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2021年3月3日股票资讯:「药明康德股票千股千评」收购BMS瑞士工厂,加速推进海外CDMO布局

更新时间:2021-03-03 21:35:26       作者:赚一笔       联系QQ:215553627     人已围观 本文有3339个文字,大小约为10KB,预计阅读时间9分钟

  本篇药明康德股票千股千评资讯,内容包括事件点评:CDMO布局新动向,海外产能收购,业绩符合预期,看好新兴疗法平台发展,等内容,仅供炒股和金融领域人士参考使用。

  【国际化布局再下一城:进军欧洲-2021年药明康德已在欧洲地区布局2笔收购】

  收购BMS旗下瑞士工厂,强化欧洲CDMO生产布局。2月2日合全药业(药明康德子公司,中国小分子CDMO的领军者)宣布将收购百时美施贵宝(BMS)位于瑞士库威(Couvet)的生产基地,预计将于今年二季度完成交易。库威工厂建于2018年9月,地理位置卓越,拥有先进的生产能力,能够大规模商业化生产胶囊和片剂。收购完成后,库威工厂将成为合全药业在欧洲的首个生产基地,进而帮助公司有效承接前端研发导入的订单,进一步强化全产业链服务能力,特别是在小分子CDMO方面。

  收购英国基因治疗技术公司OXGENE,强化公司在细胞和基因疗法(CGT)方面的研发生产能力。3月2日药明康德宣布完成对英国基因治疗技术公司OXGENE的收购,OXGENE将成为药明康德旗下专注于细胞和基因疗法的CTDMO药明生基的全资子公司。根据EndPointsNews报道,本次交易收购对价约为1.35亿美元。OXGENE由牛津大学博士RyanCawood于2011年创立,主要开发可扩展的基因治疗技术(Link),凭借其创新技术、研发服务和强大的规模化生产系统,为细胞和基因治疗行业提供了高效的药物发现和生产解决方案。根据FastTrack数据,2018财年OXGENE营业收入为101万英镑,2018-20年间收入实现126%的年化复合增长。

药明康德股票千股千评

  战略性布局欧洲,增强小分子、细胞和基因疗法领域优势。2021年至今,药明康德及旗下子公司已宣布2笔重要的收购,强化了其在欧洲战略性布局。海外高端CDMO产能的持续布局有望加快公司CDMO业务切入全球API和制剂供应链体系,提升小分子业务的全球竞争力;而积极布局细胞和基因治疗领域有助于提升国际多中心临床试验能力,提供中长期加速引擎。

  投资建议:维持增持评级,上调2021年目标价至212元。根据公司最新业绩预告,我们小幅下调对公司的盈利预测,预计2020-2022年公司EPS分别为1.19/1.53/1.97元,最新股价对应PE分别为122/95/74X。公司为全球排名前10的CXO领域巨头,我们根据SOTP估值模型,提高2021年除权后目标价至212.14元,相比最新股价145.71元存在45.6%的上涨空间。

  风险提示:订单完成不达预期风险;公司对外投资风险;国际贸易争端风险。

  【收购BMS瑞士工厂,加速推进海外CDMO布局】

  事件:

  药明康德子公司合全药业将在2021Q2完成对百时美施贵宝(NYSE:BMY)位于瑞士库威(Couvet)的生产基地的收购,作为其在欧洲的首个生产基地。

  库威工厂:设施新、技术强、位置佳。

  根据我们查询,该工厂建于2018年9月,并以其独特且创新的场地能源概念获得2019年度可持续发展设施奖,在质量、安全性和生产效率等方面均属世界一流水平。

  该工厂原属于美国医药公司Celgene,随着Celgene被百时美施贵宝以740亿美元收购,该厂也归属于百时美施贵宝,用于大规模生产片剂和胶囊。

  选址:工厂位置交通便捷据我们的查询,库威工厂地理位置卓越,临近的铁路机场等交运设施一应俱全(请参见图1)。

  收购工厂后,公司将拥有三大优势:

  借地利:更好地为欧洲及全球客户赋能。在NiceInsight2017年的一项对于如何选择CDMO公司的药企调研中,68%的受访者认同地理位置邻近的重要性。地处欧洲,有助于更好加强客户服务及公司影响力。

药明康德股票千股千评

  扩产能:合全药业是中国小分子CDMO的领军者,在中国上海外高桥和金山、江苏常州、江苏无锡和美国圣地亚哥共拥有五座研发中心及工厂。在收购库威工厂后,公司更能有效承接前端研发导入的订单。

  或可更顺利地承接百时美施贵宝和Celgene的CDMO业务。

  盈利预测与投资建议:在完成本次收购后,公司全产业链服务能力尤其是小分子CDMO中制剂生产能力将进一步强化。

  预计公司2020-2022年实现归母净利润28.71/37.23/48.26亿元,对应市盈率147/114/88倍,维持“强烈推荐-A”评级。

  风险提示:疫情风险;减持风险;国际贸易争端风险;公司对外投资风险。

  【事件点评:CDMO布局新动向,海外产能收购】

  高端小分子CDMO产能全球布局,持续提升竞争力

  2021年2月2日公司官网公布:合全药业将收购百时美施贵宝位于瑞士库威(Couvet)的生产基地。该基地拥有先进的生产能力,能够大规模商业化生产胶囊和片剂。在获得监管机构批准并满足惯例成交条件后,该交易预计于2021Q2完成。(链接:http://r6d.cn/abDvw)

