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2020年8月22日股票资讯:「歌尔股份股票行情」,智能穿戴持续爆发产销两旺带动Q3超预期增长

更新时间:2020-08-22 12:37:13       作者:赚一笔       联系QQ:215553627     人已围观 本文有3047个文字,大小约为9KB,预计阅读时间8分钟

  本篇歌尔股份股票行情资讯,内容包括业绩指引强劲,电子+时代核心标的,公司有望进入快速发展阶段等内容,仅供炒股和金融领域人士参考使用。

  【半年报点评:智能制造+精密制造双轮驱动,三季度指引大超市场预期】

  歌尔股份2020年半年报正式发布,我们详细解读公司财报,提炼财报核心亮点如下:

  1)二季度业绩贴指引最上限,利润大幅增长。2020年上半年,公司实现营业收入155.73亿元,同比增长14.71%。归母净利润7.8亿元(业绩预告指引7.60~7.86亿元),同比增长49.05%,贴业绩指引最上限。其中单二季度实现营收90.99亿元,同比增长15.61%,归母净利润4.87亿元,同比增长51.79%,环比增长65.45%。公司始终坚持“零件+成品”的发展战略,上半年公司TWS耳机销售超预期,尤其是618大促期间销量得到大幅拉动并且随着产线良率效率提升,公司盈利能力大幅改善。

  2)公司坚持大力研发创新,积极引进高端技术人才。2020年上半年公司持续加大新技术、新产品、新工艺的开发力度,积极引进高端技术人才,研发投入105,702.37万元,占营业收入的比重为6.79%,占最近一期经审计净资产的6.56%,近年来公司始终坚持自主研发创新,重视新技术、产品、工艺的研究,高端人才的引入和培养,不断提升产品竞争力,巩固市场领先地位。

歌尔股份股票行情

  3)预计前三季度净利润大幅增长,TWS销量超预期,新品爬坡进度超预期。歌尔预计前三季度净利润为16.74亿~18.71亿,同比增长70%~90%,若取中值则三季度利润有望接近10亿,主要得益于TWS销量超预期,新品爬坡顺利及VR产品销售收入增长,盈利能力改善。

  TWS耳机2020年继续高增长。TWS耳机由于仍处于爆发阶段,渗透率较低,因此受疫情影响极为有限,2020年仍然能够维持高增长。歌尔作为TWS耳机的主要供应商,新加产线良率和利润率正在爬坡,pro版本良率效率超预期,全年将带来显著的收入与利润增量。歌尔同时作为安卓TWS的主要供应商,今年充分受益于安卓TWS耳机的普及。

  5G时代AR\VR市场空间巨大,可穿戴成为不可忽视的亮点。公司积极布局AR\VR市场,随着大客户新品的推出,预计2020年VR恢复成长。歌尔在AR\VR方面具备核心光学元件、系统以及领先的ODM实力,全面布局虚拟现实产业链,有望带来新的成长动能。可穿戴产品去年增速接近翻倍,今年有望继续维持高景气。

  盈利预测与投资建议。我们预计2020E/2021E/2022E公司营业收入可达502.61/683.09/861.66亿元,同比增长43.0%/35.9%/26.1%,公司2020E/2021E/2022E归母净利润可达23.00/33.69/46.86亿元,同比增长79.6%/46.5%/39.1%,目前股价对应PE为60.5/41.3/29.7x,维持“买入”评级。

  风险提示:下游需求不及预期、中美科技摩擦。

  【2020半年报点评:智能穿戴持续爆发,产销两旺带动Q3超预期增长】

  公司发布2020年半年报,Q3超预期,上调至“强烈推荐”评级

  公司发布2020年半年报,2020年上半年公司实现营业收入155.7亿元,归母净利润7.81亿元,同比增长49.05%,并预计2020前三季度实现净利润16.7亿-18.7亿元,同比增长70%-90%。我们认为公司作为国内声学和可穿戴电子龙头厂商,凭借领先的精密制造能力和强大的研发能力,在可穿戴电子蓬勃发展的背景下,公司产品出货量持续提升,产品结构不断优化,将持续实现高于行业平均水平的增长。我们预计公司2020-2022年归母净利润为28.33/38.69/47.70亿元,对应EPS分别为0.87/1.19/1.47元/股,对应PE分别为46X/34X/27X,上调公司评级为“强烈推荐”。

  “零件+成品”两翼齐飞,强大制造和创新能力驱动长期成长

  公司能够提供精密零组件和智能硬件整机系统垂直整合的解决方案,智能声学整机和智能硬件领域可以通过“ODM”、“JDM”等方式与客户合作开发产品。正是强大的精密制造和创新能力使得公司在全球顶尖科技公司供应链中地位稳固并持续受益,上半年公司营收同比增长49.5%,公司产品边界持续拓展驱动公司长期成长,2020年上半年智能声学整机收入同比增长25.09%,精密零组件业务收入同比增长26.32%。内生强大的智能制造能力搭配全球优质客户资源,5G带来新型智能硬件广泛需求将促进公司业绩长期增长。

