广告位
网站坐标点:股票入门学习 > 股票资讯 > 文章

2021年4月30股票资讯:「巴比食品股票」Q4业绩改善,21年增长可期

更新时间:2021-04-30 20:21:34       作者:赚一笔       联系QQ:215553627     人已围观 本文有3644个文字,大小约为11KB,预计阅读时间10分钟

  本篇巴比食品股票资讯,内容包括营收恢复,毛利率改善,团餐锁鲜装挖掘增量,疫后增长势能有望释放,等,仅供炒股和金融领域人士参考使用。

  【季报点评:Q1业务恢复正常,利润短暂承压】

  事件:公司发布2021年一季报。公司Q1实现收入2.53亿元,同比+131.8%;归母净利润0.14亿元,同比+3.5%。业绩略低于市场预期。

  Q1门店业务恢复正常,大力推广锁鲜装。公司2021Q1门店经营基本恢复至正常水平,实现收入2.53亿元,同比+131.8%。考虑公司门店数量增长2020年部分产品提价,以及团餐渠道恢复,我们预计2021Q1营收较2019Q增长大概20%左右。2021Q1公司开始着重推广锁鲜装产品,以“螺狮粉水饺”为重磅单品,依托门店O2O、线上叮咚买菜、饿了么等渠道,仍处于推广阶段。

巴比食品股票

  Q1毛利率承压,费用投放增加。还原运输费用后,公司2021Q1可比口径毛利率约为26.6%,同比2020Q1提升7.4pct,但环比下滑较多。主要原因包括:1)Q1部分加盟商回乡过年导致春节期间门店暂时关闭,产能利用率低;2)Q1猪肉等原材料价格上涨影响毛利率水平。考虑公司2019年底公司有进行较多囤货,且2020年对部分产品进行小幅提价,我们预计2021Q1毛利率较2019Q1下滑。费用端由于公司Q1增加对锁鲜装产品广告营销投放,与第三方平台合作并在分众传媒投放电梯广告,销售费用同比增长明显,还原可比口径销售费用率约为15.9%。综上公司Q1归母净利润仅同比+3.5%,归母净利润率同比下行6.8pct至5.4%。

  展望未来:公司2021年加快门店拓展,华南、华东地区加快招商,此外公司通过被投公司武汉好礼客拓展华中地区,我们预计2021年加盟门店净增数量400家。成本端,2021年下半年猪肉等原材料价格有望下行,同时产销量恢复有利于毛利率回升。公司加快产能布局,建设南京生产基地,公司扩产后加密华东地区门店,规模效应进一步提升。我们预计2021Q1是公司盈利能力低点,下半年盈利能力将逐步改善。

  盈利预测:我们预计公司2021/22/23年实现营收12.6/15.6/19.1亿元,同比+29.2%/23.8%/22.3%;归母净利润2.1/2.6/3.1亿元,同比+16.6%/28.4%/19.5%;当前市值对应PE分别为43.8/34.1/28.6倍,维持“买入”评级。

  风险提示:疫情反复影响终端动销;门店拓展不及预期;原材料成本上行;行业竞争激烈。

  【2020年报及2021年一季报点评:Q4业绩改善,21年增长可期】

  事件:

  公司发布2020年度报告及2021年一季报,2020年公司实现营收9.75亿元,同比-8.4%;归母净利润1.75亿元,同比+13.4%。其中单Q4实现营收3.19亿元,同比+9.4%;归母净利润0.72亿元,同比+72.3%。2021年Q1实现营收2.53亿元,同比+131.8%;

  归母净利润0.14亿元,同比+3.4%。

  Q4业务显著改善,团餐业务逆势扩张

  2020年,公司特许加盟/直营门店/团餐业务分别收入8.13/0.12/1.33亿元,同比-11.5%/-26.3%/+16.9%。其中加盟和直营收入减少系疫情影响,团餐收入上升系团餐团队创新销售模式提高服务水平,下半年团餐客户销售额大幅增长。加盟/直营门店数净增174/1家,单店营收同比-16.5%/-30.6%,系疫情影响加盟商搁置开店以及门店营业时间减少所致。全年毛利率27.9%,同比-5.2pcts。还原会计准则调整,毛利率31.8%,同比-1.3pcts;

