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2020年3月13日季报年报股票资讯,部分企业养精蓄锐增长潜力

更新时间:2020-03-13 13:55:16       作者:赚一笔       联系QQ:215553627     人已围观 本文有2533个文字,大小约为8KB,预计阅读时间7分钟

  本篇股票资讯文章有三个季报年报,内容包括了农业、化学行业、服装领域等内容,仅供炒股和金融领域人士参考使用。

  【草铵膦兼具成本和规模优势,行业下行仍有白马成色】

  事件:公司发布2019年年报,实现收入41.64亿元,同比增长3.40%;实现归母净利润3.11亿元,同比下降46.15%;EPS0.59元。此外,公司发布2020年一季度业绩预计,预计实现归母净利润5000-7300万元,同比增长-30.79%-1.04%。

  草铵膦价格下降,产销量增加;19年利润下滑,收入继续创历史新高。公司19年实现收入41.64亿元,同比增加3.40%,继续创下历史新高,主要是农药产品产销量增加所致,19年农药产量17.62万吨、同比增加30.58%,销量15.75万吨、同比增加18%,农药产量增加主要来自于广安基地草铵膦一期装置和丙炔氟草胺装置于18年四季度投产带来19年产销量增加,另外,绵阳基地“年产2500吨氯氨吡啶酸原药生产线技术改造建设项目”、“年产5800吨农药生产线技术改造及配套设施建设项目”、“年产8500吨农药、解毒剂和配套制剂生产线技术改造及配套设施建设项目”都于19年3月完成建设项目竣工环境保护自主验收,绵阳基地19年产能也有所增加。公司19年毛利率25.86%,同比下降7.21PCT,毛利率下降主要是草铵膦价格同比大幅下滑、其他产品在农药行情整体下行背景也难有较好表现,另外部分原材料价格上涨、广安基地运营成本增加,都使公司主要产品利润率有所下降。

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  根据卓创数据显示,19年草铵膦均价13.05万元/吨,同比下降29.46%。公司19年销售费用1.33亿元,同比增加14.26%,主要是运输费、人员工资薪酬及广告宣传费等增加所致;管理费用2.11亿元,同比下降13.93%,主要系人员工资薪酬等减少所致;财务费用7839.27万元,主要是贷款增加及可转债确认的利息费用所致;研发费用2.21亿元,同比增加33.70%,主要系公司加大研发投入、持续技术创新所致。经营活动产生的现金流量净额5.9亿元,同比增加69.44%,主要系加大收款力度减少应收账款所致。

  公司20年一季度预计实现归母净利润5000万元-7300万元,同比增加-30.79%-1.04%,主要受新冠肺炎疫情的影响,公司生产和供应保障受到一定程度影响,加之部分原材料等生产要素价格有一定幅度上涨,故预计一季度业绩同比有所降低。

  【草铵膦价格进入底部区域,关注公司增长潜力】

  事件

  利尔化学发布2019年年报,全年实现营业总收入41.64亿元,同比增长3.40%;实现营业利润4.32亿元,同比下降43.69%;归属于上市公司股东的净利润3.11亿元,同比下降46.15%。按5.24亿股总股本计,实现摊薄每股收益0.59元,每股经营现金流为1.12元。其中第四季度实现营业收入11.40亿元,同比下降9.10%;实现归属于上市公司股东的净利润0.77亿元,同比下降51.76%;折合EPS为0.15元。

  公司同时预计,2020年一季度预计实现归属于上市公司股东的净利润5000~7300万元,同比变动幅度为-30.79%~1.04%。主要系受新冠肺炎疫情的影响,公司生产和供应保障受到一定程度影响,加之部分原材料等生产要素价格有一定幅度上涨,故预计一季度业绩同比有所降低。

