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2020年10月10日股票资讯:「600315上海家化股票」,股权激励彰显改革信心换帅焕新进行中

更新时间:2020-10-10 20:49:03       作者:赚一笔       联系QQ:215553627     人已围观 本文有3292个文字,大小约为10KB,预计阅读时间9分钟

  本篇600315上海家化股票消息,内容包括发布股票激励计划,彰显新管理层发展信心,刺激公司业绩逐步稳定上升中等内容,仅供炒股和金融领域人士参考使用。

  【股权激励彰显新任管理层信心,品牌、渠道优化值得期待】

  事件:公司公布2020年股权激励草案,拟向139名激励对象授予限制性股票869万股,占比公司总股本的1.29%,首次授予价格为19.57元/股,解除限售比例分别为30%/30%/40%。

600315上海家化股票

  点评:

  推出新一期股权激励计划,业绩解锁目标超预期,彰显管理层信心。公司推出2020年股权激励草案,彰显出新董事长上任后改善公司经营现状信心,具体来看:

  1)激励对象广:本次股权激励对象合计139人,其中核心高管包含董事长潘秋生、副总叶伟敏以及首席财务官兼董秘韩敏,分别拟授予60万股、20万股、20万股,占公司总股本的0.09%/0.03%/0.03%,其他中层管理人员及骨干员工136人,合计授予600.3万股,占比公司总股本的0.89%,预留168.7万股,合计占公司总股本的0.25%。

  2)业绩解锁条件超预期,彰显管理层信心:根据公司层面业绩考虑目标,若公司2021-2023年营业收入分别不低于76亿/86亿/98亿,累计净利润分别不低于4.1亿/11.1亿/21亿(对应2020到2023年收入及净利润复合增速分别为8.8%/34.2%),则解锁比例为80%;若2021-2023年营业收入分别不低于83亿/94亿/106亿,累计净利润分别不低于4.8亿/13.1亿/24.7亿(对应2020到2023年净利润复合增速分别为8.5%/34.2%),则解锁比例为100%。

  3)激励效果显著:本次股权激励计划首次授予价格为19.57元/股,相较于最新收盘价折价比例为47.2%,截至最新收盘价及授予股份数量对应市值为1.9亿,激励效果良好。

  9月淘系佰草集线上降幅收窄,玉泽重回三位数高速增长,品牌调整逐步显效。根据最新淘数据观察,公司旗下玉泽品牌在合理化直播带货比重策略下继续维持高速增长,9月玉泽淘系全网增速达三位数,同比增速超过200%;同时,佰草集降幅收窄,9月双位数下滑但好于前两个月。整体来看,公司品牌调整逐步显效,玉泽乘皮肤学护肤行业红利有望更上一层楼,佰草集有望逐步走出低谷。

  黑暗时刻已过,伴随品牌调整、渠道进阶、降本增效有望释放新活力。从品牌角度,护肤品各品牌优化打法,玉泽利用红人带货+口碑背书表现持续活力,皮肤学护肤赛道高景气度持续;典萃新品标签更明显,主打功效性CS渠道表现良好;佰草集调整后明年有望获得恢复性增长;婴童个护领域继续深耕,巩固并挑战细分冠军地位。从渠道角度,电商团队逐步调整,加强与电商平台合作,通过数字化运营获得可持续发展,同时缩减线下亏损门店,布局新零售、O2O到店等,优化线下布局。此外,产品结构的优化毛利、加强ROI管理等举措有望降本增效,释放业绩弹性。

  盈利预测与投资评级:公司股权激励彰显新任管理层信心,同时经营层面我们观察到佰草集线上降幅收窄,玉泽合理化直播带货比重的同时仍维持高增长,品牌调整逐步显效。我们预计公司2020-2022年摊薄EPS分别为0.56/0.72/1.08元(前值分别为0.56/0.77/1.03元),目前股价对应75/58/38倍PE,维持公司“买入”评级。

  风险因素:玉泽等品牌收入不达预期;组织架构及品牌调整等不达预期。

  【股权激励彰显改革信心,换帅焕新进行中】

  事件:2020年10月8日,公司公告称拟实施2020年限制性股票激励计划:拟向激励对象授予限制性股票869万股(占公告时股本总额的1.3%),其中首次授予700万股,首次授予部分授予价格为19.6元/股;预留169万股。结合2018年7月25日公司曾授予10名激励对象340万份股票期权,股权激励计划有效期内涉及的全部权益份额1209万股,占公告时公司股份总额的1.8%。

  激励覆盖面广。激励计划授予的限制性股票考核年度为2021-2023三个会计年度,激励对象共计139人(占2019年底公司员工总数4.1%),其中董事长潘秋生获授60万股,副总经理叶伟敏和CFO兼董秘韩敏获授20万股。

  600315上海家化股票消息,考核目标设置两个等级,且梯度合理。公司层面业绩考核目标为2021-2023年:A:营收83/94/106亿元,对应增速约10%/13%/13%(以万德一致预期为基础,下同),累积归母净利润不低于4.8/13.1/24.7亿元(各年业绩大致为4.8/8.3/11.6亿元,对应增速17%/73%/40%),考虑到改革进程,目标呈现非平均阶梯式分布,3年业绩CAGR41.6%,超出市场预期;B:营收76/86/98亿元,对应增速约0.6%/13%/14%,累积归母净利润不低于4.1/11.1/21.0亿元(各年业绩大致为4.1/7.0/9.9亿元,对应增速0.2%/71%/41%),3年业绩CAGR34.3%。营收或业绩未达到目标B时不解除限售,达到B及以上时按照公式计算解除限售系数。个人层面考核按照现行规定实施,考评结果B及以上/B-/C/D个人解除限售比例为100%/80%/60%/0。