  销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为8.8%/7.2%/-2.31%,同比-0.2pct/-0.3pct/-0.8pct,费用优化有效冲抵原材料成本上行压力。

  21年Q1团餐增速理想,加大广告费用投放

  2021年Q1,公司特许加盟/直营门店/团餐业务分别收入2.05/0.04/0.40亿元,销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为11.95%/7.09%/-4.42%,环比+2.2pcts/+1.0pct/-1.4pcts,其中销售费用系本期广告费投入增长所致。

  产能建设支撑业务拓展,展望未来或可加速全国化进程

  疫情之下,公司积极拓展全域消费场景,开发C端短保锁鲜产品,并强化电商渠道建设。随着上海二期、南京工厂计划于2021年5月、2022年末投产,公司有望突破产能瓶颈并扩大加盟市场范围,加快拓店速度。营销方面,公司加大梯媒广告以及短视频平台投入,大力推广新品,有望为公司带来收入新增量。此外,公司通过并购武汉连锁早餐品牌,尝试拓店新路径,或可实现门店快速扩张,加速品牌全国化进程。

  投资建议与盈利预测

  巴比食品股票资讯提示,考虑到连锁早餐行业空间广阔,可复制性强,公司作为行业龙头建立先发优势。伴随着募投项目落地,覆盖区域扩张,加盟以及团餐业务加速提升,中长期经营规划清晰,未来有望迎来快速增长。我们上调2021至2023年EPS至0.81/0.99/1.22元,对应PE为42/35/28倍,维持“买入”评级。

  风险提示

  拓店数不及预期、原材料成本大幅波动、单店收入下滑、食品安全风险

巴比食品股票

  【营收恢复,毛利率改善】

  事件:

  2021Q1公司实现营业收入2.53亿元,同比增长131.8%;实现归母净利润1378万元,同比增长3.43%;基本每股收益0.06元,同比减少14.29%。Q1华东区域新增15家经销商,无减少。

  各项主营业务健康发展,占比合理

  分产品看,一季度面点类营收8754万元,占比35%,馅料类营收7017万元,占比28%,外购食品类6798万元,占比27%,包装及辅料1749万元,占比7%,服务费收入950万元,占比4%,其他收入23万元,占比0.09%。

  从渠道来看,特许加盟、直营门店、团餐、其他渠道分布销售2亿、414万、4029万、307万元,占比分布为81%、2%、16%、1%。团餐中经销商销售只占了总营收中的2%,团餐目前还是由公司自有团队开发为主,受益于2020年下半年加大团餐开发力度,团餐业务由2020年占比14%上升至16%。

  从区域分布来看,华东、华南、华北、其他地区营收分别占比91%、7%、2%、0.21%,华东强势地位显著。因公司武汉区域的首家门店于3月才开业,故华中区域的营收难以在Q1财报体现。未来随着公司在华南、华北和华中地区的扩张,预计区域营收将会逐渐均衡。

  毛利率显著提升,推测费用率因区域扩张而加大

  Q1毛利率22.69%,同比提升3.48pcts,推测产量增加导致食品类业务单位固定成本减少,具体来看:原材料猪肉价格同比下降使得馅料成本下降;今年Q1无大面积的疫情爆发,我们推测公司去年同期给予门店减免管理费及促销支持的政策应该取消或力度减少,使得加盟店管理类、服务费类毛利率比上年同期增加。销售费用率由7.00%上升至11.95%,我们推测因区域扩张中给予门店开业优惠和扶持、人工薪酬增加所致;管理费用率由14.95%下降至7.28%,财务费用率基本持平;推测因营业外收入减少,销售净利率由12.12%下降至5.42%。

