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2020年8月25日股票资讯:「中牧股份股票最新消息」,业绩持续高增长公司效益下半年继续攀高

更新时间:2020-08-25 20:13:22       作者:赚一笔       联系QQ:215553627     人已围观 本文有3642个文字,大小约为11KB,预计阅读时间10分钟

  本篇中牧股份股票最新消息资讯,内容包括产品结构持续优化,补栏提升兽用产品销量预期,公司的各项投资收益利润明显增厚等内容,仅供炒股和金融领域人士参考使用。

  【主业已明显改善,投资性收益增厚利润】

  事件:

  公司披露2020年半年度报告,实现营业收入22.70亿元,同比增长23.69%;归属于上市公司股东的净利润3.56亿元,同比增长119.51%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.33亿元,同比增长44.52%;基本每股收益0.42元。

  点评:

  1、主业已明显改善,投资性收益增厚利润。

  ①公司2020年上半年实现营收22.70亿元(同比+23.69%),归母净利润3.56亿元(同比+119.51%);其中,通过联营公司金达威取得的投资收益为1.08亿元(同比+29.73%),报告期内减持金达威816.48万股,获得收益约1.43亿元;若将对金达威的投资收益和非经常性损益因素剔除,公司上半年主业利润约1.25亿(同比+60.27%)。

中牧股份股票最新消息

  ②单二季度来看,公司实现营收12.04亿元(同比+16.31%),归母净利润2.25亿元(同比+203.71%);其中,通过联营公司金达威取得的投资收益为0.59亿元(同比+8.16%),减持金达威获得收益约1.43亿元;若将对金达威的投资收益和非经常性损益因素剔除,公司Q2主业利润约0.42亿元(同比+122.48%,环比-49.28%)。

  ③从费用端来看,公司上半年销售费用1.93亿元(同比-5.83%);管理费用1.44亿元(同比-2.77%);财务费用-135.25万元(同比-114.87%),主要由于上年含公司债利息及手续费;研发费用0.68亿元(同比+33.20%),主要系研发投入的增加。

  2、生物制品领域积极推进口蹄疫疫苗市场化销售,非口蹄疫猪用疫苗和禽苗业务持续突破。公司上半年在生物制品板块实现营收6.41亿元(同比+21.27%);毛利率为52.45%,较去年同期下滑2.50pcts。报告期内,公司新增多款口蹄疫O-A二价苗,丰富了产品矩阵,增强了在口蹄疫疫苗领域的市场竞争力,预计公司上半年口蹄疫政采苗和市场苗收入均有两位数的增长。

  受益于大单品策略、“一户一策”、大力开发集团客户等系列措施,公司在圆环、伪狂等非口蹄疫猪用疫苗领域收入增幅显著提升。此外,公司继续巩固政采禽流感疫苗业务的市场份额、综合中标率,同时积极推进市场化禽苗销售,预计上半年高致病性禽流感市场苗收入同比增长超80%;高附加值的禽苗产品占比提升,产品结构及渠道布局优化、大型集团客户拓展等方面工作成效突出。

  3、兽药业务加强公司内部联动,对冲黄冈厂在疫情期间的不利影响,同时在出口环节取得突破。公司上半年在兽用化药业务板块实现销售收入约4.17亿元(同比+13.77%);毛利率为26.19%,较去年同期下滑6.37pcts。新冠疫情期间,公司兽药生产基地之一的湖北黄冈厂受到停产冲击,公司及时组织调配内蒙中牧和南京药业产能,加强产销联动,通过聚焦大客户维护和拓展,力保市场份额,同时积极开发国际业务;原料药泰万菌素销售收入实现翻番,制剂类大单品氟苯尼考、泰万菌素、盐酸多西环素的销售量、销售收入均实现较大增幅。此外,以胜利生物通过FDA现场审计为契机,兽用化药重点产品实现对美国出口的突破,国际业务增长20%。

  4、饲料及饲料添加剂业务开展营销管理创新,实现整体销量逆势上扬。公司上半年饲料及饲料添加剂业务板块实现收入5.35亿元(同比+24.79%);毛利率为19.29%,较去年同期下滑2.07pcts。公司蛋鸡预混料在品质、品牌、市场份额等方面继续保持行业领先优势,销售量增长超过25%;反刍预混料新产品投放市场取得较好业绩,全区域实现销量增长;猪料专销措施的效果显现,销售取得良好进展;区域大客户开发稳步推进,客户质量获得较大提升。维生素业务继续发挥采销联动优势,成功规避原料行情波动风险,收入、利润指标完成情况超预期;继续大力发展无抗绿色饲料添加剂,酶维宝系列产品持续丰富和升级,以开拓养殖现场销售渠道为目标的营销体系进一步完善,新产品合作开发顺利推进。此外,上半年公司积极推进玉米、鱼粉等产品的贸易销售,贸易板块实现收入6.76亿元(同比+33.68%);毛利率6.30%,较去年同期增长2.87pcts。

  5、盈利预测与投资建议:我们认为,即使抛开投资性收益等因素影响,公司也已迎来业绩反转行情,后续随着下游生猪养殖行业不断恢复,业绩有望持续释放;同时公司作为动保领域央企,未来有望充分受益非瘟疫苗研发和推广进程。我们预计公司2020-2022年实现营业收入48.33/54.52/60.32亿元,归母净利润5.91/5.18/6.52亿元,EPS分别为0.58/0.51/0.64元,对应PE分别为32.64x/37.22x/29.58x,维持“推荐”评级。

