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2020年7月9日中联重科股票000157消息,再融资助力发展公司业绩摊薄有限

更新时间:2020-07-09 13:14:51       作者:赚一笔       联系QQ:215553627     人已围观 本文有3728个文字,大小约为11KB,预计阅读时间10分钟

  本篇中联重科股票000157消息,内容包括发布大手笔定增,工程机械龙头再启航,资本加码为企业成长注入新鲜血液等内容,仅供炒股和金融领域人士参考使用。

  【定增募资66亿加码智能制造,发布三年股东回报计划持续高分红】

  事件描述

  公司发布定增预案:拟向怀瑾基石、太平人寿、海南诚一盛和宁波实拓等4名特定对象发行不超过12.50亿股,募集资金不超过66亿元,发行价格为5.28元/股。四名投资者拟分别认购31亿元、19亿元、10亿元和6亿元。锁定期为发行结束后18个月。

  事件评论

  战略投资者、管理层大手笔“入股”凸显对公司未来发展信心十足。公司非公开发行对象怀瑾基石(基石资本控制主体)、太平人寿(隶属中国太平)和宁波实拓(五矿集团背景)等战略投资者实力雄厚,与公司存在较强资源协同,对公司治理结构优化和业务发展均有重要支撑作用。考虑到定增落地时间或在年底或明年,则战投解锁时间或在2022年,充分体现了战投对公司长期投资价值的认可。此外,海南诚一盛为公司部分核心经营管理人员为参与本次发行共同设立的有限合伙企业,管理层大手笔认购10亿也表明了对公司未的来发展信心十足。

中联重科股票000157

  重点募投挖机项目,有望成为国内市场新势力。募投资金主要用于投资挖掘机械、搅拌车类产品、关键零部件和关键液压元器件(液压阀)智能制造项目以及补流。公司重点募投的挖机项目,投产后预计年产3.3万台,加上现有产能达到约4.3万台,未来有望成为国内挖机新势力,成为公司新兴增长板块。我们认为:1)本轮工程机械行业景气拉长、波动弱化,未来海外出口具备机遇;2)国内挖机格局未定,目前国产挖机品牌市占率仅约70%,而起重机、泵车等国产化率达90%以上,近年来外资挖机品牌持续萎缩有望为国产品牌腾出空间;3)公司19年后重点投入挖机板块,今年市占率已经达到3%左右,在品牌、渠道、供应链等优势以及公司重点投入下,未来有望朝着国内市占率前三目标进军。

  发布2020-2022年股东回报计划,高分红持续回报股东。根据公告,在满足相应分红前提条件下,2020-2022各年度公司利润分配按每10股不低于3.17元进行现金分红,且公司最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%。以最新总股本计算,考虑定增发行后的总股本约91.45亿股,则公司各年度分红的现金总额或超过29亿元。

  中报业绩有望超预期,估值具备较强修复动力。受益行业高景气及市占率提升,公司中报业绩有望明显超预期,业绩弹性较同行业公司更高。同时,我们认为下半年行业高景气持续,公司全年业绩增长大概率超预期。预计公司2020-2022年归母净利润分别为67.63、81.04和90.96亿元,对应EPS分别为0.86、1.03和1.15元/股,对应PE分别为9、7、7倍。定增的摊薄影响有限,考虑摊薄后,对应2020年公司的估值仅约10倍,估值有望继续修复,维持“买入”评级。

  【发布大手笔定增,工程机械龙头再启航】

  事件:2020年7月5日,公司公告拟非公开发行股票募集资金不超过66亿元,预计发行股份数量为12.50亿股,发行价格为5.28亿元。

  点评:

  拟非公开发行募资66亿元,用于挖掘机等项目建设。公司拟非公开发行股票募集资金不超过66亿元,预计发行股份数量为12.50亿股,发行价格为5.28亿元。其中24亿元用于挖掘机械智能制造项目,3.5亿元用于搅拌车类产品智能制造升级项目,13亿元用于关键零部件智能制造项目,2.5亿元用于关键液压元器件(液压阀)智能制造项目,23亿元用于补充流动资金。通过此次发行,公司将引入战略投资者怀瑾基石、太平人寿、海南诚一盛和宁波实拓,有利于拓展公司的金融和产业资源,如基石投资累计管理规模达500亿元,可以和上市公司在行业资源、区域资源以及投资领域开展进一步的协同合作,宁波实拓则依托中国五矿的背景,可以在冶金工程建设、不动产建设等领域为上市公司引入新的产业资源。

  中联重科股票000157资讯提示,挖掘机快速发力,有望成为新的业绩增长极。2020年以来,我国挖掘机销量继续保持快速增长,5月份挖掘机销量增速达到68.0%,我们预计6、7月挖机销售有望继续维持高增长。上市公司今年挖掘机业务也实现了飞跃,前5个月公司挖掘机销量实现快速发展,市占率从2019年不到1%提升至目前的3%左右。本次募资公司预计将投入30.8亿元用于挖掘机智能工程的建设,项目建设期为1.33年。我们认为随着公司挖掘机产能的逐步释放,未来公司挖掘机市占率有望进一步提升,公司挖掘机毛利率也有望得到明显改善,成为公司新的业务增长极。

