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2020年9月4日股票资讯:「周大生股未来走势如何」,疫情影响逐渐减弱线上业务增速亮眼

更新时间:2020-09-04 12:54:09       作者:赚一笔       联系QQ:215553627     人已围观 本文有2626个文字,大小约为8KB,预计阅读时间7分钟

  本篇周大生股未来走势如何资讯,内容包括线上高速增长,期待下半年线下经营修复,电商体系成公司业绩经营亮点等内容,仅供炒股和金融领域人士参考使用。

  【电商增长亮眼,业绩有望改善】

  线上业务增长亮眼,下半年业绩改善可期,维持“买入”评级

  20H1,公司营收同比减少29.97%,归母净利润同比减少30.43%,受疫情冲击公司业绩阶段性承压,但公司线上业务收入同比增长73.98%,直播电商销售表现亮眼。随着下半年疫情影响弱化,公司线下门店拓展有望提速,婚庆刚需释放也利好终端动销,我们预计公司2020-2022年EPS分别为1.43/1.73/2.01元,维持“买入”评级。

  受新冠疫情冲击,公司营收及净利润阶段性承压

  20H1,公司实现营收16.73亿元,同比减少29.97%,实现归母净利润3.31亿元,同比减少30.43%。分季度看,20Q1/Q2单季营收分别下滑38.25%/22.94%,归母净利润分别下滑48.15%/18.21%,公司经营边际改善明显;分品类看,镶嵌类产品收入同比下滑58.2%,素金类产品收入同比下滑6.7%,镶嵌类产品受疫情冲击较大,素金类产品具有一定的婚庆消费刚性,且受益于金价上涨;分渠道看,自营线下收入同比下滑49.69%,自营电商收入同比增长73.98%,加盟收入同比下滑38.00%。

周大生股未来走势如何

  业务结构调整及金价上涨驱动毛利率提升

  20H1,公司毛利率达到45.73%,同比提升8.0pct,毛利率提升主要和收入结构调整有关,受疫情影响,线下产品销售受冲击较大,但加盟品牌使用费同比增长21.75%至2.14亿元,占营收比重同比提升5.44pct至12.81%,该业务毛利率为100%;此外金价上涨对产品销售的毛利率提升也有一定带动作用。20H1,公司销售费用率达到16.33%,同比提升5.51pct,受疫情影响,公司营收有所下滑,但是费用较为刚性,此外公司拓展直播电商等新业务也增加了部分销售费用投放。

  线上业务高速增长,线下门店扩张有望改善

  公司把握直播电商风口,上半年和淘宝、快手、抖音等主流平台以及头部主播紧密合作。20H1,公司自营线上业务营收3.87亿元,同比增长73.98%,线上业务占比从去年同期的10.67%提升至23.12%。分品类看,公司镶嵌、素金、其他类(银饰为主)产品线上分别实现收入5799.9万元/2.47亿元/8153.4万元。20H1,公司线下门店净减少6家至4005家,其中自营及加盟渠道分别净变化-21/15家,随着疫情影响逐渐消退,下半年公司门店拓展有望提速。

  下半年公司经营环境改善,业绩有望恢复增长

  我们维持公司盈利预测,预计2020-2022年归母净利润为10.48、12.62、14.67亿元。可比公司Wind一致预期2020年PE为33倍,公司下半年渠道扩张有望提速,且直播电商业务拓展顺利,有望打开新的增长空间,但考虑到疫情期间公司业绩阶段性承压,给予2020年26xPE,对应目标价37.18元(前值24.31-27.17元),维持“买入”评级。

  风险提示:疫情对线下消费影响超预期;宏观经济加速下行;黄金价格大幅波动;国际品牌渠道下沉。

  【线上高速增长,期待下半年线下经营修复】

  核心观点

  2020H1公司营业收入和归母净利润分别同比增长-30%和-30.4%,其中Q2的营业收入和归母净利润分别增长-22.94%和-18.21%,上半年净利率小幅下滑0.1pcts到19.8%,具体来看:1)毛利率:2020H1毛利率为45.7%,同比提升8pcts,主要系自营线上业务占比提升、素金产品毛利及品牌使用费提升所致;2)费用率:销售、管理和研发费用率分别为16.3%、2.8%和0.3%,同比提升5.5pcts、0.4pcts和0.1pcts,财务费用率为-0.4%,同比下滑0.6pcts;3)其他收益:同比下滑71.2%,主要系公司境外钻石采购规模下降增值税返还同比减少所致;4)公允价值变动损益:2020H1实现-1,056万元,主要系因金价波动黄金租赁业务务按公允价值计量形成的交易性金融负债公允价值变动;5)有效税率:同比下滑0.3pcts至22.7%。

