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2020年3月12日个股评级股票资讯,强强联合走出一片新天地

更新时间:2020-03-12 19:15:50       作者:赚一笔       联系QQ:215553627     人已围观

  本篇股票资讯文章有三个个股评级,内容包括了玻璃塑胶行业、公司定增募资、传统重工行业等内容,仅供炒股和金融领域人士参考使用。

  【玻璃塑胶齐发力,重整旗鼓再出发】

  星星科技是老牌玻璃盖板制造商,在玻璃盖板和塑胶结构件等领域有广泛的布局。我们认为目前公司具备的“一站式整合”,“两条主线”和“四大优势”,将助力公司业绩反转,快速腾飞。

  “一站式整合”:

  公司在消费电子终端产业链进行了广泛布局,具备玻璃盖板、触控模组及结构件三项核心业务,实现消费电子产业链的一站式整合。

  “两条主线”:

  智能手表销量有望破亿,性能与颜值兼备的3D玻璃盖板已成为智能手表的首选;车载显示也将快速爆发,二者将充分拉动3D玻璃盖板需求;

  5G时代手机后盖去金属化浪潮已至,物美价廉的塑胶后盖有望异军突起,快速替代金属后盖的市场份额,塑胶手机后盖市场空间广阔。

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  “四大优势”:

  玻璃盖板技术与赛道优势:公司深耕玻璃盖板技术多年,自主研发3D玻璃生产的多项核心技术。随着3D玻璃产能的扩张,公司在可穿戴与车载显示的新赛道上有望弯道超车;

  塑胶后盖规模优势:子公司联懋是塑胶结构件龙头,收购光宝及劲胜通讯后公司塑胶后盖规模进一步扩张;

  “萍乡效应”助力公司降低成本:大股东萍乡经开区协助公司落户萍乡,多项优惠政策降低公司运营成本;

  客户资源优势:公司已是华为等一线品牌旗舰机型供应商,贸易摩擦背景下将受到更多扶持。

  盈利预测与投资评级:预计2019-2021年,公司实现营业总收入63.5亿元、97.5亿元和118.4亿元,实现归母净利润1.65亿元、3.74亿元和5.52亿元,EPS分别为0.17元、0.39元和0.58元。根据可比公司估值给予公司2020年25倍PE,对应目标价9.75元。首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。

  风险提示:5G基础设施建设不及预期,肺炎疫情导致消费电子终端场所复工进度不及预期,公司产能爬坡不及预期等。

  【拟向中国城乡定增募资37.2亿元,中国城乡将成控股股东,公司进入业绩估值双提升通道】

  事件:

  碧水源3月11日晚发布《创业板非公开发行股票预案》、《关于控股股东,实际控制人拟发生变更的提示性公告》等系列公告,公司拟向中国城乡非公开增发4.81亿股(占发行前总股本15.21%),发行价格为7.72元/股,中国城乡以现金方式认购本次发行的股票,本次非公开发行股票募集资金为37.16亿元。中国城乡同时接受部分股东4.24亿股(占公司当前总股本13.40%)对应的表决权,权益变动后中国城乡将成为公司控股股东,间接控股股东为中交集团,实际控制人变更为国务院国资委。

  点评

  拟向中国城乡非公开增发4.81亿股(占发行前总股本15.21%),中国城乡同时接受部分股东4.24亿股(占公司当前总股本13.40%)对应的表决权,权益变动后中国城乡将成为公司控股股东

  1、本次非公开发行对象为中交集团全资控股企业中国城乡,中国城乡以现金方式认购本次发行的股票。截至本次非公开发行预案公告日,文剑平持有公司5.37亿股,占公司总股本的16.97%,为公司的控股股东和实际控制人;中国城乡持有公司10.14%的股份,为公司第二大股东,中交基金持有公司0.41%的股份,中国城乡及其一致行动人中交基金共计持有公司10.55%的股份。

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  2、本次非公开发行股票的数量为4.81亿股,占本次非公开发行前公司总股本的15.21%;按照证监会2月14日发布的再融资新规,本次非公开发行股票拟发行价格为7.72元/股,不低于定价基准日前20个交易日(不含定价基准日)公司股票交易均价的80%;本次非公开发行股票募集资金为37.16亿元,扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于偿还补充流动资金及偿还有息负债。本次非公开发行完成后,中国城乡持有公司22.00%股份,中国城乡及其一致行动人持有公司22.35%股份,为公司第一大股东。

  3、在中国城乡与公司签署《股份认购合同》同时,公司股东刘振国、陈亦力、周念云与中国城乡签署了《表决权委托协议》,三名股东拟将其持有的公司股份合计4.24亿股(占公司总股本13.40%)所对应的表决权委托给中国城乡行使。在《表决权委托协议》达到生效条件之后,本次非公开发行之前,中国城乡及其一致行动人将合计控制公司23.95%的表决权。且根据公司股东文剑平、刘振国、陈亦力、周念云与中国城乡签署的《合作协议》之约定,中国城乡有权提名过半数的董事,届时公司的控股股东及实际控制人将发生变化,公司的控股股东将变更为中国城乡,间接控股股东为中交集团,实际控制人变更为国务院国资委。

