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2020年7月25日股票资讯:「艾迪精密股票最新消息」,行业景气叠加市场占有率稳步提升

更新时间:2020-07-25 18:35:04       作者:赚一笔       联系QQ:215553627     人已围观 本文有3045个文字,大小约为9KB,预计阅读时间8分钟

  本篇艾迪精密股票最新消息资讯,内容包括需求旺盛叠加产能释放,公司下半年增长无忧,公司业绩盈利提升明显等内容,仅供炒股和金融领域人士参考使用。

  【业绩略超预期,液压件盈利提升明显】

  半年报业绩略超预期,经营活动净现金流表现亮眼

  艾迪精密发布半年报,上半年收入10.94亿,同比增加47.26%,归母净利润2.94亿,同比增加61.93%,对应Q2单季度收入7.12亿,同比增加88.05%,利润2.08亿,同比增长124.89%,经营活动净现金流为1.32亿。公司业绩略超预期,预计主要原因包括:1)挖掘机行业高增长,上半年销量同比增加24%;2)液压件国产化超预期,主机竞争激烈,急需核心部件国产化降低成本;3)疫情影响下,海外液压件供应不及时。

  Q2毛利率大幅提升,预计系液压件盈利弹性释放

  2020H1公司综合毛利率43.31%,较Q1提升2.86pct,其中Q2单季度毛利率为44.84%,较Q1提升4.39pct,公司Q2毛利率大幅提升,预计可能的原因包括:1)破碎锤销量结构优化,大型锤和超大型锤占比升;2)液压件放量后规模效应明显,成本优势逐步显现;3)对生产工艺进行改进,降本增效效果逐步显现等。

艾迪精密股票最新消息

  前装市场占比继续提升,费用率继续降低

  公司起家于后市场,上市之初后市场经销商销售收入占总收入比例较高,而2016-2018年前装市场占比持续提升,考虑到今年上半年海外疫情爆发,工程机械核心部件供应紧张,预计前装市场占比有望进一步提升,目前三一重工、临工、徐工、山重建机等主机厂均为公司客户。受此影响,公司费用率也有积极表现,上半年管理费用率、销售费用率、财务费用率、研发费用率分别为3.04%、4.76%、0.29%和2.17%,分别同比降低0.86pct、降低0.75pct、降低0.93pct和降低0.85pct,预计可能的原因包括定增募投资金缓解现金流压力、规模效应显现以及客户结构中主机厂占比提升等。

  公司未来三年规划高增长,充分受益工程机械高景气2018年公司年公告拟非公开发行募资7亿扩大破碎锤产能、加码液压件建设,预计2023年全部达产,届时将新增8万台/年的液压马达产能、5万台/年的液压主泵产能以及2万台/年的液压破碎锤产能,充分受益工程机械高景气。同时,公司深挖现有客户需求,开拓高空作业平台、旋挖钻机、推土机等产品的液压件需求,长期有望通过新产品+新客户熨平周期波动,向综合性液压件服务商迈进。

  盈利预测与投资评级:考虑到公司盈利能力大幅提升,以为未来几年扩产规划高增长,我们上调公司盈利预测,预计2020-2022年公司归母净利润分别为6亿(前值4.8亿)、8.2亿(前值6.2亿)和10.8亿(前值7.8亿),持续重点推荐,维持“买入”评级!

  风险提示:基建投资不及预期,扩产不及预期,行业竞争加剧,原材料价格波动等。

  【公司点评:需求旺盛叠加产能释放,公司下半年增长无忧】

  事件:公司发布2020年半年度报告,2020年上半年公司实现营收10.94亿元,同比增长47.26%;归母净利润2.94亿元,同比增长61.93%。分业务来看,上半年破碎锤业务收入为7.17亿元,同比增长33.39%,占比65%;

  液压件业务收入为3.77亿元,同比增长83.59%,占比35%。上半年液压件销售占比明显提升,业务占比较2019年提升5pct。

  艾迪精密股票最新消息提示,毛利率显著提升。公司2020年上半年综合毛利率42.74%,高于2020年一季度的40.89%与2019年全年的42.28%。分业务来看,破碎锤上半年毛利率47.5%,比2019年46.83%略有提升;液压件2019年毛利率30.91%,一季度下滑至27.77%,2020年中报提升至33.75%。公司毛利率提升主要基于三点原因:1)公司产能不断释放,规模效应带来成本的下降;2)公司对生产工艺等进行改进,提高了生产效率从而降低了生产成本;3)公司精细化的管理能力显著,上半年销售费用率4.76%,同比下降0.8pct,管理费用率5.22%,同比下降1.7pct。

