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2020年8月14日股票资讯:「300059东方财富股票」,证券及基金代销业务高景气,平台效应极大提升

更新时间:2020-08-14 12:57:15       作者:赚一笔       联系QQ:215553627     人已围观 本文有2676个文字,大小约为8KB,预计阅读时间7分钟

  本篇300059东方财富股票资讯,内容包括证券两融、基金代销业务持续驱动业绩高增长,业界看好商务互联网龙头企业的发挥趋势等内容,仅供炒股和金融领域人士参考使用。

  【2020半年报点评:各业务齐大增,看好互联网券商龙头发展】

  业绩超预期,经纪、两融、基金业务齐开花

  上半年公司业绩略超市场预期,呈现多点开花,主要因为上半年资本市场景气度回收,成交活跃。分业务来看:1)经纪业务实现营收14.31亿元,同比增长49.75%,远高于2020年上半年两市成交额增速28.27%;2)两融业务实现利息净收入6.39亿元,同比大增75.25%,显著高于两融余额增速28.21%,主要受益于股市交易量的放大以及公司在今年1月发行可转债募集73亿元,其中65亿元用于扩大两融业务的缘故,同时公司近期公告拟发行债券130亿元加码两融业务,预计两融业务仍将保持快速增长;3)基金业务实现营收11.43亿元,同比大增102.25%,主要受益于天天基金网基金代销额增加,上半年代销基金5683.63亿元,同比增加83.93%。期间费用方面:销售/管理/研发/财务费用率分别为6.63%/19.19%/3.92%/1.39%,分别同比减少1.58/9.99/2.83/0.1pct,期间费用率同比减少14.53pct,互联网平台的规模效应优势不断显现。

300059东方财富股票

  广用户+低费率+金融全牌照优势,将充分受益于资本市场发展公司从财经资讯起家,依托“股吧”、“天天基金网”、“东方财富网”等,构建了集资讯、交流、投资、交易的互联网闭环生态,成为我国用户访问量最大、用户粘性最强的互联网服务平台之一,汇聚了海量用户,基于此,公司通过申请或者外延收购积极布局基金代销、证券、公募基金等业务实现流量变现,同时也在不断拓展金融服务产业链丰富产品种类,加强网点建设等提高服务能力,打造财富管理型互联网券商。随着我们资本市场进入全面发展新阶段,凭借广用户+低费率+全牌照等优势,公司有望充分受益。

  盈利预测和投资评级:维持公司“增持”评级。我们看好公司基于海量用户打造的互联网券商生态以及资本市场未来的发展前景,根据公司的半年报情况,我们稍微上调公司的盈利预测,暂不考虑发行债券的影响,预计公司2020-2022EPS分别为0.44、0.57、0.68元,对应当前股价PE为56、44、36倍,维持公司“增持”评级。

  风险提示:1)市场成交不活跃的风险;2)市场竞争加剧的风险;3)债券不能顺利发行的风险;4)宏观经济下行风险。

  【证券两融、基金代销业务持续驱动业绩高增长】

  业绩总结:2020年H1公司实现营业收入亿元33.4亿,同比增长67.1%;实现归母净利润18.1亿元,同比增长107.7%;Q2单季度实现营业收入16.5亿元,同比增长54%,环比略有下滑2.3%;实现归母净利润9.4亿元,同比增长92.8%,环比增长7%。

  市场占有率提升,证券业务高速增长。2020H1资本市场明显回暖,在市场活跃的推动之下,互联网零售券商凭借高流量和低佣金的优势,依靠门户网站积累多年的流量,向东方财富证券导流,流量变现带动证券业务规模的增长。此外,公司在金融IT(手机端APP等)方面的持续投入,无线财经信息服务有力的补充了互联网财经信息,提升用户体验,增强用户粘性。证券业务今年上半年收入20.7亿元,同比增长56.9%,其中经纪业务、信用业务分别收入14.3亿、6.4亿,同比增长49.8%、75.3%,系受益于公司经纪业务市占率的提升。