  公司经营早餐加盟连锁门店,提供成品或半成品的馅料、面团,是中式早餐工业化的先行者,加盟店由华东向华北、华南拓展,未来有望实现全国化。公司多年积累已经形成一套成熟完善的加盟体系,单店模式可复制,速冻食品可增加单店营收,公司在加速拓店形成全国化连锁经营方面具有较大潜力,对外收购扩张将为公司异地布局提供新思路,缓解以往异地拓店时面临的品牌知名度和口感差异的阻碍;团餐业务空间广阔,有望成为新发展点。预计2021-2023年,公司营收分别为12.78/14.81/16.99亿元,同比增长31%/16%/15%,净利润分别为1.98/2.34/2.73亿元,同比增长13%/18%/17%,EPS分别为0.80/0.94/1.10,对应PE分别为43/36/31。维持“买入”评级。

  风险提示原材料价格波动,食品质量控制,开店不及预期的风险。

  【团餐锁鲜装挖掘增量,疫后增长势能有望释放】

  公司2020年实现营业总收入9.75亿元,同比减少8.35%;归母净利润1.75亿元,同比增加13.41%;扣非后归母净利润1.29亿元,同比减少5.98%;

  基本EPS0.87元/股,同比增加4.82%。非经常性损益主要为政府补助3297万元和投资收益2870万元。

  上半年受疫情影响较大,门店营业天数缩减,客流减少收入承压;下半年业务全面恢复,赶超同期水平。

  20Q1/20Q2/20Q3/20Q4分别实现营收1.09亿元/2.45亿元/3.02亿元/3.19亿元,占全年营收比重分别为11.19%/25.11%/30.97%/32.73%,上半年营收同比-26.45%,Q3/Q4营收同比+3.79%/+9.39%。

  成本端:整体毛利率为27.86%,同比-5.23pct。执行新收入准则后将运杂费计入主营业务成本,同口径下毛利率同比-1.31pct,受原材料价格上涨、减免加盟门店管理费及促销支持影响。

  费用端:受会计准则调整影响,期间费用率为9.82%,同比下降5.29pct,销售/管理/研发/财务费用率分别为4.91%/6.78%/0.44%/-2.31%,同比-4.10pct/-0.34pct/-0.02pct/-0.83pct。销售费用率占比下降主要原因系运杂费计入营业成本。

  利润端:2020年归母净利率为18.00%,同比增加3.45pct。20Q1/20Q2/20Q3/20Q4分别实现归母净利0.13亿元/0.42亿元/0.47亿元/0.72亿元,占全年归母净利比重分别为7.59%/24.16%/26.95%/41.30%,Q3/Q4归母净利润同比+7.90%/+72.34%。

  产品、销售、渠道、产能同步发力,布局早餐生态链。①产品端,不断完善产品工艺和设备功效,开发多样化产品,推出气调锁鲜技术,开发主打“30天短保”的锁鲜系列产品,解决冷冻食品长保不新鲜痛点。②销售端,继续打造加盟为主,直营为辅的体系,2020年净增加盟店174家,加盟门店合计3089家,直营门店净增1家,总数为17家。疫情之下主动减少加盟商管理费,多元化营销为加盟商提振销售,供应端锁价锁量降本增效。

巴比食品股票

  ③渠道端,开发医院、学校、企事业单位食堂供餐渠道,提供定制产品服务,深入布局团餐大客户。④产能端,缓解产能瓶颈,加快产能投放,建设31441.81平方米智能化厂房,计划于2021年5月投产,为预包装产品的销售提供强大的产能、仓储、配送等保障。巴比食品供应链体系完善,商业模式可复制,品牌效应有溢价,生产能力可扩容。我们预计21-22年净利润分别为1.96亿元/2.34亿元;对应PE分别为47X/39X,维持“买入”评级。

  风险提示:食品安全风险;加盟商管理风险;行业竞争风险等。

  本期有关巴比食品股票资讯的内容就到这里了,如果您还想要了解更多优质股票的最新资讯信息,就请继续关注股票配资网赚平台。

  本文由赚一笔亲自撰写,转载请保留链接,巴比食品股票http://www.cpccn.com/gpzx/356.html

Tags: 股票资讯 股票市场

广告位

随机图文

    广告位
    广告位

站点信息

  • 文章统计347篇文章
  • 标签管理标签云
  • 微信公众号:扫描二维码,关注我们