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2021年5月16股票资讯:「康泰生物股票最新消息」重点产品持续放量,后续管线值得期待

更新时间:2021-05-16 23:45:36       作者:赚一笔       联系QQ:215553627     人已围观 本文有3482个文字,大小约为11KB,预计阅读时间9分钟

  本篇康泰生物股票最新消息资讯,内容包括多联多价疫苗优势显著,不改长期发展趋势、研发管线陆续进入收获期,公司长期增长可期,等,仅供炒股和金融领域人士参考使用。

  【灭活新冠疫苗获得紧急使用,近期有望兑现较大业绩】

  事件:公司发布公告,公司近日收到国务院联防联控机制科研攻关组疫苗研发专班的通知,根据《中华人民共和国疫苗管理法》第二十条有关规定,公司研发的新型冠状病毒灭活疫苗经国家卫生健康委提出建议,国家药品监督管理局组织论证同意紧急使用。

  灭活新冠疫苗获紧急使用,有望带来较大业绩增量:公司是国内第六家获批紧急使用(包括获批上市)的新冠疫苗,根据公司公告,其百旺信应急工程建设项目主要用于新冠灭活疫苗的生产,项目运营期为10年,设计产能为2亿剂/年,我们预计考虑到产能的弹性,预计其实际产能将远超设计产能;其腺病毒新冠疫苗正在国内申请临床试验,项目运营期为10年,设计产能为2亿剂/年。在新冠疫苗接种方面,国外目前接种疫苗数量最多的是美国,根据美国CDC数据,截止5月13日,美国接种剂次超过2.6亿剂,至少接种1剂的人数超过1.5人,占美国总人口的比例约46.6%;从接种比例来看,目前接种比例最高的国家是以色列,目前接种比例62.7%。国内方面,根据卫健委数据,截止5月12日,国内接种剂次约3.5亿剂次,我们测算国内接种率不到20%,我们认为随着康泰生物灭活新冠疫苗快速放量,近期有望带来较大业绩兑现。

康泰生物股票最新消息

  研发管线即将进入兑现期:通过自研+对外合作,公司目前已构建国内最丰富的疫苗产品梯队。1)13价肺炎疫苗:已完成生产现场检查和检验工作,我们预计2021年中获批;2)人二倍体狂犬疫苗:已进入报产程序,我们预计年中拿到正式受理号,预计2022年上半年获批;3)冻干Hib疫苗:已完成现场检查和GMP符合性检查,我们预计2021年上半年获批;4)冻干水痘疫苗:目前等待临床总结报告,我们预计2022年中有望获批;5)新冠疫苗:灭活新冠疫苗三期临床已经开启,我们预计2021年内有望获批。

  盈利预测与投资评级:暂不考虑新冠疫苗未来的业绩增量,我们维持2021-2023年EPS分别为1.66元/2.97元/4.36元,对应PE分别为123/69/47倍,维持“买入”评级。

  风险提示:研发进度低于预期的风险;四联苗销售不及预期的风险。

  【重点产品持续放量,后续管线值得期待】

  公司2020年业绩稳健增长,2021Q1经营继续恢复

  康泰生物2020年实现营业收入22.61亿元,同比增长16.36%,归母净利润6.79亿元,同比增长18.22%,归母净利率约30.0%。2020年公司经营受到疫情短期冲击,但随着国内疫情得到控制以及公司持续加大产品营销推广,销量逐步恢复,全年实现稳健增长。公司2021Q1实现营业收入2.77亿,同比增长56.3%,归母净利润为0.25亿元,同比增长937.58%,主要是疫情影响消除加上低基数影响。

康泰生物股票最新消息

  独家产品四联苗持续放量,23价肺炎疫苗快速放量

  公司目前有四联疫苗、23价肺炎球菌多糖疫苗、乙肝疫苗、Hib疫苗、麻风二联苗等多个产品上市销售。2020年公司独家产品四联苗(DTaP-Hib)实现销售收入13.62亿元,同比增长15.47%;公司四联苗预灌封产品各省招投标基本完成,预计2021年销量加速增长。新冠疫情提升肺炎疫苗重视程度和接种意识提高影响,2020年公司23价肺炎多糖疫苗实现销售收入5.37亿元,同比大幅增长4669.71%,预计2021年仍将维持较好增长。乙肝疫苗恢复生产,持续提升公司业绩。

  重点品种进入收获期,后续管线值得期待

  公司拥有在研项目30余项,其中进入注册程序的在研项目14项,重点品种2021-2022年陆续进入收获期,13价肺炎结合疫苗完成现场检查,我们预计2021年中获批;人二倍体狂犬疫苗已开始申报生产,我们预计2022年获批;冻干水痘疫苗已完成Ⅲ期临床试验,我们预计2022年中获批,此外公司Sabin株脊髓灰质炎灭活疫苗(Vero细胞)进入Ⅲ期临床试验,吸附无细胞百白破联合疫苗获得药品注册批件,吸附无细胞百白破灭活脊髓灰质炎和b型流感嗜血杆菌联合疫苗(DTaP-IPV-Hib)、吸附无细胞百白破灭活脊髓灰质炎联合疫苗(DTaP-IPV)已获得临床试验批件。

  盈利预测与投资评级

  不考虑新冠疫苗的情况下,受疫情影响,我们下调2021~2023年预测营业收入至37.45/58.86/73.74亿元,(前次2021~2022年为42.51/67.01亿元),同比增长分别为65.64%、57.16%和25.27%;预测归母利润分别为11.46/18.40/23.16亿元(前次2021~2022年为12.74/21.41亿元),对应EPS分别为1.67/2.68/3.37元;且新冠疫苗为公司带来业绩弹性,给予“买入”评级。

