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2020年9月17日股票资讯:「000671阳光城股票」,整体拿地积极性不改单月销售金额录得年初至今最大涨幅

更新时间:2020-09-17 12:53:22       作者:赚一笔       联系QQ:215553627     人已围观 本文有2994个文字,大小约为9KB,预计阅读时间8分钟

  本篇000671阳光城股票消息,内容包括行业内的销售业绩快速增加,公司拿地计划暂时放缓等内容,仅供炒股和金融领域人士参考使用。

  【销售保持快增,拿地节奏放缓】

  事件概述

  阳光城发布8月份销售简报,2020年8月公司实现销售金额203.8亿元,销售面积124.7万平方米。

  销售快速增长,淡季表现亮眼

  公司8月实现销售金额203.8亿元,同比增长20.2%,环比增长13.3%;销售面积124.7万平方米,同比下降13.9%,环比增长13.4%;销售均价10025元/平方米,同比下降14.4%,环比持平。1-8月公司累计实现销售金额1283.8亿元,同比增长4.4%;销售面积961.6万平方米,同比下降2.2%;销售均价13351元/平方米,同比增长6.7%。公司销售自4月开始持续保持同比正向增长,8月销售保持快增,淡季表现亮眼。同时截至2020H1末,公司土储可售面积4994万平方米,可售货值充裕,全年销售有望保持稳定增长。

000671阳光城股票

  拿地节奏放缓,投资力度稳健

  8月公司在昆明获1宗土地,新增计容建面29.5万平方米,同比下降85.8%,环比下降42.3%,拿地总价5.2亿元,同比下降78%,环比下降87.2%,拿地总价占当月销售金额的2.5%,较上年同期下降了11.4pct,较上月同期下降了20pct。1-8月公司累计新增计容建面908.2万平,累计同比增长2.3%,对应拿地总价509.8亿元,累计同比增长39.0%,累计拿地总价占累计销售金额的39.7%,较去年同期上升9.9pct。公司上半年新增土储较多,下半年拿地节奏有所放缓。从能级分布来看,公司新增土储全部分布在二线城市;从区域分布来看,公司新增土储全部分布在中西部。

  投资建议

  阳光城销售与业绩稳定增长,土储优质,财务持续优化,融资成本改善。维持盈利预测不变,预计公司20-22年EPS分别为1.35/1.76/2.10元,对应PE分别为5.6/4.3/3.6倍,维持公司“增持”评级。

  风险提示

  销售不及预期,计提存货减值准备影响业绩。

  【8月销售数据点评:整体拿地积极性不改,单月销售金额录得年初至今最大涨幅】

  事件:公司公告经营情况,公司8月实现销售金额203.82亿元,YOY+20.16%;销售面积124.73万方,YOY-13.86%。1-8月公司实现累计销售金额1283.84亿元,YOY+4.37%;累计销售面积961.62万方,YOY-2.22%。

  单月销售金额实现年初以来最大涨幅

  000671阳光城股票资讯提示,公司8月实现销售金额203.82亿元,YOY+20.16%;销售面积124.73万方,YOY-13.86%;对应销售均价16341元/平米,YOY+39.50%,较上月收缩15元/平米,单月销售金额实现年初至今最大涨幅,主要得益于销售均价有所提升,而均价的变动主要源于销售结构的变化。1-8月公司实现累计销售金额1283.84亿元,YOY+4.37%;累计销售面积961.62万方,YOY-2.22%;对应累计销售均价13351元/平米,YOY+5.59%,较上月提升446元/平米;1-8月实现全年销售目标的64.2%。以区域销售来看,内地、长三角、大福建、珠三角、京津冀累计销售均价分别为10071元/㎡、19747元/㎡、13643元/㎡、13834元/㎡、15907元/㎡,分别较上年同期+7.29%、+10.05%、+4.06%、+0.69%、+20.57%,累计销售金额占比分别为37.77%、34.69%、18.44%、6.32%、2.79%,分别较上年同期+1.71pct、+1.05pct、-0.27pct、-2.50pct、+0.02pct。年初至今销售均价上涨带动销售金额增速上行,主要由于销售金额占比较大的内地、长三角区域销售均价较上年同期取得较大涨幅。

000671阳光城股票

  权益口径看:单月权益销售金额125.34亿元,YOY+14.97%;权益面积76.74万方,YOY-17.78%,金额、面积对应权益比例分别为61.50%、61.52%。1-8月累计权益金额822.96亿元,YOY+4.43%;累计权益面积629.05万方,YOY+0.78%,金额、面积对应权益比例分别为64.10%、65.42%。

