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股票实时资讯,钢铁行业新机遇与五金领域突起与股权激励

更新时间:2020-03-25 18:00:55       作者:赚一笔       联系QQ:215553627     人已围观 本文有2770个文字,大小约为9KB,预计阅读时间7分钟

  本期股票实时资讯,内容包括了钢结构产品有望在公共卫生领域内普及推广,部分企业迎来红利期。五金建材锁具类公司多栖发展,获得可观收益。股权激励,释放国企经营活力提升新一年中的净利润比值。

  【子公司中标绍兴市妇幼保健医院建设项目公告点评:钢结构在公共卫生领域有望推广,总包模式再进一步】

  事件:公司近日公告,全资子公司浙江精工近日成功中标绍兴市妇幼保健院(绍兴市儿童医院)建设项目,中标金额11.3亿元,以总承包模式承建,采用公司装配式集成医院建筑产品,要求主要楼院单体装配化率达60%;项目系20年绍兴市重点建设项目(基础设施项目)。

  医院建设需求充足,钢结构渗透率有望明显提升:20年2月,卫健委/住建部联合发布《新型冠状病毒肺炎应急救治设施设计导则(试行)》、《新冠肺炎应急救治设施负压病区建筑设计技术导则(试行)》,文件明确“集中收治新冠肺炎患者的应急救治设施结构应优先考虑轻型钢结构等装配式建筑”、“新建负压病区结构形式选择宜采用装瞥视钢结构等轻型结构”。同时注意到本次抗疫行动中“雷神山”等设施均采用钢结构形式建造,有代表性。我们认为,公共卫生领域钢结构建筑渗透率有望有明显提升。19年6月,卫健委印发《关于印发全面提升县级医院综合能力第二阶段县级医院名单的通知》,确定要全面提升县级医院综合能力第二阶段500家县级医院和500家县级中医医院,并明确20年500家县医院(部分位于贫困县)和县中医医院分别达到“三级医院”和“三级中医医院”服务能力要求,医院新建/改建/扩建的需求旺盛(附表1)。

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  GBS技术有优势,总包大单验证综合实力,总包转型效果渐显:公司GBS集成建筑体系,可实现结构体系装配化及外墙/装饰/设备管线系统整体装配化,装配化率达到50-95%,具备总包能力,可明显提升管理效率、降低对现场工人依赖。浙江精工中标的绍兴市儿童医院总包项是公司迄今承接的最大的医院类装配式建筑项目,验证公司在装配式技术体系上的竞争力及总包转型效果。

  钢结构行业景气提升,有望明显受益,维持“买入”评级:我们于19年3月起连续外发钢结构系列报告,紧密跟踪政策走向、行业变化,明确钢结构成长空间打开,将站上装配式风口,行业景气度稳步提升。本次疫情对工程复工节奏冲击不容忽视,钢结构施工周期有优势,钢结构渗透率提升有望加速。公司作为钢结构工程龙头,技术有优势,转型成效开始显现,有望明显受益。我们维持公司19-21年盈利预测,对应归母净利分别为3.9/4.8/5.8亿,现价对应20年PE13x,维持20年18x目标PE,维持目标价4.81元,维持“买入”评级。

  风险提示:回款低于预期、钢价大幅波动、政策风险、融资弱于预期

  【从亚萨合莱成长路径,再看坚朗五金推荐逻辑】

  一、引言

  从大家居产业链研究视角来看,家居辅材公司业绩规模对于品类路径的依赖较高,能否扩品类成为上市公司能否成长大市值公司的关键驱动。亚萨合莱通过内生加并购在门系赛道中成长至685亿元人民币。从中国市场来看,坚朗五金基于自身的信息化管理水平上的扩品类路径,成为跨越单品瓶颈的重要路径可能。所以我们从亚萨合莱的成长史思考中国家居大公司的成长选择。

  二、全球开门方案领导者亚萨合莱的发展之路

  亚萨合莱是全球从锁系,到门系,到安防系的综合解决方案领先者。公司发展阶段包括:(1)1994-2006年并购扩张期。(2)2007年至今为创新科技发展期,转型数字化。公司产品以机械锁、电子锁及入口自动化产品为公司核心品类,占比超过80%。

