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2021年5月3股票资讯:「平煤股份股票行情」精煤战略+减人提效,助推业绩逆势增长

更新时间:2021-05-03 00:03:45       作者:赚一笔       联系QQ:215553627     人已围观 本文有3633个文字,大小约为11KB,预计阅读时间10分钟

  本篇平煤股份股票行情资讯,内容包括减员控本效应渐显,业绩超出预期,减员增效提业绩,一季度利润增长80.5%,等,仅供炒股和金融领域人士参考使用。

  【2020年报&2021一季报点评:降本增效兑现,盈利加速释放】

  上调盈利预测和目标价,维持增持评级。公司发布20年报和21一季报。20年收入224亿元(-5.3%)、归母净利13.9亿元(+20.3%);21Q1收入63亿元(+8.3%)、归母净利5.5亿元(+80.5%)。业绩超预期,上调2021/2022年EPS至0.87/0.95元(原0.72/0.85元),预测2023年EPS1.01元,按照21年10倍PE上调目标价至8.70元(原7.95元),维持增持评级。

  降本增效兑现,盈利扎实增长。六矿二井退出计营业外支出2.45亿元,全年扣非净利14.6亿元大增29.0%,公司紧抓“质量效益”兑现业绩,全年原煤、精煤产量3082、1151万吨,同比增产249、79万吨,精煤战略推进带动业绩释放;减员增效落实,全年员工人数减少1.2万人,成本下降明显,测算吨煤成本474元/吨,较2019年的563元/吨大幅下降16%,整体毛利率由21%提升至28%。21Q1原煤产量同比增加3%、单吨毛利同比提升53元,预计未来成本仍有进一步优化空间。

  焦煤供给端收缩或超预期,支撑价格强势。山东要求年底关闭合计焦煤3400万吨产能,占全国2.8%。20.12~21.3连续四个月从澳大利亚煤炭零进口,进口偏紧结合全年煤焦钢总需求增长,则焦煤供需将向紧张转变,下半年价格无忧。公司作为华中焦煤龙头,将充分享受市场红利。

平煤股份股票行情

  融资压力减小,助推盈利释放。河南省政府常务会议通过《河南能源化工集团改革重生方案》(河南能化是永煤大股东),要求坚持政银企联动等,共同营造良好的金融环境,树立良好形象,河南煤炭企业市场融资环境逐渐好转,公司财务压力将小于市场预期,盈利将稳健释放。

  风险提示。精煤产量不及预期,成本控制不及预期。

  【精煤战略+减人提效,助推业绩逆势增长】

  20年归母净利逆势增长20%,21Q1同比大增80%。20年营收/归母净利223.97/13.88亿元,同比-5.3%/+20.3%,扣非净利14.59亿元,同比+29%,非经常性损益主要为六矿二号井关闭退出带来的处置损失2.21亿元及获得政府补助1.44亿元的综合影响。21Q1营收/归母净利63.14/5.45亿元,同比+8.3%/+80.49%,扣非净利5.39亿元,同比+78.6%。公司2020年拟每股现金分红0.36元,分红比例超60%,按4月28日收盘价6.5元计,对应股息率5.5%。

  精煤占比持续提升,量增价减带动利润逆势上涨。20年公司原煤产量3082万吨,同比+8.8%,其中混煤/精煤产量1490/1151万吨,同比-4.5%/+7.3%。

  商品煤销量3152万吨,同比-0.9%,其中精煤销量1170万吨,同比+11.8%,销售占比37.1%,同比+4.2pct。20年公司商品煤综合售价669元/吨,同比-0.8%,其中精煤/混煤售价1178/425元/吨,同比-4.4%/-11.7%,精煤/混煤单位成本为737/362元/吨,同比-16%/-12.7%,精煤/混煤吨毛利441/63元,同比+86/-3元/吨,增减幅+24.2%/-5.2%。21Q1公司煤炭产/销量783/814万吨,同比+3%/-1.6%,销售均价/成本733/523元/吨,同比+12.4%/+5.7%,吨煤毛利210元,同比+53元/吨,增幅33.7%。

