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2020年5月21日用友网络股票资讯,股权激励聚焦云化扬帆下一个新三年

更新时间:2020-05-21 21:59:05       作者:赚一笔       联系QQ:215553627     人已围观 本文有3334个文字,大小约为10KB,预计阅读时间9分钟

  本篇用友网络股票资讯,内容包括大范围、高要求,为未来三年战略目标落地保驾护航,公司全面关注云服务,促进优势业务增长等内容,仅供炒股和金融领域人士参考使用。

  【新一轮股权激励推出,全面关注云服务高增长,贯彻“云优先”目标】

  事件

  公司公告发布新一轮股权激励草案,计划向1696名公司董事、高级管理人员及其他骨干员工授予股票权益合计不超过2344.3961万份(其中包括496.33万份股票期权、不超过1848.0661万份限制性股票),约占当期股本总额的0.722%。

用友网络股票

  简评

  持续推进长效激励机制,考核要求重视云业务成长

  截至目前,2017-2019年连续三年的股权激励计划尚在有效期内,2020年公司持续推进长效股权激励机制。本次股权激励授予对象为公司董事、中高级管理人员、专家等骨干员工,共计1696人,以股票期权与限制性股票两种激励方式结合:(1)股票期权:

  公司拟向激励对象授予496.33万份股票期权,行权价格为每股37.47元,分为两个行权期,自期权授予登记完成日满36个月后的未来24个月内,分2年先后按照50%、50%的比例行权;(2)限制性股票:以公司回购的A股股票为源,将不超过1848.0661万股作为本次限制性股票激励,授予价格为12.23元/股(回购均价的50%)。自限制性股票授予登记完成日满24个月后的未来24个月内,分两年先后按照50%、50%的比例解除限售。股票期权的行权业绩考核要求为:第一个行权期要求2022年营业收入(含金融类云服务)达到147.0亿元,云服务业务收入(不含金融类云服务)达到98.4亿元(占收入比约67%,三年复合增长71%),扣非归母净利润达到132,314万元(三年复合增长25%)。

  第二个行权期要求以2022年度营业收入为基数,2023年度营业收入增长率不低于10%;限制性股票的行权业绩考核要求为:

  以2019年“软件业务收入”和“云服务业务收入”之和为基数,两个解除限售期分别要求2021和2022年二者之和的增长率不低于20%和30%。二者合计需摊销的总费用预计约4.99亿元,在2020-2024年预计摊销的费用分别约为1.08亿元、2.00亿元、1.41亿元、4607万元、371万元。

  云业务保持高速增长,打造融合生态迎发展

  疫情影响下,公司云业务保持高速增长。2020Q1公司云服务业务(不含金融)实现收入约2.19亿元,同比增长74.4%,云收入占比约20.1%。其中,公有云收入1.38亿,同比增长46%;私有云收入0.81亿元,同比增长160%。云服务累计企业客户数超过566万家,其中累计付费企业客户数为53.72万家,较2019年末增长4.9%。

  公司紧抓“新基建”机遇,成功签约华为技术、金山办公、壳牌中国等一批大型领先企业,助力企业数字化转型与建设。同时在云市场从“融合”战略出发,携手伙伴打造企业服务生态圈,入驻伙伴突破5600家,入驻产品及服务突破8700个。

  用友秉持3.0战略,致力于成为企业互联网时代的生态搭建者,基于在企业级服务行业20余年的客户、技术与know-how的积累,结合开放平台大刀阔斧开展云服务。我们看好公司在企业级服务市场的竞争优势、成长前景,基于对大中型企业的服务积累,云业务得到更强劲的成长支撑。伴随云业务占比增加,公司预收账款、经营性现金流等财务指标稳步向好,利润质量得以提升。预计2020-2021年公司分别实现营收98.5亿元、121.8亿元,分别实现归母净利润10.5亿元、12.2亿元。预计2020年公司云收入有望实现36.5亿元,占收入比重提高至37%。同时我们预计公司现金流将在其基础上保持稳健增长,2020-2021年分别实现约23.6亿元、27.5亿元,对应PCF分别为51x、43x。同时结合分部估值法,我们认为公司具有长期投资价值,给予“买入”评级。

  风险提示:1、经济周期下行导致企业与政府IT支出下降的风险;2、金融业务政策风险;3、云收入增速不及预期的风险。

  【大范围、高要求,为未来三年战略目标落地保驾护航】

  事件

  公司于2020年5月20日公布股权激励计划。本计划拟向激励对象授予权益总计2,344.3961万份/万股,涉及的标的股票种类为人民币A股普通股,约占本计划草案公告时公司股本总额3,248,721,271股的0.722%。其中,股票期权496.3300万份,限制性股票1,848.0661万股。

