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2021年3月2日股票资讯:「002833弘亚数控股票」一季度业绩翻倍以上增长,超市场预期

更新时间:2021-03-02 22:53:48       作者:赚一笔       联系QQ:215553627     人已围观 本文有3682个文字,大小约为11KB,预计阅读时间10分钟

  本篇002833弘亚数控股票资讯,内容包括公司深度报告:十年展翅高飞雁,历经千帆再出发,可转债批文落地,持续扩产提升业绩,等内容,仅供炒股和金融领域人士参考使用。

  【产能释放助力,业绩加速增长】

  公司发布2020年业绩快报和21Q1业绩预告。2020年公司实现营业收入16.90亿元,同比增长28.92%;归母净利润3.50亿元,同比增长15.16%。21Q1单季预计归母净利润为0.95-1.15亿元,同比增长102.17%-144.73%。

  行业需求回暖强势,公司收获历史最佳年度业绩。受益于下游家具市场复苏和进口替代需求,20H2公司在手订单饱满,业绩拾级而上:20Q1/Q2/Q3/Q4归母净利润分别达0.47/0.99/1.00/1.04亿元,连续三季度刷新单季度业绩。公司2020全年营收增长29%,首次突破15亿元,归母净利润攀上历史高点,说明公司成功穿越17-19年的行业下行周期,携瞩目成绩重新归来。公司加快产品升级步伐,不断提升高端市场占有率,高端封边机、数控钻孔中心、数控裁板锯等高附加值产品在海内外销量增长迅速。

002833弘亚数控股票

  疫情影响趋于消退,新产能释放助力盈利提升。2020年度,公司净利率为20.71%,同比下降的主要原因在于疫情期间公司下调产品价格,以及子公司丹齿精工和MASTERWOOD受疫情影响出现经营亏损。20H2公司经营状况已迎来修复,利润率与去年同期相比的差距亦开始逐步收窄。随着子公司玛斯特智能新厂房陆续投入使用,当前产能紧张局面有望得到缓解,公司产品竞争力和盈利能力将进一步增强。

  投资建议:预计20-22年EPS分别为1.62/2.12/2.88元/股,对应PE分别为26.9/28.5/21.0倍。考虑到公司收入持续增长和盈利能力改善,给予公司对应21年30XPE的合理估值,对应合理价值63.63元/股,维持公司“买入”的投资评级。

  风险提示:房地产市场需求持续走弱;行业竞争激烈带来毛利率下降;公司收购资产业绩不及预期;产能释放不足。

  【业绩点评:一季度业绩翻倍以上增长,超市场预期】

  事件

  (1)公司发布业绩快报,2020年实现收入16.9亿元,同比增长29%;利润总额4.2亿元,同比增长16%;归母净利润3.5亿元,同比增长15%。

  (2)2021年一季度公司预计实现净利润0.95-1.15亿元,同比增长102%-145%。

  投资要点

  2020年四季度业绩高速增长,2021一季度业绩超市场预期

  2020年第四季度公司实现收入5.1亿元,同比增长58%,高于三季度增速36%;实现归母净利润1亿元,同比增长102%,远超三季度增速15%。随着玛斯特产能如期投产,公司单季度业绩增长提速,全年业绩符合预期。

  2021Q1预告净利润同比增长102%-145%,略超预期,主要由于下游家具市场景气度同比大幅提升,公司在手订单饱满,随着产能进一步释放,业绩有望持续高增长。

  下游需求旺盛,工程单快速增长,设备行业格局持续优化

  1)木工机械设备需求旺盛。受益海外地产家装需求复苏及部分订单回流国内,下游供应商出口订单火爆,带动国内木工机械设备需求整体扩张。2)精装修趋势下工程单快速增长,设备进口替代加速。2016-2019年我国精装房渗透率快速由15%提升至32%,对标美国、日本等发达国家超过80%的精装渗透率仍有较大空间。国内工程单橱柜商规模化逐步成型,2020年橱柜行业规模约750万套,工程渠道占比已提升至约45%。随着国产设备技术日趋成熟,设备售价相较德国品牌优势明显,设备投资将更加偏好高性价比的国产龙头品牌。3)下游家具行业洗牌,设备行业格局持续优化。疫情导致部分家具落后产能加速出清,规模以上企业迎来快速扩张,厂房建设及设备更新迭代加速,有望驱动设备行业格局持续优化,龙头市占率加速提升。

  公司产能持续升级扩张,业绩有望维持较高增速

  1)公司产品线不断丰富,产能持续升级。公司“木门”自动化生产线有望尽快推出;数控裁板锯改为“流水线”生产,从装配到打包出厂时间缩短24%;精密零部件制造新产线启用海天精工加工中心、大族激光的激光切割设备等先进国产设备。2)公司产能爬坡支撑营收规模增长。玛斯特项目预计今年产能投放可达6亿元以上,有望为今年营收带来超20%增长;该项目规划产能15-20亿元,计划2023年达产。公司市占率持续提升叠加下游资本开支需求释放,支撑未来两年业绩维持较高增速。

002833弘亚数控股票

  盈利预测与估值

  预计公司2020~2022年主营收入分别为17、20、24亿元,同比增速为29%/17%/22%;归母净利润分别为3.5、4.5、5.7亿元,同比增长15%、29%、27%;对应EPS为1.62/2.08/2.64元,PE为37/29/23倍,维持公司“买入”评级。