  风险提示:研究进度不及预期;疫苗获批进度不及预期;产品销售不及预期;接种疫苗不良事件的风险

  【多联多价疫苗优势显著,不改长期发展趋势】

  康泰生物股票最新消息资讯内容提示,推荐逻辑:(1)公司是国内疫苗研发、生产与销售实力兼备的龙头之一,将持续受益于行业由低附加值1类疫苗向高附加值2类自费苗时代更迭的红利,参考沙利文数据我国2020~2023年二类苗市场复合增速约为20%,增量达344亿元。(2)公司现有独家四联苗、乙肝产品,“量价齐升”趋势明确。(3)公司在研梯队丰富,13价肺炎、人二倍体狂犬疫苗陆续上市,预计2022年贡献约80%的收入增量,其他重磅产品如五联苗等处于研发各阶段,将驱动公司进入持续快速成长阶段。

  医保控费免疫,现有核心产品有望量价齐升。公司现有四联苗、乙肝疫苗、23价肺炎疫苗等多个在售产品。四联苗为国内独家,乙肝疫苗经历产能搬迁后重新上市销售,2020年产品中标价分别提升约30%、50%。1)国内破伤风与Hib单独接种率分别约为99%、20%,我们预计公司四联苗未来能取代50%的百白破、90%的Hib单独接种,若按照1500万人/年为基数,约对应750万人,峰值销售约80亿。2)公司是国内产能最大的乙肝疫苗企业之一,规格涵盖10/20/60ug,受2018年产能搬迁影响,2020年6月份新产能重新获得批准,并于10月份再次获得批签发;未来在充分供应一类苗市场情况下,公司将主攻二类成人苗市场。公司20/60ug二类成人乙肝苗中标价分别提价60%、50%,国内现有二类乙肝疫苗接种潜在人群高达10亿人,若1%比例接种,按50%市占率计算,公司乙肝疫苗未来销售有望达到18亿元。3)公司23价肺炎疫苗受新冠疫情影响,未来有望稳定销量400~500万支,平均价约200元,贡献约8-10亿元收入。

  研发管线丰富,重磅产品陆续进入兑现期。公司是国内疫苗研发管线最丰富的企业之一,目前有22个在研产品,其中13价肺炎、人二倍体狂犬、五联苗等10多个处于不同临床阶段,未来将陆续进入兑现期。1)公司13价肺炎即将进入生产现场核查阶段,预计2021Q2获批,成为第二款国产13价肺炎产品,设计产能约2500万支,按照现有国产13价产品价格计算,满产约贡献150亿元收入;2)人二倍体狂犬疫苗已完成所有临床工作,预计2021Q2申报上市,最快2021年底获批上市,将成为国内第二款人二倍体狂苗产品,I期产能1000万支,按照现有产品价格计算,约对应18亿元收入。3)公司重磅五联苗已获得临床批件,预计3年(2024年)完成临床研究,届时将有望成为独家国产五联苗产品。

  多路线新冠疫苗研发积极推进中。公司与阿斯利康全面战略合作将获得AZD1222在国内(不包括港澳台地区)进行独家开发的权利,负责中国内地市场的研发、生产、供应和商业化。根据研发进展,若顺利,预计AZD1222将于2021Q3获批,并在2021年底前拥有2亿剂产能,以满足中国市场的需求。公司自研新冠灭活疫苗也已进入临床研究阶段,预计2021H2完成临床研究并申报上市。两款产品未来在供应中国市场需求的同时,有望供应全球需求。

  盈利预测与投资建议。预计公司2021-2023年归母净利润分别为11.6、23.2、31.5亿元。我们选取了3家疫苗行业可比公司,2022年平均估值分别为64倍,给予公司相同市盈率,对应目标价216.32元,维持“买入”评级。

  【研发管线陆续进入收获期,公司长期增长可期】

  近日,康泰生物发布了2020年年报及2021年一季报。2020年,公司实现营业收入22.61亿元,同比增长16.36%;实现归母净利润6.79亿元,同比增长18.22%;实现扣非归母净利润6.20亿元,同比增长17.35%;实现经营现金流净额4.40亿元,同比下滑13.02%。2021年一季度,公司实现营业收入2.77亿元,同比增长56.31%;实现归母净利润0.25亿元,同比增长937.58%;实现扣非归母净利润0.09亿元,同比增长238.23%;实现经营现金流净额-1.78亿元。

康泰生物股票最新消息

  盈利预测与评级:随着四联苗的产能提升与新剂型的补标陆续完成并开始销售;乙肝疫苗厂房搬迁完成并恢复生产,且乙肝一类苗采购价有所提升;加之23价肺炎持续稳步放量,公司现有产品盈利能力有望进一步大幅提升。此外,公司13价肺炎、二倍体狂苗、新冠疫苗等重磅在研品种即将进入收获期,公司长期增长可期。我们调整了公司的盈利预测,若暂不考虑在研与合作新冠疫苗的预期销售,预计公司2021-2023年EPS为1.69元、2.48元、3.31元,对应5月6日收盘价PE分别为110.7倍、75.3倍、56.5倍,维持“审慎增持”评级。

  风险提示:销售不及预期;新产品市场导入不及预期;在研产品研发进展不及预期;新冠疫苗研发及预期销售存在不确定性;估值波动风险;行业政策变化。

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Tags: 股票资讯 股票市场

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