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2020年5月19日拓普集团股票行情走势资讯,公司拟定增20亿元扩产优势业务

更新时间:2020-05-19 21:38:18       作者:赚一笔       联系QQ:215553627     人已围观 本文有2891个文字,大小约为9KB,预计阅读时间8分钟

  本篇拓普集团股票行情走势资讯,内容包括紧抓电动车放量契机,定增加码底盘轻量化,业务优势未来发展可期等内容,仅供炒股和金融领域人士参考使用。

  【定增加码轻量化底盘项目,未来发展可期】

  事件:公司发布非公开发行预案,拟募集金额不超过20亿元,用于杭州湾二期以及湖南工厂轻量化底盘系统模块项目。

  定增加码轻量化底盘系统,未来发展可期。公司此次募集资金不超过20亿元,主要用于轻量化底盘系统模块项目,包括杭州湾二期工厂以及湖南工厂轻量化副车架/转向节/悬挂系统相关底盘轻量化零部件。项目建设周期18个月,预计两地项目达产后将实现160万套副车架/160万套悬挂系统/160万套转向节年产能。轻量化底盘项目系未来轻量化发展重要方向,公司此次通过定增加码轻量化底盘项目,轻量化底盘相关产能进一步扩张,未来发展空间广阔。

拓普集团股票行情走势

  轻量化底盘件与公司传统优势产品橡胶减震相协同,产品竞争优势更加明显。公司从传统NVH减震产品为基础,围绕底盘逐步拓展产品线,产品布局逐步扩展至轻量化转向节、控制臂、副车架等业务。公司已经掌握轻量化底盘系统模块相关的高强度钢和六大轻合金成型工艺,通过工艺路线的覆盖实现产品线的全面覆盖,相比竞争对手更能推出模块化产品解决方案,同时产品/客户相互协同,带来双重协同效应。

  站在第三轮飞跃的起点,定增加码轻量化底盘系统模块,维持“审慎增持”评级。我们认为公司配套特斯拉将实现第三次飞跃,短中长期均有看点:短期公司配套客户以及自身折旧摊销压力最大时已经过去,当前国内主机厂复产基本恢复正常,预计后续伴随客户销量规模提升公司业绩预计逐季加速向上;中期跟随特斯拉全球放量而成长,特斯拉增量业务将为公司贡献较大收入利润弹性;长期公司在轻量化底盘、内饰、汽车电子三块业务综合布局,有望成长为汽车零部件综合集团。预计公司2020-2022年归母净利为7.14亿/9.53亿/11.62亿,维持“审慎增持”评级。

  风险提示:行业回暖不及预期,公司新项目量产不及预期;国产特斯拉销量不及预期;公共卫生事件持续蔓延

  【紧抓电动车放量契机,定增加码底盘轻量化】

  事件描述

  拓普集团发布定增预案,拟非公开发行股票募集资金不超过20亿,主要投入杭州湾二期轻量化底盘系统模块项目以及湖南工厂轻量化底盘系统模块项目。

  事件评论

  杭州湾二期项目扩建,强化核心客户支持。杭州湾二期轻量化项目投资金额12.3亿,项目建设期为18个月,达产将实现年营业收入14.3亿元,净利润2.0亿,利润率为14.3%,项目投资内部收益率达20.2%。

  杭州湾地区附近主要车企包括特斯拉、吉利、通用、大众等多家大型车企,尤其随着国内特斯拉销量的快速放量以及海外特斯拉出口的需求,公司杭州湾一期产能快速满产,杭州湾二期投资有望缓解杭州湾工厂产能压力,也提高公司对核心客户的支持和粘性。

  湖南主要为自主品牌新能源产能,项目投放抢占国内市场。湖南轻量化项目投资额为13.6亿,项目建设期为18个月,达产将实现年营业收入16.5亿,净利润为1.80亿,利润率为10.9%,项目投资内部收益率为16.4%,湖南主要主机厂包括吉利、比亚迪、广汽、上汽大众等,湖南是自主品牌重要的新能源产能投放区域,同时也包括上汽大众等合资,符合公司向德日系进一步扩张的战略。

拓普集团股票行情走势

  拓普集团股票行情走势资讯提示,站在新能源汽车新一轮成长时点,公司加速抢占市场先机将进一步夯实自身壁垒。底盘轻量化是汽车轻量化下一个主要渗透领域,单车价值量较大,且壁垒较高。公司在底盘轻量化产品上已经具备完整工艺流程,新能源汽车将从政策市转向需求市,各家主机厂将推出基于新能源需求全新平台产品,新能源将进入新一轮成长。公司本次定增项目一方面可以进一步抢占先进,夯实自身的竞争壁垒,另一方面,项目主要面向主流主机厂,产品配套放量的确定性也具有较高的保证。

