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2020年3月6日个股评级股票资讯,部分股票涨势看好有望长期投资

更新时间:2020-03-06 19:18:56       作者:赚一笔       联系QQ:215553627     人已围观 本文有2898个文字,大小约为9KB,预计阅读时间8分钟

  本篇股票资讯文章有三个个股评级,内容包括了原材料生产、光伏业务、农业领域等内容,仅供炒股和金融领域人士参考使用。

  【2019年业绩快报点评:盈利能力稳步提升,看好公司长期成长】

  事项:

  公司发布2019年度业绩快报,报告期内实现营业收入169.08亿元,同比增长22.92%,实现归母净利润9.03亿元,同比增长42.8%,扣非后归母净利润6.16亿元,同比大幅增长96.88%。

  评论:

  优势产能释放叠加精益管理,盈利能力稳步提升。2019年度公司实现营业收入169.08亿元,同比增长22.92%,实现归母净利润9.03亿元,同比增长42.8%,按此数据反推,单四季度公司实现营业收入48.92亿元,同比/环比分别增长8.7%和20.1%,实现归母净利润2.0亿元,同比及环比有所下滑,从历史数据看,公司单季度归母净利润通常呈现波动走势。报告期内,公司持续优化产品结构、集中优势客户资源,在全球光伏硅片市场实现全面领先,各项业务保持稳步发展;通过严格成本控制、有效实施精益化管理,提升智能制造水平、不断释放优势产能,有效降低了经营成本,盈利能力持续提升,归母净利率达到5.34%,同比上提0.74pct。

股票资讯

  看好公司长期成长空间:

  1)大硅片步入收获期,光伏业务有望快速成长。M12产业化进程提速,五期扩产加速光伏业务成长。M12有效节约成本,提升设备周转率,在降本增效方面的提升效果显著,目前硅片、电池片、组件端各环节对大硅片的认可度和接受度逐步提高,产业链协同性开始显现,东方日升、爱旭、天合光能、通威等下游厂商已在积极布局。公司五期项目规划25GWM12硅片产能,通过智慧化工厂设计及制造、组织、管理模式优化,注入光伏产品半导体化体系思维,支撑光伏产业持续性升级,满足光伏产品品质高效化、多样化的需求,预计2020年将形成16GW左右的出货量。我们认为,随着扩产项目落地,优质产能陆续释放,公司在光伏硅片领域的龙头地位将更加凸显。

  2)8寸硅片进入放量期,12寸硅片验证顺利。新能源汽车发展提速&5G周期的开启有望带来功率半导体及传感器的大繁荣周期,8寸产能紧俏,而海外厂商对8寸硅片扩产持谨慎态度,为国产8寸硅片创造了难得的国产化窗口期。中环股份8寸硅片已具备成熟稳定供应能力,宜兴8寸产线也于去年9月部分投产,预计2021年中即可达到75万片/月的设计产能,届时公司8寸硅片需求有望直接受益下游景气提升带来的高弹性;此外,公司12寸硅片产线正在积极建设中,下游客户认证稳步推进,预计今年三季度开始放量,形成7~10万片/月产能,有望成为大尺寸硅片进口替代的核心力量,公司半导体业务的发展潜力将逐步开始释放。

  盈利预测、估值及投资评级:根据公司2019年度业绩快报,考虑到产能释放以及硅片、原材料价格波动等因素,我们调整2019-2021年盈利预测,预计2019-2021年公司实现归母净利润9.03、16.20和23.48亿元(原预测值11.38、17.75和24.62亿元),考虑到增发后的股本变化,备考EPS0.32、0.48和0.70元(原预测值0.41、0.53和0.74元)(以公司当前股价测算,预计实际非公开发行股数将与上限有较大差距,此处备考EPS仅作参考),对应PE54、36和25倍,因公司光伏及半导体硅片业务处于高速增长阶段,给予12个月内目标价25.29元,对应2021年PE30倍,维持“强推”评级。

  风险提示:上游原材料、光伏及半导体硅片价格波动;下游需求不及预期;客户认证推进不及预期。

  【特种橡胶助剂龙头,多维度布局新材料】

  全球具有产业链竞争优势的橡胶轮胎助剂服务商

  公司创业伊始从事全球知名品牌的轮胎橡胶用化工材料的商贸代理,后以此为切入点在产业链上进行纵向扩展,实现以橡胶用酚醛树脂为主的特种橡胶助剂自主生产。目前公司拥有成熟的三个自有国际化标准特种橡胶助剂生产基地,2020年酚醛树脂及各类加工助剂可达产能10.5万吨、高纯对叔丁基苯酚产能1.5万吨,是国内最大的特种橡胶助剂生产商之一。

