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2020年6月3日苏交科集团股份有限公司资讯,疫情影响Q1业绩受益逆周期加码未来可期

更新时间:2020-06-03 23:09:48       作者:赚一笔       联系QQ:215553627     人已围观 本文有3082个文字,大小约为10KB,预计阅读时间8分钟

  本篇苏交科集团股份有限公司资讯,内容包括联手阿里云共拓智慧交通蓝海,低估值具有较强吸引力,公司加速布局智慧交通体系,增长潜在业绩动力等内容,仅供炒股和金融领域人士参考使用。

  【携手阿里云,加速布局智慧交通】

  智慧交通业务取得积极进展,传统业务景气度有望回升

  据中华网6月2日报道,公司6月1日与阿里云签署正式合作协议,双方在智慧交通领域展开深度合作,我们预计有助于公司智慧交通业务未来加速落地。我们认为在疫情影响减弱以及逆周期调节背景下,公司20Q2订单有望回暖,新老业务同发力有望助公司中长期稳健发展。当前公司PE(TTM)11.6倍,位于上市以来的2.6%分位,近期基建快速回暖趋势明显,4月全国交通基建投资同比增长18.2%,行业景气回暖有望带动公司估值修复。我们预计20-22年EPS0.83/1.02/1.25元,维持“买入”评级。

苏交科集团股份有限公司

  与阿里云达成深度合作,加速布局智慧交通

  公司与阿里云签署正式合作协议,双方将围绕综合立体交通网规划、智慧公路、智慧桥梁、BIM和GIS示范应用、新基建等领域展开深度合作,双方约定合作推动研发成果转化与应用,实现研发成果的产品化与产业化。

  我们认为此次合作有望形成优势互补,促进公司传统基建和新基建业务的融合发展,加快公司在智慧交通领域布局的步伐,奠定公司在智慧交通领域优势地位,未来公司智慧交通业务有望成为新增长点。

  Q1业绩同比下滑对全年影响有限,基建投资回暖有望带动订单回升

  公司19FY归母净利增速16.5%,扣非归母净利增速36.9%。受疫情影响,20Q1归母净利下降91%,考虑到17-19年Q1归母净利占全年比例平均值为11.9%,预计20Q1利润下行对全年业绩影响较小,但Q2各地仍然较为严格的疫情防控措施仍可能对设计工作高效开展造成一定影响。随着疫情影响减弱和逆周期调节政策发力,4月狭义基建投资增速转正,单月增长2.3%,同时基建项目招投标加快,我们认为行业景气度提升有望带动公司订单增速回暖。2020年是两个五年计划的承接之年,我们预计基建设计市场已经迎来景气度向上拐点,景气持续周期有望持续至十四五中期。

  继续看好公司中长期稳健成长,维持“买入”评级

  我们认为公司此次与阿里云的合作,标志着公司智慧交通领域研究成果取得了产业链龙头公司的初步认可,未来业务发展有望进入快车道。近期基建投资回暖、项目招标加快预计有望带动公司订单回升,设计检测等传统业务有望保持稳健发展,公司管理效能提升有望带动报表质量持续改善。

  考虑到疫情对业务影响,我们略调低公司20-22年EPS至0.83/1.02/1.25元(前值0.85/1.05/1.27元),当前可比公司2020年Wind一致预期PE均值11.6倍,认可给予20年11-13倍PE,目标价9.13-10.79元(前值11.05-11.90元),维持“买入”评级。

  风险提示:订单回暖不及预期,肺炎疫情对国内外经营影响超预期。

  【联手阿里云共拓智慧交通蓝海,低估值具有较强吸引力】

  与阿里云达成智慧交通战略合作,有望促公司相关成果加快转化。根据公司官网,近日公司与阿里云签署协议,拟在智慧交通、交通信息化等领域展开紧密合作,推动数据技术、人工智能、区块链等云计算新技术与交通行业深度融合,同时将重点围绕解决公路、桥梁、港口、轨道交通等热点场景形成互补合作。阿里云为全球领先云计算及人工智能科技公司,给全球200多个国家或地区的企业、开发者和政府机构提供服务。当前公司正加速布局智能交通和数字化领域,已在智慧城市、智能设计、城市交通精准规划、高速公路智慧运营管理、基础设施资产管理等方面积累较多成果,未来公司有望借助阿里云较强数字新基建业务能力,加快智慧交通技术成果落地转化。

  Q1大概率为全年低点,基建加力有望促全年逐季改善。2020Q1公司业绩受新冠疫情扰动而下滑,但公司历年Q1营收在全年营收中占比平均仅约15%,占比较低,当前公司国内生产经营已基本恢复正常,在行业加快赶工背景下,我们预计公司Q2签单、营收及业绩增长已显著提速。2020年政府工作报告明确将重点支持“两新一重”建设,预计随着专项债资金加快发行且聚焦基建领域、社融加速(预计基建是主力方向),基建行业景气度有望迎来改善,全年仍有望实现稳健增长。

