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2021年4月4股票资讯:「鲁西化工股票千股千评」Q1业绩暴增大超预期,顺周期高贝塔还看鲁西

更新时间:2021-04-04 23:14:11       作者:赚一笔       联系QQ:215553627     人已围观 本文有3623个文字,大小约为11KB,预计阅读时间10分钟

  本篇鲁西化工股票千股千评资讯,内容包括21Q1一季报盈利超预期,维持“买入”,景气跳涨致Q1业绩大增,全年有望维持极佳业绩表现*+等,仅供炒股和金融领域人士参考使用。

  【公告点评:Q1业绩大超预期,中化赋能加速成长】

  报告导读

  化工品景气度提升,公司业绩加速修复。公司加码新材料产业,140亿项目逐步投产叠加中化赋能解决发展问题,将为公司提供长期成长性。

  投资要点

  Q1业绩大超预期,主要系产品延续较好景气度

  公司发布业绩预增公告,预计21Q1实现归母净利润9-10亿元,同比增长5245.53%-5839.48%,环比增长154.24%-182.49%。Q1业绩大超市场预期,主要系公司主营产品延续较好景气度,年初以来产品价格轮动上涨,其中正丁醇、辛醇、己内酰胺、尿素、三氯甲烷、PC等产品21Q1均价环比20Q4分别上涨17.05%、16.17%、8.70%、7.785、7.50%、7.17%。化工品景气度回升,公司业绩有望持续向上修复。

鲁西化工股票千股千评

  煤炭指标压力有望缓解,140亿加码新材料产业

  公司通过多途径(掺烧兰炭、购买能耗指标以及引入外电等)减轻煤炭指标压力,加上中化与山东签订战略合作协议,助力新旧动能转换。中化入主鲁西有望帮助解决限制企业发展的问题,可能包括园区用地、用煤指标、能耗问题等。

  公司加码新材料产业布局,共投资约140.34亿元投建系列项目,包括60万吨/年己内酰胺.尼龙6、120万吨/年双酚A、24万吨/年乙烯下游一体化项目。新材料项目有望有利于改善公司的盈利结构,公司成长性有望逐步释放。

  中化赋能提供长期成长性,公司有望加速向新材料龙头转型

  中长期看,中化将为鲁西提供成长性。中化集团计划未来投入120亿元,将鲁西打造成高端化工新材料和化工装备生产基地。中化投资于去年完成33亿元定增,并为公司提供财务支持减轻资金压力。未来公司有望成为中化集团整合高端化工新材料业务的平台,实现从煤化工巨头向新材料龙头企业转型。

  盈利预测及估值

  公司主营产品景气底部回升,以及中化集团给公司带来的高质量发展前景,公司业绩弹性和中长期成长空间都会超预期,预计2021-2023年归母净利润分别为31.48/37.12/40.44亿元,同比增长282%/18%/9%,维持买入评级。

  风险提示:项目建设进度不及预期;煤炭指标下发进度不及预期等。

  【公司简评报告:Q1业绩暴增大超预期,顺周期高贝塔还看鲁西】

  事件:公司近日公布2021年一季度业绩预告:2021年第一季度归属于上市公司股东的净利润为9亿~10亿元,同比大涨5245.53%~5839.48%;基本每股收益0.473~0.525元/股,同比大涨4200%~4672.73%,大超预期。

  点评:

  Q1业绩暴增大超预期,顺周期高贝塔属性尽显。公司是典型顺周期高贝塔品种,已经形成了煤化工、盐化工、氟硅化工、化工新材料的多元化产业链条,园区化持续推进,产业链不断完善。进入2021年后,受顺周期供需格局改善等因素驱动,公司主要产品价格轮番上涨,截至3月29日,PC上涨30.3%、尼龙6上涨14.8%,正丁醇上涨37%,辛醇上涨13.6%、DMC上涨31.8%。受价格大幅上涨驱动,公司一季度业绩暴增大超市场预期,顺周期高贝塔属性尽显。