  金价上涨背景下,素金首饰和加盟管理服务业务表现较好。分产品来看,素金首饰和加盟管理服务收入分别同比增长-6.73%和21.75%,镶嵌首饰受疫情冲击较大(4月订货会未举行,通常镶嵌产品占比较高),同比下滑58.15%,我们认为,随着下半年婚庆市场的复苏,有望带动镶嵌首饰销售的反弹。

周大生股未来走势如何

  线上渠道高速增长,线下受疫情影响开店节奏放缓。上半年公司实现线上收入3.87亿元,同比增长73.98%,占比提升12.45pcts至23.12%,得益于对直播的提前布局,公司上半年取得了较大先发优势,店铺自播方面,公司自有团队上半年累计引导销售额数千万,达人直播合作方面,公司与薇娅和辛巴合作取得较好效果,屡创销售记录。线下方面,公司上半年净关店6家,其中加盟店净开15家,自营店净关21家,门店扩张节奏有所放缓,预计下半年随着经营的复苏(公司6月单月销售增长回正),开店将逐步恢复正常,带动下半年线下业绩的快速复苏。

  财务预测与投资建议

  结合中报数据和行业形势,我们下调对公司未来三年的盈利预测,预计公司2020-2022年每股收益分别为1.27元、1.49元和1.73元(原1.47、1.75和2.01元),参考可比公司估值,给予公司2021年21倍的PE,对应目标价31.29元,维持“增持”评级。

  风险提示:黄金、铂金、钻石等原材料价格的大幅波动、宏观经济下行带来的行业零售压力、产品品质出现重大瑕疵等。

  【疫情影响逐渐减弱,线上业务增速亮眼】

  事件:

  公司发布2020年半年报,2020H1实现营收16.73亿元,同比下降29.97%;实现归母净利润3.31亿元,同比下降30.43%;实现扣非归母净利润3.04亿元,同比下降31.26%。

  点评:

  疫情影响逐渐减弱,主业增长边际改善。二季度公司营收同比下降22.94%,环比一季度改善15.31pct;公司归母净利润同比下降18.87%,环比一季度改善27.79pct。二季度随着国内疫情控制良好,消费逐渐复苏,公司紧跟国家促消费政策进行促销活动,业务经营逐月改善,6月份公司营收同比已经实现正增长。

  线上业务增速亮眼,成为公司主要增长动力。分行业来看,2020H1公司自营(线下)/互联网(线上)/加盟/供应链服务/小贷金融/其他业务营收同比分别变动-49.69%/+73.98%/-38%/-38.13%/+27.99%/-22.35%,线上业务占比已经达到23.12%(上年同期为9.3%)。

  分产品来看,素金首饰/镶嵌首饰/其他首饰/加盟管理服务费/品牌使用费营收分别变动-6.73%/-58.15%/+1606.38%/-5.33%/+21.75%。受益于金价上涨,素金首饰营收降幅较低。

周大生股未来走势如何

  受益于金价上涨及品类改善,毛利率提升明显。2020H1金价持续上涨,叠加公司一口价黄金销售占比逐渐提高,公司毛利率同比提高8pct,达到45.73%。

  受疫情冲击,线下渠道扩张受阻。2020H1公司共新开门店149家,其中自营门店4家,加盟门店145家;共撤减门店155家,其中自营门店25家,加盟门店130家。

  投资建议:我们看好下半年婚庆反弹带动的需求恢复。线上业务打开了新的成长空间,我们上调公司盈利预测,预计2020-2022年EPS分别为1.48/1.83/2.22元,对应当前股价PE分别为18/14/12倍。上调目标价到29.6元,维持“买入”评级。

  风险提示:展店不及预期;金价下跌;行业竞争加剧。

  本期有关周大生股未来走势如何的内容就到这里了,如果您还想要了解更多优质股票的最新资讯信息,就请继续关注股票配资网赚平台。

  本文由赚一笔亲自撰写,转载请保留链接,周大生股未来走势如何http://www.cpccn.com/gpzx/214.html

Tags: 股票市场 股票资讯

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