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2021年5月10股票资讯:「汉钟精机股票行情」业绩符合预期,真空泵国内龙头持续较快成长

更新时间:2021-05-10 23:39:38       作者:赚一笔       联系QQ:215553627     人已围观 本文有3813个文字,大小约为12KB,预计阅读时间10分钟

  本篇汉钟精机股票行情资讯,内容包括2020年真空泵快速增长,泵业龙头受益本土高精密制造产业链崛起,年报季报高增,光伏冷链景气持续,等,仅供炒股和金融领域人士参考使用。

  【业绩表现稳健,真空泵打开成长空间】

  事件1:公司发布2020年年报。实现营收22.72亿,同比+25.75%;归母净利3.63亿,同比+47.47%;扣非归母净利3.34亿,同比+57.05%。销售毛利率36.02%,yoy+1.46pct;销售净利率16.05%,yoy+2.50pct;公司毛利率上升主要原因系报告期内公司推动精益化生产,生产效率提高。

  从公司收入结构来看,压缩机业务营收14.45亿,同比+11.59%;真空产品业务营收6.53亿,同比+76.86%;零件及维修业务营收1.36亿,同比+29.97%;铸件产品业务营收0.38亿,同比+0.27%。

  2020年公司销售/管理/财务/研发费用率分别为4.82%/5.04%/0.72%/7.59%,分别同比-2.80pct/-0.92pct/-0.56pct/+0.89pct,公司销售费用率下降较多主要系新会计准则下运费计入营业成本所致。2020年公司实现经营活动现金流量净额3.62亿,同比+19.08%;

汉钟精机股票行情

  其中,2020Q4公司实现营收7.64亿,同比+38.77%;归母净利1.22亿,同比+61.37%;扣非归母净利1.14亿,同比+70.33%;销售毛利率36.53%,yoy+1.85pct;销售净利率16.02%,yoy+2.45pct。

  事件2:公司发布2021年一季报。2021Q1公司实现营收5.79亿,同比+79.68%;归母净利润0.74亿,同比+156.73%;扣非归母净利0.70亿,同比+240.37%;实现毛利率35.14%,yoy+1.63pct;净利率12.90%,yoy+3.79pct。公司期间费用率管控较好。2021Q1公司销售/管理/财务/研发费用率分别为5.27%/5.07%/1.13%/9.82%,同比-3.49pct/-3.17pct/+1.57pct/+2.72pct。

  受益于光伏硅片及电池片的扩产和技术迭代,光伏真空泵具备较高成长空间:目前公司真空泵主要集中在光伏领域,其中硅片拉晶环节为公司传统优势领域,客户包括隆基、中环等光伏领先企业;电池片环节作为去年新开拓市场,保持良好增速,未来异质结技术的发展将带来新的升级需求,受益于扩产及技术迭代,具备较大市场空间。

  国产替代稳步进行,半导体真空泵预计将成为新的增长点:半导体真空泵作为公司主要发展方向,目前具有较大替换需求,目前大陆国产品牌市占率较低,公司相较国外品牌在节能度和尺寸方面具备一定竞争力,客户涵盖台积电等优质客户,未来国产替代空间广阔。

  盈利预测与投资评级:综合考虑公司基本面情况,我们上调盈利预测,预计2021-2023年公司归母净利润分别为4.7亿(前值3.74亿)、6亿和7.8亿,对应PE分别为26.9、21.2、16.3X,持续重点推荐,维持“买入”评级!

  风险提示:原材料价格波动风险、新冠疫情反复、产业政策风险。

  【2020&21Q1财报点评:业绩符合预期,真空泵国内龙头持续较快成长】

  2020年收入同比+25.75%,归母净利润同比+47.47%

  公司发布2020年报,实现营收22.72亿元,同比+25.75%;归母净利润3.63亿元,同比+47.47%,业绩符合预期,整体表现较好,主要系:

