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2021年2月26日股票资讯:「洋河股份最新消息」高层调整落地,转型趋势向好

更新时间:2021-02-26 21:32:18       作者:赚一笔       联系QQ:215553627     人已围观 本文有4241个文字,大小约为13KB,预计阅读时间11分钟

  本篇洋河股份最新消息资讯,内容包括拥抱辉煌,直面困境,洋河扬长补短再攀高峰,改革行在途中,开启发展新征程,等内容,仅供炒股和金融领域人士参考使用。

  【新董事长上任,加码新一轮成长】

  事件2月23日,洋河股份召开2021年第一次临时股东大会,会议审议通过了《关于选举第七届董事会非独立董事的议案》等。同时,洋河股份第七届董事会选举张联东为洋河股份董事长。

  主要观点:

  新董事长上任,管理层塑造新动能

  此前1月24日,洋河股份召开干部会议,宣布宿迁市委关于企业领导班子调整的决定,原江苏省宿迁市洋河新区党工委书记张联东出任洋河股份党委副书记。1月28日,洋河股份通过了《关于董事会换届选举的预案》,董事会提名张联东、钟雨、李民富、王凯、刘化霜、丛学年、周新虎为公司第七届董事会非独立董事候选人。根据公开履历,张总自2009年起在洋河新区担任领导,应了解洋河基本情况,应与公司主要人员熟悉,具备一个懂企业、懂商业、懂情况领导的背景基础。此次张联东出任洋河股份董事长,进一步明确表达了政府关于做大做强洋河的态度,新领导加入有望给公司的调整做出更大的支持,带来更多政府的力量和资源。

洋河股份最新消息

  M6+换代基本成功,水晶版接力可期

  M6+换代基本可以判定成功,增量提质提价的换代模式已得到消费者接受。公司反馈,M6+新品推广节奏符合预期,2021年1月M6+销售已超过老M6同期水平。展望2021年,江苏省内消费升级或进一步加速,带动600~700元+价格带加速扩容,M6+有望持续受益;M3水晶版招商铺市基本完成,已进入动销阶段,1月M3水晶版已达到老M3约70%体量,参考M6+培育节奏,后续中秋旺季有望实现放量。后续天之蓝、海之蓝预计分别于年中、年末进行换版升级,实现洋河各主导产品均进入新一轮产品周期。

  渠道改革稳步推进,产品换代背后本质是营销模式创新

  2020年,公司梦之蓝两大核心单品M6+、水晶版推行全新控盘分利模式(一物一码,多码关联),费用投放体系重新确立,将客勤礼品费用转向围绕消费者展开,资金投放效率得到提升,M6+与水晶版已形成组合拳;推进厂商一体化改革,建立“一商统筹、多商配衬”模式,当前公司核心产品价格体系稳定,公司与经销商关系显著改善,渠道销售动力增强;公司两大事业部裂变成五个,新增高端、梦之蓝、海天、双沟事业部,进一步细化组织架构,伴随各产品渠道打法分立,有的放矢提升效率。

  投资建议

  此次张联东上任洋河股份董事长,进一步明确表达了政府关于做大做强洋河的态度,新领导加入有望给公司的调整做出更大的支持,带来更多政府的力量和资源。产品上,M6+换代基本成功,水晶版延续承载全新渠道控盘分利模式,已在营销层面再次与主流酒企拉开代差,有望与M6+形成组合拳,接力可期。洋河内部人事调整、组织分立、渠道改革、产品更新等调整已到位,洋河新一轮可持续成长周期正在路上。维持公司2020~2022年收入218、247、274亿元,同比分别-6%、+13%、+11%,归母净利润分别为74.9、81.5、92.5亿元,同比分别+2%、+9%、+14%,当前股价对应2020~2022年P/E分别为40.2x、37.0x、32.6x,维持“买入”评级。