股票资讯

  公司客户覆盖全球轮胎75强(包括普利司通株式会社、米其林、固特异轮胎,德国马牌,韩泰轮胎等),产品在全球前20大轮胎企业广泛使用,相关产品在其所在市场处领导地位(酚醛树脂产品亚洲市占率第一)。

  酚醛树脂特种橡胶助剂应用稳步发展,公司竞争优势显著

  酚醛树脂是大体量且下游应用较为广泛而分散的化工品,2018年我国酚醛树脂表观消费量约122.31万吨。酚醛树脂厂商的竞争优势主要体现在细分下游应用领域客户的进入壁垒和技术壁垒。公司酚醛树脂产品主要应用于橡胶特种助剂领域,下游需求相对刚性,其增长主要跟随下游橡胶工业(特别是轮胎行业)的持续发展。

  公司特种酚醛树脂具备国际领先制造水平,拥有北京、上海两大研发中心,聘请高级别专家担任公司首席科学家,扎实的技术研发能力保障其产品领先优势。同时,关键中间体基本实现自主生产,并持续加强工艺改进及环保投入,在产品质量稳定性及生产成本控制方面具有明显优势。

  多维度布局、积极探索新材料领域

  1、探索酚醛树脂高端领域。酚醛树脂凭借优良特性和可改性空间,促使研发方向向高性能、高附加值的精细化、功能化方向发展。而近年来酚醛树脂广泛的下游应用中电子、复合材料领域需求有所提升。公司拥有双研发中心,正加快电子酚醛的新技术新产品向市场化转化的步伐。

  2、积极培育其他新型化工材料。公司参股北京石墨烯研究院为中国最顶尖的石墨烯研究机构之一,参股江苏先诺为国内领先的聚酰亚胺纤维生产企业;同时在生物可降解材料方面,公司在近期终止塑料废弃物联盟(AEPW)国内对话会中与包括巴斯夫、陶氏等企业参与共同探讨。公司未来在新材料领域发展值得期待。

  盈利预测与投资评级

  预计公司2019/2020/2021年的净利润分别为4.17、5.08、6.04亿元,按5.86亿总股本,对应EPS预测分别为0.71、0.87、1.03元。考虑到公司是细分领域龙头企业,伴随产能扩张未来2-3年内具备稳增长预期,给予公司2020年30倍PE估值,对应目标价为26.1元,首次覆盖,给予“买入”的投资评级。

  风险提示:原材料价格大幅波动风险,环保安全风险,汇率波动风险,募投项目达产进度或不及预期风险

  【首次覆盖:客户质优产能释放,棉袜内衣双轮驱动】

  首次覆盖给予增持评级:公司作为棉袜领域龙头,竞争壁垒巩固,无缝内衣带来业绩新增长点。海外产能稳步投放,客户合作稳定,下游订单饱满,推动收入利润持续攀升。预计公司2019-2021年EPS为0.65/0.72/0.96元,同比增速为31%、11%、33%,给予目标价12.54元,对应2020年约17倍PE,首次覆盖给予增持评级。

  增产能拓客户,袜业龙头竞争壁垒巩固。公司为棉袜领域龙头,多年来深耕行业,与下游品牌商达成深度合作,获得客户广泛认可。棉袜行业中高端市场扩容,公司有望受益拓展市场份额。顺应产业转移趋势,将越南作为后续产能布局重心,2019年底前越南9000万双棉袜项目落地,2020年末海外棉袜产能有望达到2亿双,公司国内外总产能接近4亿双。未来三年越南新增袜机2000台,充分利用当地低廉生产成本,发挥规模效应降本增效。产能升级,投入科技研发,增强产品品质,产业链向上延伸,提高快反速度,打造核心竞争优势。

  借力无缝内衣蓝海市场,加速海外产能投放。2017年收购俏尔婷婷,进入无缝内衣领域,切入品牌商供应链。随着下游零售商将常规内衣往高附加值的运动内衣和文胸类产品转变,公司无缝内衣业务将迎来广阔发展空间。目前已有产能2300万件,2020年越南新增1800万件,未来海外优质产能投放加速,助推收入规模迈上新台阶。

股票资讯

  催化剂:海外产能投放加速,现有客户订单增长,下游新客户开拓。

  风险提示:服装消费、产能投放不及预期,汇率风险。

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