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2021年5月19股票资讯:「中联重科股票今日行情」高机子公司获高管增资扩股,业绩有望提速

更新时间:2021-05-19 23:39:48       作者:赚一笔       联系QQ:215553627     人已围观 本文有4510个文字,大小约为14KB,预计阅读时间12分钟

  本篇中联重科股票今日行情资讯,内容包括行业景气度持续,公司降本增效效果明显,市占率持续提升,预计Q2继续超越行业增速,等,仅供炒股和金融领域人士参考使用。

  【高机公司获高管及核心人员增资扩股,中后周期行业龙头再次迎布局时间窗口】

  日前,公司发布关于子公司湖南中联重科智能高空作业机械有限公司增资扩股暨关联交易的公告,中联重科母公司管理团队、高机公司管理团队拟参与高机公司本次增资扩股事项,本次增资扩股完成后,母公司团队、高机公司团队分别通过增资平台持有的高机公司股份不超过10%。

中联重科股票今日行情

  支撑评级的要点

  公司管理团队及高机公司核心人员参与增资扩股,有望加速推动公司高机向行业第一品牌进军。高空作业平台业务作为公司潜力新兴业务板块,近两年发展迅速,目前稳居行业第一梯队,2020年高机公司累计实现营收10.3亿元,同比增长约79%,归母净利润6082万元,同比实现扭亏为盈。据高空作业机械分会统计,2020年1-11月行业累计销售高空作业平台9.8万台,同比增长41.3%,全年销量预计突破10万台,21Q1行业继续延续火爆趋势,累计实现销量近3.2万台,同比增长142%,过去7年高空作业平台行业迎来持续性爆发式增长,年均复合增长率超50%,成长性非常突出。据今日工程机械统计,截止2020年底,中国高空作业平台保有量预计超24万台,但向比美国市场60万台以上、欧洲市场30万台以上的保有量,我国高空作业平台渗透率还相对较低,随着劳动力成本的不断上涨及安全意识的增强,高空作业平台的发展红利未来仍有望继续。本次增资扩股有助于公司建立高空机械业务的长效激励约束机制,实现利益共享风险共担,充分发挥员工的积极性和创新力,提升该业务的核心竞争力,推动高机业务持续快速发展为50亿元以上的一线业务板块,打造新的中长期业务增长点,进一步平滑公司业绩周期波动。

  三大传统主业持续发力叠加新兴业务全面发力,十四五开局之年公司全年高景气度可期。2021年工程机械行业延续上一年高景气度趋势,产销两旺,各细分产品市场表现全线火爆,据中国工程机械协会统计,前4月累计实现挖掘机销量17.4万台,同比增长52.1%,其中4月销售4.7万台,同比微涨2.5%,4月增速大幅回调主要系基数差异导致所致,20年需求后移4月基数较高,21年需求前移4月销量相对较低,而混凝土泵车、混凝土搅拌车、塔机等中后期工程机械品种景气度更高,销量增速更高。十四五期间,基建和地产投资预计将继续保持稳中有升,城镇化率的持续上行将带来工程机械设备保有量的不断增长,碳中和背景下环保政策预计趋严,更新换代及产能置换需求后续有望陆续释放,行业销量中枢将进一步提升,21年作为开局之年全年有望持续保持高景气度。公司混凝土机械、塔机、工程起重机三大主业核心竞争力突出,市场份额持续提升,全年业绩增速仍有望继续引领行业。新兴业务20年开始全面发力,农业、土方机械等新兴战略业务一季度取得进一步突破,销售归母实现大幅增长,市场地位不断向上突破,战略新兴业务的持续高增长有助于为公司中长期业绩贡献持续增量,平滑乃至穿越国内工程机械周期波动,打开中长期成长空间。

  市场过渡放大原材料价格大幅上涨对盈利能力的影响及后续对行业景气度的担忧,工程机械龙头企业有望迎新一轮估值修复行情。年初至今,多种原材料价格持续大幅上涨,以螺纹钢为代表价格从去年底4000多元/吨一度上涨至6000元/吨以上,导致工程机械行业普遍成本激增,若原材料价格持续大幅上涨,行业毛利率将明显承压,行业龙头企业可通过集中采购、签订长协价格、适当的战略储备、降本增效等措施部分对冲原材料价格大幅上涨带来的不利影响,在毛利率小幅下行时净利率依然能保持稳中有升,比如受产品结构调整及原材料价格上涨影响,公司21Q1毛利率同比下降3.4pct至27.2%,但公司净利率同比提升超1pct至12.7%,市场放大了原材料上涨对行业盈利能力的影响。行业经过本轮调整,目前估值较低,安全边际高,随着后续销量增速的回升及对原材料价格上涨担忧的逐渐消除,工程机械行业有望迎来新一轮估值修复行业,公司迎来再次布局的窗口期。

