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2020年5月22日惠达卫浴股票资讯,工程业务迈入发展新阶段有望更进一步

更新时间:2020-05-22 22:07:41       作者:赚一笔       联系QQ:215553627     人已围观 本文有2659个文字,大小约为8KB,预计阅读时间7分钟

  本篇惠达卫浴股票资讯,内容包括碧桂园战略入股,为公司发展项目筹足了充足的资金等内容,仅供炒股和金融领域人士参考使用。

  【碧桂园战略入股,工程业务有望更进一步】

  事件:公司发布公告,拟以每股1元面值非公开发行不超过6097.6万股股份,其中深圳市碧桂园创新投资有限公司拟认购本次非公开发行的5061万股,占比83%,认购金额为4.15亿元,价格为8.2元/股,剩下的1036.6万股由公司实际控制人王惠文、王彦庆和王彦伟认购。发行完成后,碧桂园创投将持有公司5%以上股份,成为公司关联方,并将提名一名董事参与惠达卫浴的公司治理。

  重要大客户战略入股,合作深化更进一步。惠达产品主要包括卫生洁具、陶瓷砖和整体卫浴,主要应用于地产、酒店、公寓、学校、医院等领域。目前,碧桂园是惠达第一大工程业务客户,去年公司总计7.3亿的工程业务收入,碧桂园占绝大部分。因此我们认为此次股权合作对双方的业务合作有较大利好,公司未来在碧桂园中的供货占比有望持续提升。考虑到碧桂园在房地产开发领域中具有市场、渠道、品牌等战略性资源,能与公司所处的卫浴行业形成较为明显的产业链协同效应,能够有效推动公司市场拓展和销售收入的提升,从中长期发展看双方协同会更上一个台阶。

惠达卫浴股票

  地产资本进入后周期产业链,工装各品类龙头有望受益。1)在精装修渗透率提升的大趋势下,惠达卫浴工程端业务近年发展迅速,14-19年复合增速达到33.8%,19年全年工程业务实现收入7.3亿元,同比增长36.2%,占比达到22.8%,工程业务是拉动公司近年营收稳定增长的核心动力。2)近两个月以来,碧桂园创投通过定增入股的方式在行业下游谋求协同机会,表明其对建材家居后周期的品类重视程度在逐渐提升。随着政策逐步推进和地产商盈利增强,精装占比提升是大势所趋,未来装修情况也会影响消费者对地产品牌性的判断。因此地产商在挑选装修品牌时首选供货能力强、产品性价比高、品牌价值高的,大的地产商也开始通过各种方式跟优秀的工程业务公司进行合作绑定,以实现强强联合,打造精装品质,提升精装议价。惠达卫浴作为家居供应商领域的龙头企业,优势有望进一步扩大。3)19年公司开拓了部分新地产商客户,包括龙湖、远洋、保利、万科、首创、宝能等,有望在卫生洁具、陶瓷砖和装配式整体浴室等产品销售领域加强合作,今年有望逐步放量。

  盈利预测与投资建议。预计2020-2022年EPS分别为1.08元、1.29元、1.54元,对应PE分别为12倍、10倍和8倍,可比公司2020年平均PE为18倍,考虑到公司将加强在工程业务领域的拓展力度,受益精装爆发趋势,给予公司15倍估值,对应目标价16.2元,上调为“买入”评级。

  风险提示:房地产市场变化的风险;市场竞争加剧的风险;原材料价格波动的风险。

  【引入碧桂园战投,工程渠道有望迎来再腾飞】

  事件:公司拟非公开发行A股股票,发行对象为碧桂园创投、王惠文、王彦庆和王彦伟,发行价为82元/股,发行数量不超过6097.6万股(占总股份16.5%),其中,碧桂园创投/王惠文/王彦庆/王彦伟分别拟认购5061.0/365.9609.8/60.0万股。本次认购的股份,自完成之日起18个月内不得转让。

