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2020年8月23日股票资讯:「涪陵榨菜股票最新消息」,业绩如期加速定增建厂发展可期

更新时间:2020-08-23 12:38:33       作者:赚一笔       联系QQ:215553627     人已围观 本文有2777个文字,大小约为9KB,预计阅读时间7分钟

  本篇涪陵榨菜股票最新消息资讯,内容包括Q2利润超预期,定增扩产能彰显公司发展信心,公司多个业务开展顺利,成功进入下一步发展阶段等内容,仅供炒股和金融领域人士参考使用。

  【二季度补货有序进行,渠道库存回归正常】

  事件:公司发布2020年半年报,20H1实现收入11.98亿元,同比增长10.28%;归母净利润4.04亿元,同比增长28.44%;扣非后归母净利润3.94亿元,同比增长26.42%,EPS为0.51元。单二季度实现收入7.15亿元,同比增长27.80%;归母净利润2.39亿元,同比上升49.62%;扣非后归母净利润2.37亿元,同比上升49.91%。

  点评:二季度补货有序进行,渠道库存回归正常水平。公司H1收入增长10.28%。分产品看,榨菜、萝卜、泡菜、其他产品分别实现收入10.36、0.56、0.82、0.22亿元,同比变化12.12%、-16.11%、8.55%、23.49%。Q1由于疫情原因将调味品需求放大,但是由于运输受限、工厂停工等因素影响,渠道出货量成倍增长,渠道库存不足两周。Q2疫情走缓运输恢复工厂复工,公司加大对渠道的补货力度,预计目前渠道库存已恢复至原先正常水平,二季度收入如预期快速回暖。分地区看,华北、东北、华东、华中、西南、西北、中原、华南销售大区分别实现收入1.47、0.57、1.74、1.50、1.21、1.12、1.18、3.05亿元,同比提升12.08%、16.00%、11.64%、14.26%、11.97%、5.50%、27.93%、1.10%。

涪陵榨菜股票最新消息

  费用投放大幅降低,二季度净利实现高增。20Q2公司净利润增长49.62%,净利率33.40%,同比提升4.87pct。毛利率57.21%,同比减少1.73pct,预计主要系原材料价格持续走高。Q2期间费用率16.54%,同比减少8.48pct。其中销售费用率15.57%,同比减少6.56pct,主要系二季度受疫情限制促销费用未能如期投放。管理费用率(还原研发费用口径)及财务费用率分别为2.22%、-1.25%,同比分别减少0.8pct、1.12pct。

  盈利预测:由于公司拟定增扩建现有产能,加速替代散装及小品牌产品,公司龙头地位进一步巩固,我们持续看好公司发展,上调公司目标价。预计2020-2022年EPS为0.94、1.11、1.33元,对应PE分别为44X、37X、31X。维持“买入”评级。

  风险提示:食品安全问题,原材料价格波动,盈利预测不及预期。

  【公司信息更新报告:业绩如期加速,定增建厂发展可期】

  业绩如期提速,维持“买入”评级

  公司公布2020年中报,2020H1营收12.0亿,同比增10.3%;净利4.0亿,同比增28.4%。测算2020Q2营收7.2亿,同比增27.8%;净利2.4亿,同比增49.6%。考虑到费用投放不多,我们略上调全年业绩预测,预计2020-2022年归母净利分别7.4、8.6、10.0亿,EPS分别0.94(+0.03)、1.09(+0.01)、1.27(+0.01)元,分别增23%、16%、17%,当前股价对应PE分别为44、38、33倍。公司渠道下沉、精细化管理,以及产品优化、品类扩张可带来持续性增长,维持“买入”评级。

  低基数叠加渠道补库存,二季度营收高增长

  涪陵榨菜股票最新消息提示,2020Q1由于备货较少以及疫情影响开工率及物流配送,供给不足,渠道库存较低。2020Q2公司渠道补库存叠加去年同期低基数,营收增速回升至28%水平。估计上半年县级经销商数量仍有增长,且存活率较高,估算上半年县级市场增速远高于平均水平,渠道下沉是推动营收增长的主要因素。2020H1榨菜、泡菜分别增12.1%、8.6%,承担主要增长压力;萝卜下滑16.1%,应是与疫情延缓新品推广进度有关。我们估计全年大概率实现营收10%-15%增长。

