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2020年10月21日股票资讯:「300726宏达电子」全年业绩高增长有望持续

更新时间:2020-10-21 21:52:06       作者:赚一笔       联系QQ:215553627     人已围观 本文有3963个文字,大小约为12KB,预计阅读时间10分钟

  本篇300726宏达电子消息,内容包括下游需求持续提升,Q3业绩大幅增长,公司业务拓展持续增进,相关业绩开始提速等内容,仅供炒股和金融领域人士参考使用。

  【业务拓展持续推进,三季度业绩显著提速】

  公司发布2020年三季报:前三季度公司实现营收9.37亿元,同比增长49.03%;实现归母净利润3.36亿元,同比增长39.99%;扣非后归母净利润3.05亿元,同比增长54.35%;基本每股收益0.84元/股,同比增长39.97%;加权平均净资产收益率18.12%,同比增加4.07个百分点。

  分季度看,2020Q1、Q2、Q3分别实现营业收入1.45、3.75、4.17亿元,分别同比变化-22.46%、73.36%、84.76%,Q3营收环比增长11.30%;Q1、Q2、Q3分别实现归母净利润0.41、1.50、1.45亿元,分别同比变化-25.26%、19.73%、143.04%,Q3归母净利润环比减少3.67%。

300726宏达电子

  2020年前三季度公司毛利率67.81%,同比增加1.02个百分点;净利率38.45%,同比减少1.12个百分点。分季度看,2020Q3毛利率为69.35%,同比增加5.34个百分点,环比增加3.13个百分点;2020Q3净利率52.64%,同比增加9.74个百分点,环比减少5.65个百分点。2020年前三季度,公司期间费用为2.07亿元,同比增长30.91%,期间费用占营收比重22.07%,同比减少3.05个百分点。

  2020H1,公司重要非全资控股子公司实现营收1.01亿元,实现净利润2899万元。2020H1,公司少数股东损益同比增长134.37%;2020前三季度,少数股东损益同比增长180.35%,或表明Q3公司重要非全资控股子公司业绩加速向好。

  据公司公告,2020年7月,公司在株洲市高新区天易科技城投资建设电子元器件生产基地,用于公司的MLCC、SLCC、环形器隔离器、电源微电路模块等几大类产品进行产能扩建。

  我们根据最新财报调整对公司的盈利预测,预计公司2020-2022年可实现归母净利润4.13/5.52/7.45亿元,EPS为1.03/1.38/1.86元/股,对应10月20日收盘价PE为42/31/23倍,维持“审慎增持”评级。

  风险提示:市场竞争加剧,毛利率下滑;业务延伸低于预期。

  【2020年三季度报告点评:下游需求持续提升,Q3业绩大幅增长】

  事件:公司发布2020年三季报。三季度,公司实现营业收入4.17亿元,同比增长84.76%;实现归母净利润1.45亿元,同比增长143.04%。2020年初至三季度末,公司实现营业收入9.37亿,同比增长49.03%;实现归母净利润3.36亿元,同比增长39.99%。

  高可靠产品下游需求旺盛,Q3产品销售保持高景气度:公司收入中较大比例为高可靠产品,下游客户多为军工相关单位,而且公司披露20年上半年,航空领域客户占比较大,航天领域客户订单增速较快。目前国家加强国防建设的需求较为明确,我们认为军用飞机等装备产量的提升、国防信息化水平的提高,对于电子元器件的需求将持续提升。因此公司在Q3的产品销售,延续了Q2的高景气度。

  海外疫情持续、国产化替代需求提升,公司民用产品收入增长有望持续:2020年上半年全球受疫情影响,国际供应链受阻,叠加贸易摩擦使许多国内用户企业迫切的需要国产化替代产品,为国内电子元器件供应商提供了机会。公司公告披露,近期民用钽电容器产品、民用单层陶瓷电容产品,以及贸易业务的收入增幅都较为明显。而且民用钽电容产品的价格受市场上的供需情况和市场价格波动情况影响明显,由于供给不足,民用市场上产品严重缺货,今年上半年民用市场出现涨价情况。结合当前海外疫情控制情况仍未出现明显好转,以及电子元器件产品国产化替代的趋势,我们认为公司民用产品收入增长有望持续。

