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2020年8月7日股票资讯:「002675东诚药业股票」,疫后恢复良好将迎核药与肝素齐飞局面

更新时间:2020-08-07 19:51:37       作者:赚一笔       联系QQ:215553627     人已围观 本文有2817个文字,大小约为9KB,预计阅读时间8分钟

  本篇002675东诚药业股票资讯,内容包括原料药业务表现优异,静待H2核药回暖,公司步入业绩稳步升上阶段等内容,仅供炒股和金融领域人士参考使用。

  【原料药业务表现好,核药业务恢复中】

  事件:

  8月6日公司发布半年报,上半年实现收入16.46亿,同比增长24.08%;实现归母净利2.19亿,同比增长23.05%;实现扣非归母净利2.15亿,同比增长14.42%。业绩符合预期。

  投资要点:

  原料药板块表现好;受疫情影响,核素业务暂时下滑,二季度好转。

002675东诚药业股票

  公司Q2实现收入9.33亿,同比增长17.66%;实现归母净利1.45亿,同比增长27.91%,二季度表现好转。分板块看,上半年原料药实现收入9.43亿,同比增长78.19%,预计主要是肝素原料药涨价带动,毛利率略有下降。制剂业务方面,实现收入2.46亿,同比增长16.86%,一季度疫情,医院场景用药减少。核素业务方面,整体实现收入4.00亿,同比下降21.95%;其中云克实现收入1.45亿,同比下降35%,安迪科实现收入1.6亿,同比下降4%。诊断类的氟标药物由于是肿瘤患者刚需,受影响相对较小,而云克属于治疗用药,医院场景用药整体受到影响,云克受影响较大。

  核药中心稳步拓展。

  核药中心方面,公司7月获批上海的核药中心,目前已投入21个核药中心,在建14个以正电子为主的核药中心,预计以每年新增5-6个核药中心的投入运营的速度增加核药房布局。产品方面,报告期内引进前列腺癌显像诊断核药、锝标美罗华分子探针,丰富了核药中心的产品种类。

  维持“推荐”评级。

  东诚药业在核素领域布局仅次于中国同辐,赛道好,市场份额领先,在产品种类增加、核药中心增加后,能实现高速增长,看好公司长期发展。预计2020-2022年EPS分别为0.53、0.63、0.75元,维持“推荐”评级。

  风险提示

  核药中心拓展不及预期;肝素降价风险

  【半年报点评:原料药业务表现优异,静待H2核药回暖】

  事件:公司发布半年报,20H1实现营收16.46亿元(+24.08%,yoy下同)、归母净利润2.19亿元(+23.05%)、扣非归母净利润2.15亿元(+14.42%),实现基本EPS为0.27元。整体业绩符合预期。

  20Q2业绩恢复良好。公司Q2实现营收9.33亿元(+17.66%)、归母净利润1.45亿元(+27.91%),利润端恢复快速增长,主要是毛利率提升(环比Q1提升约5pct)以及管理费用率下降(环比Q1下降约5pct)。上半年公司整体毛利率为48.63%,同比下滑主要是毛利率相对较低的原料药业务增长较快;费用端持续改善,H1销售费用率降至20%以下,管理费用率与财务费用率同样有所下降;上半年公司整体净利率为15.95%,同比下滑2.09pct。

  002675东诚药业股票资讯提示,原料药业务表现优异,制剂与核药业务将逐步回暖。20H1原料药业务收入9.43亿元(+78.19%),肝素钠价格处于相对高位叠加公司调整销售策略,降本增效,造就原料药业务优异表现;制剂业务收入2.73亿元(+7.76%),目前疫情对注射用那屈肝素钙临床使用的影响基本消除,预计下半年将快速增长。核药业务同样受到疫情期间医疗活动受限的影响,整体核药业务收入4.00亿元(-21.95%),安迪科、云克药业和上海欣克净利润均有不同程度下滑,下半年随着医疗服务逐渐恢复正轨,公司核药业务将有所回暖。

002675东诚药业股票

  维持“买入”评级。考虑到Q1新冠疫情对公司业务的影响以及目前业务恢复情况,暂维持此前盈利预测,预计20-22年归母净利润为4.75/5.96/6.97亿元,对应当前市值PE分别为47.9/38.2/32.6倍。肝素钠原料药价格仍处于景气阶段、核药业务每年新增5-6个核药中心规划确定,公司长期发展潜力足,维持“买入”评级。

