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2020年8月17日股票资讯:「002223鱼跃医疗股票」,抗疫产品驱动外销经营性现金流大幅增长

更新时间:2020-08-17 21:33:53       作者:赚一笔       联系QQ:215553627     人已围观 本文有2432个文字,大小约为8KB,预计阅读时间7分钟

  本篇002223鱼跃医疗股票资讯,内容包括业绩表现亮眼,经营性现金流大增,阶段业绩达标,与疫情相关产品领域销量增高,带动相关产品增长等内容,仅供炒股和金融领域人士参考使用。

  【2020年中报点评:业绩符合预期,疫情相关产品拉动增长】

  业绩符合预期,维持增持评级。2020H1实现收入34.21亿元(+36.74%),扣非归母净利润10.23亿元(+100.07%)。利润增速远高于收入增速,主要系疫情带动高毛利产品销售,H1毛利率为57.17%,同比增加15.50pct。

  业绩符合业绩预告预期。维持2020-2022年预测EPS1.51/1.35/1.56元,维持目标价47.25元,对应2021年PE35X,维持增持评级。

  临床板块整体实现快速增长。2020H1医用临床板块实现收入7.56亿元,同比增长29.22%,其中留置针产品中标省内外多地政府采购,业务规模较2019年同期增长近80%;上械集团因手术器械销售受就医活动非正常化影响,实现收入2.85亿元,同比下降14.74%;上海中优消毒感控产品受疫情拉动,实现收入5.06亿,同比增长85.77%。

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  医用呼吸与供氧、家用板块表现亮眼。上半年公司线上板块业绩增速超10%,线下制氧机、电子血压计、血糖仪及试纸等主要产品销售规模已达2019年同期水平,受疫情影响,雾化器、轮椅车等产品业务量仍有不同比例下降。医用呼吸与供氧收入增速为59.52%,家用医疗收入增速为32.70%,均保持快速增长,整体表现亮眼。

  提升品牌影响力,有望受益医药“新基建”。公司品牌力与知名度进一步提升,有力促进院外产品业务的持续扩张,同时加快院内产品市场拓展。

  此前国家发改委发布《公共卫生防控救治能力建设方案》,涉及公司无创呼吸机、除颤仪、制氧机、额温枪、血氧仪等多款产品,有望长期受益。

  风险提示:并购项目整合效果不及预期,“新基建”落实力度不及预期。

  【业绩表现亮眼,经营性现金流大增】

  1H20归母净利润接近预告区间上限,2Q20收入和净利润高速增长

  公司1H20营业收入/归母净利润/扣非归母净利润为34.21/11.19/10.23亿元,同比增长36.74%/109.86%/100.07%,归母净利润符合之前公告的预告区间,并接近上限。公司2Q20营业收入/归母净利润/扣非归母净利润为20.30/7.37/6.57亿元,同比增长56.08%/156.91%/141.07%。公司预计2020年1-9月归母净利润增速为90-100%。我们维持盈利预测,预计2020-2022年EPS为1.35/1.28/1.56元,调整目标价至39.77元,维持“买入”评级。

  1H20现金流大幅增长,毛利率和费用率同比提高

  002223鱼跃医疗股票资讯提示,公司1H20经营性现金流净额为23.76亿元,较去年同期的1.31亿元,大幅改善,主要是因为1H20抗疫产品销售多采用预收货款、现款发货方式,销售回款大幅增加。公司1H20毛利率57.17%,同比增长15.50pct,主要是1H20海外抗疫产品出口紧俏,销售价格有所提升所致。公司1H20管理/销售/研发/财务费用率分别为11.68%/10.50%/-0.42%/5.31%,分别同比+2.30pct/+3.24pct/-0.24pct/+3.03pct,费用率总体提高。