  风险提示

  渠道营销调整进度不及预期;海之蓝、天之蓝恢复进度不及预期;梦之蓝M6+、水晶版推广进度不及预期。

  【公司动态点评:高层调整落地,转型趋势向好】

  事件:2月24日,洋河第七届董事会第一次会议决议公告显示,选举张联东为公司第七届董事会董事长。

  张联东出帅落地,管理边际改善可期。洋河第七届董事会第一次会议决议公告显示,选举张联东为公司第七届董事会董事长,钟雨为副董事长,陆红珍为董事会秘书、刘化霜、周新虎、林青等七人为副总裁,尹秋明为财务负责人,林青为内部审计机构负责人,其他高管无大变动。张联东于1月24日已入职洋河股份党委副书记,作为土生土长的宿迁人,此前在宿迁任职超过30年,任宿迁市宿城区委常委、宿城经济开发区党工委书记期间,宿迁经济开发区经济、信息化水平及考评结果均有显著提升;任宿迁市洋河新区党委书记期间,对洋河新区在中国酒都建设中的作用极为看重,全力支持洋河股份的发展。此次高层调整后,张联东有望基于其对洋河知根知底的认知,发挥其经济管理职能,将洋河打造成世界一流名企。

  历史遗留问题致增长乏力,及时调整初见成效。公司具备老名酒基因,在行业黄金十年推出蓝色经典系列,先后凭借盘中盘模式、厂商1+1深度分销,在省内、外掀起蓝色风暴,成为在体量上仅次于茅台、五粮液的白酒龙头。但品牌老化、渠道利润低等问题不断积累,拖累公司业绩,洋河于2019年起着手调整、变革,严格控货去库存,解决经销商历史遗留问题,产品换代升级提高渠道利润,2020年三季度营收增速转正,新品梦6+放量,省内市场表现良好,全国化招商稳步进行。

洋河股份最新消息

  洋河股份最新消息,中长期来看,公司业绩弹性有望进一步释放。以张联东为核心的领导团体新上任,在白酒产业上经验丰富,政府“厂城共建”战略支持,期待带领洋河深化改革,稳步推进全国化;品牌力深厚,新品梦6+、水晶版梦3提高价盘,承接江苏省及省外消费升级需求,战略大单品升级可期;“一商为主,多商辅助”的渠道机制,理顺渠道利益关系,充分调动经销商积极性;改革坚定,洋河“十四五”规划将有序推动公司在“强内功、夯基础”中提质增效,在“大变革、大转型”中提档升级,有力促进营销转型、产品升级、品牌塑造和管理强基。

  盈利预测与投资建议:张联东出帅落地,管理边际改善可期;及时调整初见成效,中长期业绩弹性有望释放。预计公司20、21、22年分别收入为221、243、273亿元,增速分别为-4%、+10%、+12%,预计20-22年净利润分别为76.9、90.9、104.6亿元,同比+4%、+18%、+15%,对应的EPS为5.1、6.03、6.94元,当前股价对应20-22年PE为39x、33x、29x。维持“推荐”评级。

  风险提示:宏观经济环境变动、行业竞争加剧、改革不及预期、产品推广不及预期。

  【拥抱辉煌,直面困境,洋河扬长补短再攀高峰】

  拐点显现,重返高质量发展快车道。至暗时期已过,洋河迎来新生,针对公司快速发展时期带来的渠道利润薄及库存高企两大难题,洋河2019Q3进入调整期,2020Q3底部反弹业绩改善,营收及归母净利同比增速回正,这是公司在治理、产品、渠道等方面的综合调整所带来的成果。①治理端,管理层优化、回购股份用于股权激励或员工持股;②产品端,M6+的推出表明洋河做最好的自己的态度,以梦系列为主打带动全线产品的升级换代;③渠道端,针对梦系列推出“一商为主,多商配称”的立体化经销商体系,实行配额制控制发货,重新梳理渠道利润。多管齐下,洋河重焕新生。

  抓中间带两边,M6+引领产品结构稳步升级。产品升级的背景是江苏整体价位带的升级。升级的节奏是步步为营,①M6+与水晶M是升级主力,随消费升级、龙头引导、高端茅五价格拔高,M6+开辟了600-800元空白价位带,洋河品牌力强,渠道利润足,引领500元价位消费群体的升级,水晶M升级至400-500价位带,抢占江苏次高端主力价格带,M系列的占比目前约30%,未来仍是发力重点;②海天系列逐步调整,海天系列是洋河辉煌期的主力产品,卡位100-300元价位带,核心问题是增厚渠道利润且维持其可持续性,预计2021年及2022年将会有所调整;③M9及以上高端产品长远布局,洋河向上发力高端势在必行,需以高品质支撑高价值,稳扎稳打,时间的玫瑰孕育成长。

