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2020年6月7日603393新天然气消息,进一步增持亚美能源长期增长动能加固

更新时间:2020-06-07 22:34:30       作者:赚一笔       联系QQ:215553627     人已围观 本文有2860个文字,大小约为9KB,预计阅读时间8分钟

  本篇603393新天然气消息,内容包括疫情影响毛利率有所下滑,财务费用降低提振业绩,煤层气业务量价齐升,公司多项业务齐头并进等内容,仅供炒股和金融领域人士参考使用。

  【进一步增持亚美能源,煤层气业务量价齐升】

  城市燃气业务有望恢复,收购亚美布局全产业链

  公司为新疆本土的大型城市燃气运营商服务商,主要从事城市天然气的输配、销售、入户安装以及煤层气开采业务。受整体经济下行及疫情影响,2019-2020Q1公司原有燃气业务略有回落。随着国内疫情的恢复,2020年公司燃气销售、报装等业务有望走出低迷期。公司计划2020年供气5.98亿立方米,新发展用户2.8万户,较2019年实现平稳增长。公司2018年收购煤层气龙头亚美能源,打造燃气产业全产业链。

603393新天然气

  煤层气量价齐升,马必项目放量可期

  2019年亚美能源实现营业收入11.62亿,同比增长18.69%,实现净利润7.07亿,同比大幅增长71.30%。其中,潘庄项目实现煤层气产量8.59亿立方米,同比大幅增长21.84%,平均售价较去年提升0.02元,随着19年底新气井产能完成爬坡,2020年潘庄煤层气产量有望进一步提升;马必板块开发方案于2018年10月获得发改委批准,一期设计产能为10亿立方米/年,建设期为4年,2019年主要处于试生产阶段,预计未来3年开发速度将明显加快。马必板块的持续放量是亚美能源未来业绩上涨的主要动力。

  进一步增持亚美股权,打开煤层气利润空间

  公司于2020年3月31日宣布以自筹资金增持亚美能源不超过2%的股份,此次实际增持为1.77%的股份,增持完毕后公司持有亚美能源股份上升至51.65%。本次增持大股东新天然气系稀释后再次增持至50%以上,未来不排除有进一步增持的可能。随着亚美能源盈利能力的持续提升,未来归母利润提升空间被进一步打开。

  投资建议

  我们预计公司2020-2022年营业收入分别为27.26/33.54/37.93亿元,归母净利润分别为5.83/7.24/8.28亿元,对应EPS分别为1.86/2.31/2.64元,目前股价38.41元,对应PE分别为21/17/15倍。可比公司2020-2022年平均PE分别为20/15/12倍,公司立足新疆城市燃气,通过持有亚美能源50%以上股份进入煤层气业务,亚美能源未来煤层气业务有望持续放量,与同类公司相比具有较高的成长性,且规模效应与管理提升将带动成本进一步下降,我们看好公司未来成长,首次覆盖给予公司2021年22倍PE,对应目标价50.82元,给予“买入”评级。

  风险提示

  马必项目进展不及预期,天然气销售不及预期,天然气终端售价下降等风险。

  【进一步增持亚美能源,长期增长动能加固】

  事件:

  公司发布增持亚美能源公告。截至5月7日,相关协议已签署完毕,公司通过子公司香港利明增持亚美能源0.6亿股,增持比例占亚美能源已发行股份数的1.77%,增持后香港利明持股占比为51.65%。

  点评:

  香港公司收购守则:持股超过50%,是进一步增持的前提

  603393新天然气资讯提示,根据香港《公司收购、合并即股份购回守则》,若某人或某组持有一间公司49%的投票权,便要受到限制而不得在其后12个月期间,再取得超过受要约公司2%的投票权;如果要约人及与其一致行动的人持有一间公司50%以上的投票权,而该项要约涉及的股份数目最多只会令所持有的投票权达至不超过该公司投票权的75%或《上市规则》可允许的较高百分比,则该项要约通常会获得同意。因此,从法律层面来说,持股标的公司不到50%时,未来12个月至多增持2%;持股超过50%后,可进一步增持至75%。

603393新天然气

  公司持股亚美能源比例超过50%,彰显长期发展信心

  2018年公司通过香港利明以部分要约收购方式收购亚美能源不超过50.5%的已发行股份,后因行权稀释,公司持股比例降至49.88%。公司此次实际增持比例为1.77%,完成后公司对亚美能源持股比例由49.88%增至51.65%,再次超过50%,彰显出公司对亚美能源长期发展的信心。

