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2020年7月31日股票资讯:「601231环旭电子股票」,Q2业绩同比大增SiP业务成长可期

更新时间:2020-07-31 22:02:17       作者:赚一笔       联系QQ:215553627     人已围观 本文有3367个文字,大小约为10KB,预计阅读时间9分钟

  本篇601231环旭电子股票资讯,内容包括二季度经营超预期,合资进军声学新赛道,毛利率有效提升,公司业绩前景看好等内容,仅供炒股和金融领域人士参考使用。

  【二季度业绩迅速反弹,毛利提升公司前景向好】

  事件:环旭电子发布2020年半年度业绩快报。2020年上半年,公司实现营业收入共计170.17亿,同比增长16.52%;归母净利润共计5.06亿,同比增长29.80%。公司毛利率略有上升,达9.95%,去年同期9.72%。2020年第二季单季表现较佳是公司上半年获利大幅成长的主要原因。公司第二季度实现营业收入94.04亿元,同比增长35.71%,环比增长23.53%;实现营业毛利9.26亿元,同比增长40.38%,环比增长20.92%;实现归属上市公司股东的净利润3.11亿元,同比增长88.85%,环比增长64.31%;实现归属于上市公司股东的扣非后净利润2.81亿元,同比增长127.95%。公司第二季度实现业绩反弹主要原因在于SiP相关业务的增长,以及产能利用率和毛利率的增长。

601231环旭电子股票

  成本管控逐步趋好,毛利率同步提升。公司上半年对费用的控制成果显著,上半年公司销售、管理、财务费用占营业总收入同比下降至6.82%,去年同期7.59%。预计在2020年下半年,随着主要费用支出的完成和人才引进的落实,费用会进一步得到控制。随着第二季度SiP业务的增长,公司归母净利润环比实现64.31%的增幅。

  随着半导体产业链逐渐从疫情影响下复苏,预计三季度毛利率水平会维持第二季度的表现,四季度有望得到提升。长期看好环旭电子在成本管控方面取得的效果。

  合资美律踏进声学领域,多条业务线齐头并进。环旭电子全资子公司环鸿科技与美律公司签署了《共同投资契约》,双方共同出资新台币39,000万元设立合资公司美鸿电子股份有限公司,环鸿科技持股49%。环旭将通过合资公司进军视听电子产品制造业,多条业务线未来会齐头并进。

  消费电子和通信领域的SiP是公司持续业绩增长的动力;面向5G未来,将重塑公司产业链的估值。公司深耕SiP多年,不断巩固SiP技术全球领导者地位。5G通讯、穿戴产品对SiP有更大的需求,公司去年无线通讯产品新增了UWB模组,该项技术具备定位精度高等诸多优势,随着万物互联时代的到来,有望搭建以UWB技术应用为主的物联网基础设施和生态系统。公司在2018年与高通取得SiP业务的合作,在5G时代下,将重塑公司产业链的估值。同时公司在精密组装领域的领先优势将延展至消费电子方面,诸如TWS耳机都是未来潜在的客户市场。

  AiP+UWB承接本年度成长动能。5G手机在毫米波频段引入AiP,大客户核心供应商将显著受益。而UWB的功能延伸也将进一步拓展,除了手机外,应用场景的落地带来标签(tag)的迅速放量可期。

  投资建议:因为今年上半年受到疫情影响,我们将2020-2021年净利润由去年预测的17.63亿、26.39亿元,下调至16.71亿、20.25亿元,仍然维持买入评级。

  风险提示:海外疫情持续恶化;汽车电子、SiP需求不及预期;中美贸易战不确定性

  【二季度经营超预期,合资进军声学新赛道】

  事件:公司发布中报业绩快报。

  核心观点

  二季度经营超预期:公司上半年实现营收170亿元,归母净利润5.1亿元,二季度单季营收和归母净利润分别为94和3.1亿元,同比分别增长36%和89%。二季度营收增长来自客户低价版新机型、通讯类新产品、环旭的份额提升以及大客户消费类产品的增长。二季度毛利率为9.9%,同比提升0.3个百分点,销售、管理和研发三费合计5.9亿元,占营收比重同比下降1.3个百分点至6.3%,归母净利率同比提升0.9个百分点至3.3%。

  合资进军声学新赛道,IoT持续增长:环旭将与声学大厂美律组建合资公司美鸿,环旭投资4500万元,占比49%。合资公司将结合双方在音学产品与SiP微小化模组制造的优势,推出更具竞争力的音学模组产品。智能耳机开始集成降噪等更多功能,对SiP微小化技术的需求强烈。环旭是当前唯一大规模量产智能手表SiP的公司,今年有望受益于手表硬件创新带来价量齐升的增长机会。媒体报道,苹果今年有望推出AirTag定位标签,UWB技术在室内定位应用具有精度高、安全性高等优势,环旭是全球首家量产UWB模组的厂商,竞争优势突出。

