地价44.8亿元,环比+73.3%、同比-70.7%;平均楼面价3,179元/平,环比-56.3%、同比-36.1%,3月公司拿地额/销售额比达8.2%,较上月的9.2%下降1.1pct;拿地面积/销售面积比37.3%,较上月的20.5%提升16.8pct;拿地均价/当月销售均价比21.9%,较上月的45%下降23.1pct。1-3月,公司新增建面246.1万平,同比-69.7%;对应总地价108.8亿元,同比-74.4%,拿地均价4,422.9元/平米,同比-15.3%。1-3月,公司拿地额/销售额比达7.9%,较1-2月的7.7%提升0.2pct,较上年的37.3%下降29.4pct;拿地面积/销售面积比27.8%,,较1-2月的20.8%提升7.1pct;拿地均价/当年销售均价比28.4%,较1-2月的37.2%下降8.8pct,较上年的37.8%下降9.4pct。

000002万科

  投资建议:销售有所恢复,事业合伙人增持,维持“强推”评级

  万科作为行业三十载领跑者,在提前倡导高周转、探索住宅工业化、专注中小户型精装修产品、领先建立三级管控架构、布局三大城市群、实施多项人才计划、深化小股操盘模式以及创新业务发展等方面都是当之无愧的先行者,其成果也已体现在公司过去10年的销售和业绩双双高增中,也体现在行业领先的稳健经营和财务指标中。而面向未来,在本轮房地产小周期延长的反常周期中,万科在住宅开发行业料将继续保持龙头优势,同时公司在物业服务、商业地产、物流地产、长租公寓、养老地产和轨道物业等细分领域也已领跑行业,未来业绩和估值的贡献值得期待。我们维持2020-22年每股收益预测为3.94、4.54、5.24元,维持目标价45元,维持“强推”评级。

  风险提示:新冠肺炎疫情影响超预期、房地产调控政策超预期收紧

  【单月销售逐步恢复,事业合伙人增持凸显价值】

  事件:1)4月2日,万科发布3月经营数据,公司2020年3月实现合同销售金额549.4亿,销售面积378.1万方;新增开发项目计容建面140.9万方,需支付权益地价款39.32亿。

  2)3月31日,公司发布《关于公司事业合伙人继续购买公司A股股票的公告》,据公告,公司事业合伙人通过“盈安合伙”于2020年3月31日增持公司65,000,026股。

  疫情影响渐退,销售逐步恢复

  2020年3月,公司实现签约销售额549.4亿,同比-4.24%;销售面积378.1万方,同比+4.91%,销售均价14530元/平,同比-8.72%。据克而瑞3月榜单公司销售金额位列行业第三。随着新冠疫情得到基本控制,企业开始复工复产,销售逐步恢复正常。3月份公司销售额同比降幅已收窄至4.24%,销售面积同比增加近5%。考虑到一季度为施工与销售淡季,目前来看疫情带来的负面影响总体可控;此外,我们认为商品房作为耐用品,无论刚性还是改善需求均不会消失只是延期满足,加上公司优秀的品牌力与销售管理力,看好公司在疫情后的需求持续释放叠加逆周期调节的政策春风共同作用下,顺利实现全年销售目标。

  投资稳健审慎,围绕城市经济圈布局

  3月,公司在包头、乌鲁木齐、兰州和郑州共获取4个项目,合计计容建面140.9万方,需支付权益地价款39.32亿。3月公司土地投资偏少,其中有受疫情影响,土拍市场供地较少的缘故。此外,我们认为上半年是公司低价补库存的好时点:去年下半年至今行业融资长期偏紧,年末土地溢价率持续走低,流拍率创新高,预计今年上半年一二线城市或有较多的优质地块放出;据公司2019年年报,公司账面资金1661.9亿,现金短债比1.77;净负债率33.9%位列行业最优梯队,2019年公司发行各类债券约100亿,平均成本仅3.61%,2020年3月分别发行10亿7年期3.42%利率与15亿5年期3.02%利率公司债,资金成本优势突出。万科有望依靠扎实的基本面,在土地市场价值洼地抢先一步,补充大量优质土储。

