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2020年7月14日立思辰股票千股千评资讯,定增引入战略投资助力大语文发展

更新时间:2020-07-14 19:31:54       作者:赚一笔       联系QQ:215553627     人已围观 本文有2805个文字,大小约为9KB,预计阅读时间8分钟

  本篇立思辰股票千股千评资讯,内容包括定增预案(修订稿)点评:新定增预案发布,助力大语文加速布局,公司战略布局进程加快,合作模式与效果加强等内容,仅供炒股和金融领域人士参考使用。

  【定增预案修订,发行对象集中战略合作加强】

  本次发行预案较二月份初稿有较大调整。主要涉及:1)发行对象更为集中,由12个主体减少至3个,原因之一为证监会明确二级市场公募基金无法被认定为战略投资者,公司转而寻求一级市场对公司业务更有帮助的资方;2)发行对象对公司帮助更为全面,能够在销售、推广方面提供更多的帮助;3)总募集金额有所减少窦昕出资额上升,募集金额由15.30亿元减少至13.08亿元,中文未来创始人、公司总裁窦昕出资额由3.50亿元上升至5.00亿元;4)补充签订《表决权委托协议》保证公司控制权稳定,由实控人池燕明代为行使窦昕除收益权以外的其他股东权利;5)资金预备用途中偿还银行贷款项目有所减少,由7.00亿下调至4.78亿元,其他项目不变。

立思辰股票千股千评

  战略合作发挥协同效应。1)粤民投控股股东广东民营投资股份有限公司是由广东省内16家大型民营企业发起设立的民营经济融合平台。粤民投未来将在公司产品销售方面提供帮助,重点协助上市公司开拓广东、湖南等区域性业务,其已投项目在同等条件下优先考虑由立思辰并购;2)分众创享属于分众传媒集团,集团主营业务为生活圈媒体的开发和运营,主要产品为楼宇媒体、影院银幕广告媒体和终端卖场媒体,分众创享未来将为立思辰提供针对性的广告投放服务,并积极完善并推动文学体验馆的全国布局。

  推进项目研发改善财务状况。1)大语文多样化项目着力线上平台建设,包含MR未来体验馆、双师课堂升级、中文未来教育云服务平台和诸葛学堂线上学习平台四个子模块,投资总额3.63亿,预计投资回收期4.71年;2)大语文教学内容升级项目发力IP打造、数字产权,包含周播剧《豆神魔法学校》、大语文AI知识图谱、大语文数字版权三个子模块,投资总额3.20亿元,预计投资回收期4.62年;3)改善公司财务状况,募集资金中47,800万元将用于归还银行贷款,可直接降低公司利息费用提高净利润,24,000万元用于补充流动资金,满足公司日常生产经营资金需求。

  盈利预测与投资评级:此次发行预案调整发行对象大幅减少,出资方与公司业务结合更加紧密,后续双方战略合作与业务协同值得期待。同时募集资金能够有效缓解公司债务与财务压力,加强公司抗风险能力与未来融资能力。展望未来,公司大语文线上业务依托当前风口和定增相关项目,发展将进一步加速,与线下业务形成双轮驱动。

  大语文赛道目前尚未出现龙头,借助募集所得的项目研发费用,公司竞争力将进一步加强,有望逐步与其他机构拉开差距,建议积极关注。预计20-22年EPS分别为0.11/0.30/0.45元,7月10日收盘价对应PE分别为214/80/54倍,维持“审慎增持”评级。

  风险提示:交易事项不确定性、政策监管风险、市场竞争风险、商誉减值风险等

  【定增预案(修订稿)点评:新定增预案发布,助力大语文加速布局】

  事件:7月13日公司发布定增预案(修订稿):本次发行股票价格为15.58元/股(不低于董事会决议公告日前二十个交易日公司股票交易均价的80%)。发行数量不超过8395万股,募集资金总额不超过13.08亿元。

  核心观点

  大语文创始人窦昕进一步增持,公司战略转型坚定。窦昕认购5亿元,锁定期为18个月,持股比例将从定增前的8.4%上升到11.02%。实控人池总股权从12.43%下降到11.33%,窦昕大语文团队话语权提升。

  产业资源加持,助力公司长期发展。此次定增引入了粤民投和分众创享,锁定期同为18个月。粤民投在教育产业资源深厚,分众创享在媒体渠道资源丰富,两者将在公司治理、人才领域、业务拓展形成协同效应。