  对高管和核心骨干激励要求高,助力未来三年云转型目标落地

  用友网络股票资讯提示,公司激励分成期权和限制性股票两部分,其中期权的激励要求更高,要求今后3年云收入复合增长达到71%,整体收入复合增长20%,扣非复合增长25%。如果顺利达到行权目标,公司2022年云收入接近百亿,收入占比达到67%。期权激励的员工范围更小,更加聚焦于高管和核心骨干员工,而且授予高管期权数量是限制性股票的两倍,将充分调动高管和核心骨干的积极性,助力三年云转型目标落地。另外,行权价格37.47元超过最新收盘价,也说明公司对未来发展的强烈信心。

  限制性股票激励范围更广、力度更大,有利于吸引和留住优秀人才

  限制性股票授予员工约1700人,数量远超期权,激励范围更广。另外授予价格12.23元/股,激励力度更大,有利于吸引和留住优秀人才。解锁条件考核云和软件收入总和,有利于转型时做到更加均衡。

用友网络股票

  激励范围广,期限长,助力公司未来三年战略目标落地

  本次激励涉及对象共计1,696人,接近公司总人数10%,同时行权和解锁采用“3+2”和“2+2”结构,构建了长效激励机制,有助于各方共同关注公司的长远发展,助推公司战略目标落地。

  投资建议

  公司面临数智化、国产化、全球化三浪叠加的难得发展机遇,在加速云转型和内部费用管控的背景下,有望再上新台阶。随着激励计划的落地,公司高管和核心骨干的能动性将被充分激发出来,长效激励机制为未来三年云业务战略目标落地保驾护航。我们看好公司产品力不断提升,云业务转型正由量变走向质变,ERP国产化加速落地。维持盈利预测,预计公司20-21年净利润为11.03/14.53亿元,维持“买入”评级。

  风险提示:经济增速大幅下降;竞争加剧;技术人员流失;云业务发展不及预期

  【重大事项点评:股权激励聚焦云化,扬帆下一个新三年】

  公司处于云化转型的关键阶段,2020年股权激励计划发布,为公司未来三年发展打好坚实的内部基础。公司云产品已整体步入第二代,产品能力较前期显著提升,有望带动未来落单,维持“买入”评级。

  事项:公司发布2020年股权激励计划,拟向1696名激励对象授予股票权益合计不超过2344.3961万份/万股,约占公司总股本的0.722%。

  股权激励预案发布,为公司下一个关键新三年打下坚实内部基础。2020年股权激励对象达1696名,占总员工数的9.82%,较2017年1444名有所拓广。激励方式上,仍采用股票期权+限制性股票两种形式,其中拟向激励对象授予496.33万份股票期权,占公司总股本的0.153%,行权价37.47元,2020-2024费用摊销分别为984/1816/1271/371万元;拟向激励对象授予合计不超过1848.0661万股限制性股票,占公司总股本的0.569%,授予价12.23元,2020-2023费用摊销分别为9855/18194/12281/3335万元。用友正处于大客户云化转型的关键时期,此次股权激励计划有望激发内部活力,助力公司把握转型发展机遇。

  设定新三年发展目标,坚定云化路线大步跨越。此次股权激励计划,公司对限制性股票和股票期权分别设立了两个阶段的行权条件,以整体收入和云业务(不含金融)占比为主要目标。限制性股票部分,第一期行权条件为2021年软件+云收入相比2019年增长不低于20%,第二期行权条件为2022年软件+云收入相比2019增长不低于30%。股票期权部分,第一期行权条件为2022年总收入达147亿元、云收入达98亿元、扣非净利润达13亿元;第二期行权条件为2023年营收较2022年同比增长不低于10%。公司在保障整体收入平稳较快增长的基础上,显著提升了云业务的占比目标,2022年云业务占比计划达到67%,较2019年末23.2%的云收入占比大幅提升。

用友网络股票

  激励更定向、更细分,强调云转型成功前提下的盈利能力提升。本次股权激励更多面向软件和云业务骨干人员,金融类业务板块核心骨干未含在内。公司目前在销售侧加强了对云的倾斜,优先卖云产品、公有云产品、订阅模式产品,我们预计在股权激励的绩效考核上,公司有望对内部团队和相关产品销售进行进一步细化。此次股权激励中,公司在行权条件中提出了2022年扣非净利润达13亿元的盈利目标,彰显公司在云转型成功后对盈利能力、盈利质量提升的更长远目标。

  风险因素:NCC订阅占比提升不及预期,云原生产品销售推广不及预期。

  投资建议:公司发布股权激励计划,激发内部活力,为公司未来三年发展打好坚实基础。随着YonSuite收入成规模、YonBIP发布临近,公司云产品已整体步入第二代,产品能力提升后,公司整体云业务收入有望快速提升。维持公司2020-2022年净利润预测11.38/13.02/16.21亿元,对应2020-22年EPS预测为0.45/0.52/0.65元,维持“买入”评级。

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