  崛起中的综合性化工平台公司。公司从小化肥厂做起,到现在拥有化工新材料、基础化工、化肥等多品类百余种产品。其中化肥产品营收已经从2012年78%下降到220年的8.7%,化工新材料产品营收在2020年占比达到70%,公司已经逐步发展成为一家综合性化工平台型公司。此外,公司前期公告投入140多亿元建设60万吨己内酰胺-尼龙6项目、120万吨双酚A项目、24万吨乙烯下游一体化项目,预计达产后将进一步完善现有产业链,扩大规模化优势,进一步降低生产成本。

  鲁西化工股票千股千评资讯提示,投资建议:顺周期浪潮下,公司有望借国内外经济强力复苏的东风,充分受益多元化产品价格上涨带来业绩高弹性。同时长期看,凭借园区“一体化、集约化、园区化、智能化”优势,继续完善化工新材料、基础化工产业链,在中化集团支持下成为世界一流综合性化工平台企业。我们上调公司21-23年归母净利润预测至30.0亿/35.2亿/45.3亿,EPS1.58/1.85/2.38,对应PE10.2/8.7/6.8倍,维持“买入”评级。

  风险提示:项目进度不及预期,产品价格波动,需求不达预期;

鲁西化工股票千股千评

  【21Q1一季报盈利超预期,维持“买入”】

  事件:公司发布2021年一季度业绩预增公告,预计21Q1实现归母净利润9亿元-10亿元,同比增长52.45-58.39倍。

  主要观点:

  1.2021年一季度业绩超预期,验证盈利向上拐点

  2021年3月24日,我们发布《鲁西化工:受益主营化工品涨价,叠加新产能促成长,盈利拐点向上》,明确公司迎来盈利向上拐点。从2021年一季度业绩看,公司单季度盈利有望创历史新高,超过2018年景气水平。

  经过多年的发展,公司打造一体化新材料产业园,形成了较为完备的煤化工、盐化工、氟硅化工和化工新材料产业链。公司主要产品包括:26.5万吨/年聚碳酸酯、30万吨/年己内酰胺(在建30万吨/年)、30万吨/年尼龙6(在建30万吨/年)、25万吨/年双氧水(折百,在建15万吨/年)、40万吨/年甲酸、75万吨/年多元醇、22万吨/年甲烷氯化物、40万吨/年烧碱、90万吨/年尿素、甲胺、DMF、有机硅等。

  根据我们的跟踪,2021年一季度(截至3月25日),受益供需结构改善,公司主营产品均价大幅提升。丁醇均价11292元/吨,同比+97%,环比+40%,近5年历史分位64%。聚碳酸酯均价2.36万元/吨,同比+55%,环比+13%,近5年历史分位40%。己内酰胺均价1.24万元/吨,同比+20%,环比+19%,近5年历史分位40%。尼龙6均价1.33万元/吨,同比+13%,环比+15%,近5年历史分位35%。甲酸均价2632元/吨,同比+12%,环比+17%,近5年历史分位9%。尿素均价2045元/吨,同比+20%,环比+16%,近5年历史分位85%。DMC均价22812元/吨,同比+27%,环比-7%,近5年历史分位47%。双氧水(27.5%)均价1094元/吨,同比+22%,环比-11%,近5年历史分位43%。

  2.中化集团加大投资,公司多个在建项目促成长

  2020年公司实控人由聊城国资委变更为中化集团,有望通过资本投入、资源整合、降本增效、员工激励等各种措施帮助公司再上新台阶。中长期按聊城市绿色化工产业集群发展规划:以先进煤气化为先导,进一步加强煤化工、盐化工、石油化工和氟硅化工产业的有机结合,大力发展高端化工新材料,建设聚碳酸酯、己内酰胺·尼龙6、有机硅、煤化工、尼龙66、异氰酸酯(MDI、TDI)六个百万吨级产业集群,未来成长空间大。

