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2020年6月25日金科股份股票最新消息,股权之争已近尾声信用评级频获上调

更新时间:2020-06-25 22:02:41       作者:赚一笔       联系QQ:215553627     人已围观 本文有3526个文字,大小约为11KB,预计阅读时间9分钟

  本篇金科股份股票最新消息,内容包括质地优秀经营进取,多重优化提升价值,企业成长速度激增,公司多项业务加速发展等内容,仅供炒股和金融领域人士参考使用。

  【成长提速与质量兼顾,夯实主业携多元齐航】

  销售逆势高增,业绩步入释放期

  2019年,公司实现销售金额1860亿元、销售面积1905万平方米,同比分别增长57%、42%,位居克而瑞销售排行榜(全口径销售金额)第17位。2015-2019年,销售金额、销售面积复合增速分别达70%、55%,位居行业前列。2019年,公司实现营业收入678亿元,同比增长64%;实现归母净利润56.8亿元,同比增长46%。截至2019年末,公司预收账款达1147亿元,覆盖近一年营业收入约1.7倍,未来业绩逐步释放可期。

金科股份股票最新消息

  土储丰厚,深根固柢与跨区布局兼程

  2016年起,公司拿地态度由保守转向积极。2015-2019年土地投资额及新增土储建面复合增速分别达96%和77%。截至2019年末,公司总可售面积近6700万平方米,对应当前销售均价估算,可覆盖2020年销售目标(2200亿元)近3倍,为销售规模稳步提升保驾护航。公司的土储布局调整与时俱进,目前已实现“三圈一带、八大城市群”等重点城市的深耕发展。可售面积中重庆占比降至29%,华东、西南(不含重庆)、华中、华南、华北占比分别达到22%、18%、16%、7%、5%,布局结构更趋均衡。

  “四位一体”协同发展,物业板块拟分拆上市

  公司在夯实主业的同时,业务布局多维延伸。金科服务:截至2019年末,在管面积约2.55亿平方米,集团输送与外部拓展并行,规模稳步提升。金科股份4月发布关于分拆金科服务到境外上市的公告,若成功上市将进一步释放物业板块独立经营能力,同时有望增厚集团整体市值带动估值修复。金科产业:围绕智能制造、数字科技、健康科技、智慧建造等产业方向,构建产业综合运营服务体系,推动区域产业结构升级。金科新能源:截至2019年末,景峡、烟墩风电场全部实现并网发电,总装机容量达到40万千瓦,两个风电场全年上网电量共计103,076万千瓦时。

  “三维”激励机制,以人为核、提效降本

  公司于2015年推出员工跟投与股票激励计划,将企业发展与员工收益充分绑定,有效调动全员积极性,确保新增项目质量优越、周转提速。目前已完成四期股票激励计划设立的业绩解锁条件,激励效果到位。2019年,公司推出员工持股计划,进一步拓宽员工分享企业成长红利的途径。多维度立体的激励机制,有效提升员工执行力、增强凝聚力、巩固向心力。

  负债结构优化,慷慨分红提升投资吸引力

  截至2019年末,公司净负债率降至120%,杠杆可控。积极拓宽融资渠道助力成本下行。2017-2019年现金分红比例分别为67%、49%、42%。2017、2018年股息率分别达5.18%和5.58%,高股息率或进一步提升公司价值投资吸引力。

  投资建议:公司2018年销售金额突破千亿关口,2019年以1860亿元延续逆势高增。2016年拿地态度转向积极后,土储规模稳步提升,跨区域布局持续推进。公司陆续实施“股权激励+跟投机制+员工持股”的综合激励机制,调动员工积极性,增强企业凝聚力、向心力,不断为公司精进赋能。通过强化销售回款及拓宽融资渠道优化负债结构实现杠杆可控,有望由融资催化规模提升向内源支撑持续发展转变。慷慨分红、高股息率或成企业价值投资另一亮点。我们预计公司2020-2022年EPS分别为1.32、1.62、1.96元/股,相对当前股价PE为5.92、4.81、3.98倍。

  首次覆盖予以“增持”评级。

  风险提示:销量不及预期,行业调控政策趋严,资金面超预期收紧等。

  【质地优秀经营进取,多重优化提升价值】

  事件描述

  截至6月19日,公司已完成卓越共赢计划暨2019至2023年员工持股计划之一期持股计划,累计购买股票2.21亿股(占总股本的4.14%),交易均价7.6625元/股。

  事件评论

  销售与结算目标积极,后续销售数据或持续向好。受疫情影响,公司前5月累计实现销售额598.4亿元,同比下降8.74%(克而瑞口径),完成全年2200亿销售目标的27.2%;但公司5月单月销售额增速已成功转正至6.76%,考虑公司相对充裕的推货铺排,全年+18%的销售目标仍有较高实现可能,后续月份公司销售或有不错表现。公司全年全口径计划竣工面积同增72%,截至2020年一季度预收达上年全年营收的1.72倍,公司全年结算高增仍有保障。