  1)疫情后及时复工;2)推动真空泵产品在光伏和半导体产业的销售,大力拓展制冷产品和空压产品在各细分领域的应用。公司毛利率/净利率分别为36.02%/16.05%,同比变动+1.46/+2.50个pct;公司销售/管理/研发/财务费用率分别为4.82%/5.04%/7.59%/0.72%,同比变动-2.79/-0.92/+0.89/-0.56个pct;公司经营性现金流净额3.62亿元,同比+18.89%,现金流持续向好。公司21Q1实现营收5.79亿元,同比+79.68%,近两年复合增速34.76%;归母净利润0.74亿元,同比+154.45%。

  真空泵业务快速成长,传统业务增速提速

  分业务看,公司压缩机/真空产品/零件及维修/铸件产品收入分别为14.15/6.53/1.31/0.38亿元,同比+11.59%/+76.86%/+30.25%/+0.27%,毛利率分别为33.64%/41.61%/42.88%/10.71%,其中真空泵是拉动公司营收增长的主要动力。公司深耕真空泵超20年,产品从易到难逐步放量,2011年切入光伏领域,2018-19年在光伏单晶拉晶环节占据主要市场份额,2020年光伏电池片环节大幅突破放量。公司在光伏真空泵证明了自己的能力,当前半导体真空泵已小幅放量,中长期伴随半导体设备国产化的进程大幅放量可期,我们认为中短期看光伏景气周期叠加市场份额提升驱动公司营收业绩较快增长,维保服务需求将加大成长弹性,长期看传统业务新品放量+半导体真空泵放量打开公司长期成长空间。

  盈利预测与投资建议:

  我们预计2021-23年归母净利润至4.72/5.91/7.37亿元,对应PE值27/21/17倍,维持“买入”评级。

  风险提示:

  光伏需求不及预期;半导体真空泵进展不及预期;热泵进展不及预期。

  【公司动态点评:2020年真空泵快速增长,泵业龙头受益本土高精密制造产业链崛起】

  事件:公司公布2020年年报和2021年一季度报告,2020年实现收入22.72亿元,同比增长25.75%;归母净利润3.63亿元,同比增长47.47%;扣非后归母净利润3.34亿元,同比增长57.05%。2021年一季度实现收入5.79亿元,同比增长79.68%,环比下降24.21%;归母净利润0.74亿元,同比增长156.73%,环比下降39.34%;扣非后归母净利润0.70亿元,同比增长240.37%,环比下降38.60%。

汉钟精机股票行情

  汉钟精机股票行情资讯信息提示,2020年业绩超预期增长,泵业龙头受益本土高精密制造产业链崛起:公司2020年归母净利润3.63亿元,全年增长超预期,主要受益于光伏行业扩产带动真空泵产品需求爆发。2020年公司毛利率36.02%,同比提升1.46个百分点。公司四季度归母净利润环比约持平,下半年泵类产品订单迎来集中确认收入,旺季更旺。2021年一季度淡季归母净利润创历史同期新高,同比增速高达156.73%。公司作为本土泵业龙头,制冷、空压产品受益国内新基建项目建设,有望持续平稳增长;真空泵产品受益本土泛工业精密制造产业强势崛起,光伏、锂电、泛半导体等行业本土增速高于全球增长,行业扩产确定性高,持续看好公司真空泵业务高成长。

  碳中和加速光伏行业发展,本土真空泵龙头直接受益:2021年1月20日,国家能源局发布2020年全社会用电量数据,全国电源新增装机容量190.87GW,其中水电13.23GW、风电71.67GW、太阳能发电48.20GW;其中,2020年四季度光伏新增装机达29.5GW,占全年比例约61.2%。另外,2020年5月,全国新能源消纳监测预警中心发布2020年全国光伏发电新增消纳能力为48.45GW,根据上述数据,2020年全国光伏新增装机量几乎接近消纳能力上限,行业持续发展势能充足。欧洲会议10月6日通过欧盟2030年气候目标,将2030温室气体排放量从目前40%减排目标提高至60%。我国于12月12日在气候雄心峰会上宣布“到2030年,中国单位国内生产总值二氧化碳排放将比2005年下降65%以上,非化石能源占一次能源消费比重将达到25%左右,森林蓄积量将比2005年增加60亿立方米,风电、太阳能发电总装机容量将达到12亿千瓦以上。”全球“碳中和”有望加速光伏行业发展,公司作为本土真空泵龙头将直接受益。