  募投资金聚焦产品升级,助力扩张加速。募集资金中的5.9亿元(占比45%),主要应用于大语文多样化教学项目和大语文教学内容升级项目。募集资金中的7.18亿元(占比55%),补充流动资金。截至20年Q1,直营学习中心增至111个。在完成定增后,将有利于公司抓住疫情催化下中小机构出清的市场份额。

立思辰股票千股千评

  立思辰股票千股千评资讯提示,对比两次预案的变化:1)定增对象上,由原窦昕+团队+二级,到目前窦昕+产业,符合战略投资者要求;2)持股比例上,窦昕增持5亿元(高于前3亿),定增完成后窦昕持续比例上升至11.02%(高于前10.24%),创始人对大语文业务发展信心足;3)定增价格上,从12.03元提升到15.58元(yoy+29.5%),锁定期18个月,投资者看好赛道长期发展;4)投票权上,此次定增窦昕将表决权委托给实际控制人池总,该委托长期有效。

  财务预测与投资建议

  定增彰显创始人信心,语文赛道长期空间大,公司课程体系+名师体系产品竞争力强。我们维持20E/21E/22E收入为18.6/27.0/40.3亿元,归母净利润-0.48/1.49/4.79亿元,采用分部估值法:20年受疫情影响业绩失真,教培业务采用可比公司(新东方/好未来/思考乐)21年平均PE48.5X,无论在疫情期间还是后续成长增速高于行业且疫情出清龙头受益,给予20%溢价,对应市值为228亿元;其他业务按净资产计算为17亿元,合计市值245亿元,对应股价28.19元/股,维持“买入”评级。

  风险提示

  秋季培优班转化不及预期、商誉减值风险

  【点评报告:定增引入战略投资,助力大语文发展】

  1)定增引入粤民投、分众创享战略投资。7月13日,公司公告定增预案(修订稿),发行股票价格为15.58元/股,募集金额从之前15.3亿元下降至13.08亿元,主要是减少了偿还银行贷款的需求,大语文项目募集资金无变化。此次定增公司主要引入粤民投(认购6.8亿元)、分众创享(认购2亿元)战略投资,期限至少为3年,双方将充分发挥各自优势,基于各自客户资源,营销渠道等开展多方面多维度的业务合作。

  2)窦昕认购5亿元公司股份,再次彰显信心。此次窦昕认购5亿元公司股份,认购完成后其持股比例从目前的8.39%提升至11.02%。公司第一大股东池燕明先生持股比例将从12.43%下降到11.33%。由于窦昕与实控人池燕明签署《表决权委托协议》,池燕明持有的表决权比例22.35%,利于公司稳健转型。窦昕此前承诺将其获得的股权转让价款税后余额的60%用于购买公司股票,承诺在相应时间内不通过任何方式减持,并签订中文未来业绩承诺,此次认购再次彰显其发展“大语文”业务信心。

  3)大语文定增项目具有良好的经济效益。1)大语文多样化教学项目。公司预计项目达产后将实现年均收入18,903.47万元,税后内部收益率为15.04%,静态投资回收期(税后)4.71年。2)大语文教学内容升级项目。公司预计项目达产后将实现年均收入16,346.99万元,税后内部收益率为15.38%,静态投资回收期(税后)4.62年。

立思辰股票千股千评

  4)盈利预测与投资评级。2020-2022年,我们预测公司EPS分别为0.06元、0.24元、0.45元,对应PE分别为440.96倍、103.36倍、54.04倍。与国内外可比教育公司比较,估值相对较高。但与好未来线下学习中心快速扩张期估值相比(2011-2012年,PE为132-272倍,2016-2017年,PE为98-513倍),估值也有合理性;考虑公司在大语文优势赛道中已经占据先发竞争优势,线下学习中心处于快速扩张期,长期有可能成长为学科培训头部企业,可享有一定的估值溢价,维持“买入”评级。

  5)风险提示:业务发展低于预期、市场竞争、政策风险。

  本期有关立思辰股票千股千评资讯的内容就到这里了,如果您还想要了解更多优质股票的最新资讯信息,就请继续关注股票配资网赚平台。

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Tags: 股票资讯 股票市场

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