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2020年7月1日福莱特股票行情怎么样,半年报业绩同比增长60%~80%产能加码未来可期

更新时间:2020-07-01 12:56:33       作者:赚一笔       联系QQ:215553627     人已围观 本文有2991个文字,大小约为9KB,预计阅读时间8分钟

  本篇福莱特股票行情怎么样,内容包括半年度业绩超预期,双玻渗透提速多角度利好,光伏玻璃行业持续被看好,公司业绩符合预期利润占比等内容,仅供炒股和金融领域人士参考使用。

  【公司点评:中报预增符合预期,持续看好光伏玻璃竞争格局】

  事件:公司发布2020H1业绩预增公告,预计2020H1归母净利润4.2-4.7亿元,YoY60.92%-80.08%

  点评:上半年业绩高增长基本符合预期,光伏玻璃竞争格局优公司发布2020H1业绩预增公告:预计2020H1实现归母净利润4.2-4.7亿元,YoY+60.92%~80.08%;扣非后归母净利润4.1-4.6亿元,YoY+73.73%~94.92%。对应2020Q2归母净利润2.05-2.55亿元,YoY+34.87%~67.76%,QoQ-4.65%~+18.6%。符合市场预期。

  业绩增长来自于销量、价格与成本共振业绩高增长的主要原因包括:(1)产能扩张及双玻渗透率提升带来的销量增长;(2)尽管上半年光伏玻璃价格有所下降,但均价仍高于去年同期;(3)部分原材料(纯碱)及燃料(天然气)价格下降及公司生产效率提高。

福莱特股票行情怎么样

  光伏悲观预期正在扭转,下半年光伏玻璃价格有望反弹由于光伏玻璃产能较为刚性,受上半年疫情对需求的影响,光伏玻璃价格连续下调,3.2mm镀膜玻璃均价由年初29元/平米下调至24元/平米,2mm镀膜玻璃均价由21元/平米最低下调至19.5元/平米,受益双玻需求提升,目前稳定在20元/平米。随着下半年特别是四季度需求的增长,我们预计下半年光伏玻璃供需格局明显改善,预计最早8-9月份光伏玻璃价格有望迎来反弹。

  启动20亿定增,扩产加速推动龙头地位进一步稳固公司近期启动非公开发行预案,拟募资20亿元,14亿元用于年产75万吨光伏组件盖板玻璃二期项目,6亿元用于补充流动资金。公司是全球第二大光伏玻璃制造商,本次扩产进一步提升规模和市占率,龙头地位进一步稳固。

  持续看好光伏玻璃竞争格局我们认为光伏平价时代正在开启,光伏需求空间广阔。光伏玻璃环节呈现典型双龙头格局,CR2超50%,龙头扩产带来集中度进一步提升。

  盈利预测与投资建议考虑到玻璃价格的下调,谨慎调整盈利预测,预计公司2020-2022年归母净利润分别为10.65、13.4、17.05亿元,同比分别增长48.5%、25.7%、27.2%,对应EPS分别为0.55、0.69、0.87元,当前股价对应2020-2022年动态PE分别为34.4、27.4、21.5倍。维持“强烈推荐”评级。

  风险提示:光伏需求不及预期,价格下跌超出预期、产能释放不及预期

  【半年度业绩超预期,双玻渗透提速多角度利好】

  事件

  公司发布2020年半年度业绩预告,预计净利润4.2-4.7亿元,同比增长61%-80%,扣非净利润4.1-4.6亿元,同比增长74%-95%,超市场预期。

  评论

  光伏玻璃销售同比量价齐升、成本端多因素下降,推动净利润同比高增并超市场预期:同比角度,公司目前在产4800吨/天日熔量产能中最新的一条为2019年4月下旬点火的1000吨/天的凤阳三线,考虑产能爬坡,该产线在2019H1贡献的产量十分有限,同时前期冷修的300x2吨/天产线于2019年底复产,因此我们测算公司2020H1有效产能同比增加超过30%,同时原材料、燃料成本同比下降及公司生产效率提升也对同比高增有贡献。季度环比角度:公司在Q1计提约5000万减值损失的情况下,实现单季净利润2.15亿元,Q2光伏玻璃市场价环比Q1出现显著下降,而根据公司业绩预告范围,Q2净利润大概率仍实现环比增长,我们预计原因主要来自:1)前期因疫情影响下游组件厂开工而堆积的库存在Q2得到良好的去化;2)国内630项目抢装带来的双玻组件需求上升令公司Q2产品销售结构改善。