  “盈安合伙”继续增持,公司捐赠2亿企业股

  1)据公司3月31日公告,代表万科事业合伙人的“盈安合伙”,通过大宗交易购入公司股票6500万股,占总股本0.58%,购买成本为25元/股,共使用约人民币16.25亿。“盈安合伙”继续增持彰显公司经营团队对公司未来发展和与股东共进退的坚定信心。

  2)4月2日,万科企业股资产管理中心与清华大学教育基金会签署捐赠协议,将企业股中心的全部资产2亿股万科股票一次性捐赠给清华教育基金会,用于设立“清华大学万科公共卫生与健康学科发展专项基金”,同时万科将与清华大学一道,共建清华大学万科公共卫生与健康学院。在全球面临此次公共安全危机之时,万科的捐赠充分体现企业的社会责任担当,进一步巩固公司优秀的社会形象。

  投资建议:随着国内疫情进入尾声,公司3月销售呈现明显恢复态势。事业合伙人在这一时点大手笔增持,体现对公司长期发展的战略性看好。万科三十年来始终把握住行业趋势,通过精准研判,数次穿越周期逆市成长。预计公司2020-2022年EPS为4.02、4.75、5.57元,对应当前PE为6.68、5.66、4.83x,维持“买入”评级。

  风险提示:新冠疫情对行业影响超预期,公司项目复工不及预期。

  【销售反弹明显,事业合伙人持续增持】

  事件

  公司发布2020年3月份销售及新增项目简报,2020年3月份公司实现合同销售面积378.1万平米,合同销售金额549.4亿元;1-3月份公司累计实现销售面积884.8万平米,合同销售金额1378.8亿元。

000002万科

  简评

  3月销售反弹明显。公司3月销售金额同比下降4.2%,销售面积同比增长4.9%。3月单月销售均价14541元/平方米,同比下降8.7%。1-3月销售额同比降幅收窄至7.7%,销售面积同比降幅收窄至4.4%。3月份以来公司销售改善明显,销售面积增速由负转正,销售金额降幅大幅收窄,随着公司员工逐渐复工和返岗,公司4月份开始推货和销售预计将逐步恢复正常。展望全年,公司计划新开工3609.0万平,可推资源丰富,我们相信公司今年的销售规模有望保持平稳增长。

  拿地延续审慎态度。公司3月份拿地依然保持审慎态度,仅新增4个项目,分别位于包头、乌鲁木齐、郑州和兰州,合计计容建面140.9万平米,同比下降51.3%,合计总地价44.8亿,同比下降69.9%。虽然公司拿地规模下降,但拿地越发聚焦核心城市,新增项目中除包头项目均位于二线城市,进一步夯实公司核心城市的储备优势。

  事业合伙人持续增持公司股票。3月31日公司公告事业合伙人“盈安合伙”购入公司股票6500万股,占公司总股本0.58%,均价25元/股,共使用资金16.25亿元。本次事业合伙人继续购入公司股票,一方面使公司管理团队利益与股东利益更趋于一致,另一方面也反映了当前管理团队对于公司未来发展充满信心。

  维持买入评级。我们预测2020-2022年公司EPS为3.95/4.55/5.25元。根据可比公司2020年平均6x的PE估值,我们给予万科30%的溢价,即2020年PE估值8x,对应目标价31.60元。

  风险提示:1)房地产销售规模增长不及预期。2)布局城市调控政策力度超预期。

  本期的000002万科股票资讯内容,涵盖了房产行业、事业合伙人、行业拿地积极性等领域信息。如果您还想要知晓更多股票焦点资讯内容,就请继续关注股票配资网赚平台。

  本文由赚一笔亲自撰写,转载请保留链接,000002万科http://www.cpccn.com/gpzx/68.html

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