  省内省外同步推进是考验,“省内—核心省外—全国化”递进式复苏。洋河区域调整的节奏分三步走,首先是省内市场的精心培育,省内是洋河大本营,占公司整体收入47%,是重要的基地市场,攘外必先安内,全线产品先在省内进行试点,成功后推向省外;其次是省外的核心市场,主要包括河南、山东、安徽、浙江、湖北等,省内模式因地制宜推广省外,再唤起消费者记忆;两次是全国其他省市。区域节奏需稳扎稳打、逐步突破。

  耐心,再耐心,洋河有能力实现往日荣光。曾经的天时地利人和造就了洋河速度,面对快速发展带来的问题公司也积极应对,度过至暗时刻,白酒存量竞争仍很激烈、消费者口味也在变化,预计未来5年是洋河的关键期,洋河按照产品稳步升级、区域递进发展,耐心、再耐心,有望重返高质量快车道。

  投资建议:结合四季度销售情况,下调2020年收入增速,预计2022年公司产品调整到位后节奏加快,上调2022年收入增速,预测2020-2022年收入由226/254/288亿元调整至222/249/289亿元,同比增长-4.08%/12.38%/16.01%,净利由77/88/101亿元调整至75/85/102亿元,同比增长1.41%/13.72%/19.60%,维持公司“买入”评级,目标价格为226元。

  风险提示:省内竞争加剧,省外扩张不及预期,新品推广不及预期,政策风险,食品安全等

  【改革行在途中,开启发展新征程】

  事件:2月23日公司召开2021年第一次临时股东大会。本次股东大会选举产生新一届领导班子,其中张联东先生出任公司董事长、钟雨先生出任公司总裁、刘化霜先生出任公司常务副总裁。

  主动调整效果已现,春节动销反馈积极。洋河自2019年开启主动调整,旨在理顺厂商关系、重整市场秩序,以M6+换代上市为抓手推进“一商为主、多商为辅”的新渠道模式,同时产品独立运作、费用投入以消费者为导向与M3接棒升级换代等举措获得良好市场反馈,20Q3单季度营收增速回正后,各地春节动销渠道调研反馈积极,M6+市场接受度好于预期,销量与老M6基本持平,M3水晶版正处于换代之际,海、天受春节返乡政策影响较小、库存良性去化,洋河渠道库存整体处于低位,公司主动调整效果明显,基本面拐点已现。

  产品升级行在途中,有望再创蓝色传奇。从渠道调研反馈来看,M6+换代升级后尽管终端价格有所上行,但得益于过硬的产品品质与容量扩容,消费者认可度高,作为次高端大单品,未来有望持续受益于消费向名酒集中趋势和行业扩容;M3水晶版上市后价盘稳定,目前正处于迭代之际,市场反馈良好,经销商预计中秋节前完成全部换代。我们认为后续公司产品升级仍将继续,尤其是在春节后渠道整体低库存的基础上,渠道已见证梦系列产品升级后的新变化,预计后续升级将更为顺利,蓝色经典型系列全线升级将持续贡献洋河“十四五”期间的成长性。

洋河股份最新消息

  新领导班子上任,股票激励在即,开启洋河十四五新征程。新出任的张联东董事长履历亮眼,长期扎根宿迁且熟悉宿迁工作,工作经验丰富,有助于为新高管团队磨合提速,同时公司股份回购完成,合计回购10亿元以用于股票激励,预计激励方案是新领导班子审议议程之一,有望近期出台。2021年是“十四五”规划开局之年,新高管团队有望助力洋河开启新发展。

  投资建议:维持前期盈利预测不变,预计2020-2022年归母净利润分别为73.7/81.9/96.8亿元,同比-0.2%/+11.2%/+18.2%,对应EPS为4.89/5.44/6.42亿元,对应PE为41/37/31倍,看好公司未来产品升级与“十四五”规划中的新发展,维持“买入”评级,并维持245元目标价,对应2021年45倍PE。

  风险提示:市场竞争加剧风险;公司渠道开拓进度低于预期。

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  本文由赚一笔亲自撰写,转载请保留链接,洋河股份最新消息http://www.cpccn.com/gpzx/316.html

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