  福莱特股票行情怎么样,消息提示双面双玻渗透率提升速度超预期,多角度利好光伏玻璃龙头:继5月中旬双玻组件用薄玻璃、POE胶膜率先出现涨价后,近日三峡新能源、国电投先后公布的2GW/5.5GW组件集采中双面双玻比例高至50%/62%,进一步验证我们今年以来重点强调的“双玻渗透率将在2020年加速提升”的观点。参考单晶组件经历的“与多晶单W同价→需求爆发→恢复合理溢价”的过程,我们此前认为双玻组件今年会复制这一历程,但目前看来,由于电站商对双面发电量增益认可度的快速提升,双玻组件很可能跳过“单W同价”这一触发点,而直接在保持溢价的情况下获得终端的大比例选择。而双玻渗透的加速提升,将从多角度利好光伏玻璃龙头:1)提供额外玻璃需求增量,改善整体供需关系;2)龙头企业在薄玻璃产品上拥有更大的成本领先优势,双玻比例提升加速格局改善;3)单位融化量产能生产薄玻璃可实现更高的收入/利润规模、且毛利率更高,将显著提升企业单位产能盈利能力。

福莱特股票行情怎么样

  光伏玻璃年内价格底部基本确认,下半年大概率反弹。展望后续供需,需求端有望保持逐季复苏态势,近期26GW竞价项目落地进一步提升Q4旺季确定性,而年内新增供给释放将在8月以后出现,与年底抢装需求启动时点基本匹配,玻璃价格(尤其是薄玻璃)最快有望从Q3中后期出现反弹势头。

  盈利调整与投资建议

  我们维持公司2020~2022年净利润预测10.1、13.8、16.9亿元,对应EPS为0.52、0.71、0.87元,维持公司A/H股“买入”评级。

  风险提示:疫情超预期恶化;双玻渗透不及预期;竞争对手扩产超预期。

  【半年报业绩同比增长60%~80%,产能加码未来可期】

  事件:公司发布2020H1业绩预告,2020H1归母净利润为4.20-4.70亿元,同比增长60.92%-80.08%,扣非归母净利润4.1-4.6亿元,同增73.73%-94.92%,符合预期。其中Q2归母净利润预计2.05~2.55亿元,环比-4.7%~+18%,扣非归母净利润2.01~2.5亿元,环比-3.8%~+19.7%。

  2020H1量利双增,业绩略超预期:受益于产能扩张和双玻需求增加,公司光伏玻璃销售量预计同比增长30%左右(按平米),同时销售单价同比略有增长,公司2020H1毛利率预计判断将同比提升10~12个百分点,盈利能力大幅提高。二季度在光伏玻璃价格大幅下降的背景下(3.2玻璃Q1均价为29元/平米,Q2降至24元/平米;2.0玻璃Q1均价24.5元/平米,Q2降至20~20.5元/平米),但公司Q2业绩环比仍增长,超出市场预期。

  双玻渗透率提升&原材料价格下降带动公司单平米盈利提高:1)受益于2.0mm玻璃产业化,今年双玻渗透率快速提升,目前公司2.0mm玻璃出货占比约30%,较年初提高15个百分点,由于2.0玻璃产能供给有限且生产工艺难度更大,目前2.0mm玻璃毛利率预计高于3.2mm玻璃约3~4个百分点;2)光伏玻璃成本结构中主要为分为原材料和燃料两大类,其中原材料的主要构成为纯碱和石英砂,燃料动力的主要构成为石油类燃料、天然气和电。今年上半年纯碱价格处于历史地位,燃料、天然气也处于近两年低位,预计判断进一步推高公司2020H1毛利率至40%左右的水平。

  持续扩产,强化龙头地位:目前公司产能为5400吨/日(3*1000吨/日+4*600吨/日),其中600吨/日产能今年5月下旬开始冷修,预计6-9个月冷修完成,因此今年5月份至年底实际在产产能为4800吨/日。目前在建项目中:1)越南2条产能1000吨/日窑炉在建,计划20Q4点火;2)转债项目对应的凤阳2条产能1200吨/日窑炉预计21年点火;3)定增项目对应的凤阳2条产能1200吨/日窑炉预计21年下半年及22年上半年各点火一条。目前在产产能中,公司及信义CR2大约为55%左右,但新扩产能中公司及信义CR2占比大约为75%,龙头地位持续强化。

福莱特股票行情怎么样

  光伏需求将逐季攀升,平价后市场值得期待:行业竞价项目的出炉,国内市场逐步打开,平价项目也很值期待,申报39.85GW(19年14.78GW)超预期,Q4随着海外疫情消退和组件价格下跌新项目快速恢复起量、国内进入20年1231抢装,有望迎来史上最强旺季。展望明年,大尺寸&MBB&电池新技术&组件价格下降都将进一步推动度电成本下降,看好20年后平价市场空间,预计21年全球160GW(国内50、海外110),同增25-30%,龙头份额继续提升。

  盈利预测与投资评级:我们预计公司20-22年业绩为:10.20、14.46、17.82亿元,同比+42.26%、41.69%、23.26%,对应EPS为0.52、0.74、0.91元。维持“买入”评级。

  风险提示:政策不达预期,竞争加剧等

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Tags: 股票资讯 股票市场

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