广告位
网站坐标点:股票入门学习 > 股票资讯 > 文章

2021年2月21日股票资讯:「中伟股份股票千股千评」供货特斯拉彰显竞争力,重研发造就前驱体龙头

更新时间:2021-02-21 23:45:31       作者:赚一笔       联系QQ:215553627     人已围观 本文有3799个文字,大小约为12KB,预计阅读时间10分钟

  本篇中伟股份股票千股千评资讯,内容包括有望打造全球前驱体龙头,20年业绩预告点评:海外客户放量,增速亮眼,等内容,仅供炒股和金融领域人士参考使用。

  【乘电动之风,打造全球前驱体龙头】

  事件:

  公司发布业绩预告:近期,公司发布2020年业绩预告,预计实现营收73~78亿元,YoY+37%~47%,预计实现归母净利润3.9~4.3亿元,YoY+117%~139%,预计实现扣非归母净利润3.1~3.5亿元,YoY+156%~189%。

  投资要点:

  背靠全球优质客户,2020年业绩高速增长。公司2019年前五大客户为LGC(收入占比38%)、厦钨新能(30%)、振华新材(6%)、巴莫科技(4%)、北大先行(3%)。得益于LGC(主供三元前驱体)、厦门钨业(主供四氧化三钴)、巴莫科技、Tesla等优质客户驱动,业绩表现亮眼。公司预计2020年实现收入73亿元~78亿元,YoY+37%~47%,扣非归母净利润3.1~3.5亿元,YoY+156%~189%,呈现高速增长。根据SNEResearch数据,公司核心客户LGC2020年动力电池装机量31GWh(YoY+150%),全球市占率23%,仅次于CATL的25%。

中伟股份股票千股千评

  长驱直入,深度绑定LGC、ATL、Tesla等优质供应链。公司是LGC三元前驱体直接核心供应商,与LGC在2016年开展合作,2017~2019年业务快速上量,并于2019年3月签订三年合作框架协议。公司亦是三星SDI的直接供应商。此外,公司通过厦门钨业(2019年全球正极出货量排名第一)、巴莫科技(2019年国内正极出货量第二)、L&F、振华新材间接进入ATL、比亚迪、LGC、CATL等供应链。2020年3月,公司与tesla签订供货协议。当前,公司已经进入LGC、Tesla、ATL等全球优质供应链体系,长期成长空间值得期待。

  地位凸显,有望乘电动之风,打造全球前驱体龙头。根据GGII数据,2019年公司三元前驱体全球市占率为14%,仅次于格林美的18%。根据鑫椤咨讯数据,2020年公司成为国内唯一一家三元前驱体产量超7万吨的企业,国内市场份额由2019年的16%提升至约20%。四氧化三钴方面,公司2019年全球市场份额为15.5%,排名第三,仅次于华友(23%)与格林美(18%)。全球电动化浪潮已来,长期来看,根据GGII预测,2025年全球三元前驱体出货量有望达148万吨,2020~2025CAGR高达30%;短期来看,公司核心客户LGC2021年锂电池业务收入指引增速超50%,Tesla2021年交付量指引增速超50%;2021年1月国内电动车销量17.9万辆(中汽协口径),YoY/MoM分别为+239%/-28%,迎来开门红。2021年全球电动车有望迎来海内外共振,行业增速或50%+。结合短期、长期行业发展趋势以及公司地位判断,我们认为公司有望乘电动之风,乘风破浪,打造全球前驱体龙头。

  首次覆盖,给予公司“买入”评级:预计2020/2021/2022年公司归母净利润分别为4.2/8.1/11.3亿元,eps为0.73/1.42/1.98元,对应PE分别为102/53/38倍。基于公司卡位优质赛道,拥抱Tesla、LGC、ATL等优质客户,全球地位凸显,我们看好公司中长期向上的发展机会,首次覆盖,给予“买入”评级。

  风险提示:政策波动风险;下游需求低于预期;产品价格不及预期;竞争格局恶化风险。

  【供货特斯拉彰显竞争力,重研发造就前驱体龙头】

  前驱体供货特斯拉,打入多个优质客户供应链,发展前景广阔。凭借优异的技术研发实力、严苛的品质管控要求、快速的产业化能力,2020年3月,公司与特斯拉签定供货协议。同时,公司与LG化学、厦门钨业、当升科技、振华新材、天津巴莫、三星SDI等国内外一流正极材料客户建立了稳定的合作关系。