  公司品类包括(1)机械锁、锁系统及配件;(2)入口自动化产品;(3)机电锁和电子锁;(4)安全门及五金硬件等。

  从业绩来看,公司营业收入逐年增长,从2014年311.37亿元人民币上升到2018年840.48亿元人民币,年均复合增长率为8.63%。归母净利润震荡上行,18年受商誉计提影响出现下跌。公司盈利能力和营运能力相对稳定。

  公司依靠多品牌多市场布局以及外延收购的战略实现成长驱动。公司布局有机械锁、智能锁、电子锁、门窗五金、安防系统、闭门器、防火门、防盗门等多品类产品,公司业务遍布世界各地市场。公司贯彻外延收购战略,获得市场领先地位。

  二、中国集成五金供应商坚朗五金的发展之路

  坚朗五金定位明确,打造国内领先建筑五金集成供应商,已形成了以建筑门窗幕墙五金为核心的战略布局。公司采取多品牌战略,满足不同细分市场需求。公司注重内部创新和外部并购,持续拓展新品品类。公司营销网络布局合理,提供优质销售服务。公司业绩频频高于预期。2019年公司通过产品和渠道双发力,实现营业总收入52.53亿元,同比增长36.31%;归母净利润4.21亿元,同比增长144.75%;其中2019Q4当季实现营业收入16.78亿元,同比增长46.04%;归母净利润1.52亿元,同比增长176.36%。

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  三、坚朗五金的比较优势在于深耕中国市场及业务范围广阔

  坚朗五金与亚萨合莱双方均注重研发投入与产品创新。此外,坚朗五金模式的优势主要体现在深耕于广阔的、带有特色的中国市场以及具有更广泛的业务范围。

  四、投资建议:2020-2021年营业收入分别为66.2、82.76亿元,同比增长26.02%、25.02%;归母净利润为5.54、7.04亿元,同比增长31.59%、27.08%;对应PE分别为27.9x、22.0x,维持“买入”评级。

  【股权激励释放国企经营活力,考核目标20-22年净利润CAGR10%】

  释放国企经营活力,考核目标20-22年净利润CAGR不低于10%。公司公布限制性股票激励方案,向黄克兴、于竹明、王瑞永等公司高级管理人员、核心业务骨干等共计660人定向增发限制性股票1350万股,占总股本比例1%,授予价格21.73元/股。业绩考核要求为:(1)2020-2022年公司ROE分别不低于8.1%、8.3%、8.5%;(2)以2016-2018年净利润均值为基数,剔除股权激励费用影响,2020-2022年公司净利润增速分别不低于50%、70%、90%,若以我们对公司2019年净利润预测值为基数,则2020-2022年公司净利润复合增速不低于10%。(3)2020-2022年公司主营业务收入占营业收入的比重不低于90%。我们认为公司本次股权激励计划有望提升中高层管理人员和核心员工的工作积极性,平衡了短期和长期目标,有望释放老牌国企的经营活力,在竞争激烈的啤酒行业中提升公司的核心竞争力。

  受益管理改善、升级提价、关厂增效,公司净利率有望持续提升。我们看好公司经营管理改善,未来3年盈利能力有望持续提升。(1)公司推行股权激励计划后,有望激活团队活力和经营效率。(2)受益消费升级,公司中高端产品占比和罐化率均有望提升,叠加提价因素,有望推动吨价提升。(3)公司积极关闭冗余低效产能,根据上证路演中心,公司计划通过未来3-5年关闭整合10家左右工厂。(4)随着啤酒行业竞争放缓,公司逐渐收缩促销、广告等投放,有望降低费用率。

  盈利预测。预计19-21年归母净利润分别为17.70/19.43/23.46亿元人民币,EPS为1.31/1.44/1.74元人民币/股,对应PE30/27/23倍,参考可比公司估值,给予20年35倍PE,对应A股合理价值50.4元/股,按照AH股溢价比例,对应H股合理价值40.9港元/股,给予A/H股“买入”评级。

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  风险提示。结构升级低于预期;销售费用超预期;疫情延续时间加长。

  以上内容就是本期股票实时资讯的详情了,其中包括了钢铁行业、五金建材、国有企业等信息,如果您还想要了解更多有关股票资讯的详细内容,就请持续关注股票配资网赚平台。

Tags: 股票资讯 股票交易 股票市场

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