  药明康德股票千股千评资讯提示,公司大部分CDMO产能在国内,美国也有布局:公司目前已经在上海外高桥(API研发+制剂研发与生产)、上海金山(API+中间体生产)、江苏常州(原料药、多肽、寡核苷酸研发与生产)、江苏无锡(制剂商业化生产)和美国圣地亚哥(原料药研发与生产、制剂生产)建立了多个研发和生产基地。收购完成后,库威工厂将成为合全药业在欧洲的首个生产基地,进一步拓展其平台能力与规模。而参考跨国CDMO企业产能全球化布局(如Lonza和Catalent等),本土CDMO企业在API和制剂领域加快布局有望加速切入海外药企供应链体系内。但是,基于目前海外高端的API和制剂CDMO产能向国内转移速度相对较慢(相对于中间体)情况来看,海外高端CDMO产能的布局有望加快本土CDMO切入全球API和制剂供应链体系,打造更强的竞争力。

  合全药业CDMO质量体系建设本土最佳,持续打造领先优势

  合全药业在2013年就已通过伊布替尼CDMO服务成功切入到海外药企的API供应链体系,成为中国第一个通过美国FDA现场核查的小分子新药CMC研发和生产平台。公司也是中国第一家同时获得美国、中国、欧盟、日本、加拿大、瑞士、澳大利亚和新西兰药监部门批准的创新药原料药(API)商业化供应商。而此次收购BMS瑞士库威(Couvet)生产基地,有望进一步强化公司在欧洲地区布局,鉴于库威生产基地在质量、安全性和生产效率等方面均达到世界一流水平,也就意味着能够更高效的为欧洲和全球客户提供制剂CDMO服务。公司已经通过布局欧美CDMO高端产能,持续打造在CDMO领域的领先优势,看好公司小分子CDMO业务龙头地位和全球竞争力持续提升。

  看好2021年业绩加速和小分子CDMO业务高增长

  考虑中国区实验室2020Q1的低基数、Q2逐步恢复的趋势、CDMO加速增长的趋势判断,我们估计2021年Q1-Q3有望延续加速增长的趋势。我们认为小分子CDMO业务有望加速主要基于:1)公司小分子CDMO业务中漏斗效应初步显现,公司商业化订单数量持续增长(2020H1在执行的有26个,2019年底有21个)带来高增长;2)我们预计此次欧洲制剂产能完成收购后,有望在未来1-2年逐步贡献弹性,从而促进小分子CDMO业务中制剂收入占比持续提升。

  盈利预测及估值

  我们预计2020-2022年公司EPS为1.18、1.52、2.05元/股,2021年2月2日收盘价对应2020年PE为148倍(2021年PE114倍),维持“买入”评级。

  风险提示

  不确定的宏观环境变化导致全球创新药研发投入景气度下滑的风险;国际化拓展不顺造成相关业务下滑或增长不顺的风险;各事业部间协同效应差造成新业务增长乏力的风险;汇兑风险;公允价值波动带来的不确定性风险。

  【业绩符合预期,看好新兴疗法平台发展】

  事件:

  近日公司发布业绩预增公告,预计2020年度较2019年度:净利润增长9.27~11.13亿元,同比增长50%~60%;股东扣非净利润增长3.83~4.79亿元,同比增长20%~50%;经调整的非《财务国际报告准则》下归属股东净利润增长10.83~12.04亿元,同比增长45%~50%,符合预期。

药明康德股票千股千评

  投资要点:

  主营业务先抑后扬,保持稳定增长

  公司的美国区实验室受疫情影响较大,而中国区实验室和合同研发与生产业务仅在2020年第一季度受疫情影响,开工不足,二季度开始全面恢复正常运营并在下半年随着海外客户订单的快速增长实现了业绩快速回暖,公司整体下半年营业收入与2019年下半年相比涨幅超过30%。

  看好全方位布局,展望基因和细胞疗法(CGT)

  研发平台的超前布局,对于业务的扩展具有非常重要的意义。公司拥有全方位的多种药物研发的平台:针对COVID-1病毒的小分子药物发现平台,PROTAC靶向蛋白降解药物平台,以及多肽和寡核苷酸的研发平台。此外公司还拥有先进的细胞和基因疗法平台,在费城的细胞和基因疗法生产基地于2020年11月完成了扩建,服务规模扩大三倍。近期美国Arvinas公司公布的PROTAC药物对实体瘤疗效的临床数据以及国内即将上市的CAR-T产品都为药物研发指明了方向。在国内医疗新政策的引导下,创新会成为医药行业的主题,拥有前沿技术平台的CRO公司会获得领先的收益。

  投资建议

  我们预计公司2020/2021/2022年EPS分别为1.16元、1.43元、1.99元,对应当前股价市盈率分别为138倍、112倍、80倍,维持“推荐”评级。

  风险提示

  医药行业研发投入不及预期;公司核心人员流失

  本期有关药明康德股票千股千评资讯的内容就到这里了,如果您还想要了解更多优质股票的最新资讯信息,就请继续关注股票配资网赚平台。

  本文由赚一笔亲自撰写,转载请保留链接,药明康德股票千股千评http://www.cpccn.com/gpzx/321.html

Tags: 股票市场 股票资讯

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