  三元前驱体产量居中国第一,规模效应有利于降成本,提升盈利能力。据鑫椤资讯统计数据显示,2020年国内三元前驱体材料总产量达33.4万吨,同比增长20.1%;年度总产量超过3万吨的企业有5家,仅有中伟股份的三元前驱体产量超过7万吨,市占率超过20%,产量处于领先地位。我们认为随着公司产销量进一步增长,在三元前驱体产品上的规模效应将逐步显现,有利于提升盈利能力。

  中伟股份股票千股千评资讯提示,大力投入产品研发,提升产品品质,持续提升公司竞争力。前驱体作为锂电池核心主材,产品不断迭代,从NCM523到NCM811,甚至到超高镍产品,研发能力是保持公司竞争力的关键。自2014年成立以来,依靠多年对锂电池正极材料前驱体行业的投入,利用完备的产业化平台,公司较快地建立了现代化的自主研发体系。研发费用连续多年占当期营业收入比重超过3%。公司以高镍、掺杂、烧结、循环等技术作为主要研发方向,不断进行技术攻关,最终形成多项核心技术。展望未来,我们认为公司有望继续保持较强的竞争力。

中伟股份股票千股千评

  盈利预测及投资建议:预计公司2020-22年EPS分别为0.70/1.38/2.04元/股。公司客户优质,产品规模效应有望显现,研发投入大,竞争力强。参考可比公司估值,我们给予公司21年70倍PE,对应公司合理价值为96.91元/股,首次覆盖给予“买入”评级。

  风险提示:新投项目不及预期,下游需求不及预期,原料价格波动风险,产品迭代风险。

  【有望打造全球前驱体龙头】

  公司2020年预计盈利3.9-4.3亿元,略超预期。2021年1月26日,公司发布2020年业绩预告,预计2020年度实现营收73亿元-78亿元,同比增长37.45%-46.87%,实现归母净利润3.9-4.3亿元,同比增长116.88%-139.12%,此前公司预告全年实现归母净利润3.6-4亿元,略超此前预期。

  高镍三元前驱体壁垒高,行业集中度较高。

  三元前驱体的形貌、粒径、比表面积、杂志含量、振实密度等性能,均会影响到最后烧结后的三元材料的理化指标,参考高工锂电资料,三元材料60%以上的技术含量体现在前驱体制备工艺中。三元前驱体主要采用共沉淀工艺生产,工艺壁垒较高,需要精准控制原料的浓度、PH值、搅拌速度、时间、温度、流量、固含量等多个因素。根据鑫椤锂电资料,2020年国内三元前驱体CR5市占率69.1%,较2019年提高了4.32个百分点,行业集中度持续提升。

  公司是国内三元前驱体龙头,持续加大产能布局力度。公司成立于2014年,主要生产三元前驱体与四氧化三钴产品。1)现有产能:根据高工锂电数据,截止到2020年底,公司在贵州、湖南建立西部、中部基地,总产能突破13.5万吨,其中三元前驱体11万吨,四氧化三钴2.5万吨。2)出货量情况:根据鑫椤锂电数据,2020年公司出货量超过7万吨,国内前驱体总出货为33.4万吨,公司出货量在国内的市占率超过20%。3)未来扩产计划:一方面,IPO募投项目在西部基地新建6万吨三元前驱体项目;另一方面,2021年1月20日,公司公告与广西钦州市政府签署合同,总投资230亿元,一期投资100亿元,建设年产15万吨前驱体和7万吨镍钴及其综合循环回收设施。公司持续加大产能布局力度,即将进入产能释放高峰期。

  加速全球化布局,订单有望持续增长。公司三元前驱体的核心客户包括LG化学、三星SDI、L&F、比亚迪、宁德时代等,四氧化三钴主要客户为厦门钨业,最终供应消费类龙头ATL,国际一流电池企业,截止到2020年一季度,LG化学供货占比达39.6%,前五大客户占比为90.8%。公司一方面稳定好存量优质客户,另一方面加大已通过技术论证的潜在客户的服务合作,未来有望成为新的盈利增长点。