  亚美能源产能稳步扩张,长期增长动能强劲

  2020年,亚美能源在潘庄区块的全年实施计划完成19座井场的钻前工作、88口新井作业等相关工作,预计产气量为9.45亿方,马必区块预计产量0.72亿,总计10.17亿。预计2020年亚美能源整体资本性支出7.02亿人民币,产能持续扩张趋势明晰,公司未来增长潜力可观,有望为新天然气业绩抬升注入长期动能。

  盈利预测与评级:

  公司进一步增持亚美能源,长期利好公司发展。业绩层面,亚美能源煤层气产量即将进入快速增长期,将为公司业绩带来很大弹性;战略层面,公司“上游有气源、中游有管道、下游有市场”的天然气全产业链模式持续稳固。预计2020-2022年,公司将实现归母净利润6.3/7.6/9.0亿元,对应PE为16/13/11倍。公司预计未来三年净利润平均增长29%,成长属性走强配合全产业链模式持续完善,给予2020年PE20倍估值,对应目标价56.2元,维持“买入”评级。

  风险提示:新疆城燃售气量与接驳收入低于预期,亚美能源开采进度低于预期,天然气毛差下滑,接驳费下降超预期

  【疫情影响毛利率有所下滑,财务费用降低提振业绩】

  事件:公司公告2020年一季度实现营业收入5.3亿,同比下滑23.68%,归属母公司扣非净利润8392万,同比增长9%。

  财务费用降低提振业绩,疫情影响毛利率有所下滑

  3月31日,国家发改委发布2020年1-2月份天然气运行简况。1-2月份,天然气产量309亿立方米,同比增长6.1%;天然气进口量224亿立方米,同比下降4.4%;天然气表观消费量527亿立方米,同比增长1%。在疫情影响下,国内天然气消费增速快速下滑(去年同期值13.5%)。国内大部分城燃公司一季报业绩都受到不同程度的影响。公司一季度实现营业收入5.3亿,同比下滑23.68%,营业成本同比下滑16.7%,综合毛利率下降至38%。我们认为,毛利率下降的原因是城镇燃气属于重资产企业,收入端下降,固定成本下降有限。后期随着疫情改善,毛利率有望恢复。

  公司一季度财务费用905万,比去年同期水平下降60%,降低了财务费用2000万左右,对一季度的业绩有明显提振作用。公司拟非公开发行股票数量不超过3500万股,募集资金总额不超过10亿元。拟非公开发行价格29.99元/股;发行对象为公司控股股东、实际控制人明再远,承诺锁定期三年。本次募集资金将用于偿还银行借款及补充流动资金。2019年新天然气的财务费用为9152万元,随着市场的贷款利率下行以及募集资金的到位,新天燃气2020的财务费用或将有所改善。

  进一步增持亚美能源达到51%左右,长期看好企业发展

  董事会审议通过子公司香港利明以自筹资金不超过人民币1亿元,进一步增持亚美能源股票,说明公司管理层看好亚美能源的长期发展。按照本次公告内容完成后,上市公司将持有51%左右的亚美能源股权。

603393新天然气

  盈利预测与评级

  1)随着上游成本下降以及下游复工复产推进,新疆城燃业绩有望逐步改善;

  2)公司成功并购港股煤层气开采标的亚美能源,逐步布局全产业链。亚美能源煤层气产量即将进入快速增长期,将为公司业绩带来很大弹性;3)公司立足新疆、面向全国、走国际化发展道路,逐步打造“上游有气源、中游有管道、下游有市场”的天然气全产业链模式。我们预计2020-2022年,公司将实现归母净利润6.3亿元/7.6亿元/9.0亿元,对应PE为15倍/12倍/10倍,考虑公司的发展仍处于高成长期,预测未来三年净利润平均增长29%,成长属性走强配合全产业链模式持续完善,我们给予2020年20倍估值,对应目标价56.2元,维持“买入”评级。

  风险提示:新疆城燃售气量与接驳收入低于预期,亚美能源开采进度低于预期,天然气毛差下滑,接驳费下降超预期

  本期有关603393新天然气消息的内容就到这里了,如果您还想要了解更多优质股票的最新资讯信息,就请继续关注股票配资网赚平台。

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