  拿地节奏阶段性放缓,权益比例有所下降

  8月新增项目招拍挂项目1个,系昆明市西邑村住宅项目,较上年同期的3个有所减少,项目土地面积7.45万方,规划建面29.51万方,YOY-84.74%,总地价5.19亿元,YOY-49.86%,权益比例100%。1-8月累计新增项目54个,累计土地面积432.10万方,累计建面908.18万方,累计总地价514.75亿元;对应权益土地面积290.20万方,权益建面622.68万方,权益地价365.05亿元,拿地面积、拿地金额对应的权益比例分别为68.56%、70.92%,较2019年全年面积、金额权益比例71.48%、77.91%有所下降。

  整体拿地积极性不改

  8月单月拿地力度(拿地金额/销售金额)2.55%,较上年同期拿地力度下降3.56pct,单月权益拿地力度2.55%,较上年同期权益拿地力度下降2.72pct;1-8月累计拿地力度40.09%,累计权益拿地力度28.43%,均高于2019年全年力度表现,虽单月拿地节奏放缓,但不改公司积极补货的意愿。从补货均价看,8月新增项目楼面价1759元/平米,楼面价/销售均价为10.76%,1-8月累计新增项目楼面价5668元/平米,累计楼面价/销售均价为42.45%,较2019年全年楼面价/销售均价37.13%有所提升。

  投资建议:公司8月单月销售业绩取得年初至今最大涨幅,拿地节奏虽稍有放缓,但补货积极性不减。公司1-8月完成全年销售目标的64.2%,拿地力度总体较强,为公司未来规模增长奠定基础。我们预计公司2020、2021、2022年净利润分别为54.35、71.75、86.22亿元,对应的EPS分别为1.33、1.75、2.10,对应PE为5.81X、4.40X和3.66X,维持“买入”评级。

  风险提示:房屋价格大跌、销售不及预期、宏观经济波动

  【投资价值分析报告:十年承诺可以兑现吗?】

  核心观点

  公司控股股东许下行业最长的十年业绩承诺。我们认为,目前开发业务集中度提升,开发企业在房地产相关业务领域拓展赛道,板块内优秀公司持续稳定增长十年,的确是可能的。公司如能积极去杠杆,强化开发运营能力,培育新业务,则我们深信公司有能力完成十年之约。

  阳光城控股股东给出十年业绩承诺。公司引入泰康作为战略投资者,公司控股股东高调承诺十年业绩稳步增长。根据业绩承诺,未来十年公司净利润下限达到942亿元,现金分红下限达到283亿元。

  开发业务盈利集中度有提升空间,多赛道拓展越发普遍,房地产开发企业有十年稳定成长的可能性。政策求稳,新房销售虽无规模上升空间,但也未必会在十年内显著下降。头部企业盈利所占行业份额不断提升。更重要的是,开发企业并不会画地为牢,凭借优势产业链地位,雄厚人才储备,品牌满意度和管理经验优势,已经沿着地产产业链多点布局。我们认为,企业成长的空间,远超房地产开发业务的空间。

  去杠杆是公司实现十年盈利增长的起点。公司当前净负债率超过100%,剔除预收款的资产负债率超过70%,平均资金成本达到7.5%。我们认为,降杠杆是公司发展的内生需求,较低的杠杆率和资金成本,不仅可以增厚公司的盈利,也可以推动公司更从容拿地。

  强化开发能力是公司实现十年盈利增长的出路。公司凝聚了一批业内优秀的职业经理人,也实现了职业经理人大量持股,管理层和股东利益高度一致。当前,公司产品线日益丰富,区域布局逐渐完善,我们相信,公司能够深挖开发红利,推动业绩持续增长。

000671阳光城股票

  发展新业务,实现平台化经营,是公司实现十年盈利增长的保障。和很多开发企业一样,公司正积极培育物业管理等轻资产运营平台。我们相信,只有超越房地产开发业务,才能最终实现公司长期可持续发展。具体来说,短期增加子公司权益带来的杠杆率下降,中期新业务独立上市带来的投资收益,长期多业务板块的协同,都是助力企业盈利高质量稳步增长的关键。

  风险提示:在去杠杆过程中,公司资金调度紧张的风险;新业务开展风险。

  期待更长久的盈利模型破土,相信公司可以完成十年之约,首次给予公司“买入”的投资评级。我们认为,公司凭借人才储备,管理体系,品牌实力和战略定力,可以顺应当前行业去杠杆的要求,从一家顺周期较为激进的企业,变身为一家长期主义可持续发展的公司。我们预测公司2020/2021/2022年EPS为1.16/1.38/1.63元,我们给予公司2020年9倍PE的目标价,对应10.46元/股,公司NAV为15.05元/股,首次覆盖,给予“买入”的投资评级。

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Tags: 股票资讯 股票市场

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