广告位
网站坐标点:股票入门学习 > 股票资讯 > 文章

2020年11月10日股票资讯:「金禾实业股票千股千评」业绩基本符合预期长期代糖大势不改

更新时间:2020-11-10 22:37:36       作者:赚一笔       联系QQ:215553627     人已围观 本文有3223个文字,大小约为10KB,预计阅读时间9分钟

  本篇金禾实业股票千股千评消息,内容包括业绩略低于预期,持续看好公司未来成长,Q3业绩低于预期,长期成长仍值得期待等内容,仅供炒股和金融领域人士参考使用。

  【“0糖”新趋势,LeSweet线上线下齐发力】

  投资要点:

  元气森林点燃“0糖”新趋势,安赛蜜和三氯蔗糖成为最佳组合

  元气森林产品主打“0糖、0脂、0卡”概念,其中气泡水系列成为网红爆款产品。2020年5月,元气森林销售业绩达到2.60亿元,超出2018全年销售总和,日均销售440万元,预计2020年销售额破20亿元。元气森林朝持续推出新产品,今年还推出了能量饮料品牌“外星人”。安赛蜜和三氯蔗糖成为甜味剂最佳组合,由于传统的甜味剂存在缺陷,假设未来新型甜味剂能够有25%的替代率,新型甜味剂的消费量有望翻倍。

金禾实业股票千股千评

  公司行业分类变更为食品制造业,市占率将逐步提升

  食品添加剂的营收占比由2011年的23%上升至2020H1的57%,毛利占比由2011年的41%上升至2020H1的73%,高毛利、抗周期性的食品添加剂业务推动公司盈利能力迅速提升。公司安赛蜜产能高达1.2万吨/年,产能利用率高,稳定维持在90%附近,在激烈的行业洗牌后,公司产能市占率大于50%,成为国内第一大厂家。公司三氯蔗糖目前具备3000吨产品,2021年再投5000吨产能,公司成本工艺领先具备绝对优势,市占率将逐步提升。

  “爱乐甜·零卡糖LeSweet”线上线下齐发力

  公司2018年成立“爱乐甜·零卡糖LeSweet”零售品牌,制定推广策略:1)针对目标受众年轻消费群体打造新媒体内容营销策略;2)公司推出品牌联名计划,采取1+1>2的市场推广策略;3)发力线下新零售及分销渠道。

  盈利预测

  公司是食品添加剂稀缺标的,2C端持续发力,看好公司成长。我们预计公司2020/2021/2022年EPS分别为1.33元、1.83元、2.29元,对应当前股价市盈率分别为23倍、17倍、14倍,给予2021年23倍市盈率,对应目标价42元,维持“推荐”评级。

  风险提示

  产品价格下滑;下游推广不及预期;工艺安全;环保督察

  【2020年三季报点评:业绩基本符合预期,长期代糖大势不改】

  维持“增持”评级。维持2020-2022年EPS分别为1.43/1.71/2.13元。考虑公司盈利能力较强,新增产能即将投产,给予2021年24倍估值,维持目标价41.30元。

  业绩基本符合预期。前三季度公司实现营业收入27.12亿元(yoy-9.42%),归母净利润5.33亿元(yoy-12.74%),其中Q3单季度实现营收8.83亿元(yoy-13.11%,qoq-9.09%),单季度归母净利润1.76亿元(yoy-15.86%,qoq-13.89%)。公司业绩同比下降的主要原因是公司大宗化工品价格同比下降明显,其中液氨/双氧水/三聚氰胺Q3市场价分别-22.93%/-22.63%/-19.54%。环比来看,大宗化工品价格呈缓慢复苏态势。此外,公司食品添加剂出口或有一定承压。

  布局新产品业务,加强品牌建设。公司积极推进“爱乐甜”零售餐桌糖和糖浆业务的品牌建设,完善餐桌糖和糖浆配方升级,未来将根据不同的应用场景,继续推出多品类产品。目前,公司爱乐甜产品已与多个茶饮、商超、烘焙连锁企业开展对接,并通过社群运行、品牌合作、线上和线下销售方式,为产品下一步市场拓展打开空间。

金禾实业股票千股千评

  三氯蔗糖及定远产业园项目建设顺利,龙头地位将进一步巩固。公司各在建项目进展顺利,截止2020年9月30日,在建工程金额4.13亿元,较年中增长150%,当前在建工程全部投产后,预计公司有望更好发挥规模优势、成本优势,龙头地位将进一步巩固。

  风险提示:项目投产或不及预期、产品价格或大幅波动等风险。

  【业绩略低于预期,持续看好公司未来成长】

  金禾实业业绩略低于预期,主要是基础化工等产品价格下降拖累业绩。看好公司功能性甜味剂等业务持续成长,维持买入评级。

  支撑评级的要点

  业绩略低于预期。2020年前三季度实现营业收入为27.12亿元,同比下降9.42%;归母净利润为5.33亿元,同比下降12.74%。扣非后归母净利润为4.44亿元,同比下降21.41%。其中三季度单季度实现营业收入为8.83亿元,同比下降13.11%;归母净利润为1.76亿元,同比下降15.86%。扣非后归母净利润为1.36亿元,同比下降25.08%。

  金禾实业股票千股千评信息提示,产品价格下降拖累业绩。由于疫情影响,下游需求疲软,部分基础化工产品价格下跌。根据wind数据,2020前三季度三聚氰胺、双氧水(27.5%)和硝酸(98%)均价分别为4968元/吨(YOY-14.55%)、936元/吨(YOY-13.01%)、1500元/吨(YOY-9.54%)。另外,我们认为三氯蔗糖等产品价格同比亦有下滑。前三季度公司综合毛利率为30.69%,净利率为19.64%,同比均略有下滑,ROE(加权)为11.52%,同比下降3.63%。

