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2020年3月27日个股评级股票资讯,部分股票盈利向好打开未来成长空间

更新时间:2020-03-27 23:00:25       作者:赚一笔       联系QQ:215553627     人已围观 本文有3218个文字,大小约为10KB,预计阅读时间9分钟

  本篇股票资讯文章有三个个股评级,内容包括了机电行业、网络游戏领域、建筑行业等内容,仅供炒股和金融领域人士参考使用。

  【事件点评:整合轨交业务优化经营,员工持股彰显信心】

  事件:

  1、3月26日,公司发布员工持股计划草案,拟参与对象包括13名董监高在内的不超过1700人公司员工,计划筹资不超过4亿元;同时,公司代员工持股计划受让第二大股东成尚科技持有的公司股份3528.56万股(占公司总股本的6.42%),作价6.804元/股,共计2.40亿元。

  2、公司拟与关联方网新机电在产业基地开发与运营、非主业资产的共同运营管理、供应链等多方面开展战略合作。同时拟与网新机电共同投资设立智控子公司,搭建“智慧大交通”业务平台。

股票资讯

  报告要点:

  继环保业务整合之后,厘清智慧交通板块,有助于提升经营效率

  公司业务分为智慧交通及节能环保两个板块。2019年12月公司将环保业务统一整合成环保平台,引入上海申能能创为战投,拟在2019-2021年分三阶段转让环保业务90%的股权。而今,公司拟与网新机电共同投资设立智控子公司,并将公司智慧交通相关的部门及业务统一纳入智控子公司,由智控子公司负责整个“智慧大交通”板块。其中,公司占智控子公司股份不低于80%。此外,公司拟与网新机电在产业基地开发与运营、非主业资产的共同运营管理、供应链等多方面开展战略合作。本次整合,将更有利于公司厘清交通业务已有资源、提升经营效率,同时优化管理架构,加强各业务板块的主观能动性。

  员工持股涉及面广,为公司长期健康发展注入强心剂

  公司此次员工持股计划拟筹资上限为4亿元,参与员工不超过1700人,其中公司13名董监高拟认购份额上限为2亿份,占比约50%。另外,本次设立智控子公司将为公司智慧交通板块核心团队预留不超过10%的期权,将在合适的时机向智慧交通板块核心团队开放认购。公司通过员工持股及期权计划深度绑定员工利益,有利于刺激团队动力,为公司长期健康发展注入强心剂,同时也彰显公司对未来发展的信心。

  轨交信号系统在手订单充足、订单持续性强,业绩释放弹性大

  目前公司轨交信号系统在手订单约40亿元。2019年新增中标21.80亿元,同比+256%,自研系统占比63.85%。公司自研信号系统毛利率远高于合资项目,自研占比提升将带动公司轨交信号系统毛利率逐步攀升。未来几年城轨建设如火如荼,公司轨交信号系统订单持续强。根据订单周期推算,2019-2021年公司信号系统进入收入确认高增长期。我们测算轨交信号系统收入盈亏平衡点约为10亿元,当收入迈过盈亏平衡点,业绩弹性较大。

  盈利预测与投资建议

  预计公司19-21年将实现营收分别为24.88/28.71/32.71亿元,实现归母净利润分别为1.5/2.1/3.1亿元,对应当前的PE分别为27/20/14。考虑到公司在手订单充足、轨交进入确认加速阶段,给予公司“买入”评级。

  风险提示

  城市轨道交通项目招投标进展不及预期;应收账款等资产减值风险;环保业务整合不及预期。

  【深度报告:《梦三国》经典再起,底部逆境反转】

  深耕MOBA精品游戏,19年业绩反转之年

  电魂网络成立于2008年,创立伊始就深耕MOBA游戏市场,2009年推出了公司的第一款MOBA游戏《梦三国》端游,成为公司最主要的利润来源。公司2016年上市以来,市场关注度较低,主要是因为公司错过13年以来的移动游戏浪潮,公司收入占比主要以端游为主,19年《梦三国》手游上线优异表现反转公司之前业绩颓势,我们看好公司精品游戏研发能力,20年继续产品大年。

  《梦三国》经典再起,电魂基本盘逆境反转

  (1)2019年《梦三国》手游成功上线反转公司前期逆境,稳健运营促使排名稳中有升,iOS游戏畅销榜排名从400多名大幅上升到100名左右,最高达到29名,目前稳定在150名左右,作为一款曾经平均月活达到600万,注册用户过亿的端游来说,潜在的玩家基础至少是千万级,老用户的回流也成为了梦三国在手游MOBA市场长久运营的基础,看好2020年继续优异表现。(2)2020年初《梦三国》端游上线WeGame重燃热度,上线之后在火爆新品榜超越龙之谷占据第一近一个月。《梦三国》端游加手游的优异表现进一步夯实公司基本盘。