苏交科集团股份有限公司

  苏交科集团股份有限公司资讯提示,基建与环境检测业务布局完善,打造业务增长新增长点。当前我国存量基建市场已较为庞大,目前已有485万公里公路,14.3万公里高速公路,13.2万公里铁路,未来交通基建检测及加固市场需求庞大。公司交通综合检测业务能力突出,2019年该业务实现营收9.6亿元,同比大增35%,业务占比提升6个pct至15%,呈现快速发展态势,后续有望持续受益存量基建市场发展。此外,公司持续提升环境咨询与检测业务能力,2019年公司环境实验室新增检测项目58项,水、气、土、危废检测项目由原348项提升至406项,CMA检测项目能力进一步提升,未来有望成为公司新增长点。

  投资建议:当前估值处极低水平,具有较强吸引力。我们预测20/21/22年公司归母净利润分别为8.3/9.6/11.2亿元,EPS分别为0.85/0.98/1.15元(19-22年CAGR为15.7%),当前股价对应PE分别仅为9/8/7倍,鉴于公司估值处历史底部水平,持续稳健成长能力较强,维持“买入”评级。

  风险提示:疫情影响超预期风险,海外经营风险,应收账款坏账风险等。

  【2020年一季报点评:疫情影响Q1业绩,受益逆周期加码未来可期】

  事项:

  苏交科公布2020年一季报:公司报告期内实现营收6.91亿元,同比-25.39%;归母净利润0.08亿元,同比-91.21%;扣非净利润0.10亿元,同比-87.63%;EPS为0.0080元/股。

  评论:

  疫情影响短期业绩,逆周期加码设计龙头有望率先受益:公司2020Q1实现营收6.91亿元,同比-25.39%;归母净利润0.08亿元,同比-91.21%;扣非净利润0.10亿元,同比-87.63%。净利增速下滑幅度明显大于营收,我们认为主要系:1)毛利水平下滑;2)期间费率提高;3)非经常性损益同比-883.8万至-236.05万。根据财政部,近期拟将下达第三批专项债,额度一万亿,力争5月底前完成发行。截至目前,2020年已发行专项债1.12万亿,其中超65%均用于基建,行业资金面持续改善。若5月底前将三批额度全部发行完毕(2.29万亿),则预计5月单月的发行量将超万亿,规模与今年前四个月总和相当,逆周期调节力度预计会进一步加强。4月2日,江苏省正式印发《交通强国江苏方案》,公司作为省内设计龙头,有望率先受益。

  盈利水平大幅下滑,现金流小幅改善:1)毛利率同比-3.67pp至28.15%;2)期间费率同比+5.42pp至24.04%,其中销售、管理、财务、研发费率各为2.48%、13.65%、4.5%、3.41%,同比+0.39pp、+2.96pp、+1.76pp、+0.58pp,主要系疫情期间公司营收减少,但需进行正常的业务规划拓展、管理投入和财务支出;3)ROE同比-1.90pp至0.16%,其中资产负债率同比-1.76pp至59.11%,资产周转率同比-0.03次至0.05次,净利率同比-8.84pp至0.56%;4)经营活动产生的现金流量净额同比多流入0.34亿至-3.17亿元;5)应收账款周转率、存货周转率、应付账款周转率各为0.12次、10.58次、0.2次,同比各-0.04次、+0.67次、-0.1次。

苏交科集团股份有限公司

  立足创新与人才驱动,积极培育业绩新增长点:1)加速布局智能交通和数字化,建设产学研合作基地,进军新基建;2)大力发展环境检测,公司自主研发的环检管理系统LIMIS已上线,业务覆盖环境、食品和辐射检测,环境实验室CMA检测能力进一步提升;3)第3期员工持股计划正在推进,已累计买入公司股票92.18万股,占总股本0.09%,均价9.24元/股;4)员工结构优化,提高生产人员占比,精简行政人员,2019年公司生产+技术人员占比小幅提升至86.5%。

  盈利预测及评级:公司业绩稳健,人才充沛,环检业务发展迅速,盈利水平明显改善,我们维持预计公司2020-2022年EPS各为0.90元、1.08元、1.30元/股,对应PE各为11x、9x、8x。江苏省交通强国方案已正式公布,公司作为省内民营设计龙头,有望率先受益,给予2020年15倍估值,目标价位13.50元/股,维持“强推”评级。

  风险提示:疫情扩散超预期,产能利用率不达预期,原材料价格剧烈波动。

  本期有关苏交科集团股份有限公司资讯的内容就到这里了,如果您还想要了解更多优质股票的最新资讯信息,就请继续关注股票配资网赚平台。

  本文由赚一笔亲自撰写,转载请保留链接,苏交科集团股份有限公司http://www.cpccn.com/gpzx/128.html

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