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2021年3月17日股票资讯:「300496中科创达股票」深度受益智能驾驶升级,车载OS龙头加速腾飞

更新时间:2021-03-17 23:22:39       作者:赚一笔       联系QQ:215553627     人已围观 本文有3296个文字,大小约为10KB,预计阅读时间9分钟

  本篇300496中科创达股票资讯,内容包括智能汽车业务发展势头良好,公司高速增长动能充沛,业绩高增长,看好高通Ride平台催化效应,等内容,仅供炒股和金融领域人士参考使用。

  【公司信息更新报告:净利润高增长,汽车和物联网业务高景气】

  持续高速增长可期,维持“买入”评级

  公司发布2020年度报告,实现营业收入26.28亿元,同比增长43.85%;实现归母净利润4.43亿元,同比增长86.61%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.2元(含税)。我们维持盈利预测不变,并新增2023年盈利预测,预计2021-2023年归母净利润为6.10、8.17、10.92亿元,EPS为1.44、1.93、2.58元/股,当前股价对应PE为79.1、59.1、44.2倍,维持“买入”评级。

300496中科创达股票

  毛利率小幅提升,实际净利润增速更为乐观

  2020年实现收入26.28亿元,同比增长43.85%。受益于公司市占率持续快速提升,公司三大业务均实现快速增长,智能软件、智能网联汽车、智能物联网收入增速分别为20.24%、60.09%、83.40%。公司整体毛利率为44.22%,较2019年提升1.59个百分点,主要由于软件开发和技术服务毛利率提升带动。2020年实现归母净利润4.43亿元,同比增长86.61%,考虑到并购产生的无形资产摊销费用5200万元以及股权激励费用7200万元,我们预计实际净利润增速超过130%。

  智能网联汽车业务持续高增长,公司加强生态合作未来可期

  2020年公司智能网联汽车实现收入7.70亿元,同比增长60.1%,2016-2020年复合增速达102%。2020年与滴滴、广汽、上汽等公司开展战略合作,打通智能座舱和智能驾驶两大技术领域。2021年1月高通发布第4代骁龙汽车数字座舱平台,公司基于高通平台的TurboXAuto解决方案将继续迭代。我们认为,公司基于与高通的深度合作,以及与产业生态的战略合作,公司汽车业务未来可期。

  积极布局端、边、云一体解决方案,物联网产品市占率持续提升

  2020年公司智能物联业实现收入6.96亿元,同比增长83.4%。2020年发布多款新一代SoM及开发平台产品,支持高算力、低功耗的机器人和无人机场景;同时打造EB5边缘智能站,可应用于智慧零售、智慧工厂、智慧城市、智慧楼宇四大场景,并于2021年2月正式发售。我们认为,公司凭借在5G和AI领域的技术积累,积极布局端、边、云一体解决方案,物联网产品市占率有望持续提升。

  风险提示:智能网联汽车业务发展不及预期;物联网产品出货量不及预期。

  【20年年报点评:深度受益智能驾驶升级,车载OS龙头加速腾飞】

  事件:3月16日,公司发布了2020年年报,全年实现营收26.28亿,同比+43.85%;实现净利润4.43亿,同比86.61%,全年业绩符合我们预期。

  智能汽车及IoT业务均实现高增。1)智能汽车:公司早在13年便布局智能汽车业务,通过外延内生实现全栈布局。20年智能汽车业务收入7.7亿,同比+60%,16-20年CAGR高达102%,收入占比由16年的5.45%提升至20年的29.31%。目前正处于L2/L3智能驾驶导入期,智能化车厂及项目数不断增加。此外,随着智能座舱数字化程度不断提升,有望带来软件平台及代码量的持续高增长,未来需求高企有望延续较长时间。2)智能软件:受益5G驱动新一轮手机迭代周期,20年公司智能软件业务收入11.63亿,同比+20.2%。根据信通院数据,20年国内市场5G手机出货量1.63亿部/上市新机型218款,分别占智能手机总出货量和新出机型的52.9%、47.2%。随着5G手机持续渗透,公司智能软件业务有望持续增长。3)IoT:5G正式商用短期驱动下游消费物联网率先爆发。公司核心产品SoM模块已规模化出货,20年IoT业务收入6.95亿,同比+83.4%。下游消费及工业物联网市场持续高景气,IoT业务是公司未来5-10年主要收入增长点。

  盈利能力持续提升,现金流大幅改善。1)盈利能力:公司近年来实现由软件外包向半产品化的转型,后续可针对产品进行二次开发及服务,突破利润瓶颈的同时盈利能力持续增强。公司近四年毛利率持续提升,20年同比提升1.59个pp至44.22%;2)期间费用:20年公司期间费用率同比下降2.95个pp至14.36%,各项费用率均有所降低;3)现金流:20年公司经营性现金流净额为3.41亿,同比+140%,主要系收入规模大幅增长。

