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2020年6月17日中国太保股票信息,GDR发行事项落定发行价较当前A股折价10.4%

更新时间:2020-06-17 22:21:13       作者:赚一笔       联系QQ:215553627     人已围观 本文有2830个文字,大小约为9KB,预计阅读时间8分钟

  本篇中国太保股票消息,内容包括GDR落地,折价3%-10%,套利空间未获得良好预期发展,但是长期持有会有较高收益等内容,仅供炒股和金融领域人士参考使用。

  【GDR发行确定,套利空间有限、意在长远】

  中国太保公告GDR发行价格、发行结果。

  1)发行价格:每份GDR17.6美元,为此前公告的发行区间底价。按照1份=5A股、以6月16日汇率折算,对应每股人民币24.91元。

  2)发行结果:行使超额配售权之前,将增发1亿份GDR(对应5.1亿A股股票),增厚公司总股本5.7%,募资总额约18亿美金,对应当期汇率折算128亿人民币;行使超额配售权之后,将增发5.7亿A股股票,增厚总股本6.2%,募资总额约20亿美元,对应当期汇率折算141亿人民币。其中,瑞士再保险将作为基石投资者认购2888份GDR,占本次超额配售前GDR发行总数的28%、对应A股总股本1.51%;若执行超额配售则占GDR发行总数26%、对应A股总股本1.5%。

中国太保股票

  分析与测算:实际期间套利收益7.9%以内

  1)套利空间有限:为套取A/G股发行价差,套利者通常通过购买G股并进行A股融券以锁定收益。以6月16日A股收盘价及当日汇率计算,A/G股价差10.5%;扣除转换资本金与券商佣金,A/G股套利价差缩窄至10%。我们以7%的年化融券成本、按照2%的保证金资金成本计算,并假定套利者融券卖出后获得资金投入货币基金年化收益1%,则转股期间实际套利盈利空间为7.9%。

  2)汇率风险:GDR转股锁定期120天,以6月22日为上市日计算,则GDR兑回期预计为10月19日。这期间的汇率波动将影响最终套利收益。我们测算若人民币贬值8%则将抹去所有套利盈余。

  3)套利股价压力较小:与之前华泰证券GDR发行时近50%的套利盈余空间不同,本次太保GDR发行实际盈利空间7.9%以内,较前者套利空间大幅缩窄;若同时考虑汇率风险问题,实际套利盈余更小。因此套利参与者预计较华泰证券GDR发行时大幅减少,转股兑回期承担的股价压力因此较小。

  海外布局,意在长远发展

  1)境外产业链布局,与国内业务共振:根据公司公告,本次所募集资金70%以上将围绕保险主业,用于在境外发达市场及新兴市场择机进行股权投资、合作结盟及兼并收购,逐步发展境外业务;最多达30%或剩余的募资将依托本公司境外投资平台,用户搭建海外创新领域投资平台,包括但不限于:健康、养老、科技等方向。本次发行GDR将拉动太保在海外产业链的布局,并有望将海外创新领域先进经验带到国内,提升整体业务水平。

  2)引入战投推动转型2.0:作为第一家伦交所上市的保险公司,伦交所发行GDR可再引入海外投资者,有利于提升公司治理水平及经营管理能力。前期H股发行引入了新加坡政府投资咨询公司(GIC)进入董事会,当前所发行的GDR已确定引入瑞再作为战略投资者。作为战略投资者,瑞再原则上受限于3年限售期,在此期间,太保将与之进行深度合作,通过引进瑞再的国际保险经验与再保险资源,赋能现有业务发展质量、提升经营管理效率,推进转型2.0的改革进程。此举顺应了我国金融开放的趋势,也为太保的国际战略打开了新的空间。

  投资建议:

  太保本次发行GDR面临一定的兑回期套利风险,但股价压力有限;同时中长期看引入国外优质的长期机构投资者以改善公司治理水平的策略更为有利。当前太保估值0.6PEV,仍处历史估值底部,建议中长期关注。

  风险提示

  海外疫情恶化加剧、股票市场降幅再下探、长短利率大幅下滑、国内疫情及新单增长不及预期。

  【GDR发行事项落定,发行价较当前A股折价10.4%,基本无套利空间】

  事件:

  中国太保针对GDR披露了《关于全球存托凭证发行价格,发行结果等事宜的公告》,公告确定了GDR发行的最终价格(17.60美元/份)、发行规模(1.03亿份)及预期的上市交易时间,太保GDR发行事项基本落地。