  估值

  预计公司2021-2023年归母净利润分别为104.5/124.9/137.4亿元,对应EPS分别为1.21/1.44/1.59元/股,对应PE分别为9.3/7.8/7.1倍,维持买入评级。

  评级面临的主要风险

  行业竞争加剧,基建和地产投资不及预期,环保及治超力度不及预期,原材料价格持续大幅上涨。

  【高机子公司获高管增资扩股,业绩有望提速】

  事件:公司5月14日发布高机子公司增资扩股公告,中联重科母公司管理团队、高机子公司管理团队拟参与高机子公司的增资扩股事项。本次增资扩股完成后,母公司团队、高机公司团队分别通过增资平台持有的高机子公司股份均不超过10%。

  点评:

  1)高机子公司增资扩股绑定核心管理团队,有望推动高机业务业绩快速释放。①高机业务是公司的高潜力业务板块。从行业看,国内高空作业平台保有量远低于发达国家,成长潜力大。根据匠客工程机械的数据,截至2020年底,中国的高空作业平台保有量预计将突破24万台,但相对于美国市场65.8万台,欧洲市场30.8万台的保有量,我国高空作业平台设备保有量仍处于较低水平。从公司看,2020年公司高机业务稳居国内高空作业平台领域的第一梯队,业绩高速增长,2020M1-11高机业务累计收入8.96亿元,较2019年全年收入(5.78亿元)增长54.98%。②高机子公司增资扩股绑定核心管理层,有望推动公司高机业绩的快速释放。本次高机子公司增资扩股拟建立母公司和高机子公司管理团队持股平台。增资扩股完成后,母公司团队、高机公司团队分别通过增资平台持有的高机公司股份均不超过10%。本次增资扩股,将为高机板块成长建立长效的激励约束机制,有望充分激发员工的积极性和创新力,进一步提升高机业务板块的成长潜力,同时有望提升公司高机业务的核心竞争力,促进业绩的快速释放。

中联重科股票今日行情

  2)工程机械行业增速趋缓大背景下,公司加码高成长的潜力板块,有望缓和行业周期对公司业绩的影响。2021M4挖机行业销量受上年高基数的影响,同比增速下滑至+2.52%。公司对高成长的高机业务重视程度再次加强,培育和发展新的业务增长点,有望缓和工程机械行业增速趋缓对公司业绩的影响,进而实现公司中长期的发展战略。

  3)投资建议:预计公司2021-2023年归母净利润分别为92.36、103.90、114.69亿元,对应PE分别为10.49、9.33、8.45倍。维持“强烈推荐”投资评级。

  风险提示:行业竞争加剧、基建地产等投资增速不及预期、装配式建筑发展不及预期、海外业务拓展受阻。

  【行业景气度持续,公司降本增效效果明显】

  事件:公司发布公告,一季度实现收入190亿,同比增长110%,实现归母净利润24.16亿,同比增长135%,对此点评如下:

  1、行业持续保持高景气度,公司收入实现翻番以上增长。从跟踪的行业情况来看,一季度汽车吊行业增速76%,挖机机增速在85%,混凝土机械以及农机增速也不差,对应到公司一季度业绩,收入增速明显要高于行业,背后反映公司凭借强大产品竞争能力,市场占用率还在持续稳步提升,特别是以混凝土机械、高机、塔机等为代表的公司拳头产品,表现亮眼。从营收规模看,今年一季度收入已经接近去年火爆的二季度和四季度,后期我们仍然看好公司汽车吊、混凝土机械、塔机等后周期产品的景气度,从整体公司订单及排产情况看,二季度景气度依旧。

  2、降本增效效果明显,公司盈利能力稳步提升。公司一季度综合净利率为12.68%,相较去年同期提升1.36pct,在公司收入快速增长背景下,各类降本增效措施效果显著。分项来看,一季度综合毛利率为27.17%,相比去年同期下降3.4pct,背后跟产品结构以及原材料价格上涨有关,但是观察公司各项费用支出,销售费率、管理费率、财务费率等指标分别分别较去年同期下降2.2pct、1pct、2.8pct,这是公司一直在持续优化管理,不断提升供应链、服务、营销、人力管理水平,经营效率稳步提升的结果。