  2020年第四季度,公司新增资本支出5.84亿元,在建工程达到31.67亿元,固定资产达到215.15亿元,在建工程/固定资产实现14.72%。聊城化工产业园输变电工程项目成功投运,实现园区外电引入。公司主要在建工程包括:(1)60万吨己内酰胺-尼龙6一期工程,一期项目计划投资33亿元,预计2022年9月完工,项目建成投产后,可新增30万吨/年己内酰胺、30万吨/年尼龙6及配套产品,预计年可新增销售收入42.6亿元,利税7.6亿元。(2)高端氟材料一体化项目,计划投资额31.51亿元,预计2021年6月完工,下半年陆续试生产。(3)24万吨乙烯下游一体化项目,可新增高附加值的丙醇、丙酸、丙醛等产品。(4)120万吨/年双酚A项目,预计总投资63.87亿元。同时,还有其它项目正在规划研究中。

  3.盈利预测及评级

  考虑化工品价格中枢大幅提升,我们上修公司盈利预测,预计公司2021-2023年归母净利润分别为29.64亿、30.81亿和34.94亿元,EPS分别为1.56元、1.62元和1.83元,对应PE为10.3X、10X、8.8X。考虑公司园区一体化、集约化优势显著,产品布局丰富,受益本轮化工品景气提升,叠加未来新产能逐步释放,盈利拐点向上,维持“买入”评级。

  风险提示:需求下滑,产品价格大幅波动、项目进展及盈利不及预期

  【景气跳涨致Q1业绩大增,全年有望维持极佳业绩表现】

  事件

  一季报业绩预计大增:公司预计Q1实现净利润9-10亿,同比增长5245-5839%,环比20Q4增长154-182%。

  简评

  Q1景气跳涨,业绩大增

  进入2021年以来,在节前短暂下跌之后,由于(1)油价持续坚挺;(2)海外各地装置开工率表现持续不佳、美国部分炼油装置因寒潮影响临时停工;(3)内外需旺盛等原因,节后大多数化工品价格大幅上行。如下图1,Q1及当前公司大部分化工品价格、价差均相比2020Q4有明显上升。Q1起公司业绩有望因此大幅增厚。

  分产品来看,尿素:肥料Q4为相对淡季,Q1春季农肥需求逐步复苏,且供应端气头产能受限产影响较大,价格逐步上行,目前已达到18年高点。

  己内酰胺-PA6:上游原料(苯酚)以石化路线为主导,受原油上涨支撑明显,近期下游纺织服装等逐步复苏,下游备货积极,持续提振需求端。

  丁辛醇:辛醇下游主力产品之一是DOTP,DOTP是医用手套重要原料。20年国内医用手套线大量扩产,向上形成对辛醇需求拉动。丁辛醇共用装置,20Q4开始行业整体供需趋紧已经开始显现。21年春节期间美国受寒潮冲击大量丁辛醇产能停产,促成丁辛醇价格急涨屡创历史新高。

  DMF:20Q4华鲁新产能投放后被市场充分消化,而行业供给愈发集中、需求端保持稳定增长,整体供需缺口仍存,价格仍然维持高位震荡。

鲁西化工股票千股千评

  PC:上游原料(双酚A)以石化路线为主导,受原油上涨支撑明显。

  DMC:由于需求端旺盛增长和行业新增产能不及预期,20H2开始有机硅行业开始有系统性的供需紧张,Q4价格出现急涨。21Q1行业仍无新产能投放,供需态势维持,价格短暂回落后又开启上涨。

  我们预测2021-2023年净利润分别为30.59亿、34.91、39.71亿,对应PE为9X、8X、7X,维持买入评级。

  风险提示

  部分高价化工品景气下滑超预期;下游需求改善不及预期;油价大幅下跌

  本期有关鲁西化工股票千股千评资讯的内容就到这里了,如果您还想要了解更多优质股票的最新资讯信息,就请继续关注股票配资网赚平台。

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Tags: 股票市场 股票资讯

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