600315上海家化股票

  股权激励彰显管理层改革决心。该激励计划实施有助于进一步健全公司的激励约束机制,调动员工积极性,确保公司发展战略和经营目标的实现。此前,2020年4月拥有多年跨国消费品公司中国及亚太区高管管理经验的欧莱雅前高管潘秋生先生接任公司CEO兼总经理,确立了“一个中心、两个基本点、三个助推器”的经营方针,且拟集中精力梳理公司品牌矩阵、理顺渠道,并精简架构,股权激励进一步彰显管理层改革信心。

  换帅后磨合调整进行时,期待渠道重整品牌新生。新团队带领下,电商渠道有望持续高增,线下渠道调整完成后将减少拖累。根据淘数据,2020年9月上海家化旗下玉泽品牌,销量和GMV分别同比增长187.7%和247.9%,环比提速;佰草集品牌销量和GMV分别同比下降43.8%和33.6%;六神品牌销量同比下降11.7%,GMV同比增加0.3%。公司主力品牌市占率稳居前列且持续提升,培育期品牌高速成长,看好玉泽和佰草集太极系列未来重点发力;线上渠道调整后成效显著,线下渠道稳步扩张。公司立体品牌布局完成,多维渠道调整通顺,“换帅”欧莱雅前高管持续发力线上,未来有望依托龙头规模优势,实现持续稳定增长。

  投资建议:公司作为老牌化妆品企业,“换帅”欧莱雅前高管发力线上,有望依托龙头优势持续稳定增长。公司股权激励摊销费用共约1亿元,分5年摊销,对业绩影响较小,综合考虑新会计准则,疫情影响和股权激励,我们预计公司2020-2022年净利润为3.1/4.6/7.0亿元,对应增速-44%/48%/50%,对应2020年PE为82x,给予买入-A的投资评级。

  风险提示:新冠疫情持续恶化、行业竞争加剧、新品投放市场效果不及预期

  【事件点评:发布股票激励计划,彰显新管理层发展信心】

  事件:

  公司发布2020年限制性股票激励计划(草案),拟向139名激励对象授予限制性股票869万股,约占公司总股本的1.29%,其中首次授予700.30万股,约占本次授予总量的80.59%;预留168.70万股,约占本次授予总量的19.41%。首次授予的限制性股票授予价格为每股19.57元。

  点评:

  激励计划2021-2023年分三期兑现,彰显长期发展信心

  本激励计划的限售期为自授予登记完成之日起15/27/39个月,分别解除限售比例30%/30%/40%,首次授予部分对应A、B两档业绩考核目标为:A档目标为2021/2022/2023年营业收入不低于83/94/106亿,较2019年度基准增长率9%/24%/40%;累计归母净利润不低于4.8/13.1/24.7亿,单年较2019年度基准增长率-14%/49%/108%。B档目标为2021/2022/2023年营业收入不低于76/86/98亿,较2019年度基准增长率0%/13%/29%;累计归母净利润不低于4.1/11.1/21.0亿,单年较2019年度基准增长率-26%/26%/78%。达到A档目标可解锁全部股票,达到B档目标可解锁80%+超额部分比例。同时,激励对象个人层面考核评价分为B及以上、B-、C、D四个等级,对应解除限售系数分别为100%/80%/60%/0%。

  激励对象以中高层管理人员为主,激励费用对利润影响有限

  本次计划激励对象共139人,约占公司2019年底员工总数的4.09%。其中,董事长潘秋生、副总经理叶伟敏、首席财务管韩敏三位高管分别获授股票60万股、20万股、20万股,占授予总量的6.90%、2.30%、2.30%;136位中层管理人员及骨干员工获授股票占本次授予总量的69.08%。激励计划费用分5年摊销,预计2020-2024年摊销费用835、5013、2791、1355、104万元,合计约1.01亿元,对公司利润影响有限。

600315上海家化股票

  投资建议与盈利预测

  上海家化作为国内日化用品龙头公司,业务涵盖美容护肤、个人护理以及家居护理等多个领域,当前已形成多品牌多渠道的业务矩阵。2020年5月管理层换帅后,公司积极进行品牌、渠道、组织的梳理。此次股票激励计划对未来3年业绩增速目标较高,对中高层管理人员激励较大,彰显公司发展信心。我们预计2020/2021/2022年公司实现归母净利润4.56/5.54/6.43亿元,EPS0.68/0.83/0.96元,对应PE56x/46x/39x,维持“买入”评级。

  风险提示

  行业景气度下滑,品牌市场竞争加剧,品牌与渠道调整不及预期。

  本期有关600315上海家化股票消息的内容就到这里了,如果您还想要了解更多优质股票的最新资讯信息,就请继续关注股票配资网赚平台。

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Tags: 股票资讯 股票市场

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