  投资建议:产品储备以及客户开拓能力将支撑公司持续的成长性。短期特斯拉销量爆发也将带来公司收入和盈利的弹性。预计公司2020-2022年EPS分别为0.64、0.98和1.33元,对应PE分别为36.2X、23.8X和17.5X,给予“买入”评级。

  风险提示:

  1.新能源汽车行业销量增长不及预期;2.底盘轻量化产品盈利能力不及预期。

  【重大事项点评:拟定增20亿,扩产优势业务】

  事项:

  公司发布2020年非公开发行股票预案,拟募集资金总额不超过20亿元、发行股本不超过当前总股本30%,用于杭州湾二期以及湖南工厂的汽车轻量化底盘系统项目,公司实控人、董监高、持有公司5%以上股份的股东及各自控制的企业不参与本次认购。

  评论:

  按当前价格,增发后估计摊薄约8%-11%。按5月18日收盘价,募集20亿元对应发行0.86亿股,占当前总股本约8.1%;按近20个交易日收盘均价的20%,对应发行1.1亿股,占10.7%。实控人邬建树当前持股66.95%,由于不参与本次认购,按上述价格发行后,持股比例将分别稀释至61.91%、60.50%,按不超过当前总股本30%算,则稀释至51.50%,控股地位不变。

  增发核心在于满足成长阶段较大资本开支需求。公司曾于2017年5月增发12%股份、募资约24亿元用于汽车电子项目产能建设。两次增发融资核心是公司目前仍处于快速成长阶段,每年都有较大资本开支需求(过去3年资本开支为13亿、13亿、9亿元,预计未来三年延续),而企业自由现金流为-12亿、-2亿、-0.6亿元。截至1Q20末,公司账上现金+交易性金融资产合计14.4亿元。

  本次增发主要用于杭州湾二期、湖南工厂轻量化业务扩产。本次募资将扩大当前轻量化底盘业务产能,加上自有资金5.9亿元,分别投入杭州湾二期和湖南工厂轻量化底盘产能建设12.3亿、13.6亿元,分别形成70万/90万套轻量化副车架、70万/90万套轻量化悬挂系统、70万/90万套轻合金转向节的产能,达产后预计合计年产值为31亿元、净利为3.8亿元。杭州湾工厂是公司目前核心生产基地之一,主要为吉利、通用、特斯拉等华东区域客户生产配套;湖南工厂位于湘潭,2018年末竞拍土地,未来主要为吉利等华中区域客户配套。

拓普集团股票行情走势

  公司轻量化底盘业务在业内具领先地位。底盘系统为拓普自橡胶减震、隔音件之后第三个核心业务板块,2019年营收约10亿元,占公司总营收20%,毛利率18%。底盘系统业务分为轻量化和高强度钢两部分。其中轻量化底盘主要包括锻铝控制臂、电池包、转向节、铝合金底盘等产品,合计单车价值量最高可达到4000元+,目前主要客户为特斯拉等新能源及高端车企,2019年营收估计在3-4亿元,毛利率相对偏高。公司工艺类别齐全、产品种类丰富,目前已在大体积产品和主导客户层面形成先发优势。高强度钢底盘主要为配合吉利收购的原福多纳,2019年合计营收约6.4亿元,毛利率相对偏低。公司中期目标底盘50亿元+轻量化50亿元/年营收体量,约为2019年拓普营收2倍。

  投资建议:公司中长期沿NVH、底盘、汽车电子三大业务实现品类扩张和成长,短期阶段性依托核心大客户上量(通用、吉利,当前特斯拉,未来潜在日系)。维持公司2020-2022年归母净利预期6.5亿、10.4亿、13.8亿元,增速41%、61%、34%,对应当前PE38倍、24倍、18倍。公司过去5年经营上升周期时PE超40倍、PB超6倍,考虑2Q20-2021年行业销量有望恢复、特斯拉需求较强,公司较好把握电动、智能、强势客户等行业核心趋势,维持目标价29.4元,对应2020-2022年PE48倍、30倍、23倍,维持“强推”评级。

  风险提示:行业及特斯拉销量低于预期、汽车电子进度低于预期等。

  本期有关拓普集团股票行情走势资讯的内容就到这里了,如果您还想要了解更多优质股票的最新资讯信息,就请继续关注股票配资网赚平台。

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