歌尔股份股票行情

  消费电子创新不断,新兴智能硬件市场爆发引领行业成长新的十年

  歌尔股份股票行情信息提示,手机产品受疫情影响2020年整体呈现负增长局面,但可以看到的是消费电子领域的创新从未间断,TWS耳机、VR/AR、智能手表手环等新兴消费电子产品正在快速获得人们青睐,Futuresource预测2020年全球TWS出货量将达到1.86亿部,同比增长约63.1%;IDC预测2020年全球VR/AR产品出货量将达到710万台,同比增长约23.6%;IDC预测2023年全球智能手表出货量将达到1.316亿部。公司作为全球智能硬件制造的核心厂商将充分受益于新兴消费电子产品市场的持续爆发。我们还看到A客户作为全球手机引领者正在推出平价版手机产品以及即将发布5G手机,预计带来新一轮的消费热潮,公司作为核心厂商将充分受益。我们坚定看好公司在消费电子新的十年里的长期成长性和竞争力。

  风险提示:行业竞争加剧、公司产品研发不及预期、客户拓展不及预期

  【业绩指引强劲,电子+时代核心标的】

  1H归母净利润接近预告上限,强劲需求下战略布局发力支撑3Q强劲增长

  歌尔发布中报,1H20营收同比增长14.7%至155.7亿元,归母净利润同比增长49.1%至7.81亿元(符合业绩预告:7.60~7.86亿元),扣非归母净利润同比增长76.8%至7.37亿元。2Q20营收同比增长15.6%至91.0亿元,归母净利润同比增长51.8%至4.9亿元,扣非归母净利润同比增长71.2%至4.4亿元。公司预计9M20累计净利润同比增长70%~90%至16.7~18.7亿元,对应3Q20净利润为8.9~10.9亿元。基于TWS耳机、VR产品热销以及歌尔“零件+产品”战略布局下的业绩弹性,我们预计歌尔20/1/22年EPS为0.77/1.19/1.27元,目标价47.6元,维持买入评级。

  TWS耳机强劲需求驱动收入增长,歌尔扩产能、提份额有望提振全年业绩

  1H20智能声学整机营收同比增长25.0%至65.0亿元(贡献营收为41.8%),2Q20单季同比增长24.9%至38.2亿元,主因下游AirPods等TWS耳机需求持续强劲。Futuresource预计20年全球TWS耳机出货量将同比增长63.1%至1.86亿部。我们认为,歌尔有望受益于下游强劲需求,凭借AirPodsPro产线投产、良率爬坡周期缩短以及产品内自制零部件比例增多提升核心客户供货份额及利润率水平,提振全年业绩弹性并强化营收增长持续性。

  疫情期间VR产品热销,用户体验升级及兴趣度提升有望延续VR景气度

  2Q20智能硬件营收同比下降2.4%至23.8亿元,同比降幅较1Q20(18.2%)大幅收窄,主因疫情蔓延期间消费者居家娱乐需求增加,推动VR及游戏机等产品热销。IDC预计20年全球VR产品出货量有望同比增长23.6%至710万台。考虑到VR产品在5G网络环境下时延降低、技术硬件升级优化用户佩戴体验、以及Oculus及索尼PSVR等陆续进入换机周期,我们认为VR需求有望在消费者对VR产品认可、兴趣度提升之际延续强劲增长态势,而歌尔作为主流品牌核心供应商有望从中受益,创造盈利增长点。

歌尔股份股票行情

  稼动率及良率提升优化毛利率,精细化管理下运营效率提升增强盈利能力

  1H20歌尔毛利率同比提升2.5pct至18.0%,2Q20单季同比提升3.2pct至17.9%,其中智能声学整机1H20毛利率同比提升2.6pct至14.4%,我们认为这主要得益于TWS耳机强劲需求下稼动率提升、良率持续优化。因TWS及VR等领域研发投入加大,1H20歌尔研发费用率同比增加1.3pct至6.2%,但得益于精细化管理下运营效率提升,1H20净利润达到5.0%。

  电子+时代核心标的,上调目标价至47.6元,维持买入评级

  结合1H20业绩表现及下游TWS/VR等产品的强劲需求,基于歌尔产能扩张、产品结构优化以及盈利能力增强所带来的业绩弹性,我们将20/21/22年归母净利润从21.9/26.1/28.6亿上调至25.1/38.5/41.1亿元。参考Wind一致预期下可比公司21年PE均值30.9倍,考虑到歌尔“零件+产品”战略布局下的业绩成长可持续性及VR/AR领域标的稀缺性,给予21年40倍预期PE,目标价47.6元(前值:31.61~34.32元),维持买入评级。

  风险提示:TWS耳机销量不及预期;疫情反复致全球3C需求下滑风险。

  本期有关歌尔股份股票行情的内容就到这里了,如果您还想要了解更多优质股票的最新资讯信息,就请继续关注股票配资网赚平台。

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Tags: 股票市场 股票资讯

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