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2021年4月8股票资讯:「002179中航光电股票」收入突破百亿,十四五迈入新征程

更新时间:2021-04-08 23:34:55       作者:赚一笔       联系QQ:215553627     人已围观 本文有3191个文字,大小约为10KB,预计阅读时间8分钟

  本篇002179中航光电股票资讯,内容包括经营再创佳绩,成长提速可期,营收利润创历史新高,连接器龙头稳步前行等,仅供炒股和金融领域人士参考使用。

  【营收首破百亿,民品拓展可期】

  事件:公司公布2020年年报,实现营收103.05亿元,同比增长12.52%,实现归母净利润14.39亿元,同比增长34.36%;其中,单四季度实现营收26.39亿元,同比增长16.42%,实现归母净利润3.40亿元,同比下降41.67%。

  投资要点

  营收首破百亿,业绩稳中有进。公司三大业务板块分别为防务、通讯数据与新能源汽车业务。防务业务营收占比超过50%。通讯数据与新能源汽车领域受疫情影响,增速趋缓。但行业景气度高,未来增长可期。

002179中航光电股票

  公司盈利能力稳步上涨。2020年,公司毛利率为36.03%,同比增长10.24%,为近五年来新高。净利率为14.86%。期间费用率为19.56%,同比增长2.10%。其中,销售费率为3.18%,同比下降22.17%,主要是由于疫情导致差旅费、办公费等费用下降明显。管理费率为15.47%,主要是由于第二期股份激励费用需分摊。财务费率为0.92%,同比增长较大,主要是由于当期汇兑情况受疫情影响较大。公司研发费用率为9.34%。

  防务订单增长加速,民用产品订单预计稳步增长。公司关联交易金额体现防务业务运营情况。2021年,公司预计日常关联交易总金额为61.59亿元,较上年增长39.86%。该大幅度增长预示防务业务订单上涨明显。民用产品业务重点在于5G通讯板块与新能源汽车板块。随着行业复苏与疫情受控,公司预计民品订单将补偿式增长。整体来看,公司期末存货为27.91亿元,同比增长36.24%。预计公司正处于备产备量加速进程中。此外,合同负债为2.98亿元,同比增长120.62%。预计未来销售增长强劲。

  多个技术攻关取得突破,民品产能扩张前景广阔。(1)公司获得19项国家级、省级、上级单位科技奖项、申请311项专利与主导编制13项IEC国际标准。在高速传输、深水密封等多个技术攻关取得突破。产品应用场景丰富、高速连接器产品比肩国际。(2)公司新能源自动化设备已研制成功,个智能化车间已投入使用。设备质量均处于业内领先水平,有望推动业绩提升。华南产业基地投产后,将全面购置自动化、智能化产线,预计全年增加销售收入40.38亿元,净利润2.81亿元。

  投资建议:我们预测2020-2022年公司营业收入分别为126.72亿元、158.41亿元、201.24亿元,归母净利润分别为18亿元、23.54亿元、30.50亿元,对应EPS分别为1.63元、2.14元、2.77元,维持买入-A评级。

  风险提示:航空、航天相关军备增速达不到预期;疫情持续影响民用连接器市场;5G连接器市场增长停滞;市场竞争力激烈导致公司产品价格下降;市场竞争力激烈导致公司市场份额下降;公司研发成果不及预期。

  【2020年年报点评:收入突破百亿,十四五迈入新征程】

  收入破百亿,十三五圆满收官,十四五迈入新征程

  2020年实现营收103.05亿元(+12.52%),归母净利润14.39亿元(+34.36%),扣非归母净利润13.79亿元(+33.39%)。营收中防务产品增长势头猛,但是通信、新能源受疫情等影响表现一般。单看四季度单季营收26.38亿元(+16.42%),归母净利润3.40亿元(+41.67%),扣非归母净利润3.15亿元(+44.57%)。收入和净利润同比增速保持在较高水平,但环比有所下降,符合历史Q4业绩一般低于或者与Q3业绩持平的情况。

  军品增长势头强劲拉动毛利率明显提升

  整体毛利率36.03%,较去年提升3.35个百分点,主要原因为公司军品占比的增加以及规模效应的体现。期间费用率19.56%(+0.4%),其中销售净利率14.86%,公司高毛利军品增长势头以及不断的规模效应体现,预计未来毛利率和净利率有望保持较高水平。

002179中航光电股票

  资产负债表多项指标预示下游景气

  合同负债2.98亿元,同比增长120.6%,预示后期订单充足;存货27.92亿,同比增长36.2%,公司备货积极,保证后续订单的顺利交付。经营活动产生的现金流量净额12.67亿元,比同期多流入4.45亿元,主要系销售商品收到的现金较去年同期增加所致。投资活动产生的现金流量净额-4.13亿元,主要是光电技术产业基地(二期)和新技术产业基地项目建设购建固定资产所致。