  产品结构升级&原料自给率提升,有望迎来量价齐升。公司现有产品中高镍占比超过80%,产品价格及盈利能力相比常规产品有一定提升。

  此外,随着子公司贵州循环投产,原材料自供比例提升,公司盈利能力有望进一步提升。公司优质客户放量,新建产能即将进入释放高峰期。

  投资建议:买入-A投资评级。我们预计公司2020年-2022年的收入增速分别为44.5%82.7%41.6%,净利润增速分别为127.4%、116.7%42.4%,成长性突出;首次给予买入-A的投资评级。

  风险提示:新能源汽车产业政策不及预期;公司新建产能进度不及预期;行业竞争加剧,产品价格下降幅度超预期。

  【20年业绩预告点评:海外客户放量,增速亮眼】

  公司预告20年归母净利润3.9-4.3亿元,同比增长156%-189%,略好于预期。公司发布业绩预增公告,预计20年实现收入73-78亿,同比增37%-47%,与此前预告一致;归母净利润3.9-4.3亿元,同比增长117%-139%,高于此前3.6-4亿业绩预计;扣非归母净利润3.1-3.5亿元,同比增长156%-189%,略高于此前3-3.4亿预期。

  季度看,Q4环比基本持平。公司Q4收入预计22-27亿,环比增4%~28%;归母净利润预计达1.1-1.5元,同比增长-13~+19%;扣非后归母净利润达-26%~+7%。进入3季度公司已满产,4季度公司销量环比微增,而原材料价格迅速上涨,公司产品调价所有滞后,Q4利润环比持平或微降。

  20年海外客户放量,公司销量大幅提升,市占率第一。20年国内三元前驱体产量近30万吨,同比增5%,受疫情影响增速放缓,但公司凭借lg-特斯拉项目,预计出货量达到7万吨,同比增50%,市占率超过20%,国内第一;另外预计公司四氧化三钴销量近2万吨,20年公司前期图合计出货量9万吨左右,同比增55%+,主要受益于前三大客户lg、厦门钨业、巴莫需求拉动,其中lg为公司第一大客户,占公司出货量比重30-40%,20年采购量翻番。目前公司湖南及贵州基地年产能达到13万吨,单月排产超过1万吨,今年Q2新产能投放,年底产能将超过20万吨,预计21年公司全年销量有望达到15万吨,同比增65%+。

中伟股份股票千股千评

  客户结构优化及成本控制效果显著,公司单吨盈利提升明显。我们测算20年公司单吨利润近4000元/吨(扣非),同比增77%;进入3季度,公司新增产能放量,规模化优势凸显,单吨利润超过4500元/吨。公司单吨盈利高于行业,主要原因:一是优秀的产品结构及客户结构,公司高镍、单晶产品技术领先,是LG化学、SK的前驱体主供,20年3月通过特斯拉验证成为指定供应商;二是,成本管控能力,公司产品合格率高、贵州基地低价电费降低制造成本等,后续公司还将布局资源循环,以降低成本。我们预计未来1-2年内,公司单吨利润有望维持4000元/吨。

  盈利预测和投资评级:公司为国内第一大前驱体厂商,技术优势突出,且绑定下游优质客户,销量大幅提升。我们预计公司20-22年归母净利润4.1/7.2/10.4亿,同比增长127%/76%/44%,EPS为0.72/1.26/1.82元,对应PE为134x/76x/53x,维持“买入”评级。

  风险提示:政策及销量不及预期

  本期有关中伟股份股票千股千评消息的内容就到这里了,如果您还想要了解更多优质股票的最新资讯信息,就请继续关注股票配资网赚平台。

  本文由赚一笔亲自撰写,转载请保留链接,中伟股份股票千股千评http://www.cpccn.com/gpzx/312.html

Tags: 股票市场 股票资讯

广告位

随机图文

    广告位
    广告位

站点信息

  • 文章统计320篇文章
  • 标签管理标签云
  • 微信公众号:扫描二维码,关注我们