艾迪精密股票最新消息

  破碎锤业务增长稳定,液压件业务成另一增长极。破碎锤方面,由于挖掘机销售的不断增加以及环保政策带来的大挖配锤率提高,公司继续维持供应紧张的态势。液压件方面,公司2020年上半年液压件的增长幅度大幅高于破碎锤增长幅度,已成公司另一增长极。液压件大幅增长主要基于以下三点原因:1)上半年挖掘机增长24.2%,带动液压件订单增加;2)挖掘机竞争加速了国产化进程,各个主机厂国产化意愿增强,随着竞争激烈,各厂均在快速推进液压件国产化。3)受疫情影响,日韩供应商生产复工受到了一定的影响。

  需求旺盛叠加产能释放,公司下半年增长无忧。作为工程机械核心零部件厂商,受益于基建政策加码带来的工程机械行业高景气,公司下半年仍可维持火爆的销售行情。此外公司正逐步进入产能释放期,2020年破碎锤预计投产1万台(2019年破碎锤产量2.7万台),对应2020年产能有望同比增加30%以上;公司2019年液压主泵和马达的生产量为5.69万台,液压件定增项目投产后将新增8万台/年的液压马达产能、5万台/年的液压主泵产能。随着公司产能逐渐释放,今明两年破碎锤和液压件有望快速放量,推动公司业绩再上新台阶。

  投资建议:预计2020-2022年,公司实现收入23.25亿元、30.57亿元和36.69亿元,实现归母净利润6.34亿元、7.47亿元和9.04亿元,对应EPS1.06元、1.25元和1.51元,对应PE48.59倍、41.28倍和34.11倍。参考工程机械核心零部件厂商估值水平,考虑到公司无论是核心技术还是客户资源均比较突出,综合来看,给予公司2020年底50-55倍PE,对应合理价格区间为53.0-58.3元。首次覆盖,给予“谨慎推荐”评级。

  风险提示:基建投资不及预期、行业竞争加剧以及产能释放不及预期等。

  【行业景气叠加市占率提升,破碎锤龙头业绩超预期】

  事件:2020年7月21日,公司发布半年报,2020年上半年公司实现营收10.94亿元,同比增长47.26%;实现归母净利润2.94亿元,同比增长61.93;实现经营活动现金流净额1.32亿元,同比增长71.09%。

  点评:

  业绩略超预期,盈利能力持续提升。2020年上半年公司实现营收10.94亿元,同比增长47.26%;实现归母净利润2.94亿元,同比增长61.93。2020年上半年公司毛利率为43.31%,同比增长0.14pct;净利率为26.88%,同比增长2.43pct;净利率增长主要为费用率降低,上半年三项费用率合计为10.27%,同比下降3.38pct。其中销售费用率、管理费用率和财务费用率分别下降0.75pct、1.69pct和0.93pct,成为业绩弹性的主要来源。

  挖掘销量持续高增,配锤率+市占率仍有较大提升空间。2020年3月以来,我国工程机械维持高景气度,1-6月份挖掘机销量达到17.04万台,同比增长24.21%,挖掘机销量的快速增长带动了破碎锤需求的增长。同时,我国挖掘机的配锤率只有20%-25%,发达国家的配锤率基本上在35%以上,日本和韩国的配锤率在60%左右,中东等戈壁地区挖掘机配锤率高达80%,我国挖机配锤率也处于逐年提升的态势。此外,国内破碎锤行业还较为分散,公司作为国内破碎锤龙头,市占率还只有25%左右,公司市占率仍有较大提升空间。目前,公司也在积极扩充破碎锤产能,我们认为未来随着公司破碎锤产能的逐步释放,公司的破碎锤业务具备超越行业的成长属性。

  液压马达快速放量,液压泵阀持续开拓。受益于挖掘机销量的增长以及液压件进口替代步伐的加速,上半年公司液压件销售增速明显提升。2019年公司行走马达销量约为3万台,考虑行业本身的增速以及公司产品的渗透率提升,我们预计公司今年行走马达销量有望实现翻倍增长。此外,随着马达销量的快速增长,制造业的规模效益逐步凸显,行走马达毛利率同比也将有明显改善。同时,公司液压泵阀领域的客户也在持续开拓中,挖机液压泵阀的进口替代仍有较大空间。此外,非标泵阀等新产品的研发投入也有望为公司长期增长贡献新亮点。

  盈利预测与投资评级:我们上调公司2020-2022年盈利预测,预计公司2020-2022年摊薄EPS分别为0.85/1.08/1.34元,对应2020年7月21日收盘价(49.91元/股)市盈率59/46/37倍。维持公司“买入”投资评级。

  风险因素:液压件进口替代不及预期,基建投资力度不及预期,行业竞争加剧。

  本期有关艾迪精密股票最新消息资讯的内容就到这里了,如果您还想要了解更多优质股票的最新资讯信息,就请继续关注股票配资网赚平台。

  本文由赚一笔亲自撰写,转载请保留链接,艾迪精密股票最新消息http://www.cpccn.com/gpzx/174.html

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