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2021年6月23股票资讯:「长安汽车股票最新消息」蓝鲸iDD混动系统发布,持续推进电动化

更新时间:2021-06-23 18:23:08       作者:赚一笔       联系QQ:215553627     人已围观 本文有3976个文字,大小约为12KB,预计阅读时间10分钟

  本篇长安汽车股票最新消息资讯,内容包括自主维持高增长,看好AB品牌高端化,UNI新品增量可期,第三次创业开启新一轮成长周期等,仅供炒股和金融领域人士参考使用。

  【A股公司深度:破旧立新,应需而为】

  行业维度:总量有增量,强势自主确定性持续向上

  国内乘用车行业逐步由成长期向成熟期过渡,长期看:总量仍有提升空间,需求端韧性强,我们测算稳态年销预计到达3565-4194万辆/年(+76.7%~+107.8%);格局维度,自主崛起趋势确定,份额从08年的27.4%持续提升到21年的41.7%(主要依靠SUV产品红利),同时自主也在分化,强势自主市占率持续提升,品牌头部化趋势明显;长期维度,自主市占率仍有提升空间(目前我国自主市占率40%,对标发达国家水平70%),驱动力是制造端短板(模块化平台能力)得到弥补,市场需求把控能力突出,后期持续依靠电动化(纯电+插混)和智能化能力甩开合资。

  公司维度:体制革新,应需而为

  我们认为主机厂中短期维度比拼产品,长期维度比拼体制。2017年公司开启第三次创业,核心是应需而为,对外深度洞察用户需求,对内顺应员工诉求。2019年逐步从产品层面体现(CS75PLUS开始体现,UNI持续验证),表现为份额提升,结构优化,盈利改善,品牌向上,其底层逻辑是体制革新,包括流程体系、项目管理、决策权、需求把控、内部激励等维度,内部文化即开发又狼性。我们认为公司产品周期将逐步熨平,公司此轮并非单纯的产品周期,底层是市场需求把控能力显著提升,再底层是体制的革新,具备持续性。

长安汽车股票最新消息

  主业估值重构向上,高端智能电动阿维塔贡献弹性

  板块维度来看,整车厂估值持续向上,主要受益于格局优化及产业革新,强势自主品牌份额提升确定性显著,汽车面临电动智能革新,尤其是智能化带来商业模式的变化(由卖车到买软件),品牌高端化以及智能化能力强的主机厂具备转型能力。公司维度,市场需求把控能力显著领先,智能化布局前瞻,高端品牌阿维塔较大概率成功。

  投资评价和建议:

  我们预计2021-2023公司营收为973/1118/1230亿元,归母净利润为57.38/70.22/78.17亿元,对应EPS0.76/0.94/1.04元。

  风险提示:短期缺芯影响,高端品牌市场表现低于预期。

  【蓝鲸iDD混动系统发布,持续推进电动化】

  长安发布蓝鲸iDD混动系统

  6月12日长安汽车发布蓝鲸iDD混动系统。该混动系统以混动专用蓝鲸发动机、高效率蓝鲸电驱变速器、大容量PHEV电池和高效稳定的智慧控制系统四大技术为核心支撑。解决“充电难”、“油耗高”、“低温就没电”、“老用户没法升级”的行业痛点。

  全域混动方案体现产品需求把控能力

  近年插电混动技术路线再次得到行业关注,公司适应行业发展趋势在加大纯电动技术投入的同时,充分发挥公司在传统动力系统的技术优势,推出全新的混动技术方案。公司的iDD混动系统兼具动力性能和经济性。平台最快百公里加速时间仅6秒左右,匮电油耗仅为5L/100km,纯电续航130km,综合续航高达1100km,解决里程焦虑。蓝鲸iDD系统坚持从用户需求出发,提出“全速域、全场域、全温域、全时域”的解决方案,适配A-C级全车型,多维度体现公司产品需求把控能力。

  扩充新能源产品谱系,助力推进“香格里拉”计划

  今年4月公司发布发布“十四五”规划和2030愿景,进一步推进“香格里拉”计划,加快低碳产品、低碳制造和低碳产业的发展。本次蓝鲸iDD混动系统的推出,扩充公司新能源产品谱系,推动传统燃油车电动化转型。首款搭载iDD混动系统的车型UNI-KPHEV将于今年下半年上市。未来5年还将有10余款车型陆续上市,助力公司全面向智能低碳出行科技公司转型。

