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2020年9月2日股票资讯:「江化微股票」,上半年业绩同比增长产能扩张为发展续航

更新时间:2020-09-02 12:55:25       作者:赚一笔       联系QQ:215553627     人已围观 本文有3725个文字,大小约为11KB,预计阅读时间10分钟

  本篇江化微股票资讯,内容包括业务体量持续增长,积极推进高等级产品项目建设,公司发展节奏加快,进入下一产业布局模式等内容,仅供炒股和金融领域人士参考使用。

  【光刻胶配套试剂成长显著,产能增量与多地域配套弹性即将显现】

  事件:公司于8月30日晚间发布半年报,公司实现营业收入25,670.63万元,较上年同期相比增加13.60%;毛利率32.41%,较上年同期相比上升2.41个百分点;归属于上市公司股东的净利润2,214.06万元,较上年同期相比上涨40.38%。

  此外,公司于31日晚间发布公告,公司非公开发行股票申请获得证监会发审委审核通过。

  光刻胶配套试剂的成长显著,品类提升亦非常明确。对比今年上半年与去年上半年,江化微在光刻胶配套试剂领域的销售收入成长非常明显,实现营业收入10916.54万元,同比去年的6134.30万元成长达到78%,毛利率也比去年同期有2.83个百分点的提升。光刻胶配套试剂主要用于下游半导体和平板显示领域,公司去年年报中所提及的把铜制程剥离液等重点产品导入南京熊猫等关键客户的推进情况显然取得了很好的成效:供应品类和供应量双升带来了销售额的快速成长,高阶产品的导入实现了毛利的明确提升。

江化微股票

  超净高纯试剂成功实现半导体12英寸级客户导入,进展良好。半年报所披露的另一则重要信息是今年公司的超净高纯试剂成功导入某12英寸客户,过去公司这一领域的产品主要集中于6~8英寸的芯片客户产品,这是完全两个不同的级别。就半导体级的前道耗材领域而言,因为6~8英寸晶圆所涉及的芯片器件结构相对简单,所面向的下游大部分产品集中于分立器件、电源或射频类产品,少部分用于存储和逻辑;而12寸晶圆大部分芯片应用是逻辑和存储,产品的最小线距、工艺难度、复杂层数等等都要高的多,对湿法试剂类耗材的的要求也是大比例的提升。毫无疑问,公司的部分高端G4等级以上的产品已经取得了下游核心晶圆厂的认可,虽然今年上半年超净高纯试剂同比去年销售增长有限,但未来随着12寸晶圆厂下游的应用份额逐渐提升后,相信也会带来质与量共同的飞跃。

  结构调整明确,面板与封测端需求仍然是最核心的成长依托。最近几年,除了不断提升自身产品湿法化学品标准等级,扩增产能,开拓客户之外,公司对自身的下游产品销售结构也一直在做产能调整。逐渐降低单品毛利与要求较低的光伏与LED领域的产品销售,提升面板、封装与半导体的整体销售占比,提升G3-G4级别的产品销售比重。当下公司整体销售收入中光伏或LED已经占比非常低,半导体级因为要求较高,需求量有限,导入与替代成长速度有限;面板与封测仍是成长最快的应用方向,也是公司利润的主要依托。

  这两个领域目前全球的产能均有向中国本土集中的趋势,中国面板厂商在全球市场的占比已经过半,而以长电科技为代表的国内封测大厂的产能最近几年的增速也非常快,因此对江化微的产品的导入速度也相当可观。我们认为公司未来几年都将保持这种非常契合下游产业发展的产品结构,以面板和封测两大国产替代增长点为主要依托,辅以半导体级的高端品需求,实现销售收入与盈利质量的共同提升。

  盈利预测和投资评级:维持买入评级。从直观的产能端来看:江化微的3.5万吨/年的IPO项目上半年已经通过了环评和安全验收,危化品许可证一旦申领完成即可顺利投产;镇江的5.8万吨/年项目与四川的6万吨/年的项目今年底也将完工。很明显,公司2020-2021年即将有非常明确的产能增量弹性,而四川的项目完工后,公司多地域的本地配套化优势也将得以体现,在此基础上,我们预估公司2020-2022年将分别实现净利润0.61、1.09、1.61亿元,当下市值对应2020-2022年估值分别为107.16、59.49、40.27倍,维持买入评级。

  风险提示:1)2020年中美贸易战尤其是华为实体名单对行业上游的出现意料外因素影响,导致公司下游需求成长不及预期;2)新投产建设的项目产能爬坡与客户导入进度不及预期;3)原材料价格受国际资本动荡影响出现预期外波动。

  【业务体量持续增长,积极推进高等级产品项目建设】

  事件:公司发布2020中报,实现营业收入2.57亿元,同比+13.60%;实现归母净利润0.22亿元,同比+40.38%。单二季度,实现营业收入1.37亿元,同比+6.57%,环比+13.67%;实现归母净利润0.13亿元,同比+21.43%,环比+51.49%。

  积极推进多产品认证及客户拓展工作,公司销售规模有望持续增长。公司是国内湿电子化学品领军企业,具有G2、G3等级产品的规模化生产能力,客户包括国内平板显示、半导体及LED、光伏太阳能等领域的领先企业,近年来收入规模持续增长。超净高纯试剂业务方面,上半年实现收入14,570.60万元(同比+2.75%),实现毛利率31.65%,同比增长0.82pct。据公告,公司蚀刻液产品已在各大面板厂获得更多的测试机会,为后续产品导入做好前期认证工作;半导体领域,公司的超净高纯试剂顺利进入某12英寸客户,标志着公司产品在12英寸领域的份额逐渐加大。光刻胶配套试剂业务方面,公司上半年实现收入10,916.54万元(同比+77.96%),实现毛利率32.50%,同比增长2.83pct。据公告,公司将优势产品剥离液成功导入南京熊猫的G8.5产线,后续将逐步放量,提升公司销售规模;半导体领域,公司在长电先进的显影液产品销售取得进一步提高,巩固了公司显影液在封测领域的优势地位。