股票资讯

  产品储备多元化,《我的侠客》一马当先,《X2》蓄势待发,20年游戏产品大年,提前战略部署VR业务

  (1)公司研发两年的复古武侠大作《我的侠客》已获得版号,近期有望上线,Taptap评分高达9.2分,预约人数超过21万,官网预约人数超过40万。游戏内测口碑数据非常出色,品质质量较高。腾讯出身的王牌制作人余晓亮重回一线把关品质,牵手腾讯极光计划提供发行支持,看好游戏上线后进一步增厚公司利润。(2)公司储备中还有Roguelike游戏《元能失控》与二次元游戏《X2》等作品拓宽公司游戏品类,二次元游戏《X2》在Taptap上反响良好,预约人数已经超过45W,评分高达9.2分,蓄势待发。此外电魂2019外延并购游动网络,20-21净利润承诺分别为6000万、7200万元,为业绩增速保驾护航。(3)5G时代网速提升解决VR/AR瓶颈,预计将迎来大规模爆发,子公司勺子网络旗下VR游戏产品《瞳》系列广受好评,助力产业链布局,提前战略部署VR业务。

  背靠游戏巨头腾讯,深度合作助力研运

  腾讯游戏在国内移动游戏发行市场具有统治力,《我的侠客》加入极光计划;《梦三国》端游上线WeGame,获得较大推广资源;腾讯将《全民突击》IP授权给公司制作H5游戏。未来随着电魂网络和腾讯游戏的合作不断深化,看好公司多元化产品持续输出驱动后续业务发展。

  投资建议

  我们预测公司2019-2022年归母净利润为2.1亿元、3.9亿元和5.2亿元,EPS为0.9元、1.6元和2.1元。公司当前股价对应的PE分别35X、18X和14X。短中期看好公司主要产品《梦三国》端游复苏+手游长线化运营稳住业绩基本盘,20年产品大年,《我的侠客》、《X2》等新游上线后持续增厚利润,中长期看好公司背靠腾讯,深度合作助力研运,提前战略部署VR业务,首次覆盖公司,给予“推荐”评级。

  风险提示

  游戏监管政策趋严,游戏流水不及预期,主要手游上线延期。

  【轨交减振龙头盈利向好,建筑减震打开未来成长空间】

  公司为轨交减振领先企业,17-19年营收复合增速高达78.99%。公司主营轨道工程橡胶制品的研发、生产和销售,产品主要包括隔离式橡胶减振垫、弹性支承式无砟轨道用橡胶套靴等轨道结构减振产品。根据2019年业绩快报,公司实现营业收入10.17亿元,同比增长107.4%,公司实现归母净利润1.2亿元,同比增长54.18%。公司17-19年营收复合增速高达78.99%。

  公司在建产能丰富,公司预计在建产能全部建成后营收增长3.15亿元。2019年12月10日,公司发布公告称将公开发布可转换公司债券募集资金不超过3.99亿元,其中2.88亿元将用于弹性支承式无砟轨道用橡胶套靴生产线建设项目、弹簧隔振器产品生产线建设项目及建筑减隔震产品生产线建设项目,建设期均为2年。

  轨交行业增速较快,前景向好。1)城轨在建项目丰沛,14-19年投资额复合增速达17.94%,运营里程长度复合增速达19.04%;2)政策频频发力,城轨作为“新基建”重要领域之一有望迎来强劲发展;3)国铁投资与高铁运营里程保持稳健增长,2019年我国铁路固定资产投资达8029亿元,投产新线8489公里;4)轨交系统快速发展为轨交减振行业带来机遇。

  建筑减震行业前景广阔,我们预计市场规模达282.63亿元。1)我国地震多发,损害大,应用减震技术具有现实需求;2)2019年10月,国家司法部出台《建设工程抗震管理条例(征求意见稿)》,我们认为该强制性措施有望使减震行业进一步快速发展;3)建筑减震行业集中度较分散,尚在发展初期;4)政策落地后,我们预计建筑减震行业市场需求规模约为282.63亿元。

股票资讯

  公司轨交减振产品技术壁垒高、应用范围广、客户黏性强,未来拟进军建筑减震领域。1)技术与应用成为行业壁垒,公司面对新进入者威胁较小;2)下游主要客户为铁建、中铁,合作稳定,客户黏性高;3)研发人员数量占比7.76%,公司重视研发投入;4)公司拟投资9752.65万于建筑减隔震产品生产线建设项目,未来拟进军建筑减震行业。

  盈利预测与投资建议。我们预计天铁股份19-21年归母净利润分别为1.2、1.93、2.26亿元,对应EPS分别为0.66元、1.06元、1.24元。考虑到公司在建产能尚未释放,随着产能的释放和新项目的投产,我们认为公司盈利能力将有所提高。综合来看,我们给予2020年天铁股份21-23倍估值区间,对应合理价值区间22.26-24.38元。首次覆盖,给予“优于大市”投资评级。

  风险提示。在建产能投放不及预期、政策执行力度低于预期、宏观经济下行。

  本文由赚一笔亲自撰写,转载请保留链接,股票资讯http://www.cpccn.com/gpzx/52.html

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