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季报年报股票焦点资讯,云游戏筹集资金与高端业务发力与手游业绩高增长

更新时间:2020-04-02 21:57:02       作者:赚一笔       联系QQ:215553627     人已围观 本文有3032个文字,大小约为9KB,预计阅读时间8分钟

  本期股票焦点资讯,内容包括了2019年报和20Q1均保持业绩高增长;公司拟定增为产品开发和云游戏筹集资金,公司业绩符合预期,高端业务与新兴业务持续发力,股价上升动力十足。手游驱动业绩高增长,定增布局云游戏平台,业绩发展趋向多领域化。

  【2019年报和20Q1均保持业绩高增长;公司拟定增为产品开发和云游戏筹集资金】

  公司公告:(1)2019年收入同增73.3%达到132.3亿元,归母净利润同增109.7%达到21.15亿元;拟每10股派现3元(含税)。(2)20Q1预计归母净利润区间为7亿元至7.5亿元,同增54%-65%。(3)公司拟定增不超过5%的股份募集资金不超过45亿元。

  手游流水市占率上升至10.44%位居第三,经营性现金流流入净额超预期。2019年公司手游收入同增115%至120亿元,流水市占率上升至10.44%仅次于腾讯网易。公司19年最高月流水超过16亿,最高月活跃用户超过4000万。未来产品储备上,公司目前正在研发《代号荣耀》等10款精品手游,预计20年将在国内发行30余款精品游戏,海外发行20余款产品,类型涵盖SLG、卡牌多个新品类。另外2019年公司经营性现金流净额同增66.7%达到32.6亿元,超出此前的市场预期,公司已经连续两个季度经营性现金流大幅超出公司季度净利润。

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  量子+天机巩固流量优势;定增投向3个方向。公司自研的智能化投放平台“量子”以及智能化运营分析平台“天机”已开始帮助公司持续优化流量运营,19年公司的销售费用同比提升131%达到77.4亿元,销售费用率达58.5%。公司拟定增资金主要投向自研扩张(16亿)、云游戏平台(16.5亿)和广州总部中心建设(12.5亿)三个方向。

  投资建议:公司作为A股游戏龙头,未来有望形成规模效应、游戏出海和拓展其他品类产品。暂不考虑定增影响,且由于Q1预告超出预期,我们上调公司2020-2021年归母净利润至27.5亿、32.2亿元,当前股价对应PE估值为24.6X、21.0X,考虑到公司的龙头地位和参考可比公司估值,我们给予公司对应2020年归母净利润30X的PE估值,对应合理价值应约为39.02元/股,维持“买入”评级。

  风险提示:市场竞争加剧、出海战略受阻、销售费用率高企风险。

  【业绩符合预期,高端业务与新兴业务持续发力】

  公司发布2019年报:公司实现营收165.56亿元(+20.38%),归母净利润46.81亿元(+25.85%),扣非归母净利润46.15亿元(+25.04%),其中第四季度公司实现营收41.77亿元(+20.24%),归母净利润10.09亿元(+22.72%)。全年公司经营活动产生的现金流量净额约47.22亿元(+17.03%),经营质量良好。此外,公司发布年度利润分配预案:拟每10股派发现金红利15元(含税)。

  三大业务保持稳健增长,高端业务与新兴业务持续发力。(1)生命信息与支持类产品:全年实现收入63.41亿元(+21.4%),公司以监护仪为切入,带动麻醉机、呼吸机、除颤仪、输注泵等同领域产品实现快速增长,协同效应不断凸显。受新冠疫情的影响,预计一季度监护仪、呼吸机等产品出货量大幅增加;(2)体外诊断类产品:全年实现收入58.14亿元(+25.7%),伴随着产品不断升级优化开始突破高端市场,预计化学发光与血球仪实现高速增长。随着19年下半年公司流水线开始投放,预计后续配套试剂的销售有望得到显著提升;(3)医学影像类产品:全年实现收入40.39亿元(+12.3%),高端彩超与便携式彩超不断突破高端客户以及开拓全新市场。

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  高端产品不断取得突破,经营效率获得进一步提升。公司持续高研发投入,高端产品不断实现突破,19年公司在高端麻醉机、高端彩超、流水线等均推出具有较强竞争力的产品。19年公司销售费用率下降至21.78%,管理费用率下降至4.62%,经营效率获得持续提升。

  盈利预测与投资建议。公司作为国内医疗器械龙头企业之一,我们预计2020-2022年公司归母净利润分别为57.42亿元、69.5亿元、82.83亿元,参考业内可比公司2020年平均PE约64X,公司合理价值约302.08元/股,给予“买入”评级。