  盈利预测:预计21-23年营收40.55/57.45/79.90亿。公司深度受益智能驾驶升级,软件需求持续高企,看好公司长期成长性,维持“买入”评级。

  风险提示:下游物联网市场不确定风险;智能网联汽车出货量不及预期。

300496中科创达股票

  【智能汽车业务发展势头良好,公司高速增长动能充沛】

  业绩增速符合预期,智能汽车业务发展势头良好

  300496中科创达股票资讯提示,公司2020年实现营业收入26.28亿元,同比增长43.85%;实现归母净利润4.43亿元,同比增长86.61%。分业务来看:1)受益于5G换机潮的陆续到来,公司传统优势业务智能软件实现收入11.62亿元(+20.24%),营收占比44.22%。2)公司大力布局的智能网联汽车业务的收入占比快速提升,由2016年的5.45%,提升至2020年的29.31%,达到7.70亿元,较2019年收入同比增长60.09%,一方面是因为智能座舱行业渗透率快速提升,另一方面则是公司作为国内智能座舱龙头,与接芯片和汽车厂商建立起了紧密的合作,拥有良好的智能网联汽车产业生态,市占率持续提升。3)智能物联网业务(IOT)表现亮眼,实现收入6.96元(+83.40%),占比提升至26.46%,主要系国内物联网连接量的爆发式增长,叠加公司发布了多款新一代SoM及开发平台产品,布局端、边、云一体的解决方案。

  研发持续高投入,通过战略合作构筑生态壁垒

  2020年,公司持续保持研发高投入。从绝对值来看,公司研发费用从3.4亿元增长至4.8亿元,同比增长超40%。从占比来看,在2020年营收大幅增长的背景下,公司研发费用率与去年同期基本持平,为18.27%。从员工数来看,公司研发人员数量已达6800人,占总员工数的比重为92.2%。从专利数来看,公司2020年新申请专利33件,其中发明专利21件;新增授权专利30件,其中发明专利24件。此外,在公司2020年7月通过非公开发行募集的17亿元中,有超过10亿元将用于智能网联汽车相关项目(智能座舱系统和ADAS系统)。从生态合作方面来看,1)公司与智慧出行领军企业滴滴展开战略合作,打造全球一流的智能汽车操作系统和智能驾驶解决方案;2)与广汽研究院成立“广汽研究院-中科创达智能汽车软件技术联合创新中心”;3)与上汽零束软件分公司签署战略合作协议;4)与施耐德电气和亚马逊云服务(AWS)联合发布融合智能工业视觉平台;公司实施“技术+生态”的平台发展战略,以智能融合构筑生态护城河。

  投资建议

  发力智能网联汽车/智能手机/智能物联网,三条业务线中长期成长逻辑清晰。我们预计中科创达2021-2023年归母净利润分别为6.24/8.66/11.79亿元,同比增长40.8%/38.6%/36.2%,EPS分别为1.48/2.05/2.79元,对应当前股价108.02元的PE分别为73X/53X/39X。

  维持“买入”评级。

  风险提示

  1)智能网联汽车渗透率不及预期;

  2)数字座舱和自动驾驶落地进度和产业应用不及预期;

  3)全球疫情加剧冲击国内经济,降低汽车消费需求。

  【业绩高增长,看好高通Ride平台催化效应】

  公司披露2020年年度报告。

  全年实现营收26.3亿元,同比增加43.8%,实现归母净利润4.4亿元,同比增加86.6%,实现扣非归母利润3.7亿元,同比增加113.9%。

  业绩高增长,看好高通Ride平台催化效应。公司汽车业务营收同比+60.1%,其中软件许可等收入同比+40.0%,由于智能汽车渗透率仍在上升期,NRE收费的部分仍是主力,表观变化尚未全面体现。在智能驾舱确定性持续高增长的同时,公司未来有望在自动驾驶域复制成功,目前高通Ride平台已打入OEM供应链。

  IOT营收增速高达83.4%,我们认为创达的特长在于为上层应用奠定底层运算基础,提供集芯片、OS及特定算法为一体的计算模块,IOT未来成长空间广阔。手机业务营收同比+20.2%,符合预期,我们认为创达所获5G项目价值量较4G项目有明显提升,一是因为5G手机价值量更高,二是在激烈竞争中,手机厂商倾向于将更多底层模块交予创达完成,以获得成本与效率上的优势。

300496中科创达股票

  此外,值得一提的是,新能源汽车的加速崛起会推动智能座舱、ADAS等产品渗透率的快速上升(新能源车智能化程度高),这也有利汽车业务的高速发展。

  预计21年EPS为1.48元/股。考虑21年可比公司估值情况,同时注意到汽车软件收入的快速膨胀已凸显出公司在智能汽车行业的领先地位,故需考虑一定溢价。综合分部估值结果,我们预计,公司合理价值约525亿元,对应每股合理价值为124.05元/股,维持“买入”评级。

  风险提示。下游环境变化可能影响消费预期;2021年应有较多车企进入出货阶段,下游需求变化对royalty收入或产生影响;高通芯片研发及下游市场拓展不及预期;汽车芯片出货(对智能汽车需求)的影响。 

  本期有关300496中科创达股票资讯的内容就到这里了,如果您还想要了解更多优质股票的最新资讯信息,就请继续关注股票配资网赚平台。

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