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2020年7月28日股票资讯:「迈为股份股票」,收入和利润继续保持高速增长

更新时间:2020-07-28 23:47:06       作者:赚一笔       联系QQ:215553627     人已围观 本文有2221个文字,大小约为7KB,预计阅读时间6分钟

  本篇迈为股份股票资讯,内容包括中报业绩高速增长,研发投入大幅提升,市场利润空间有望提升等内容,仅供炒股和金融领域人士参考使用。

  【2020年中报点评:坚定HJT产业化,市场空间有望打开】

  本报告导读:

  上调2020年业绩预期至3.75亿(+0.43亿),产业链价格止跌回升,龙头厂商资本开支持续,HJT产业化将打开公司市场空间。

  投资要点:

  结论:20H1公司营收、归母利润为9.4亿、1.89亿,增长51.0%、52.8%,扣非1.45亿,增长34.5%,略超预期,主因Q2政府补助5400余万。基于Q2营收高增及政府补助,上调2020年EPS至7.21(+0.83)元,HJT有望打开市场空间,上调2021-22年EPS至9.47(+1.08)、12.39(+1.77)元,基于可比估值,给予2020年55倍PE,上调目标价至396.55元,增持。

迈为股份股票

  产业链价格止跌回升,龙头设备开支持续。20H1丝网印刷设备营收6.6亿,增长35.7%,毛利率31.9%,提升1.7pct,单线价格579万,有所提升。7月以来,产业链价格止跌回升,单晶硅料涨价10%左右,7月24日,隆基、通威宣布硅片和电池片涨价,组件环节受下游招标价格压制,涨价阻力较大。产业链价格低位挤压中小厂商,成本更低的大厂持续扩产,并积极进行新路径尝试,龙头设备厂商资本开支将持续较快增长。

  坚定HJT产业化方向,公司市场空间打开。HJT领域,公司率先突破丝网印刷设备,成功研制PECVD,目前产品在中试线进行调试,若HJT产业化成功,公司市场空间将大幅拓展,实现弯道超车。据6月苏州HJT论坛会议,2020年HJT量产效率有望突破24%,且国产设备降至5亿/GW将具备成本优势,产业化提速。

  定增资金将缓解资金压力,强化研发能力。20H1经营净现金流-0.53亿,预收、存货环比维持较高规模,定增6亿资金将缓解资金压力;此外20H1公司研发支出0.59亿,增长79.6%,定增资金将继续加码新产品。

  风险提示:海外需求受疫情影响大幅下滑、技术升级进度不达预期

  【中报业绩高速增长,研发投入大幅提升】

  公司发布2020年中报,盈利同比增长53%;公司丝网印刷设备保持龙头地位,积极探索拓展HJT等新技术路线;维持买入评级。

  支撑评级的要点

  2020H1盈利同比增长53%:公司发布2020年中报,上半年实现营业收入9.38亿元,同比增长51.03%;实现归属于上市公司股东的净利润1.89亿元,同比增长52.77%,扣非后盈利同比增长34.48%。其中2020年二季度实现收入5.29亿元,同比增长62.69%,环比增长29.58%,实现盈利1.24亿元,同比增长106.16%,环比增长91.74%。

  迈为股份股票资讯提示,丝网印刷整线收入增长超三成,盈利能力保持稳定:2020年上半年,公司持续保持在丝网印刷设备领域的领先地位,国内市场份额居首位。上半年公司丝网印刷成套设备销量114条,同比增长29.55%,实现收入6.61亿元,同比增长35.72%;毛利率同比提升1.68个百分点至31.88%。

  研发投入大幅增加,合同负债保持高位:公司在现有光伏印刷设备的基础上,不断加大研发投入,积极探索行业前沿技术,多线外延拓展,已相继进入光伏激光设备、OLED面板激光设备、HJT异质结电池生产设备等领域。2020年上半年公司研发投入5,889万元,同比增长79.61%。资产负债表方面,公司上半年末合同负债总额16.15亿元,与一季度末基本持平,依旧保持高位,预计待执行订单较为饱满。

迈为股份股票

  估值

  在当前股本下,结合公司中报与下游电池片行业产能扩张情况,我们预计公司2020-2022年每股收益为6.22/8.70/11.45元,对应市盈率53.1/38.0/28.8倍;考虑HJT产业化初期设备订单具备较高弹性,维持买入评级。

  评级面临的主要风险

  新产品研发不达预期;疫情影响超预期;光伏政策风险;下游扩产需求低于预期;设备价格竞争超预期;新技术路线替代进度不达预期。

  【收入和利润继续保持高速增长,HJT设备不断实现突破】

  公司发布2020年中报,上半年实现收入9.38亿元,同比增长51.03%,归母净利润1.89亿元,同比增长52.77%,扣非归母净利润1.45亿元,同比增长34.48%,上半年营业外收入(大部分为政府补助)0.53亿元,同比去年0.20亿元有较大幅度增长,对非经常性损益有较大影响。上半年综合毛利率34.2%,同比增加1.8pct,经营活动现金流净额-0.53亿元,相对有所减少。上半年末存货金额19.28亿元,其中发出商品16.31亿元,存货及发出商品均保持在历史高位,合同负债16.15亿元,环比有一定增长,公司新接订单依然保持增长态势,对中期业绩形成支撑,上半年末应收账款及票据10.06亿元,同比增速为148.67%,大于收入端增速。

  光伏电池有效产能缺口依然较大,对国内及海外装机保持乐观,需求有望好于预期。HJT渐行渐近,公司目前具备国内领先的HJT整线设备能力,看好公司在HJT发展中的表现。公司在HJT国产设备的研发上率先突破适用于HJT电池的丝网印刷设备,并成功研制HJT非晶硅镀膜的核心设备板式PECVD,并具备整线供应能力,可以承接GW级别的交钥匙订单。

迈为股份股票

  在所提供的HJT设备整线中,迈为占据整线设备70%的份额,同时准动态镀膜效率更高,镀膜时间利用率达到70%,在国内HJT设备中处于领先地位。国内HJT设备整线逐步成熟,设单GW备成本有望降至5-6亿元,效率达到24%+,预计今年有国内有GW级订单落地,强烈看好公司在国内HJT扩产中的表现。

  加大研发力度,2020上半年公司研发投入0.59亿元,同比增长79.61%。公司在现有光伏印刷设备、HJT电池生产设备等的基础上,进入光伏激光设备,OLED面板激光设备。在光伏激光设备领域实现了技术上的提升,凭借较高的性价比优势,公司光伏激光设备的订单有一定幅度增加,此外,在OLED面板激光设备领域也取得关键性的突破。

  投资建议与评级:预计公司2020-2022年净利润为3.59亿元、5.07亿元和6.25亿元,对应PE分别为48x、34x、27x,给予“增持”评级。

  风险提示:疫情对光伏行业影响超预期;HJT设备研发不及预期

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  本文由赚一笔亲自撰写,转载请保留链接,迈为股份股票http://www.cpccn.com/gpzx/177.html

Tags: 股票资讯 股票市场

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