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2021年3月19股票资讯:「中信证券股票走势」业绩质量夯实、P/B处于低位

更新时间:2021-03-19 12:41:44       作者:赚一笔       联系QQ:215553627     人已围观 本文有4774个文字,大小约为14KB,预计阅读时间12分钟

  本篇中信证券股票走势资讯,内容包括加速扩表提升盈利能力,万亿级航母强者恒强,强化资本运作,关注长期改革落地进展,内容,仅供炒股和金融领域人士参考使用。

  【2020年年报点评:手续费业务收入全面增长,业务发展继续领跑行业】

  事件:中信证券发布2020年年报,公司2020年实现营业收入543.83亿元,YoY+26%;归母净利润149.02亿元,YoY+22%;加权平均ROE8.43%,较2019年增加0.67个百分点。

  股债承销规模均位列行业首位,投行业务龙头地位稳固。公司2020年实现投行业务收入68.82亿元,同比+54.11%。境内市场方面,公司股权承销规模3135.99亿元/债券承销规模12989.44亿元,分别同比+12.08%/+27.78%,股债承销规模均排名行业第一;境外市场方面,股权承销规模合计52.47亿美元/债券承销规模38.19亿美元,分别位列中资券商第二/第四。

中信证券股票走势

  机构零售双轮驱动叠加市场交投活跃度提升,促经纪业务收入同比+51.64%。公司2020年经纪业务净收入达121.98亿元,同比+51.64%。公司累计客户数量超1090万户,高净值客户(600万以上)2.7万户,托管客户资产达8.5万亿;公司公募基金佣金分仓上半年排名第一,重点私募基金覆盖率达80%。

  资产管理规模稍有回落,平均管理费率提升。公司2020年实现资管业务净收入80.06亿元,同比+40.29%。公司资产管理规模合计13664亿元,同比-2.03%,管理规模回落;平均管理费率提升至0.18%,较2019年+0.06pct。

  金融投资资产持续扩张,交易业务优势突出。截止2020年末公司金融投资资产规模达4860.17亿元,同比+22.95%。权益类衍生金融工具名义金额达3306.6亿元,较19年末+78.46%,金融投资资产扩张显著;公司在股权衍生品、固收等交易业务方面实力超群,叠加2020年市场行情大幅回暖,公司投资业务收入在19年高基数的背景下继续增长至184.92亿元,同比+10.78%。

  维持公司A股“增持”评级,H股“买入”评级,给定A股目标价29.17元/股;H股20.89港元/股。公司2020年业绩符合预期,作为行业龙头公司业绩全面领跑行业。随着资本市场深化改革的推进,公司有望持续分享政策红利,公司优秀的展业能力及强大资源优势有望进一步提升公司各项业务的市占率,我们上调公司2021-2022年EPS至1.41/1.62元,新增2023年EPS预测为1.85元,2021-2023年ROE分别为9.96%/10.97%/11.68%。公司股价短期内受配股事件及市场回调影响有所下跌,但仍未改公司基本面长期向好趋势,考虑当前行业平均估值水平及公司优异的质地,我们给定公司A股目标价29.17元/股,对2021P/B2.0X;H股目标价20.89港元/股,对应2021P/B1.2X。

  风险提示:资本市场深改政策推进不及预期;市场大幅震荡影响股价表现。

  【业绩质量夯实、P/B处于低位】

  事件:公司发布2020年报,与业绩快报基本一致。全年营收543.83亿元、同比+26.06%,归母净利润149.02亿元、同比+21.86%;Q420营收同比+19.51%、归母净利润同比+31.36%。加权平均ROE同比+67bp至8.43%。

  公司归母净利润在2019年高增长(同比+30.23%)的基础上,仍实现较不错的提升。值得注意的是,公司2020年计提减值损失达70.76亿元、同比+173.15%,其中信用减值损失计提达65.81亿元、同比+247.89%,高于前三年之和。

  各项业务稳步发展:2020年在流动性宽松背景下,市场景气度提升明显,由此带来交投活跃度提升,券商各业务条线受益。公司经纪/投行/资管/信用/投资业务收入分别同比+51.61%/+54.11%/40.29%/26.53%/12.68%,占营收比20.70%/12.65%/14.72%/4.76%/32.93%。投行业务股权融资层面,公司2020年完成A股主承销额市场份额18.94%、位居市场第一。财富管理业务层面,注册投顾人数行业首位,2020年代销金融产品业务净收入同比达144.55%。衍生品业务迅速发展,期末衍生金融资产同比+174.22%。资管业务持续推进主动管理,主动管理规模占比77.04%,公司私募资管业务市场份额13.50%,持续保持首位。