  三氯蔗糖和麦芽酚产能扩增强化龙头地位,打造“爱乐甜”2C业务开启新篇章。随着消费者对少糖或者无糖产品认可度的提升,功能性甜味剂有望加速替代蔗糖。公司现有甲(乙)基麦芽酚5,000吨/年,新建5,000吨/年麦芽酚产能;另有3,000吨/年三氯蔗糖产能,扩建5,000吨/年三氯蔗糖项目。公司推出零售代糖产品“爱乐甜”,采用线上和线下销售方式,为产品下一步市场拓展打开空间。

  完善精细化工平台型战略,多点布局加快成长。2019年12月公司公告拟投资3.6亿元建设4,500吨/年佳乐麝香、5,000吨/年2-甲基呋喃、3,000吨/年2-甲基四氢呋喃、1,000吨/年呋喃铵盐等项目。公司围绕糠醛、双乙烯酮等产品打通上下游产业链,实现产业链横向、纵向一体化建设,并在日化香料、医药中间体行业的战略布局。

  估值

  受疫情影响产品价格下滑,下调2020年业绩预测,预计2020-2022年每股收益分别为1.34元(原预测1.56元)、1.81元、2.23元,对应PE分别为21.3倍、15.8倍、12.7倍。看好公司长期发展,维持买入评级。

  评级面临的主要风险

  项目投产不及预期;产品价格大幅波动。

  【Q3业绩低于预期,长期成长仍值得期待】

  事件:公司发布2020年三季报,前三季度公司实现营业收入27.12亿元,同比下降9.42%,归母净利润5.33亿元,同比下降12.74%,扣除非经常性损益后归母净利润4.44亿元,同比下降21.41%。其中三季度实现营业收入8.83亿元,同比下滑13.11%,净利润1.76亿元,同比下滑15.86%,扣非后归母净利润1.36,同比下滑25.08%;

  点评:

  价格下滑拖累业绩。受疫情影响,大宗化学品需求疲弱、价格低迷,三季度硝酸/硫酸/双氧水/三聚氰胺价格分别为1336元/吨、185元/吨、1000元/吨和4990元/吨,较上年同期下滑24.88%、38.61%、12.53%和9.07%,同时开工率也受到一定影响;精细化工品方面,安赛蜜、三氯蔗糖及麦芽酚价格较上半年基本稳定。公司前三季度实现营业收入27.12亿元,同比下降9.42%,综合毛利率30.69%,同比下滑1.81pct,管理费用、销售费用和财务费用率3.64%、3.04%和-0.35%,较上年同期增长0.44pct、1.0pct和-0.07pct,公司公允价值变动实现收益6871万元,对盈利支撑显著,前三季度公司实现归母净利润5.33亿元,同比下降12.74%。其中三季度实现营业收入8.83亿元,同比下滑13.11%,综合毛利率30.17%,同比下行1.27pct,净利润1.76亿元,同比下滑15.86%。

  甜味剂受益于行业需求增长。由于消费习惯、健康生活理念的推广以及肥胖等健康问题的日益严重,代糖饮料的迅速发展,且糖精、甜蜜素及阿斯巴甜等低端甜味剂使用空间范围受到限制,安赛蜜及三氯蔗糖的替代市场有望实现快速增长。以可口可乐和和百事可乐为代表的企业已经深度规划布局安赛蜜和三氯蔗糖产品。公司为国内安赛蜜和三氯蔗糖产品龙头企业,有望受益行业需求的快速增长。

金禾实业股票千股千评

  新项目不断推进,长期成长值得期待。2017年公司计划投资22.5亿元在定远建设循环经济产业园,进行上游配套实现一体化生产及新增香料和医药板块产品。目前,生物质热电联产项目、1万吨糠醛及4万吨氯化亚砜项目均已投产,4500吨佳乐麝香溶液、5000吨2-甲基呋喃、3000吨2-甲基四氢呋喃、1000吨呋喃铵盐项目推进较为顺利。此外,5000吨三氯蔗糖项目于年中完成生产车间主体厂房基础部分建设,年内有望建成投产,5000吨甲乙基麦芽酚项目则按规划稳步推进。因新项目不断推进,三季度末公司在建工程增加至4.13亿元,环比二季度末增加2.48亿元。随着各项目逐步建成投产,公司长期成长值得期待。

  盈利预测:因疫情对公司基础化工产品需求造成负面影响,下修公司归母净利润下修为7.47/10.04/12.61亿元(调整前预测值分别为8.32/10.93/13.04亿元),对应PE分别为22/16/13倍。因公司所处高倍甜味剂赛道优异,且公司核心产品龙头地位稳固、未来新项目不断推进带动公司长期成长,维持“买入”评级。

  风险提示事件:产品价格下跌;环保和安全生产的风险;产能建设及释放不达预期。

  本期有关金禾实业股票千股千评的内容就到这里了,如果您还想要了解更多优质股票的最新资讯信息,就请继续关注股票配资网赚平台。

  本文由赚一笔亲自撰写,转载请保留链接,金禾实业股票千股千评http://www.cpccn.com/gpzx/282.html

Tags: 股票资讯 股票市场

广告位

随机图文

    广告位
    广告位

站点信息

  • 文章统计275篇文章
  • 标签管理标签云
  • 微信公众号:扫描二维码,关注我们