  有效的产品拓展为公司收入提供增量明显:湖南冠陶等多个子公司的多层陶瓷电容(MLCC)等多类产品从2014年前后开始拓展,通过有针对性的布局,经过几年的技术积累和产品的差异化路线,发展迅速。2019年公司陶瓷电容收入实现了83.73%的高速增长。公司作为国内高可靠性钽电容器的龙头供应商之一,预计未来能够利用现有的资质优势、研发优势、平台优势和成熟的营销团队将孵化的新领域产品导入高可靠性领域,进一步扩大市场占有率,为公司收入提供增量。

  盈利预测、估值与评级:我们认为国防建设需求的提升有望促使公司高可靠产品业绩实现稳定且高速的增长;民用产品需求的上升有望为公司业绩提升带来弹性,公司目前也相应在着手提升产能。我们看好公司未来发展,上调对公司的盈利预测,2020-2022年EPS分别为1.09、1.35、1.75元,对应当前股价PE分别为39X、32X、24X。维持“买入”评级。

  风险提示:高可靠产品销量不及预期的风险;高可靠产品毛利率下降的风险;国外疫情逐渐得到控制后竞争对手产能恢复导致民品价格回落、毛利率下降的风险;新产品市场拓展进度不及预期的风险。

300726宏达电子

  【Q3净利增长超预期,全年业绩高增长有望持续】

  1.事件

  10月20日,公司发布2020年三季报,前三季度实现营收9.37亿元,同比增长49.03%,归母净利润3.36亿元,同比增长39.99%。

  2.我们的分析与判断

  (一)Q3业绩增长显著,全年高增长有望持续

  300726宏达电子股票消息提示,三季度公司实现营业收入4.17亿元,同比增长84.76%,归母净利润1.45亿元,同比增长143.04%,扣非归母净利润1.35亿元,同比增长123.18%,增长略超预期。当期公司存货为4.81亿元,同比增长54.66%,合同负债0.34亿元,同比大幅增长466.67%,显示公司订单充足,全年有望实现快速持续增长。

  (二)积极布局新增长点,发展空间广阔

  公司是钽电容的传统制造企业,从2014年开始,公司在钽电容器基础上积极向陶瓷电容、薄膜电容、电感电阻、环形器与隔离器,以及电源模块等方向拓展,设立了多家家控股和参股公司。公司创立的宏达陶电(陶瓷电容)、宏达膜电(薄膜电容)、宏达磁电(电感器)、宏达电通(电阻)、宏达微电子(电路模块)等公司已经实现盈利,说明公司布局的新业务运营状况良好,后期借助公司已经建立的营销网络,有望进一步开拓市场空间。公司非钽电容业务已经成为公司持续发展的新动力。

  2019年上半年结项的募投项目“高能钽混合电容器生产线扩展建设项目”和“新型低ESR有机高分子聚合物电容器生产线建设项目”进一步扩大了高能钽混合电容器、高分子钽电容器的产能,能够进一步巩固公司在钽电容领域的行业地位。

  (三)全产业链业绩有望同步增长

  公司生产的各类电子元器件处于装备产业链上游,客户覆盖车辆、飞行器、船舶、雷达、电子等系统工程和装备领域,以及汽车、通信等民用领域。公司高可靠产品客户装备制造产业链长,涉及整机厂、系统级供应商、模块级供应商、零件供应商等多个环节。公司本期业绩显著增长,合同负债大幅增加,表明当前及未来一段时间内,产业链下游需求旺盛,未来产业链下游企业业绩有望实现同步增长。

  3.投资建议

  预计公司2020至2022年归母净利润为4.05亿元、5.54亿元、7.32亿元,EPS为1.01元、1.39元、1.83元,当前股价对应PE分别为42x、31x和23x,维持“推荐”评级。