  不断夯实资本实力:2月26日,公司发布配股预案,拟募资不超过280亿元,其中不超过190亿元发展资本中介业务。公司资本实力雄厚,此次募资完成后净资产超2000亿元雄踞板块首位,同时资本金补充后得以有效应对流动性风险。资本中介业务竞争激烈,衍生品业务方面如收益互换、股衍等有望成为新的增量贡献。

  投资建议:公司行业绝对龙头地位稳固,配股预案推出提升公司资产负债表扩充空间,有效支撑高资本消耗性业务发展。在新一轮资本市场改革周期中,扩孔资本可以有效应对机构客户的业务要求。我们看好长期视角下公司的成长性,目前对应2021EP/B1.55x,继续维持买入-A评级。

  风险提示:配股进展不及预期,政策波动较大,资本市场景气度大幅下滑。

  【加速扩表提升盈利能力,万亿级航母强者恒强】

  事件:

  中信证券公布2020年年报,2020年实现营收543.83亿元,同比+26.06%,归母净利润149.02亿元,同比+21.90%。基本每股收益1.16元,同比+14.85%。

  点评:

  杠杆提升扩表再加速,高ROA业务条线高增共同推升ROE。

  截至2020年末,中信证券总资产10529.62亿元,同比+33%;净资产1517.05亿元,同比+13.59%。报告期内,公司新增借款超过上年末净资产的20%,剔除客户保证金的杠杆倍数从2019年的4.07提升至4.59,万亿级券商航母打造再提速。在杠杆提升的推动作用下,叠加经纪、投行、资管三个高ROA业务条线业务高速增长,公司整体年化ROE至8.43%,同比提升0.67个百分点,大幅高于行业平均6.89%。

  经纪与两融业绩优异,金融产品代销收入+145%。报告期内,市场交投活跃,交易量与两融余额始终维持高位,公司2020年代理买卖业务收入112.56亿元,同比+51.6%,收入占比从2019年的17.21%小幅提升至20.70%,股基交易额市占率从6.76%提升至6.94%。公司利息净收入25.87亿元,同比+26.50%,其中两融利息收入同比增长45%,股票质押利息收入同比-19.33%,同比下降主要因为公司加强股质业务风险控制,压缩存量、控制增量,连续三年主动压缩股票质押业务,目前存量规模仅为2017年的1/3。公司深化财富管理发展,财富管理产品不断丰富,代销金融产品规模9447亿元,实现代销金融产品收入19.65亿元,同比增长+145%。公司注重培养专业投顾队伍,目前注册投顾人数保持行业第一。在居民可投资资产高速增长的背景下,公司坚持财富管理深化转型,提升资产配置能力,扩大财富管理品牌影响力,财富管理收入有望高速增长,收入结构进一步优化。

中信证券股票走势

  中信证券股票走势资讯信息提示,投行业务市占率领先,再融资与债券承销保持行业首位。2020年公司实现投行业务手续费净收入68.81亿元,同比+54%,高于行业平均增速39%。股权融资方面,报告期内公司完成A股主承销项目158单,主承销商金额3136亿元,同比增长12.08%,市场份额18.94%,位列市场第一。其中IPO项目39单,承销金额435.85亿元,排名行业第四;再融资项目119个,承销金额2700亿元,值得注意的是,公司资产类定增业务能力极为突出,年内发行规模1085亿元,市场份额达31.21%,处于行业绝对领先地位。公司债券承销金额12989亿元,同比增长28%,市场份额保持与去年持平13%,继续保持同业首位。全面注册制在即,行业龙头项目筛选能力、定价能力、分销能力和资本实力方面优势明显,截至2021年3月18日,公司IPO项目储备项目85个,储备项目数量位居行业第一,IPO业务有望重回行业榜首,投行业务有望继续保持高速增长。

  券商资管业务主动管理能力大幅提升,旗下公募基金贡献突出。公司资产管理业务包括券商资管和旗下基金管理业务,报告期内,公司资管净收入总计80.06亿元,同比+40%,占总收入的14.72%。其中券商资管管理费收入24.73亿元,同比+52%,是资管新规后首次大幅回升。公司以“扩大主动管理规模、发展权益产品、服务实体经济”为导向,推进大集合公募化改造,目前大集合改造完成21只仅次于光大证券(28只)位列第二,占完成改造产品总数的18%,改造进度远超其他同业。

  通道业务规模持续压缩,主动管理规模逐季提升,2020年四季度月均主动管理规模6647亿元,同比+47.51%,主动规模占比自2019年末的41%大幅提升至2020年末的65%。基金业务方面,公募基金行业2020年实现爆发式增长,华夏基金加大推广力度,整体资产管理规模大幅提升,2020年末华夏基金管理规模14611亿元,同比增长41.57%,其中公募基金8046.36亿元,同比+49%,机构及国际资管规模6565.06亿元,同比+33%,基金管理业务收入55.32亿元,同比增长38%,收入占比从上年末9.4%提升至10.2%。公司主动管理能力提升已基本抵消资管新规的负面影响,券商资管规模与收入均重回上升通道。与此同时,得益于国家鼓励投资端建设、居民存款“搬家”,旗下公募基金将迎来历史性发展机遇,2021年公司资管业绩增速有望超越2020。