涪陵榨菜股票最新消息

  2020Q2净利增长49.6%,主要源于销售费用率下降

  2020Q2毛利率降1.7pct,原因应在于原料端收购青菜头价格上涨。公司已通过缩减包装的方式提价以对冲成本压力,估计下半年毛利率应有改善。2020Q2销售费用率同比降6.6pct,主因在于2019Q2公司加大费用清理渠道库存,费用基数较高;同时2020Q2榨菜需求较好,本身费用投放不多。考虑到渠道激励方式的变化,后续费用使用效率也将得到提升。预计2020年净利率仍是稳中有升。

  定增建厂,前景可期

  公司公告拟非公开发行33亿,计划募投到乌江榨菜智能生产基地以及智能信息系统项目中。其中大股东涪陵国投与董事长周斌全拟认购金额13.5亿与0.8亿。大股东与董事长参与,彰显公司发展信心。项目将建成41万吨窖池容量与20万吨榨菜产能,有助于进一步增强公司榨菜竞争力,未来前景可期。

  风险提示:

  宏观经济波动风险、市场拓展不及预期风险、原料价格波动风险等。

  【Q2利润超预期,定增扩产能彰显公司发展信心】

  事件

  公司发布2020年半年报:

  报告期内,公司实现收入11.98亿元,同比增长10.28%;实现归母净利润4.04亿元,同比增长28.44%。

  简评

  Q2受益于补库存,技改推动品类升级

  公司Q1库存消化快、预收款项增长显著,Q2进入补库存阶段,单季度收入增速达到27.80%。分产品来看,主力榨菜产品增长稳健,H1实现销售收入10.36亿元,同比增长12.12%;萝卜由于推广活动受疫情影响减少,同比下降16.11%;泡菜产品收入规模较小,但增长情况相对较好,同比增速达8.55%;其他产品中,海带丝下饭菜等产品也均有较高的增长表现。H1内,公司也投入多个战略新品,包括15g系列、30g充氮系列、38g邱氏菜坊系列、150g脆口榨菜(PDQ量贩)、180g泡豇豆、800g团餐产品、乌江榨菜酱油等。

  分地区,公司八大销售区域中,华南地区占比25.46%,但市场恢复较为缓慢,与今年春节后人口回流推迟相关,同比增长1.10%;增速表现较好的地区是中原地区,占比9.87%,但同比增速达到27.93%。

  H1末,公司预收款达到1.34亿元,较上年同期增长0.24亿元,库存基本处于正常水平。从现金流来看,公司取得销售现金13.08亿,较上年同期提升19.69%,期末账面现金达到11.29亿元,同比提升414.94%。

  费用投放需求降低,利润弹性放大

  公司毛利率水平下降1.19pct至57.36%,主要受原料价格提升影响。榨菜产品由于青菜头收购成本提升,毛利率下降1.20pct。但公司H1内,费率水平得到明显改善。由于上年同期去库存压力较大,去年费用基数较高,今年销售费用中的市场推广费同比下降近7000万元,促使销售费率同比下降5.44pct,H1公司销售费率仅15.70%;管理费率同比下降0.59pct至2.17%,促使公司H1净利率水平提升4.77pct,达到33.76%。预计下半年,虽然市场推广、促销、宣传活动恢复,但由于公司库存压力较小,费用同比2019年仍呈现下降趋势。

  定增方案出台,扩产能彰显发展信心

  公司披露定增预案,拟募资33亿元,涪陵国投及公司董事长均有出资参与,主要投入两个项目:①乌江涪陵榨菜绿色智能化生产基地(一期),主要扩大产能(+20万吨/年)、提升收储能力(40.7万吨原料窖池)、优化生产效率(自动化设备);②乌江涪陵榨菜智能信息系统项目,建立数字化平台,提升公司经营管理效率。公司对产能方面投入更为积极,今年3大产能项目顺利推进,涪陵生产基地1.6万吨脆口智能化生产线、眉山生产基地4万吨榨菜生产线建设项目进入验收阶段,东北生产基地年产5万吨萝卜项目基础设施建设接近尾声。产能扩大表明公司对自身发展前景强烈看好,同时对未来增长信心充足,预计公司未来有望保持较高增长。

涪陵榨菜股票最新消息

  盈利预测:

  预计2020-2022年公司实现收入22.90、25.28、27.85亿元,实现归母净利润7.67、8.91、9.96亿元,对应EPS为0.97、1.13、1.26元/股。

  风险提示:

  青菜头价格上涨风险,食品安全风险,物流情况持续恶化风险,渠道下沉效果不及预期等。

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Tags: 股票市场 股票资讯

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