  减人提效成效显著,人工成本占比下行。20年公司按商品煤销量计算的单位生产成本为488元/吨,同比-10.6%,其中人工成本166元/吨,同比-17.4%,人工成本占比34%,同比-3pct。公司吨煤人工成本一直处于行业较高水平,若进行人员分流将有效降低公司吨煤成本,提升利润。根据集团计划,2020年集团计划减员2万人,到2028年减员6万人以上,我们估算按比例上市公司也将持续减员3-4万人。20年公司员工7.43万人,同比减少1.16万人,总薪酬同比减少5.24亿元。

  盈利预测:低估值,业绩稳健高分红。我们认为,随着公司“精煤战略”不断深入,公司精煤占比有望进一步提升,稳定公司综合销售价格。同时,公司减员增效持续推进,吨煤成本有望持续下降。我们估算公司21-23年归母净利润为18.87/19.20/20.95亿元,EPS为0.80/0.82/0.89元,参考可比焦煤公司,给予公司2020年9~10倍PE,对应合理价值区间7.23~8.03元,维持“优于大市”评级。

  风险提示:下游需求低于预期、进口煤限制政策反复、安全检查及环保限产力度不容易把握。

  【2020年年报及2021年一季报点评:减员控本效应渐显,业绩超出预期】

  公司成本控制效果明显,员工人数出现明显下降,推动2020年业绩逆势增长以及2021年一季度业绩超预期。公司目前仍处于“破净”状态,三年高分红规划和股权激励的业绩增长条件,有助于强化公司的价值属性,我们维持公司“买入”评级。

平煤股份股票行情

  2020年净利润逆势同比增长20%,2020年Q1业绩超预期。公司2020年营业收入/净利润为223.97/13.88亿元(同比-5.31%/+20.31%),业绩逆势增长主要是成本得到了有效控制,EPS为0.605元。公司拟每股分配现金0.36元(含税),分红率63.7%,对应股息率5.96%,较好地兑现了分红承诺。2020年Q1公司实现营业收入/净利润63.14/5.45亿元(同比分别变动+8.31%/+80.49%),业绩超出市场预期。

  平煤股份股票行情资讯提示,2020年单位销售成本下降超过100元,2021年Q1毛利率继续改善。公司2020年原煤/精煤产量分别为3082/1151万吨(同比+8.83%/+7.37%),商品煤销量3151.58万吨(同比+23.42%),其中冶炼精煤销售1170万吨(同比+11.82%),销量占比降低3.86pcts至37.11%。2020年公司商品煤销售均价669.08元/吨(同比-10.43%),其中混煤/冶炼精煤价格分别为424.78/1178.39元/吨(同比-22.36%/-4.45%)。商品煤单位销售成本487.56元/吨(同比-17.38%,降幅约为102.6元/吨),吨煤毛利约181.52元(同比+15.72%)。成本总额明细中,职工薪酬及材料等费用同比降幅分别达到18%/21%,公司员工人数已减少1.16万人,降至7.43万人,有效降低了人工成本。2021年Q1销量同比下滑1.61%,销售均价/单位成本分别为733/523元/吨(同比分别变动+12.44%/+5.74%),单位成本增幅有限,毛利率同比提升4.52pcts至28.67%。

  分红承诺及股权激励强化公司长期价值属性。公司去年提出了股权激励方案,业绩条件为2021~23年净利润较2019年分别增长40%/60%/80%,对应归母净利润分别为16.2/18.4/20.8亿元,有助于公司的长期增长预期。此外,公司承诺了2019~2021年不低于60%的分红率,也进一步强化了公司价值属性。

  风险因素:宏观经济增速放缓,影响公司销售均价;公司精煤产量不及预期。

  投资建议:综合最新煤价预期及公司成本控制情况,我们上调公司2021~2022年EPS预测至0.87/0.83元(原预测为0.62/0.70元),给予2023年EPS预测0.89元,当前价6.04元,对应2021~23年P/E均为7x。考虑行业龙头平均估值水平,我们给予公司目标价8.70元,对应2021年P/E10x。考虑公司较好的业绩预期,我们维持公司“买入”评级。