  清理存量风险夯实资产质量,配股助力资本中介业务腾飞。公司全年计提各项信用损失风险65.81亿元,其中买入返售金融资产减值损失占比74%,主要是清理股票质押业务存量风险。公司积极响应国务院《提高上市质量》的号召,足额计提,有助于夯实资产质量,轻装上阵,为公司高质量发展提供保障。

  公司2月26日发布配股公开发行预案,募资总额不超过280亿元,主要拟用于资本中介业务、增加子公司投入、加强信息系统建设及补充其他运营资金。在资本市场深化改革背景下,证券公司盈利模式向重资本转型,融资融券、收益互换、股权衍生品等资本中介业务依赖资本实力和产品设计能力,公司在相关领域已具备较强的竞争实力,加大投入将保障公司资本中介规模继续保持行业领先。

  投资建议:资本市场改革深化,证券行业集中度进一步提升,作为龙头,公司凭借其资本实力、风险定价能力、业务协同能力在投行、资产管理、财富管理等业务领域竞争优势凸显,ROE有望继续提升,建议关注。

  风险因素:货币政策收紧导致股市交易量大幅下滑;资本市场改革不及预期;资本市场大幅波动导致的自营业绩不及预期;公司配股发行不及预期等。

  【强化资本运作,关注长期改革落地进展】

  配股预案推出,表明公司关注资本运作,抓住资本市场大发展机会,补充净资本,提前应对未来的资产负债表扩展需求。我们认为,中信证券的盈利能力将保持稳定向上,有望继续保持估值溢价。维持公司“买入”评级。

  事件:中信证券披露配股公开发行证券预案,拟募资不超过280亿元。

  此次配股方案的细节如何?1)A+H均是按照每10股配售不超过1.5股的比例向全体A+H股东配售。A股和H股配股比例相同,配股价格经汇率调整后相同。若以公司截至2020年12月31日的总股本129.27亿股为基数测算,本次配售股份数量不超过19.39亿股。2)测算配股价格对应2020年12月31日的PB为1.03倍:此次配股募集资金不超过280亿元,以此价格及配股上限测算配股价格约为14.44元(最终配股价格有待融资规模和发行股份数确定),较公告日A股的收盘价27.25元折价47%。3)扣除发行费用后的募集资金净额拟全部用于发展资本中介业务(不超过190亿元)、增加对子公司的投入(不超过50亿元)、加强信息系统建设(不超过30亿元)、补充其他营运资金(不超过10亿元)。

  为何此时选择配股?2018年至今,海通证券、招商证券、中信建投、中金公司等通过各种方式补充资本金。截至2020年底,证券行业净资本达到1.82万亿元,已有5家证券公司的净资产突破千亿元。在资本市场活跃背景下,公司适时推出配股计划,打开后续资产负债表扩张空间和稳定性能力。

中信证券股票走势

  券商配股对于股价表现影响如何?1)2018年至今,A股共有3家证券公司进行过次配股,分别是天风证券、东吴证券、招商证券。2)配股对于证券公司的股价表现影响偏负面。从配股公告日后的股价表现来看,配股公告日5日/10日/20日/30日/90日后配股券商相对沪深300平均涨幅分别为-1.64%/-1.99%/-10.77%/-9.62%/-7.79%,同期券商指数相对沪深300平均涨幅为2.94%/0.83%/1.50%/0.45%/5.04%。

  投资观点:公司关注资本运作,重点关注长期成长空间。2018年至今,中信证券抓住资本市场发展机遇,适时通过外延并购方式收购广州证券(现已更名为中信证券(华南)),资产质量及盈利能力指标均稳步提升。公司拟出资不超过30亿元,设立全资公司中信证券资产管理有限公司(暂定名),发力资产管理业务。配股预案推出,表明公司关注资本运作,抓住资本市场发展机遇,补充资本金,进一步巩固公司行业龙头的优势地位,为资产负债表扩张提供空间。基于公司信用减值损失计提规模增加的原因,我们将公司2020-2022E的净利润由166/211/247亿元下调至149/182/218亿元,当前股价对应2021年1.80xPB,维持“买入”评级。

  风险提示:市场波动风险、资本市场改革低于预期、行业竞争加剧风险、配股计划进展不及预期

  本期有关中信证券股票走势资讯的内容就到这里了,如果您还想要了解更多优质股票的最新资讯信息,就请继续关注股票配资网赚平台。

  本文由赚一笔亲自撰写,转载请保留链接,中信证券股票走势http://www.cpccn.com/gpzx/337.html

Tags: 股票资讯 股票市场

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