  金科股份股票最新消息提示,评级捷报频传,发债融资成本下行。5月份联合评级(5月15日)、大公国际(5月18日)相继把公司主体信用评级上调至AAA,至此国内三大主流评级机构均给予公司主体信用AAA认定(中诚信证评2018年已给予AAA评级),公司所发行的“15金科01”等债券信用评级亦调整至AAA,反映了评级机构对于公司优秀资质的认可。新发债券融资成本明显回落,公司5月成功发行17亿元公司债,分别为12.5亿元4年期(2+2)品种和4.5亿元5年期(3+2)品种,对应票面利率分别为5%和5.6%,创近年发行利率新低。截至2020年一季度末公司有息负债总规模1077亿元,融资成本下降将有效降低公司利息负担,提升公司盈利能力。

金科股份股票最新消息

  股权结构趋于稳健,员工持股提升积极性,多元化战略成效初显。股权问题成功解决,融创系持股降至5%以下,引入红星或有望形成一定业务协同,公司股权结构趋于稳健。大手笔员工持股计划有效提升员工积极性与稳定性,实控人对员工自筹资金年化收益率6%的保底承诺有力提振员工信心。截至6月19日公司一二期持股计划累计持股占比达4.17%,成为了稳定公司股权结构的重要力量。多元化战略成效初显,股东大会已审议通过金科服务联交所上市议案(2019年金科服务营收27.54亿元,归母净利3.97亿元),园区业务、新能源等亦均有不错表现。

  投资建议:质地优秀经营进取,多重优化提升价值。公司营运效率领先,经营积极进取;评级捷报频传,融资成本明显优化;资本结构日趋稳健,全方位激励体系尤其大手笔员工持股提升员工积极性;多元化战略成效初显,金科服务登陆资本市场值得期待。预计2020-2022年归母净利72/89/103亿,增速27%/23%/16%,对应PE为5.8/4.7/4.1倍,维持“买入”评级。

  【股权变动点评:股权之争已近尾声,信用评级频获上调】

  融创持股比例降至4.99%,股权之争已近尾声,估值压制因素或解除

  目前公司持续4年的股权之争已近尾声,过去1个多月中,融创此前持公司股权已从29.35%降至4.99%,股权问题的理顺以及引入战投红星家具,都将推动公司发展进入新阶段,后续估值压制因素或将解除。4月14日,红星家具集团以8元/股协议受让天津聚金(融创)持有5.87亿股,占总股本11%。

  5月6日和5月7日,天津聚金一致行动人天津润泽(融创)通过大宗交易分别减持4,805.7万股和1.13亿股,合计减持1.61亿股,天津润泽不再持有公司股票。5月7日和5月14日,天津润鼎(融创)以大宗交易减持1.06亿股和2.67亿股,天津润鼎的持股比例降至2.36%。5月21日,天津润鼎和天津聚金以大宗交易的方式分别减持1.26亿股和5,320.9万股,天津聚金及其一致行动人持股降至2.66亿股,占总股本约4.99%。

  中诚信、联合、大公相继上调至AAA评级,望推动融资成本再下行

  2月16日,公司发行规模为不超过23亿元公司债,经中诚信评级综合评定,金科股份长期主体评级为AAA级,本期债券评级为AAA级,评级展望稳定。5月15日,联合信用将公司主体信用等级由AA+上调为AAA,评级展望稳定。5月18日,大公国际将公司主体信用等级由AA+上调为AAA,评级展望稳定,同时上调“15金科01”的债券信用等级为“AAA”。今年年初以来,中诚信、联合评级、大公国际相继上调公司债券信用评级至AAA,表明公司财务健康获得三大评级公司的普遍认可,同时公司目前正处业绩释放期有望促进净负债率的持续下行,综合将推动公司融资结构的持续优化,以及融资成本进一步下行,助力公司实现更有质量的成长。

  推进西部大开发形成新格局,公司望充分受益西部地区的发展红利

  5月17日,中共中央国务院发布《关于新时代推进西部大开发形成新格局的指导意见》,对西部建设提出了更深层次的要求。《意见》提出,以共建“一带一路”为引领,加大西部开放力度。积极参与和融入“一带一路”建设。支持重庆、四川、陕西发挥综合优势,打造内陆开放高地和开发开放枢纽。构建内陆多层次开放平台。鼓励重庆、成都、西安等加快建设国际门户枢纽城市等方面。此外,《意见》提出,到2035年,西部地区基本实现社会主义现代化,基本公共服务、基础设施通达程度、人民生活水平与东部地区大体相当。公司作为成渝龙头之一,预计后续有望受益西部大开发的发展红利。

金科股份股票最新消息

  投资建议:股权之争已近尾声,信用评级频获上调,重申“强推”评级

  16年以来,金科股份推出多元激励,积极拿地扩张,通过多手段提周转、控杠杆,实现高质量成长,如高销售增速、高权益比、高销债比、高销售/业绩比、高拿地增速、高预收款等高质量指标确保后续结算资源丰富,并且低价拿地则确保后续毛利率无忧,而目前公司正值业绩释放期。此外,金科物业合同面积2.4亿平米,综合实力排名10位,后续估值也或将逐步体现。我们维持预计2020-22年每股收益分别为1.31、1.65、2.07元,对应20-22年PE为6.2/4.9/3.9倍,维持目标价10.00元,重申“强推”评级。

  风险提示:新冠肺炎疫情影响超预期、房地产调控政策超预期收紧

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