  草铵膦价格下调拖累公司业绩,期间费用较明显增加

  公司收入同比持稳而毛利率下滑较多(综合毛利率26%,YOY-7pct):分业务看,农药原药实现收入25.28亿元,同比下降3.11%,毛利率26.82%,YOY-9.10pct;农药制剂及其他业务实现收入13.47亿元,同比增长9.62%,毛利率25.56%,YOY-5.35pct。我们推测,公司产品销售量同比有所提升(公司农药产品销量为15.7万吨,YOY+18%)而价格同比下滑,特别是主要产品草铵膦由于市场竞争较为激烈,19年均价约为11.2万元/吨,YOY-32%。

  公司期间费用率YOY+2pct至15%,其中研发费用率(YOY+1.2pct)和财务费用率(YOY+1.5pct)同比提升较多,主要系研发投入加大,利息费用增加较多所致。公司在建工程大幅增加约8.26亿元至18.34亿元,主要系广安基地建设投入增加较多。

  期待草铵膦装置并线带来的产品竞争力的提升

  公司全力推进广安生产基地的甲基二氯化磷项目,并于2019年底启动甲基二氯化磷与原有草铵膦原药生产装置的并线。若此次并线成功,将进一步提升草铵膦产品链完整性、产品技术和规模的先进性,提高企业核心竞争力。(2019年12月实施停产并线,预计时间约3个月)。

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  盈利预测与估值

  考虑公司主要产品草铵膦价格有较大幅度调整,同时公司期间费用(主要是研发费用、财务费用)有明显提升,调整公司2020~2022年净利润分别为4.14、5.50、6.73亿元(20/21年前值为5.50/7.02亿元),维持“买入”的投资评级。

  风险提示:草铵膦竞争加剧、价格下跌,广安基地项目推进低于预期风险

  【快速成长的运动服饰制造企业,未来战略清晰】

  健盛集团发布2019年年报,公司2019年实现营业收入17.80亿元,同比增长12.86%;归母净利润2.73亿元,同比增长32.39%。基本每股收益0.68元。公司拟每10股派现3.5元。

  内衣快棉袜稳,运动快休闲稳,公司中长期动力充足。棉袜是公司的传统优势品类,无缝内衣是通过外延并购切入,两个品类有共同的目标客户群,目前表现出优秀的协同性。公司的产品按照应用场景分又可分为运动服饰、休闲服饰和居家服饰,其中运动服饰所处赛道处在快速发展期,将尽享行业发展红利。2019年具体情况:1)棉袜收入占比大,2019年占比为62.71%,增速8.69%。2)内衣是公司增速引擎以及利润的主要来源,2019年同比增长16.82%,毛利占比40.39%。3)运动VS休闲方面,2019年运动类服饰的收入为12.83亿,同比增长15.76%,营收占比72.88%。公司重点发展运动类产品,有望成为全球化的产业链一体化的针织运动服饰制造领航者。

  产能布局优化+客户结构优化,公司收入、盈利稳步向前。1)公司是典型的额产能驱动型公司,2019年公司袜子产量增加5.15%,内衣产量增加18.58%。未来:袜子预计每年增加现有设备的10%左右,在效率提升的基础上产量增加有望高过设备增加数;内衣产能有望在未来三年翻一倍。2)2019年以来公司在稳定原有核心客户的基础上开发了NIKE、ADIDAS、GAP等优质客户。这些优秀客户的开发,将为未来几年公司业务的增长打下了良好的基础。在优化产能利用和资产进一步盘活的情况下,公司2019年毛利率提升1.24个百分点、净利率提升2.21个百分点,未来公司未来盈利水平和ROE水平有望进一步上行。

股票资讯

  疫情之下公司应对能力突出,未来将享受行业出清机会。短期,公司的复工率高、在产订单未受影响,公司应急能力强;长期看,本次疫情将带来落后产能的淘汰,公司的市场份额有望进一步提升。

  盈利预测与投资评级:我们预测公司2020-2022年净利润分别为3.31、4.07、5.0亿元,对应EPS为0.79、0.98、1.20元,对应PE分别为14.15、11.51、9.34倍,上调至“强烈推荐”评级。

  风险提示:海外税收政策和关税政策变动,产能投放不及预期。

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