  【减员增效提业绩,一季度利润增长80.5%】

  公司披露2020年报及2021年一季度报告,主要财务数据如下:

  2020年,实现营业收入223.97亿元(-5.31%),归属于上市公司股东净利润13.88亿元(+20.31%),扣非后归属于上市公司股东净利润为14.59亿元(+28.98%),经营活动产生的现金流量净额为26.14亿元(+45.81%)。实现基本每股收益为0.6046元/股(+22.34%),加权平均ROE达到9.1723%(同比增长0.8637个pct)。

  2021年一季度,实现营业收入63.14亿元(+8.31%),归属于上市公司股东净利润5.45亿元(+80.49%),扣非后归属于上市公司股东净利润为5.39亿元(+78.59%),经营活动产生的现金流量净额为19.38亿元(+3615.84%)。实现基本每股收益为0.2353元/股(+78.94%),加权平均ROE达到3.4174%(同比增加1.3549个pct)。

  2020年业绩增长原因:精煤产销量上升叠加精煤成本大幅下降推动煤炭盈利能力提升公司近年来执行精煤战略,冶炼精煤产销量稳中有升,2020年冶炼精煤占煤炭收入比重为65%(上年度为68%),毛利比重为84%(上年度为79%),精煤是公司最重要的利润来源。报告期内,公司生产原煤3082万吨(+8.8%),精煤1151万吨(+7.3%),精煤产量占比为34%(上年度为38%),销售商品煤3152万吨(-1%),其中混煤销售1506万吨(-4.3%),精煤销售1170万吨(+11.8%),其他洗煤销售476万吨(-15%)。综合煤炭均价为669元/吨(-1%),其中混煤均价425元/吨(-11.7%)、冶炼精煤均价1178元/吨(-4.5%)、其它洗煤191元/吨(+7.4%)。综合吨煤生产成本474元/吨(-10%),其中混煤单位成本362元/吨(-12.7%)、冶炼精煤单位成本737元/吨(-16%)、其它洗煤184元/吨(+7%)。冶炼精煤产销量上升叠加精煤成本大幅下降推动煤炭业务盈利能力增强,煤炭业务收入210.9亿元(-2%),营业成本149.5亿元(-10%),毛利为61.4亿元(+28%),毛利率为29%(同比增加约4个百分点)。

  2021年一季度商品煤售价上升,煤炭业务毛利率大幅抬升

  公司一季度商品煤售价上升,煤炭业务毛利率大幅抬升。2020年一季度,公司原煤产量783.1万吨(+3.0%),商品煤销量814.3万吨(-1.61%),其中自有商品煤销量728.2万吨(+23.9%),一季度煤炭销售均价为733元/吨(+12%),单位销售成本523元/吨(+6%),单位毛利为210元/吨(+33%)。

平煤股份股票行情

  2020年延续高分红政策,分红率60%,2020年实施股权激励计划根据年报,2020年公司分红率为60.07%,分红金额为8.33亿元,每股0.36元,按照最新收盘价5.95元来算(4月27日),2020年股息率为6.05%。根据2020年2月28日《平煤股份2019年至2021年股东分红回报规划》的公告,2019-2021三年内,公司拟每年以现金方式分配的利润原则上不少于当年实现的合并报表可供分配利润的60%且每股派息不低于0.25元人民币。2020年公司完成限制性股票激励计划,以每股3.095元的价格授予679名激励对象共2097.2万股,进一步健全长效激励机制。

  盈利预测与估值:我们预测公司2021-2023年实现归属于母公司的净利润分别为20.9/21.8/22.7亿元,同比增长+51%、+4%、+4%,折合EPS分别是0.90/0.93/0.97元/股,当前股价5.95元对应PE分别为6.6/6.4/6.1倍,维持公司“买入”评级。

  风险提示:煤炭价格低迷风险;安全生产风险。

  本期有关平煤股份股票行情资讯的内容就到这里了,如果您还想要了解更多优质股票的最新资讯信息,就请继续关注股票配资网赚平台。

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Tags: 股票市场 股票资讯

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