  3、继续看好公司发展:a、受益装配式建筑发展,塔机行业景气度有望持续,公司作为绝对龙头有望充分受益;b、混凝土机械持续复苏+小泵车渗透率提升,公司作为行业双寡头之一,发展后劲足;c、基建托底+环保趋严,起重机不悲观;d、长期重点培育布局的高机和挖机板块业务稳步推进;总体看,公司未来发展确定性高。

  中联重科股票今日行情资讯信息提示,业绩预测及评级:预计公司2021-2023年归母净利润至88亿/102亿/112亿,对应PE分别为12倍/10倍/9倍,继续给予“买入”评级

  风险提示:宏观经济大幅下滑,基建和地产投资不及预期

  【2021年一季报点评:市占率持续提升,预计Q2继续超越行业增速】

  事件

  公司发布2021年一季报。报告期内公司实现营业收入190.50亿元,同比+110.11%;实现归母净利润24.16亿元,同比+135.41%。

  简评

  毛利率暂时下滑,净利率稳步提升

  公司毛利率暂时下滑:2021Q1公司毛利率为27.17%,同比下降3.39pct。公司毛利率下滑主要原因有二:①低毛利产品增长更快。2021Q1公司混凝土搅拌车收入同比增长超过140%,挖机、农机高空作业平台实现翻倍以上增长。这些产品毛利率比较低,占比提升后带动毛利中枢小幅下移。②原材料价格上涨。2020年卷钢价格上涨20%,2021Q1卷钢材料进一步上涨11%。公司通过集中采购、站略储备等方式对冲了部分价格上浮,但仍对成本以及毛利率有影响。

  看好下半年毛利率回升:①2021年3月29日,中联重科混凝土机械营销公司发布了《关于站类产品因钢材调价的告知函》,对公司站类产品价格做适当上调。另外,公司搅拌车价格也有部分上调,后续小吨位汽车吊、泵车也可能向上调价。②随着挖机、高空作业车、农机的放量,规模效应会带动其毛利率提升。

  公司净利率稳步提升:2021Q1公司净利率为12.68%,同比提升1.36pct。主要由于公司持续推进端对端销售,落实数字化战略,费用率持续下降,带动净利率上升。2021Q1公司期间费用率为12.43%,同比-4.45pct。其中,销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为5.53%、2.32%、0.32%,同比分别-2.24pct、-1.05pct、-2.77pct,研发费用率4.26%,同比+1.60pct。

  展望未来:公司坚持降本战略以及随着智能园区的逐步投产,公司净利率会保持稳中有升的态势。

  各产线产品市占率提升明显,彰显竞争力

  2021Q1公司大吨位履带吊在行业第一的基础上份额进一步提升,600吨以上起重机份额达到行业第一,塔机的绝对龙头地位进一步加强,在中南地区市占率达到70-80%。公司市占率全面提升的背后是产品竞争力的增强以及客户认可度的提升。同时,公司现金流稳中有进,2021Q1公司经营活动现金流入小计191.38亿元,同比+144.46%;经营活动产生的现金流量净额26.60亿元,同比+733.67%。现金流的大幅提升彰显公司对风险的严格把控,有效打破市场质疑。

中联重科股票今日行情

  公司产品更偏后周期,预计Q2继续超越行业增速

  从施工周期来看,公司的收入中占比较高的混凝土机械、建筑起重机相对于挖掘机更偏施工后周期,挖机销量是其前瞻指标。2021年1-3月挖机销量为12.69万台,同比增长85%,CME预估2021年4月挖机销量约为5万台,同比增速超过10%。挖机的高增长将推动后续混凝土机械、建筑起重机的销售,我们认为公司二季度将继续超越行业增速。

  投资建议:预计2021-2023年,公司实现营业收入分别为880、1058、1168亿元,同比分别增长35.1%、20.3%、10.3%;公司实现归母净利润分别为103、126、146亿元,同比分别增长41.2%、22.5%、15.9%,对应PE分别为9.96、8.13、7.02倍,按照2021年20倍PE,根据最新股本,给予公司23.72元/股目标价,维持“买入”评级。

  风险提示:宏观经济发生大幅波动,国家基建政策调整

  本期有关中联重科股票今日行情资讯的内容就到这里了,如果您还想要了解更多优质股票的最新资讯信息,就请继续关注股票配资网赚平台。

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Tags: 股票市场 股票资讯

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