  投资建议:高端化、电动化、智能化齐升,估值切换在即

  随着去年减值计提等一次性因素消除,2021年销量弹性有望转化为利润弹性,预计2021~2023年归母净利润分别为57.38/70.22/78.17亿,对应EPS0.76/0.94/1.04元。AB品牌发布、电动化和智能化提速有望打开公司估值空间,维持“买入”评级。

  风险提示:短期缺芯影响,销量复苏不及预期等。

  【5月自主维持高增长,看好AB品牌高端化】

  5月自主销量单月同比增长30.64%,增长势头延续

  公司发布5月产销快报,集团5月销量18.45万辆,同比增长6.01%。分品牌来看,长安福特月销1.95万辆,同比-20.17%;长安马自达月销0.96万辆,同比-32.70%;长安自主月销10.35万辆,同比+30.64%。乘用车行业5月份狭义乘用车批发量为160.6万辆,同比-2.1%,环比-3.3%。上半年受原材料涨价、运费、缺芯等影响,行业销量下滑明显。虽受缺芯影响,公司5月仍能实现逆势增长,表现优于行业。

  看好AB品牌前景,推动品牌高端化

  AB品牌定位为高端品牌,产品定价高于公司现有车型。我们看好AB品牌市场前景,主要基于以下几点因素:1)公司把握需求、定义产品、设计研发、渠道营销的能力已经在现有产品尤其是UNI系列上得到证明;2)公司品牌向上趋势已经显现,产品价格带不断向上,高配车型、一线城市销量占比提升。3)华为技术支撑,产品智能化功能具备强竞争力。

长安汽车股票最新消息

  投资建议:行业复苏叠加自身周期,维持“买入”评级

  自主品牌处于强势产品周期,对市场需求把控能力的提升使得产品力带来质变,已经上市的CS75PLUS、UNIT等已证明自身能力。福特处于产品周期底部,前期经过渠道改革,供应体系改革,海外产品导入后势头逐步回升,持续看好公司强势产品周期,属于一线自主崛起核心品种。预计2021~2023年归母净利润分别为57.38/70.22/78.17亿,对应EPS0.76/0.94/1.04元,当前股价对应估值分别为29.5/24.1/21.6x,维持“买入”评级。

  风险提示:短期缺芯影响,销量复苏不及预期等。

  【自主引领增长,UNI新品增量可期】

  事件概述

  公司发布2021年5月销量:5月销量总计18.4万辆,同比+6.0%,1-5月累计销售102.8万辆,累计同比+61.5%;5月产量总计16.6万辆,同比-9.7%,1-5月累计产量96.2万辆,累计同比+53.8%。

  分析判断:

  自主引领增长福特环比改善

  长安汽车股票最新消息资讯提示,公司5月销量为18.4万辆,同比19/20年分别为+62.8%/+6.0%,环比-8.9%,我们判断环比下滑主要受缺芯的影响,预计随着缺芯影响三季度开始缓解,公司销量增速有望回升;1-5月累计销量为102.8万辆,同比19/20年分别为+50.4%/+61.5%。乘联会数据显示5月狭义乘用车批发销量同比增速为-2.1%,公司销量增速表现持续强于市场均值。分品牌看:

  1)自主品牌(重庆+河北+合肥,下同):5月销量10.3万辆,同比19/20年为+116.8%/+30.6%,环比-10.3%;1-5月累计销量61.01万辆,同比19/20年为+89.2%/+85.8%。

  2)福特:5月销量1.9万辆,同比19/20年为+162.6%/-20.2,环比+26.7%,我们判断环比改善主要受益于福睿斯改款上市贡献增量;1-5月累计销量9.9万辆,同比19/20年为+68.2%/+31.8%。

  3)马自达:5月销量为1.0万辆,同比19/20年为+1.3%/-32.7%,环比-9.1%;1-5月累计销量5.0万辆,同比19/20年为-2.4%/+15.7%。

  自主5月销量比重为56.5%,环比-0.9pct,预计自主品牌将凭新品周期和高基数,贡献主要增量;福特21Q1销量比重为7.6%,环比-2.7pct,预计随着新车投放带来的产品结构改善+高毛利,后续将贡献重要增量。