  点评:引进战略投资者,股权绑定&参与经营,助力工程渠道高增长,①本次非公开发行实施后,预计碧桂园创投将持有公司11.76%以上股份,并拟委派1名董事参与公司的经营管理。②碧桂园是公司的重要客户,本次股权合作实现双方利益的深度绑定,二者将在住宅、商场、酒店等领域就卫生洁具、陶瓷砖及装配式整体浴室等产品进行长期供货合作,此外,双方还将共同探索通过设立产业投资基金等方式,对陶瓷领域内的品牌进行授资,实现产业链整合。

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  零售端不断开拓空白市场,看好工程渠道持续发力.2019年公司持续开拓空白市场进行渠道下沉,同时对已有门店进行升级改造,提升门店形象。截止至2019年底,惠达和杜菲尼品牌门店数量分別为2408和555家。公司从2018年开始发力工程渠道,在精装修政策红利的推动下工程渠道快速放量,2019年实现收入7.33亿,同比增长36.23%,公司不断开拓地产新客户,目前已和保利、碧桂因、龙湖和宝能等地产商开展战略合作,本次非公开发行引入碧桂园,有望进一步提升在碧桂园体系内的渗透率,拉动工程渠道高增长。

  盈利预测与估值:考虑到引入碧桂园战投后有望提升业绩成长确定性,上调目标价,预计2020-2022年EPS分别为0.97、1.11、1.26元,对应PE分别为13X、12X、10X,维持“买入”评级。

  风险提示:疫情影响超预期,渠道拓展不及预期。

  【碧桂园战略入股,工程业务迈入发展新阶段】

  事件:公司发布非公开发行预案,本次非公开募集资金总额不超过500,000,002.00元(含本数),发行股票数量不超过60,975,610股(含本数)。本次非公开发行股票的价格为8.2元/股,自发行结束之日起18个月内不得转让。本次非公开发行募集资金扣除发行费用后拟将全额用于补充流动资金。

  点评:

  引入战略投资者,双方互利共赢。碧桂园创投与公司签署《战略合作暨非公开发行股份认购协议》,战略合作协议有效期为2年,合作期满经双方协商一致可以延长。战略合作领域包括公司治理领域、产品设计与研发领域、产品销售领域、设立产业投资基金。我们认为此次引入碧桂园创投作为战略投资者,将推进双方在公司治理领域、产品设计与研发领域、卫生洁具、陶瓷砖和装配式整体浴室等产品销售领域的战略合作事宜,以达到提升公司治理水平、提高公司内在价值、大幅提升公司销售业绩,实现互利共赢的战略目标。

  补充流动资金,优化资本结构。2017-2019年末,公司资产负债率分别达到22.79%、24.89%、25.59%,随着工程业务快速增长,流动负债增加,导致资产负债率上升。2017-2019年末,公司应收账款周转率分别为6.59次、5.36次、4.90次,回款速度逐年放缓。此次公司通过非公开发行股票,将募集资金用于补充流动资金,我们测算,若按认购上限计算,此次发行后公司资产负债率将降至25.5%以下,在手现金将达到10.9亿元,有助于降低资产负债率,优化资本结构,缓解中短期的经营性现金流压力,增强抗风险能力。

惠达卫浴股票

  增强资金实力,助力产能扩张。近年来公司加速产能扩张,19年底公司在建工程达到2.33亿元,与18年相当,维持历史较高水平。同时,公司重庆项目一期工程年产80万件智能卫浴产品的卫生陶瓷生产线正按规划建设中,预计2020年9月份投产。我们认为此次非公开发行,将增强公司资金实力,加速产能布局,逐步实现全国化的布局,进一步降低生产成本、提高生产效率,实现规模效应,在市场竞争中取得更高的竞争力。

  投资建议:我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为3.9亿元、4.6亿元和5.3亿元,5月20日收盘价对应PE为11.2倍、9.6倍和8.2倍,维持“审慎增持”评级。

  风险提示:需求超预期下滑、新业务拓展不及预期。

  本期有关惠达卫浴股票资讯的内容就到这里了,如果您还想要了解更多优质股票的最新资讯信息,就请继续关注股票配资网赚平台。

Tags: 股票资讯 股票市场

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