江化微股票

  江化微股票资讯提示,拓展高等级产品生产能力,提高公司竞争力。为满足下游新线增量及技术迭代升级的需求,公司不断加大投资拓展更高等级产品的产能,截止上半年,在建工程为3.99亿元,同比+102.67%。据公告,公司年产8万吨高纯湿电子化学品项目(二期)的3.5万吨已通过环保和安全验收,处于申领危化品生产许可证阶段,公司将完成领证流程,尽快实现投产,二期项目产品主要面向8寸以上晶圆及6代以上LCD面板。另外,公司还规划镇江项目(一期)和四川成眉项目,据2019年报,两大项目计划将于2020年10月底完工,合计投资金额约9亿元、新增11.8万吨产能,项目建成投产之后公司将成为具备G4-G5级产品生产能力的具有国际竞争力的湿电子化学品生产企业。

  投资建议:买入-A投资评级,我们预计公司2020年-2022年的净利润分别为0.60、0.81、1.00亿元。

  风险提示:项目建设不及预期;原材料及产品价格剧烈波动;行业竞争激烈化。

  【2020年中报点评:上半年业绩同比增长,产能扩张为发展续航】

  2020年以来公司加强原材料议价能力,提高生产效率,加大销售力度,在疫情期间仍然实现了销售规模和利润的较大增长。我们维持公司2020-2022年净利润预测为56/84/132百万元,对应EPS预测为0.40/0.59/0.93元/股,维持“增持”评级。

  2020年上半年归母净利润同比增长40.83%。2020年上半年,公司实现营收2.57亿元,同比+13.60%;实现归母净利润0.22亿元,同比+40.38%。其中2020年Q2单季度实现营收1.37亿元,同比+6.57%,环比+13.67%;实现归母净利润0.13亿元,同比+21.43%,环比+51.49%。分业务来看,公司超净高纯试剂业务实现收入1.46亿元,同比+2.75%,毛利率31.65%较上年同期的30.83%上升0.82pct;光刻胶配套试剂业务实现收入1.09亿元,同比+77.96%,毛利率32.50%较上年同期的29.67%上升2.83pct。

  2020年上半年度四费费用率降低0.71pct,经营活动现金流净额有所改善。费用率方面,公司2020年上半年度销售费率9.87%,较上年同期9.74%增加0.13pct;管理费率10.70%,较上年同期的11.48%降低0.78pct;财务费率1.33%,较上年同期的0.60%上升0.73pct;研发费率4.35%,较上年同期的5.14%降低0.79pct;四费费用率合计26.25%,较上年同期的26.96%降低0.71pct。现金流方面,2020上半年度经营活动产生的现金流量净额为0.14亿元,较上年同期的-0.08亿元有所改善。

  湿电子化学品发展迅速,公司产品具有竞争力。我国在各大政策规划文件中,明确了新能源、新材料、新一代电子信息技术是国家的战略性新兴产业,与其相关的配套高纯化工材料也是未来重要的发展领域。在当前经济转型、产业结构调整、内需扩张的大背景下,未来公司产品所处的湿电子化学品领域将有较好的发展前景,迎来较快的发展速度。公司的产品技术等级普遍达到国际半导体设备与材料组织SEMI标准G2、G3级,公司IPO募投项目部分产品达到G4等级,在国内同行中处于前列位置。公司IPO募投项目验收后、镇江投资项目和四川投资项目建成投产之后,将成为具备G4-G5级产品生产能力的具有国际竞争力的湿电子化学品生产企业。

江化微股票

  整体配套服务优势明显,下游客户优质稳定。作为国内产品品种最齐全、配套能力最强的湿电子化学品生产企业之一,公司产品线较为丰富,目前有数十种湿电子化学品,产品能够广泛应用到平板显示、半导体及LED、光伏太阳能等多个电子领域,同时能在清洗、光刻、蚀刻等多个关键技术工艺环节中应用。公司凭借强大的研发实力和突出的产品优势,开拓并维系了一大批国内外优质客户,构建了优质的业务平台,为公司的持续发展奠定了良好的基础。公司在平板显示领域拥有中电熊猫液晶、中电熊猫平板、中电彩虹、宸鸿集团、龙腾光电、京东方、深天马、华星光电等知名企业客户;在半导体及LED领域拥有士兰微、长电科技、中芯国际、华润微电子、上海旭福电子、无锡力特半导体、方正微电子、华灿光电等知名企业客户;在太阳能领域拥有晶澳太阳能、韩华新能源、通威太阳能等知名企业客户。

  风险因素:原材料价格波动;市场需求波动;项目建设进度不及预期。

  投资建议:2020年以来公司加强原材料议价能力,提高生产效率,加大销售力度,在疫情期间仍然实现了销售规模和利润的较大增长。我们维持公司2020-2022年净利润预测为56/84/132百万元,对应EPS预测为0.40/0.59/0.93元/股,维持“增持”评级。

  本期有关江化微股票行情走势消息的内容就到这里了,如果您还想要了解更多优质股票的最新资讯信息,就请继续关注股票配资网赚平台。

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