  投资建议

  乘用车行业周期底部向上驱动需求回暖,公司战略聚焦两大核心资产:1)长安自主,产品周期上行量价齐升;2)长安福特底部向上,边际改善。自主正向研发供给质变撬动需求+合资新车投放产品结构优化,助推新品周期,贡献增量。

  维持盈利预测不变:预计公司2021-2023年收入为928.14/1022.58/1135.06亿元,归母净利润为53.92/60.25/65.94亿元,EPS为0.99/1.11/1.21元,当前股价对应的PE为23/20/19倍,维持买入评级。

  风险提示

  车市下行风险;老车型销量下滑,新车型销量爬坡不达预期;降本控费不达预期;长安福特战略调整效果不达预期。

  【第三次创业开启新一轮成长周期】

  深厚历史积淀,第三次创业开启全新一轮周期:长安自主2005-2010年销量由1.5万辆提升至91.7万辆,其后保持该水平;合资品牌以福特为主,贡献长安汽车主要利润。2017年长安开启第三次创业:以1核心+4转型“发展思路,推动经营客户、智能化新能源、产品+服务+出行解决方案、经营品牌”四大转型,开启全新一轮企业向上周期。

  长安汽车核心竞争力主要体现:技术全面布局+产品竞争强势+营销不断创新。1)技术维度:蓝鲸系列动力总成动力强+油耗低。电动化领域,香格里拉计划为核心,CHN高端智能电动平台+EPA中低端电动平台实现全覆盖。智能化领域,北斗天枢战略为核心,开放平台整合资源+三大领域深入布局。2)产品维度,主打颜值+动力+智能化科技配置,以CS+UNI系列SUV以及逸动系列轿车+欧尚系列MPV布局5-20万元燃油车市场。3)营销维度:线下经销(客户体验)与线上直销(直接交付)相结合,辅助全产销流程,降低库存和运营成本。

长安汽车股票最新消息

  未来看点:1)长安自主:短期新一轮产品周期开启,长期合作华为打开智能电动高天花板。合资品牌:混改初见成效,福特等见底企稳。1)长安自主:短期维度,燃油车市场以CS75P+逸动为销量主力,UNI系列贡献核心增量,长安品牌有望实现市占率提升;电动车市场以EPA平台车型发力中低端市场,实现电动化普及。长期维度,华为合作打造CHN平台,打开智能电动天花板。2)合资业务,混改成效显现。长安福特,短期多款重磅车型相继导入助力国内销量提升,中长期国内市场战略定位持续提升作用销量增长。长安马自达触底,未来有望稳步增长。

  ICT技术积累,通信能力+硬件+算法&软件助推入局汽车领域。1)ICT丰富经验,助力搭建全新E/E架构。2)自研软硬件,打造智能驾驶全栈解决方案。MDC+OS+感知铁三角+算法,共同实现ADS全栈式高阶自动驾驶解决方案。3)麒麟芯片助力智能座舱平台。芯片+OS+AR-HUD+车载智慧屏,实现计算平台、软件平台、显示平台三大功能,并形成软硬件生态系统。4)VDC智能电动平台,使能差异化体验创新。mPower+VDC+VOS操作系统+应用软件&云服务,带来差异化体验。5)智能网联+智能车云助推汽车新四化进程。智能网联&智能车云服务共同助力车+路+云端合作,提升智能化研发及应用效率。

  盈利预测与投资评级:预测公司2021-2023年营业收入1062.14/1378.66/1735.74亿元,同比+25.6%/+29.8%/+25.9%,归母净利润45.10/58.76/69.55亿元,同比+35.7%/+30.3%/+18.4%,对应EPS为0.83/1.08/1.28元,对应PE为27/21/18倍,长安汽车A股五家可比公司平均估值2021-2023分别为41/29/22倍。考虑到长安汽车未来业绩迎来新一轮改善,首次覆盖,给予长安汽车“买入”评级。

  风险提示:下游需求复苏低于预期;乘用车行业价格战超预期。

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  本文由赚一笔亲自撰写,转载请保留链接,长安汽车股票最新消息http://www.cpccn.com/gpzx/373.html

Tags: 股票资讯 股票市场

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