  风险提示:订单不及预期,产品交付进度延迟的风险。

  【三季度业绩超预期,全年高增长可期】

  事件

  10月20日,公司发布2020年三季报,实现营收9.37亿元,同比增长49.03%;归母净利润3.36亿元,同比增长39.99%。

  简评

  前三季度公司业绩显著提升,全年高增长可期

  2020年前三季度,公司实现营收9.37亿元(+49.03%),归母净利润3.36亿元(+39.99%),扣非归母净利润3.05亿元(+54.35%),前三季度业绩显著提升,主要得益于报告期内销售业务量增长。单季度来看,2020Q3,公司实现营收4.17亿元,同比增长84.76%,环比增长11.3%;实现归母净利润1.45亿元,同比增长143.04%,环比小幅下降3.67%,Q3业绩同比大幅提升,超出市场预期。

  盈利能力来看,公司的销售毛利率为67.81%(+1.02pct),净利率为38.45%(-1.12pct),或因毛利率较低的民品增速较快以及各项费用增加所致。期间费用率为22.07%(-3.05pcts),其中,销售费用为0.50亿元(+52.55%),费用率为11.11%(-2.25pcts);

  管理费用为0.30亿元(+48.92%),费用率为11.54%(-0.90pct),主要是员工工资及项目奖金增加所致;研发费用为0.18亿元(+48.79%),费用率为4.78%(-0.38pct),主要是由于研发项目投入增加所致。

  资产负债表来看,公司本期期末应收账款为9.45亿元,比期初大幅增长81.58%,主要由于期间公司营收大幅增长,应收款项同步增加所致;本期期末公司预付款项为0.21亿元,比期初大幅增长72.27%,主要是期间公司备货预付供应商原材料款增加所致;本期期末公司存货为4.81亿元,比期初增长38.13%,主要是期间公司订单增加,原材料及发出商品增加所致。

  传统业务保持优势,新业务、新产品将提供增长新动力公司钽电容器继续保持行业优势地位,同时片式钽电容已进入国内知名通信行业公司国产组件替换项目,为公司营收规模提升提供强劲动力;此外,公司新成立思微特公司推出瞬态电压抑制二极管器等半导体分立器件开始推向市场,未来将为公司业绩增长提供新动力。预计各项新业务规模进一步提升后,规模效应和管理效率将有所提升,公司利润端将得到释放性增长。

300726宏达电子

  扩大民品投入,提高市场份额

  在电子元器件领域,军用技术和民用技术高度重合,公司不断将拥有技术优势的产品投放到民用市场。

  2016年至今,由于人工智能、虚拟现实、5G通信、电动汽车、共享单车等行业的爆发,民用电子元器需求急剧上升,公司将继续扩大对民用片式钽电容、陶瓷薄膜电路、单片电容等产品的投资以提高产能,持续提高公司在电子元器件领域的市场份额。

  在5G领域加大研发,扩大产能。公司基于对5G通讯行业、传感器领域、手机垂直激光器、大功率功率模块等应用领域的看好,在5G领域相关产品方面不断加大研发、扩大产能。公司计划今年投资扩产单片电容的基板制造能力,实现薄膜电路产品的生产,以满足5G通讯市场对电容器的需求。随着5G商用的临近,公司5G通讯相关产品或将呈现较快增长。

  盈利预测与投资评级:军民共进,业绩加速增长,维持“买入”评级

  军品市场回暖叠加国防信息化建设,公司作为军用钽电容器龙头企业将充分受益;横向拓展陶瓷电容器、功率电感、微波组件、环形器与隔离器和电源管理芯片等多个领域,打造军工电子元器件集团,子公司协同效应显著;民用电子元器需求急剧上升,公司扩大民品投入,市场份额不断提高。维持公司2020年至2022年的归母净利润分别为4.05、5.35、6.98亿元,同比增长分别为38.21%、32.19%、30.35%,相应2020年至2022年EPS分别为1.01、1.34、1.74元,对应当前股价PE分别为42、32、25倍,维持“买入”评级。

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Tags: 股票资讯 股票市场

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