  混凝土机械需求旺盛,提升搅拌车智能制造水平。根据我们草根调研了解到,今年1-5月,泵车销量增速在30%以上,搅拌车增速在60%以上,混凝土机械呈现上半年呈现一机难求的局面。公司作为国内混凝土机械的龙头,今年泵车以及搅拌车销量高于行业增速,混凝土机械市占率实现稳步提升。受到更新换代、排放标准趋严以及超载治理等多方面影响,我们预计未来2-3年搅拌车需求将保持稳定增长。根据公司公告预测,2020-2023年全市场在更新替换需求之外将新增搅拌车年均需求约2万台。本次募资公司预计将投入8.30亿元用于搅拌车类产品智能制造升级项目,将进一步提升公司在搅拌车领域的竞争实力。

中联重科股票000157

  加强零部件建设,把握全产业链竞争核心。本次募集公司预计将投资16.68亿元用于高强钢、薄板件等核心零部件的建设;预计将投资4.43亿元用于关键液压元器件(液压阀)智能制造项目。随着全球工程机械市场竞争日趋激烈,公司实现核心零部件的智能制造将进一步提升自身竞争实力。高强钢、薄板件是公司生产的挖掘机、起重机、泵车、高空作业机械等产品中不可或缺的关键组成部分,实现高强钢、薄板件的智能制造将提升公司的生产效率,进一步降低公司的生产成本。目前,我国高端液压件依旧依赖进口,本次液压元器件智能项目的建设将改善公司高端液压产品依赖进口的现状,提升公司抗风险能力,提升公司的核心竞争力。

  盈利预测与投资评级:不考虑增发,我们上调公司2020-2022年盈利预测,预计公司2020-2022年摊薄EPS分别为0.77/0.92/1.02元,对应2020年7月5日收盘价(7.22元/股)市盈率9/8/7倍。维持公司“买入”投资评级。

  风险因素:基建投资不及预期,行业出现恶性竞争。

  【再融资助力发展,业绩摊薄有限】

  公司拟向怀瑾基石、太平人寿等4名特定对象发行12亿股(不超过总股本20%),发行价5.28元(现价7-8折),共募集不超过66亿元。用于挖掘机、搅拌车智能制造升级项目,关键零部件、液压件智能制造项目以及补充流动资金。随着未来募投项目逐步落地、产品结构的升级及公司精细化管理的推进,盈利能力有望继续提升,预测2020年净利润59亿元,考虑增发PE11倍,继续强烈推荐!

  募投项目主要分为两类:扩大主机制造产能和关键零部件制造。其中主机制造扩产包括市场需求火爆的挖掘机和搅拌车,预计将有效扩大产能,提升市占率并进一步凸显规模效应,产品结构升级也有望提升毛利率。零部件制造包括关键零部件(高强钢、薄板件)以及液压阀,主要为主机配套,保证主机质量并进一步控本增效。分类来看,募集项目包括:(1)挖掘机智能制造项目:包括微小挖、中大挖结构件,装配车间等,预计投入30亿,建设期15个月,税后内部收益率28%,投资回收期6年;(2)搅拌车智能制造项目:

  建成后年产搅拌车1万台、干混车450台,预计投入8.3亿,建设期2年,税后内部收益率22.5%,投资回收期6.9年;(3)关键零部件智能制造项目:

  年产35万吨高强钢、7.5万套薄板件,预计投入16.7亿,建设期15个月,税后内部收益率24%,投资回收期5.8年;(4)液压阀智能制造项目:形成25万台各类液压阀的生产能力,预计投入4.4亿,建设期4年,税后内部收益率23%,投资回收期6.2年。

  本次引入了4家战略投资者,为怀瑾基石、太平人寿、海南诚一盛以及宁波实拓。其中海南诚一盛合伙人中包括中联董事长以及几位高管,引入海南诚一盛有望加强核心管理层和公司的利益绑定。4家战投认购具体情况为:(1)怀瑾基石,认购31亿元:由基石资产控制的投资主体,有140家股权投资经验;(2)太平人寿,认购19亿元:国内中大型寿险企业之一,世界500强;(3)海南诚一盛,认购10亿元:合伙人中詹纯新为中联董事长、首席执行官,秦修宏、杨笃志为中联高管;(4)宁波实拓,认购6亿元:背靠五矿创投,系中国五矿重要投资主体,专注于VC和PE投资。

中联重科股票000157

  我们认为,对于上市公司来说,在行业景气度高的时候再融资,利好公司长期发展和提高抗风险能力,虽然有投资者担心产能过剩的风险,但是行业越来越向几个有实力的龙头公司集中,产能整合、技术升级的资本开支是有必要的。对于战略投资者来说,增发价为市价打7-8价,风险很小,行业目前景气向好。对于现在股东来说,虽然EPS有所稀释,但今年业绩增速较高,可以消化,增发后公司估值仍然很低。

  继续强烈推荐的评级。工程机械行业基本面今年不断超预期,6月预计汽车起重机、泵车、挖掘机、塔机行业销量均增长60%左右。中联塔机全球第一,混凝土机械与三一平分秋色,起重机市占率前三,未来随着募投项目落地,挖掘机占比也有望提升,当然现在进入挖掘机行业面临的压力还是比较大的。中联作为工程机械三巨头之一,有望充分享受行业红利。从主要产品看,预计上半年混凝土泵车增速超20%,二季度行业泵车销量增长60%左右;塔机市场需求火爆,价格稳定,展望下半年订单大概率继续饱满。我们预测2020年、2021年净利润59、67.7亿元,考虑增发12.5亿股,总股本增加15.8%,对应2020年摊薄PE11倍,继续强烈推荐!风险提示:工程机械销量大幅下滑,产品毛利率大幅下降。

  本期有关中联重科股票000157的内容就到这里了,如果您还想要了解更多优质股票的最新资讯信息,就请继续关注股票配资网赚平台。

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Tags: 股票资讯 股票市场

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