  风险提示。IVD业务放量不达预期;疫情发展对公司业务正常开展可能造成影响;超声受政策影响销量不达预期。

  【手游驱动业绩高增长,定增布局云游戏平台】

  事件描述

  公司于4月2日发布2019年年报,公司实现营业收入132.27亿元,同比增长73.30%;归属于上市公司股东的净利润为21.15亿元,较上年同期增长109.69%。公司拟以2,112,251,697为基数,向全体股东每10股派发现金红利3元(含税)

  事件点评

  Q4业绩同比大增,毛利率显著提升。1)2019Q4公司实现营业收入36.67亿元,YOY74.815%,QOQ5.11%;实现归母净利润5.59亿元,同比实现扭亏(去年同期进行商誉减值导致亏损),QOQ6.92%。2)报告期内受益于游戏业务毛利率显著提升及低毛利汽车业务剥离,公司综合毛利率为86.57%,YOY10.31%;销售、管理、研发及财务费用率分别为58.49%、1.68%、6.20%、-0.11%,YOY14.64%、-1.55%、-0.84%、-0.34%。受新游上线推广费用增加,公司互联网买量支出增加,致使销售费用率显著提升,此外报告期内公司预付款较期初增加4.67亿元。3)公司经营活动产生的现金流较半年报时已有好转,净额为32.58亿元,YOY66.68%。

  手游驱动业绩高增长,继续发力自研、多元化与海外市场。1)报告期内公司手游业务实现收入119.89亿元,YOY114.78%,毛利率87.67%,YOY6.72%,营收占比90.64%,YOY17.51%。2)自研:报告期内公司强化研发端投入,研发费用8.20亿元,YOY52.57%,研发人员增加至1582人,高级研发人员进一步增加。3)产品:报告期内公司继续在产品端实行精品化与多元化战略,精品化方面自研产品《一刀传世》《斗罗大陆》《精灵盛典》等新游发力表现优异,多次进入国产手游收入榜;多元化方面公司在原有RPG品类优势基础上在模拟经营类、卡牌、SLG等进行新尝试,2020年将推出卡牌自研《代号DL》,同时在研《代号荣耀》《末日沙城》《代号NB》等10余款游戏、发行《代号魔幻》《代号SLG》30余款新品,涵盖上述多元品类。4)运营:报告期内公司自研智能化投放平台“量子”及运营分析平台“天机”投入使用,其中“量子”对接主流渠道,实现快速、精准、自动化批量投放,显著提升投放效率,“天机”通过对游戏数据分析从而帮助运营团队预测产品周期和用户差异化营销。借力自研平台及不断优化运营模式,公司发行能力进一步提升,报告期内公司运营国内手游最高月流水超16亿,最高月新增用户超3400万,最高月活用户超4000万,发行商市场份额进一步提升至10.44%,排名第三位。5)海外:37GAMES已覆盖200多个国家和地区,全球发行手游戏超120款,《永恒纪元》《大天使之剑H5》《SNKAll-Star》《斗罗大陆》等新老游戏19年在海外市场表现助力公司拿下appannie全球发行商第30名;20年公司将通过二次元、卡牌、RPG等游戏巩固在亚洲市场优势地位以及《WildFrontier》《代号SX》《代号FO》等数款SLG游戏突破欧美市场。

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  20Q1业绩预增50%以上,定增加码5G云游戏平台等。1)公司预计20Q1归母净利润将为7亿至7.5亿间,同比增长约为54%-65%,SensorTower数据显示2月《江山美人》等公司多款产品海外收入增长;2)公司同日公告非公开发行预案,拟通过发行不超过105,612,584股、募集资金不超过人民币45亿元,用于网络游戏开发及运营建设、5G云游戏平台建设等项目。此前在1月份公司已于华为签订合作协议,成立“云游戏技术方案联合攻关小组”,并于3月推出基于华为云鲲鹏云服务进行开发的首款云游戏《永恒纪元》。本次募投项目云游戏平台有望将云游戏产品与公司积累的海量用户相对接,整合丰富的云游戏为用户提供更好的体验平台,也将助力公司在云游戏细分赛道上继续构建其“研运一体化”的产品与平台优势。

  投资建议:今年公司已有多款产品取得版号及开启测试,预计Q2将在全球范围内陆续上线多款新品,有望推动公司未来业绩持续增长。暂不考虑非公开发行对股本影响,预计公司20-22年EPS分别为1.30/1.61/1.85,对应公司4月1日收盘价32.01元,20-22年PE分别为25/20/17,维持买入评级。

  存在风险:市场竞争加剧,游戏产品研发及生命周期不确定,产品流水不及预期等。

  本期的股票焦点资讯内容,涵盖了手游、网络游戏、5G等行业信息。如果您还想要知晓更多股票焦点资讯内容,就请继续关注股票配资网赚平台。

Tags: 股票交易 股票资讯

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