  中美科技摩擦推进设备国产化,半导体晶圆制造扩产拉升行业需求:中美科技摩擦从华为蔓延至中芯国际,半导体设备与材料自主可控势在必行,公司作为国产半导体真空泵龙头企业有望获得更加宽广与通畅的导入渠道。全球晶圆代工龙头台积电、本土代工龙头中芯国际、存储厂商三星、长江存储、长鑫存储扩产规划坚定,多次上调资本开支,有望支撑半导体行业产能扩张。目前公司半导体真空泵业务占比较小,中美科技摩擦加剧有望加快公司产品的认证与产线导入,并在半导体行业整体产能扩张的背景下,公司半导体真空泵产品国产化突破可期。

  维持“买入”评级:公司为光伏、半导体、锂电、新基建、碳中和等多重受益标的,预计公司2021年-2023年的净利润分别为4.89/6.45/8.24亿,EPS分别为0.91/1.21/1.54元,对应PE分别约为29X、22X、17X,维持“买入”评级。

  风险提示:光伏行业需求不及预期;半导体类客户开拓不及预期;产能扩张不及预期;新基建建设不及预期;锂电类订单不及预期。

  【年报季报高增,光伏冷链景气持续】

  业绩符合预期,盈利能力持续提升

  2020年营收22.7亿元/yoy+25.7%;归母净利润3.6亿元/yoy+47.5%(华泰预测3.6亿)。21年Q1营收5.79亿元/yoy+79.7%,归母净利润0.74亿元/yoy+156.7%。2020年毛利率36.02%/yoy+1.46pct;净利率16.05%/yoy+2.5pct。21年Q1毛利率35.14%/yoy+1.63pct;销售净利率12.9%/yoy+3.79pct。一季度合同负债较20年底增长接近一倍,公司新接订单充足,我们调高公司21~22年盈利预测引入23年盈利预测,预计2021~2023年EPS分别为0.92/1.2/1.57元(前值为0.86/1.09元),上调21年目标价至34.69元,维持买入评级。

汉钟精机股票行情

  真空产品受益光伏行业资本开支周期红利,半导体产品不断优化

  20年真空产品收入6.53亿,占比28%,同比增长76.9%,毛利率创新高达到41.6%。光伏行业,除大客户持续扩产外,也有多个原先在其他产业领域的新客户加入光伏产业这个领域,加上光伏原有技术设备的升级及更新换代,预期将带来另一波需求的增加。公司非常积极地在国内半导体产业投入人力,加大营销推广力度,2020年陆续接到正式订单。随着国内半导体行业的不断发展,公司持续深耕,产品不断更新优化,有望逐步提升市占率。

  压缩机产品受益冷链物流、北方煤改电市场需求增长

  20年压缩机(组)业务营收14.5亿元,同比增加11.6%,毛利率增加至33.64%。制冷产品中,空调产品总量保持稳定增长趋势,冷链物流产品将延续快速增长趋势,国家层面对空气源热泵行业的利好政策,极大地推动了该产业的发展。公司热泵产品取得了较好的成绩,市场占有率不断提升,在东北、西北等极寒地区树立样板工程。随着国家对于清洁取暖工作的深入推进,公司有望在北方采暖市场取得更好的成绩。

  维持买入评级

  压缩机产品为通用机械核心零部件,可比公司21年Wind一致预期PE34倍,给予压缩机业务21年109亿市值(净利润预测3.2亿*34倍PE);真空产品下游是光伏锂电,可比公司21年Wind一致预期PE55倍,结合业务的增速,出于审慎原则我们给予真空业务0.8倍的PE折价,给予76.5亿市值(21年净利润预测1.7亿*45倍PE);半导体行业业绩贡献较小,暂不考虑估值。21年合理市值为185.5亿市值,目标价为34.69元(前值34.04元)。

  风险提示:原材料价格大幅波动;光伏产能建设进度低于预期;全球新冠疫情控制情况不及预期。

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Tags: 股票市场 股票资讯

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