  300059东方财富股票资讯提示,基金代销业务拉动业绩增长。市场高景气度带动基金市场火爆,上半年基金销售收入同比增长102.3%。基金销售额为5684亿元,同比增长83.9%,货基和非货基均实现较快增长。公司门户网站天天基金网的助推和用户高粘性使公司在线上平台的代销基金达到5428只,居行业第一。

300059东方财富股票

  盈利预测与投资建议。我们预计2020-2022年摊销EPS分别为0.47元、0.64元、0.80元,未来三年归母净利润将保持51.9%的复合增长率。考虑到公司是互联网零售券商龙头且具有稀缺性,流量变现能力强,给予其2020年65倍估值,对应目标价30.55元。首次覆盖给予“买入”评级。

  风险提示:宏观经济下行风险;证券市场波动,股市系统性下跌风险;竞争加剧市占率提升不及预期。

  【证券及基金代销业务高景气,平台效应极大提升弹性】

  东方财富2020年上半年实现营收33.38亿元,同比增长67.09%,归母净利润18.09亿元,同比增长107.69%,扣非后归母净利润17.36亿元,同比增长107.53%。公司业绩高增长以及利润率的不断提升,符合我们前期持续强调的高增长预期,以及互联网属性带来业绩高弹性的坚定推荐逻辑。成本及费用端继续显示公司互联网平台低边际成本优势,在20H1营收67%的增速下,公司营业总成本仅增长20%;20H1公司归母净利率54.2%,同比提升10.6pct;20Q2单季度归母净利润率继续提升至56.7%,同比提升11.4pct,环比提升4.9pct。

  证券经纪业务:20H1手续费及佣金净收入同比增长50%,7月起交易量快速放大,三四季度业绩高增长可期。公司20H1手续费及佣金净收入14.3亿元,20Q2单季度净收入7.0亿元。20H1两市股票成交额同比增长28%,20Q2成交额环比下降22%,东财在上半年整体及Q2单季度佣金净收入增速均优于行业,可以推断公司20H1股票经纪业务市场份额继续提升。

  融资融券业务:20H1公司利息净收入同比增长75%,预计两融市场份额提升至1.69%。20H1公司利息净收入6.4亿元,20Q2单季度利息净收入3.3亿元。截至2020年6月末,市场两融余额为1.16万亿元,相比去年同期增长28%,东财两融业务收入大幅高于市场增速。根据市场两融余额,以及东财证券截至6月末融出资金196亿,推算东财20Q2两融市场份额为1.69%,相比Q1末环比提升0.09pct,相比19H1末提升0.28pct。

  基金代销业务:代销收入同比大增102%,有望成为公司20年业绩重要增量部分。20H1公司第三方基金代销业务营收11.43亿元。截至2020年6月30日,东财共上线140家公募基金管理人8,729只基金产品,公司互联网金融电子商务平台共计实现基金认(申)购及定期定额申购交易7676万笔,同比增长151%,基金销售额为5,683.63亿元,同比增长84%,其中非货币基金销售额2900亿元,同比增长85%。

300059东方财富股票

  投资建议:公司是A股稀缺的线上线下一体化互联网金融平台型公司,深耕垂直用户价值,金融牌照储备日趋健全,我们持续看好公司基于流量复用性,通过产品品类扩张及产业链延伸满足用户多样化财富管理需求,中长期则有望成为利用金融交易数据沉淀衍生“AI+金融”的互联网金融独角兽。2020年下半年开门红,权益市场交易活跃度快速提升,基金市场销售火热,叠加东财各项业务市占率提升、互联网平台效应以及公募基金等为代表的财富管理逐步发展,将共同推动东财业绩提升。我们看好公司在当前市场交投活跃趋势下的业绩弹性,预计20-22年净利润37.5亿/49.5亿/59.5亿,同比增速分别104.8%/32.1%/20.1%,对应PE分别为53.6x/40.6x/33.8x,考虑交易活跃度,不排除后续继续上调,维持买入评级。

  风险提示:资本市场景气度波动,大金融监管政策变化,竞争环境变化,证券业务市占率提升不达预期,新业务落地不达预期

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Tags: 股票资讯 股票市场

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