  风险提示:产品价格与销量不及预期;核药房拓展不及预期;医院大型设备配置进度不及预期

  【疫后恢复良好,将迎核药与肝素齐飞局面】

  事项:

  公司公布2020年半年报,上半年实现收入16.46亿元,同比增长24.08%,实现归母净利润2.19亿元,同比增长23.05%,实现扣非后净利润2.15亿元,同比增长14.42%,EPS为0.27元,业绩符合预期。

  平安观点:

  Q2单季利润增速28%,各项业务恢复良好。2020Q2公司实现收入9.33亿元,同比增长17.66%,实现归母净利润1.45亿元,同比增长27.91%。后疫情时代,公司各项业务恢复良好。上半年整体毛利率48.63%,低于去年同期主要为业务结构变化导致(原料药业务不受疫情影响占比提升)。

  核药板块疫后恢复良好,配置规划调整带来加速放量机遇。2020年上半年,安迪科实现收入1.60亿元,同比下降3.81%,实现净利润4561万元,同比下降24.15%。受疫情影响,去年下半年后新开的核药房如石家庄、聊城、柳州以及广州高尚推迟放量,但折旧及费用相对刚性,因此上半年安迪科利润增速低于收入增速。疫情后安迪科业务恢复迅速,预计7月单月已经实现15%左右增长,全年有望实现两位数增长。近期国家卫健委发布大型设备配置规划调整,按照新的配置规划,2020年底全国PET设备(包含PET-CT和PET-MR)总规划数将达到966台,相比旧的配置规划增加223台,增加幅度达到30%。从增配设备最多的几个区域来看,安迪科在这些区域具备显著的核药房布局优势,有望成为此次配置扩容的最大受益者(具体见我们8月5日发布的报告《东诚药业:大型设备配置规划调整,东诚药业显著受益》)。2020年上半年,云克药业实现收入1.45亿元,同比下降35.32%,实现净利润6504万元,同比下降36.78%。上海欣科实现收入1.02亿元,同比下降19.32%,实现净利润2068万元,同比下降18.78%。核药板块各项业务均处于稳步恢复状态。

  原料药业务驱动上半年增长,肝素原料战略价值引关注。上半年原料药业务实现收入9.43亿元,同比增长78.19%,其中主要驱动因素来自于肝素原料药新开拓美国市场客户带来出口量的增长。在当前全球局势下,肝素原料药作为资源属性的战略产品,逐渐受到重视,美国政府已经启动肝素原料药招标储备,基础采购量45.6万亿单位,另有867.2万亿为可选单位,收储周期为5年。2018年全球总需求量40万亿单位,其中中国出口20万亿单位。按照每年9万亿单位美国政府基础采购量计算,新增全球需求量22%,将会进一步提升肝素行业景气度,对量和价均有正向刺激。中国是生猪屠宰大国,东诚药业2019年肝素原料药销量为2.36万亿单位,如果订单实现(可能存在政治干预),国内肝素原料药龙头均有望较大程度受益。

002675东诚药业股票

  研发进展顺利,收购米度实现核药布局闭环。公司已经逐步建成布局全国的核药“高速公路”,为丰富核素药物产品管线,公司与韩国DCB公司、日本NMP公司、GE医疗、北京肿瘤医院等国内外知名公司与院所就放射性药物方面合作正在进行中。自主研发品种铼[188Re]依替膦酸盐正在进行临床IIb期入组,氟[18F]化钠已经获得临床批件,钇[90Y]微球正处于临床前生物学评价阶段。近期公司完成对米度生物的并购,公司核医药产业链布局形成闭环,有望凭借米度生物在临床、注册申报等方面优势大幅提升在研新药转化效率。

  维持“强烈推荐”评级。国家政策对核医学领域大力支持,公司在核医学的黄金赛道将大有作为,叠加肝素战略价值得到国际买家认可,未来有望形成“核药与肝素齐飞”的业务态势,我们维持公司2020-2022年EPS为0.53、0.74、0.92元,当前股价对应2021年PE为38倍,维持“强烈推荐”评级。

  风险提示:1)政治风险:肝素原料药的国际采购需求可能由于政治原因无法兑现;2)政策风险:大型设备配置政策落地进度可能低于预期;3)研发风险:在研品种能否顺利获批具有不确定性。

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Tags: 股票市场 股票资讯

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