  风险提示:养殖行业疫情的风险,兽药行业政策变动的风险,市场竞争加剧的风险,突发生物安全事件的风险

  【2020年半年报点评:产品结构持续优化,补栏提升兽用产品销量预期】

  事件:公司发布了2020年半年报。2020年上半年,公司实现营业总收入22.70亿元,同比+23.69%;实现归母净利润3.56亿元,同比+119.51%;实现扣非净利润2.33亿元,同比+44.52%。业绩超行业预期。

  点评:

  饲料和疫苗销量提升,产品结构持续优化。公司主营贸易、生物制品、饲料、兽药。分季度看,Q1和Q2分别实现营收10.66亿元和12.04亿元,分别同比+33.23%和+16.31%。业绩增长超行业预期,我们认为原因是生猪存栏回升较快致饲料、疫苗、兽药销量提升,另外公司产品结构持续优化,转型升级步伐明显加快。①贸易业务:新品种开发获得市场认可,上半年营收6.76亿元,同比+33.60%。②生物制品:政采口蹄疫疫苗业务的市场份额、收入不降,行业领先位置保持稳定。口蹄疫O型、A型二价3B蛋白表位缺失灭活疫苗上市后销售业绩取得突破。公司继续巩固政采禽流感疫苗业务的市场份额、综合中标率。上半年营收6.41亿元,同比+21.17%。③饲料及饲料添加剂业务:公司蛋鸡预混料在品质、品牌、市场份额等方面继续保持行业领先优势,销售量增长超过25%;猪料专销措施的效果显现,销售取得良好进展。上半年营收5.35亿元,同比+25.00%。④兽用化药业务:原料药泰万菌素销售收入实现翻番,制剂类大单品氟苯尼考、泰万菌素、盐酸多西环素的销售量、销售收入均实现较大增幅。以胜利生物通过FDA现场审计为契机,兽用化药重点产品实现对美国出口的突破,国际业务增长20%。上半年营收4.15亿元,同比+14.01%。

中牧股份股票最新消息

  净利率大幅提升。上半年,公司实现毛利率26.10%,同比减少2.27个百分点;实现净利率16.45%,同比增长6.88个百分点;实现期间费用率17.79%,同比下滑4.73个百分点。

  中牧股份股票最新消息提示,生猪快速补栏,兽用产品销量预期上升。非洲猪瘟后,生猪行业快速补栏,据农业农村部数据,6月末全国能繁母猪存栏3,629万头,上半年恢复进度良好;生猪存栏达到3.4亿头,下半年有望迎来密集出栏期。补栏加大饲料需求,同时增加兽用疫苗和兽药需求,公司有望受益。

  投资建议:补栏大形势下对饲料和兽用疫苗需求增加,公司主营对应市场需求,有望持续受益。我们预计公司2020/2021年的每股收益分别为0.56/0.59元,当前股价对应PE分别为33.60/31.96倍,维持对公司的“推荐”评级。

  风险提示:补栏不及预期、疫苗销量不及预期、市场苗竞争加大、兽药获批不及预期、研发不及预期等。

  【2020年半年报点评:业绩持续高增长,下半年继续攀高】

  业绩总结:公司2020年半年度实现营业收入22.7亿元,同比增长23.7%;实现归母净利润3.6亿元,同比增长119.5%。

  养殖业复苏,业绩快速增长。报告期内公司利润保持高速增长,主要是由于:1、报告期内,公司减持部分金达威股票,获得投资收益1.4亿元;2、受畜牧养殖业复苏,各项业务增长明显。根据国家统计局数据,2020年上半年全国生猪出栏2.5亿头,比上年同期减少6243万头,下降19.9%,降幅比一季度收窄10.4个百分点,猪肉产量1998万吨,减少472万吨,下降19.1%,降幅比一季度收窄10个百分点,生猪生产仍然面临一定困难,包括洪涝灾害对部分地区生猪出栏造成了一定影响。二季度末,全国生猪存栏3.4亿头,比上年同期减少765万头,同比下降2.2%,较一季度末增加1875万头,环比增长5.8%。其中,能繁殖母猪存栏3629万头,同比增长5.4%,比一季度末增长7.3%。据农业农村部对全国规模猪场全口径监测,上半年有6177个新建规模猪场投产,去年空栏的规模猪场有10788个复养。散养户补栏积极性也在恢复,4000个定点监测村小散养殖户生猪存栏和能繁母猪存栏连续5个月增长。生猪生产恢复进度好于预期,为后期增加市场供应提供了支撑。

  非瘟疫苗稳步推进。目前,我国非洲猪瘟防控取得阶段性成果,疫情发生强度明显下降,未发生区域性重大疫情,各地报告疫情数量、疫情举报数量、病死猪无害化处理数量均呈下降趋势,生猪生产恢复势头良好。依据公开报道,哈尔滨兽医研究所相继完成了非洲猪瘟疫苗创制实验室研究和产业化中间试制工作,一株基因缺失疫苗表现出良好的安全性和有效性,该疫苗株于2019年12月通过国家评审,批准开展环境释放试验;2020年3月获农业农村部兽用生物制品临床试验批件,于4月上旬、5月上旬和6月上旬分别在黑龙江、河南和新疆三个养殖基地启动疫苗临床试验,进展顺利,已取得初步结果。若未来疫苗研发顺利,将有效拉动国内动保市场再次扩容,提升公司盈利能力。

中牧股份股票最新消息

  盈利预测与投资建议。预计2020-2022年EPS分别为0.49元、0.50元、0.57元,对应PE分别为38倍、38倍和33倍。同行业2020年平均PE为46倍,给予公司2020年46倍PE,目标价22.54元,维持“买入”评级。

  风险提示:市场竞争或加剧、公司产品销售或不及预期、非瘟疫情或加剧。

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Tags: 股票市场 股票资讯

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