  风险提示

  新房交付及精装房发展趋势不及预期;家具机床市场竞争加剧;疫情导致下游家具行业固定资产投资下降;原材料价格波动。

  【公司深度报告:十年展翅高飞雁,历经千帆再出发】

  002833弘亚数控股票资讯提示,十年稳健增长,铸就国产板式家具设备第一品牌。公司主营板式家具机械专用设备,立足高性能封边设备,持续拓展裁板锯、多排钻、加工中心等多品类,并顺应高端装备智能化的时代趋势,多措并举提升自动化、智能化整线的交付能力。公司自主研发的智能优化数控裁板锯、高效自动多排钻、新型高速封边机等产品均获得高新技术产品认证,曾多次主导参与起草行业标准,销售网络遍布全球50多个国家和地区。公司自2006年成立以来发展迅速,2011年到2019年,公司营收复合增速26.51%,净利润复合增速达到28.79%,并于2018年超过竞争对手成为本土规模最大的板式家具设备品牌。公司现金流稳健,回款能力较强,应收账款周转率接近30,现金收入比超100%,国内市占率已经超过10%,未来持续成长可期。

  剑指全球350亿市场,市占率稳步提升。根据我们的测算,全球板式家具设备市场规模约350亿,国内市场约110亿,且未来5年保持稳定增长。目前国内板式家具设备行业较为分散,CR3约31%,其中德国Homag市占率约14%,公司约占9%,南兴股份约占8%。在中低端市场,公司传统机型价格稳中有降,并持续推出更高性价比的产品,且受益行业整合的大趋势,公司在中低端市场的占有率有望持续攀升;另一方面,消费升级需求促国内高端定制家具市场持续扩容,公司内生外延多措并举不断提升产品品质,与国际龙头的差距逐步缩小,伴随着中国制造业比较优势的愈加突出,公司在国内市场进口替代+海外市场加速渗透已经是大势所趋。

  慢即是快,对内持续修炼,对外加速整合。公司多年来研发投入保持快速增长,2019年公司研发投入4959.63万元,同比增长7.85%,持续领先国内同行。基于自身已经具备的行业公司,公司加速外部资源整合,2018年收购Masterwood切入高端板式家具加工中心,2020年参股中设机器人,增强公司在自动化、智能化方向的推进能力;收购亚冠精密和丹齿精工,向产业链上游延伸,进一步降本提效;参股普瑞特,横向布局涂装设备业务。我们认为,公司最大的特色之一的就是持续发展,达到了“慢就是快”的效果,厚积薄发,水滴石穿地完成对传统行业竞争格局的颠覆。

  盈利预测与投资评级:我们预计公司2020年至2022年净利润分别为3.48亿元、4.65亿元和5.91亿元,相对应的EPS分别为1.61元/股、2.15元/股和2.73元/股,对应当前股价PE分别为32倍、24倍和19倍。首次覆盖,给予公司“买入”评级。

  股价催化剂:家具行业回暖加快,国产替代取得重要进展等。

  风险因素:下游需求复苏不及预期风险、全球疫情反复风险、可转债发行进度不及预期风险、行业竞争加剧风险、政策变动风险、原材料价格波动风险等。

  【事件点评:可转债批文落地,持续扩产提升业绩】

  可转债批文落地,持续扩产提升实力

  1)3.5亿元用于扩充高端产能。“高端智能家具生产装备创新及产业化建设项目”实施主体为公司全资子公司玛斯特,于2019年开始筹划,建设期为两年,智能新厂房A栋已于今年10月投产,目前处于产能爬坡阶段,每月3000万产值,将为四季度带来9000万元新增收入。预计明年产能投放可达6亿元以上,有望为明年营收带来超20%的增长。该项目规划产能为15-20亿元,计划在2023年实现满产,项目将进一步提升公司高端自主生产能力,缓解产能负荷。

  2)1.2亿元用于提升零部件制造能力。“高精密家具机械零部件自动化生产建设项目”主要内容为扩建厂房、购置高端加工设备以及建设配套工程设施。项目生产的零部件将全部自用于公司产品。达产后将实现年产通用机架外壳2.6万件(套)及其他零部件30万件,有效改善公司过度依赖外协加工的经营现状,降低生产成本。

  联手酷家乐,“所见即所得”解决行业痛点

  公司与酷家乐软件进行合作,致力于打造从前端的效果设计,到拆单排产,到后端接入设备生产的家具智能制造前后端一体化解决方案,最终为客户呈现“所见即所得”的生产效果,解决家具行业生产效率低和准确度差等痛点。该套软件体系世界领先,公司抢先布局,有望大幅提升产品竞争力。

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  海内外家具设备市场需求旺盛,公司订单持续向好

  受疫情影响,海外下游需求通过线上下单大量转移至国内。国内下游家具出口十分火爆,且行业集中度进一步提升,大型家具厂规模扩张,带来了设备投资需求加速增长。根据往年经验,我们判断此轮景气周期有望维持到2022年。目前公司订单饱满,新增订单排产已经到明年二季度,待玛斯特扩产达到预期,产能限制得到缓解后,公司将充分受益行业景气红利,实现业绩高速增长。

  盈利预测与估值

  预计公司2020~2022年主营收入分别为15、18、22亿元,同比增速为14%/21%/23%;归母净利润分别为3.5、4.3、5.3亿元,同比增长15%、22%、24%;对应EPS为1.62/1.98/2.44元,PE为25/20/17倍,维持公司“买入”评级。

  风险提示

  新房交付及精装房发展趋势不及预期;家具机床市场竞争加剧;疫情导致下游家具行业固定资产投资下降。

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Tags: 股票市场 股票资讯

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