601231环旭电子股票

  601231环旭电子股票资讯提示,SiP在手机上单机价值量持续提升:19年iPhone11新增UWB模组,20年有望新增5G毫米波天线射频模组AiP,整合毫米波频段的射频前端和天线为模组。环旭具有3座天线暗室量测系统,强大的射频能力给予公司竞争优势。高通高度重视手机的模组化解决方案,19年12月推出骁龙865和7655G模组化平台,并计划在未来把手机的多数零部件整合为单一的QSiP模组,环旭有望借助于高通的合资伙伴关系成为其主要供应商,市场空间巨大。

  非SiP业务持续增长:公司拟收购欧洲第二大EMS公司法国飞旭,加强“小批量、多品种”业务的布局,包括:工业类、能源管理类、数据处理、汽车电子、电子烟等消费科技、运输、医疗等。环旭拟与中科曙光成立服务器主板制造合资公司,公司也制造国际大客户的高端交换机、网络适配卡等产品,拥有领先的光纤信道、SAS、SATA、10G以太网络、RapidIO等新技术开发能力。

  财务预测与投资建议

  由于公司疫情后复工进展和客户份额超预期,我们上调了公司20-22年每股收益预测至0.69/0.87/1.06元(原预测为0.67/0.85/1.03元),根据可比公司20年46倍估值,对应目标价为31.74元,维持买入评级。

  风险提示

  主要客户订单波动;原材料价格波动;SIP技术应用推广不及预期。

  【Q2业绩同比大增,SiP业务成长可期】

  事件:

  1.公司发布半年年报,上半年实现营收170.17亿元,同比增长16.52%,归母净利润5.06亿元,同比增长26.80%,扣非归母净利润4.26亿元,同比增长69.78%。上半年业绩对应Q2营收94.04亿元,同比增长35.71%,环比增长23.53%;Q2归母净利润3.11亿元,同比增长88.85%,环比增长62.83%;Q2扣非归母净利润2.81亿元,同比提高127.95%,环比提高93.79%。

  2.公司全资子公司环鸿科技与全球著名的电声领导厂商美律实业签署了《共同投资契约》成立合资公司,其中美律实业出资1.99亿新台币,持股51%,环鸿科技出资1.91亿新台币,持股49%。

  通讯产品带动H1业绩大增,期间费用管控良好:公司上半年营收和归母净利润均同比大增,毛利率9.72%,同比增长0.23pct。上半年业绩大增主要原因为SiP模组产品订单增加带动营业收入增长,产能利用率和毛利率同比提升,同时期间费用控制较好。从分产品收入来看,上半年通讯类产品对整体营业收入增长贡献最大,其次是消费电子类产品和存储类产品,工业类产品及汽车电子类产品营业收入营收同比下滑明显。从期间费用来看,公司上半年销售、管理、研发、财务费用合计11.61亿元,同比增长4.69%,占营收比6.82%,同比下降0.76pct。从Q2单季度来看,Q2公司营收以及归母净利润同比大增,毛利率9.86%,同比提高0.32pct,期间费用合计占营收比例6.31%,同比减少1.2pct,期间费用占比下降较大。

  Q3营收有望持续增长,SiP成长可期:从Q3来看,预计公司营收将实现同比两位数百分点的增长率,各类产品线均有所成长,毛利率将达到接近Q2的水平。在资本开支上,预计全年资本开支2亿美元,相比此前1.7亿美元的预期有所上调,其中较大部分用于SiP的升级,并且海外厂房扩建需求较大。从2020年展望来看,在大客户新品的带动下,公司业绩有望实现高增长,公司营收在Q4将达到全年高点。其中SiP业务方面有望取得较好成长,主要受益于Wifi份额有望进一步提高,UWB产品持续上量,iWatch升级带动公司产品单价提升,AirpodsPro以及大客户新机AiP带来的新增收入。非SiP业务方面,服务器、存储、工业类产品也将有所增长,Q3有望合并法国飞旭报表,进一步增厚业绩。

601231环旭电子股票

  携手美律实业成立合资公司,强强联合打开音频模块产品市场:公司全资子公司环鸿科技与全球著名的电声领导厂商美律实业成立合资公司,合资公司未来将专注于音频模块产品的方案业务。公司是系统化模块之微小化技术的领导者,长期耕耘微小化模块市场。美律实业为电声产品设计制造大厂,能够为国际品牌客户从产品开发至设计制造,提供精密组件到极致成品的全方位专业服务,合资公司将结合双方优势,聚焦音频模块产品市场。此次通过与美律实业成立合资公司,将有利于公司拓展Audio相关领域的模块制造业务机会,并持续导入新客户,带动公司业绩持续增长。

  维持“推荐”评级:看好公司产业链地位的上升空间,技术优势有望在新应用领域不断扩大,苹果产业链复苏带动公司业绩成长,考虑到合并法国飞旭的影响,预估公司2020年-2022年归母净利润为16.11亿元、21.55亿元、25.10亿元,EPS分别为0.74元、0.99元、1.15元,对应PE分别为29.80X、22.28X、19.13X。

  风险提示:iPhone、iWatch出货量不及预期,原材料成本涨价超预期,贸易摩擦加剧,疫情影响超预期。

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Tags: 股票市场 股票资讯

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