  4、本次非公开发行股票完成后,股东刘振国、陈亦力、周念云的表决权委托自动解除。中国城乡所持公司股份数为22.00%,中国城乡及其一致行动人所持公公股份的比例为22.35%,中国城乡仍为公司的控股股东。

  5、本次非公开发行尚需履行中交集团批准、国资委批准、国家市场监督管理总局批准、股东大会批准、证监会核准等程序。

  盈利预测及投资建议:水深度处理和污废水资源化历史进程中核心技术战略性得到显现,公司进入业绩和估值双提升的通道,核心技术为主要推动的大行情有望到来

  我们于19年10月26日股价底部发布碧水源深度梳理报告《碧水源:央企入驻,理想添翼》,并持续做深度推荐,及紧密跟踪,我们认为:

  公司18年以来主动收缩和消化不良PPP项目,坚定回归膜法水处理本源业务,历史经营风险基本消除,在手项目充沛且质量较优,融资持续改善,19年全年实现收入127.1亿元,同比增长10.38%,实现归母净利润13.93亿元,同比增长11.93%,其中第3,4季度收入分别同比增长61.9%、2.3%,归母净利润分别同比增长61.7%,53.7%,19年经营业绩实现大幅度恢复性增长,公司基本面反转拐点已现。未来随着公司和中交集团协同效应的持续深化和释放,叠加市场空间进一步打开,公司业绩持续增长的长期基本面向好趋势有望形成。

  行业层面,我国水污染治理即将进入提标增质的时代,水深度处理和污废水资源化有望成为水处理行业的主流;公司为膜法水处理龙头,坚定回归膜法水处理本源,凭借其成熟领先的独家“MBR+DF”双膜法工艺,叠加和中交集团在资金、合作模式、业务等多层次的协同,有望在污水资源化进程中发挥重要作用,其膜法水处理技术的壁垒可将其和传统污水处理技术进行有效区分,膜法水处理的战略性也将得到显现,带来估值的提升,未来业绩和估值的双提升也将有望带来股价的强烈变化,公司也有望复制12年到14年时期以核心技术为主要推动的股价行情。

  预计公司20/21年归母净利润为16.5/20.0亿元,不考虑增发,当前市值下PE估值为21.9/18.1倍,考虑到在水深度处理及污废水资源化历史进程中,膜法水处理的战略性及公司核心膜法技术的优势将大大突出,及考虑当前业绩预期为接近公司承诺业绩,未来业绩超预期的概率较大,可给予当年30倍PE估值,维持强烈推荐。

  风险提示:

  1、新增项目及在建项目进度不达预期风险;

  2、非公开发行股票未顺利实施风险;

  3、大盘系统性风险。

  【公司深度报告:预计利润创新高,新三一开启新征程】

  2019年业绩创新高,经营质量过硬。公司2019年预计归母净利润108-118亿元,同比增长77%-93%,扣非归母净利润100-112亿元,同比增长66%-86%。我们预计公司归母净利润有望创下上市以来新高。单看4季度,我们预计4Q19公司归母净利润16.4亿元-26.4亿元,同比增长33%-114%,盈利增长依然强劲。同时,我们认为公司经营质量过硬,2019年前三季度,公司经营性现金流净额达94.45亿元,高于同期归母净利润,资产负债率50.76%,同比下降4.34ppt,毛利率32.54%,同比提高1.38ppt,净利率16.03%,同比提高3.70ppt。

  核心业务增长强劲,竞争力再上台阶。继2019年取得高增长后,我们认为公司核心业务未来有望保持旺盛的增长势头:1)挖掘机:我们预计公司挖机销量2019年突破6万台,市占率接近26%,并且大挖占比持续提升。我们认为公司挖机在产品、品牌、渠道、服务领域构筑较大的竞争优势,未来有望受益于大挖占比提升带来的台单价提升;2)起重机:我们认为工程起重机2020年有望受益于排放升级带来的更替需求,公司市占率有望继续提升;3)混凝土:我们认为以泵车为代表的混凝土机械2020年依然处于更替周期,销量增速有望维持20%以上。

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  智能制造与国际化,未来两大看点。我们认为公司近年最大的变化在智能制造带来的效率提升,以及国际化战略引领下的产业布局。2012-3Q19,公司固定资产规模有所减少,但营收却在增加,我们预计其2019年人均产出超过400万元,高于一般的科技公司。我们认为智能制造有效提高了公司的生产及资本投入效率。另一方面,2019年12月公司公告收购三一汽车金融公司,我们认为此举正式宣告公司开启国际化新征程。我们分析了卡特彼勒的国际化进程,发现其海外收入的快速增长与卡特金融的协同效应密不可分,我们认为公司国际化有望成为2020年重要看点。

  估值与评级。由于核心业务的强劲增长,我们预计公司2019-2021年归母净利润为112.98亿元、132.37亿元、148.10亿元。由于公司已经披露2019年业绩预告,我们认为用2020年的估值指标对公司定价更为合理,参考可比公司估值,我们认为公司2020年PE估值区间为13-15倍,合理价值区间为20.41-23.55元,对应2020年EPS为1.57元,“优于大市”评级。

  风险提示。固定资产投资下滑、竞争格局恶化、销量下滑、流动性收紧。

Tags: 股票资讯

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