  1、太保已确定本次发行GDR的最终价格为每份17.60美元,对应A股为24.93元/股,较当前A股折价10.4%,考虑到约5%-10%的套利成本,基本无套利空间。

  2、在超额配售权行使之前,太保本次发行的GDR数量为1.03亿份,所代表的A股股票为5.14亿股,发行后总股本增加5.7%,募集资金18.1亿美元;如超额配售权悉数行使,总股本将增加6.2%,募集资金19.9亿美元。

  3、瑞士再保险作为基石投资者拟以最终价格价格认购0.29亿份GDR,占发行GDR总数(超额配售权行使前)的28%,占发行后(超额配售权行使前)总股本的1.51%,原则上受限于三年的禁售期,有助于稳定解禁期后的股价,且引进保险经营经验成熟的外资董事,有利于改善公司治理结构。

中国太保股票

  4、公司此前公告称,70%以上的募集资金净额将会围绕保险主业,用于在境外发达市场及新兴市场择机进行股权投资、合作结盟及兼并收购;剩余的募集资金净额将进行海外创新领域投资,包括但不限于健康、养老、科技等方向。

  5、时间安排上,本次发行的GDR预计于6月17日(伦敦时间)开始附条件交易;将于2020年6月22日(伦敦时间)正式在伦敦证券交易所上市。

  中国太保股票消息提示,投资建议:太保最终确定的GDR发行价格较当前A股折价10.4%,几乎无套利空间,此前市场对于GDR发行的担忧解除。短期公司的负债端承压,但长期始终坚定地进行战略转型,且此次发行GDR引入外资董事,改善公司治理结构,亦有利于公司未来长期实现高质量的发展。我们维持前次的盈利预估,即预计2020-2022年净利润分别为311、377、421亿,同比+12%、+21%、+12%。目前太保A股2020PEV仅0.55倍,估值较低,看好其长期配置价值,维持“买入”评级。

  风险提示:利率下行超预期;代理人增长不及预期;保单销售情况低于预期

  【GDR落地,折价3%-10%】

  事件:6月12日晚,公司发布《关于发行全球存托凭证并在伦敦证券交易所上市的提示性公告》,拟于伦敦时间6月12日至16日发售GDR。

  靴子落地,折价空间小于此前市场预期:1)GDR份数不超过1.13亿份(含不超过10%的超额配售),对应A股股票不超过5.65亿股。2)每份GDR价格区间在17.6—19美元,即3.52-3.8美元/股。按6月12日美元兑人民币中间价计,对应A股折价为2.96%-10.11%(此前华泰发行GDR折价近40%),套利空间低于此前市场预期。发行规模确定比例不超过发行前A股的9%,此前为10%。主要在于目前太保股价背离基本面情况下,适当减少发行规模,同时减少套利空间,有利于引入认可公司发展的长期价投投资者。按照1.13亿份发售,预计摊薄2020EEVPS1.74%~2.04%,影响有限。

  募集资金围绕保险主业,逐步发展境外业务:1)70%以上募集资金净额,用于境外发达及新兴市场,进行股权投资、并购等。2)剩余资金用于搭建海外创新领域投资平台,投向健康、养老、科技等方向。3)公司与SwissRe瑞再签订《基石投资协议》,其最多认购2888.34万份GDR,比例约25.5%,占发行后总股本1.5%。

中国太保股票

  投资建议:无论从发行规模还是发行价格来看,此次GDR发行细则好于此前市场预期。公司意在改善治理结构,引入长期战略投资者,进一步完善国际化布局。四月份以来太保寿险累计保费增速转正,5月份略有提升但仍较疲软。主要系公司个险代理人渠道保费贡献度位居上市险企首位(2019年达92%),今年受疫情影响线下展业困难,线下代理人出勤率与签单率大打折扣,渠道调研得知部分地区签单率不足往年一半。随着疫情影响边际钝化,Q2-Q3迎来保费端修复窗口期。公司坚持优质增员,符合长期价值增长,目前对应2020EP/EV0.56x,维持买入A评级。

  风险提示:疫情反复影响代理人展业,增员政策不及预期。

  本期有关中国太保股票的内容就到这里了,如果您还想要了解更多优质股票的最新资讯信息,就请继续关注股票配资网赚平台。

  本文由赚一笔亲自撰写,转载请保留链接,中国太保股票http://www.cpccn.com/gpzx/139.html

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