  投资建议:维持“买入”评级。

  军工连接器龙头,全面受益十四五军工行业的高景气度。我们认为公司的防务领域的行业优势地位在十四五地位优势有望进一步加强,同时通讯和新能源行业的市场前景广阔,公司治理结构、激励制度优越,十四五将不断的突破发展界限。预计2021-2023年净利润19/24/29亿元,同比增速34/24/21%,当前股价对应PE=39/32/26x,维持“买入”评级。

  风险提示:军品业务放量不及预期;民品业务拓展不及预期

  【公司年报点评:经营再创佳绩,成长提速可期】

  事件:公司发布2020年度报告。2020年1-12月,公司实现营业收入103.05亿元(+12.52%),归母净利润14.39亿元(+34.36%)。

  002179中航光电股票资讯提示,收入规模首破百亿,防务及民用领域多点开花。2020年公司全面完成年度各项目标任务,经营业绩再创佳绩,实现营收规模首破百亿。分业务板块看,公司2020年实现电连接器及集成组件同比增长9.15%,光器件及光电设备同比增长22.79%,流体、齿科及其他产品同增29.21%。单季度看,20Q1/Q2/Q3/Q4公司实现收入增速-16.52%/23.33%/24.44%/16.42%。报告期内,公司全力保障防务领域配套交付,重点配套保障大型水陆两栖飞机AG600实现海上首飞,成为国内首家进入商飞合格供方目录的连接器供应商;民用领域,公司站稳国内5G市场,新能源汽车领域全年完成多个重点车型项目定点,实现工业领域增幅显著,医疗行业翻番增长,消费行业业务初具规模,国际业务成功拿下多个重点平台项目。

  2020年公司连接器毛利率提升3.43pct,主要系产品结构调整。2020年,公司实现综合毛利率36.03%、同比提升3.43pct,预计主要是防务领域增速更高致其收入占比超过50%,同时新能源汽车和通讯领域产品结构也不断调整,带动公司盈利能力逐步提升。

  期间费用率同比有所增加,主要系员工激励摊销导致管理费率增加及汇兑损失导致财务费率增加。2020年,公司的期间费用率为19.56%(+0.40pct),其中:销售费率3.18%、同比下降0.90pct;管理费率15.47%、同比增加0.74pct,主要系较上年新增第二期限制性股票激励计划摊销所致;财务费率0.92%、同比增加0.56pct,主要是受报告期内汇率波动汇兑损失增加所致。

  风险提示:连接器下游市场需求不及预期;进口物料采购不确定性。

  【营收利润创历史新高,连接器龙头稳步前行】

  事件:公司发布2020年年度报告,2020年1-12月公司实现营业收入103.05亿元,较上年同期增长12.52%;归属于上市公司股东的净利润14.39亿元,较上年同期增长34.36%;基本每股收益1.35元,较上年同期增长29.10%。

  研发投入持续提升,科技创新成效显著。报告期内,公司持续加大研发投入力度,2020年研发投入金额9.63亿元,较上年同期增长4.71%,研发投入占营业收入的比例达到9.34%;研发人员数量3,689人,较上年同期增长0.99%,研发人员数量占比达到27.76%;全年获得国家级、省级、上级单位科技奖项19项,新申请专利311项。报告期内,公司全力保障防务领域配套交付,重点配套保障大型水陆两栖飞机AG600实现海上首飞,成为国内首家进入商飞合格供方目录的连接器供应商;高速传输、深水密封等关键技术比肩国际先进水平,精密成型及微组装等核心工艺能力大幅提升,新能源交流充电产品自动化生产线等研制成功,在同类自动装配技术中达到行业先进水平。

002179中航光电股票

  完成轨交业务重组,母子公司协同发展。报告期内,公司对轨交业务进行重组,以洛阳本部轨交业务资产评估作价6,969.00万元增资沈阳兴华华亿轨道交通电器有限公司,同时引入北京中航一期航空工业产业投资基金(有限合伙)和兴华华亿拟设立的员工持股平台分别以现金10,000.00万元和1,447.04万元增资兴华华亿。我们认为,重组轨交业务有利于整合优势资源,推进母子公司协同发展,增强轨交业务的核心竞争力。随着我国轨道交通行业投资力度的加大,轨交里程数将持续提升,同时由于高铁动车整车国产化率的提高,将会带动上游国产连接器等元器件需求的增长,公司盈利能力有望持续提升。

  盈利预测与投资评级:预计公司2021-2023年的净利润为18.51亿元、22.19亿元、25.64亿元,EPS为1.68元、2.02元、2.33元,维持“买入”评级。

  风险提示:军品订单不及预期;募投项目进展不及预期。

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