  1H20疫情催化下三大业务均实现较快增长

  公司1H20三大主营业务表现出色:1)医用临床:1H20收入7.56亿元,同比增长29%,其中中优因抗疫建立良好口碑,其消毒产品在医院和民用市场均呈现较快增长,1H20中优利康收入5.06亿元(+86%yoy),净利润1.83亿元(+155%yoy);2)医用呼吸与供氧:1H20收入11.64亿元,同比增长60%,公司呼吸机和制氧机在抗疫防疫过程中做出突出贡献;3)家用医疗:1H20收入13.44亿元,同比增长33%,复工复产需求较大的额温枪等产品销量明显提高。

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  1H20线上增长恢复,海外销售放量

  因为国内疫情影响,公司1Q20血糖仪、电子血压计等常规产品销售受阻,2Q20开始恢复,特别是线上恢复较好,1H20线上增速同比增长超10%。而海外收入在疫情推动下增长明显,1H20实现收入10.19亿元,同比增长173%,成为1H20销售增长的重要动力。借助本次疫情带来的销售放量,我们认为公司海外销售渠道有望进一步拓宽。

  国产抗疫防疫先锋,维持“买入”评级

  我们维持盈利预测,预计2020-2022年归母净利润为13.53/12.86/15.62亿元,同比增长80%/-5%/21%,当前股价对应2020-2022年PE为25x/26x/22x。我们给予公司2021年31x的PE估值(可比公司2021年Wind一致预期PE均值为31x),对应目标价39.77元(前值是51.28-53.98元),维持“买入”评级。

  风险提示:产业链供给困难;原材料价格上行;终端需求放缓。

  【2020年半年报点评:抗疫产品驱动外销,经营性现金流大幅增长】

  事件

  公司8月14日晚发布2020年半年报,2020H1实现营业收入34.21亿元(YoY+36.74%);归属于母公司净利润11.19亿元(YoY+109.86%);归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润10.23亿元(YoY+100.07%)。此外,公司在半年报中预计1-9月实现净利润13.55-14.26亿元,同比增长90%-100%。

  点评

  抗疫产品驱动三大板块共同增长,外销收入同比增长173%。上半年公司三大业务板块均由抗疫产品驱动快速增长:(1)家用医疗收入13.44亿元,同比增长33%。主要由于红外额温枪、体温计等产品销量大增;(2)供氧呼吸板块收入11.64亿元,同比增长60%。主要增长来自无创呼吸机。(3)医用临床收入7.56亿元,同比增长29%。其中中优收入5.06亿元,同比增长86%,系由于“洁芙柔”系列消毒感控产品的持续放量。从地区来看,20H1公司海外销售额达到10.19亿元,同比增长173%。20H1公司毛利率57.17%(+15.50pct),净利率32.72%(+11.40pct),主要得益于高毛利产品(无创呼吸机、消毒感控、额温枪等)的出货量大幅攀升。

  经营性现金流较去年同期增长1,707.08%,合同负债高达9.85亿元。截至6月30日,公司经营性现金流23.76亿元,较去年同期增长1,707.08%,由于公司的疫情产品订单主要采用预收货款、现款结算的模式,销售回款较去年同期大幅增加。截至报告期末,公司合同负债9.85亿元,主要由于仍有部分外销订单尚未交付。随着订单的持续兑现,公司下半年业绩仍有望大幅增长。

  家用临床双轮驱动,健康消费推动医疗器械长期空间。长期来看,公司产品通过此次疫情进入医院市场和国际市场,有望抓住机遇打开长期空间。消费者健康意识的提升以及公共卫生政策的推进都将推动医疗器械的市场扩容。

002223鱼跃医疗股票

  盈利预测:我们预计2020-22年营业收入分别为61.19、69.14、82.98亿元,归母净利润分别为14.89、15.91、17.84亿元,对应EPS分别为1.48、1.59、1.78元/股,对应市盈率为23、21、19倍。维持“增持”评级。

  风险提示:产能释放不及预期、产品需求不及预期、产品研发不及预期等。

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Tags: 股票市场 股票资讯

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