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2020年5月16日新宙邦股票行情资讯,盈利能力持续改善业绩增速驶入快车道

更新时间:2020-05-16 00:25:26       作者:赚一笔       联系QQ:215553627     人已围观 本文有2722个文字,大小约为8KB,预计阅读时间7分钟

  本篇凯莱英股票行情资讯,内容包括氟化工保持高质量增长,电解液盈利有望回暖,企业多方面布局,迎来告诉发展时期等内容,仅供炒股和金融领域人士参考使用。

  【全产业链布局的电解液龙头,积极发展高端精细氟化工多点开花】

  主要观点:

  全球领先的电子化学品和功能材料企业,四条业务主线多点开花。

  公司现有电容器化学品、锂电池化学品、有机氟化学品、半导体化学品四大业务主线,2019年分别贡献毛利润的25%、35%、35%、3%,其中电容器化学品业务趋于成熟,锂电池化学品、有机氟化学品业务快速发展,半导体化学品为近期发展重点。公司刚完成的定增项目已募投11.4亿元,用于建设锂电池化学品、有机氟化学品和半导体化学品等项目,保障公司中长期成长性。

新宙邦股票

  技术优势显著的电解液龙头之一,行业地位随下游集中度提升得到稳固。

  公司为国内前两大电解液生产企业之一,对全球第一梯队的动力电池厂商均有供货,也是少数在上游电解质、溶剂、添加剂等高端产品均有布局的企业,技术优势显著。当前行业CR3为48%,现有规划扩产集中于前三大龙头,预计未来集中度将进一步提升。我们预计,未来五年电解液行业年复合增速超40%,公司受益于行业快速发展与集中度提升,将获得超越行业的增长。

  高端精细氟化工国内领先者,产业链布局发力。

  公司自2015年收购海斯福(七氟烷中间体主要供应商)正式切入氟化工领域之后,有机氟化工业务收入与毛利润均保持40%的高复合增长,毛利率中位数维持在55%的高水平。随着业务多元化发展,2019年公司医药中间体占比由收购初期的80%下降至当前30-40%。公司还依托海斯福的技术大力推进海德福项目建设,原料端、含氟塑料、含氟添加剂等产品均有布局。我们预计,公司氟化工业务在未来几年仍将保持高速发展。

  投资建议与盈利预测。

  新宙邦股票行情资讯提示,公司未来几年大额的资本开支保障了其中长期成长性。我们预计公司2020-2022年营业收入分别为29亿元、41亿元、52亿元(此前预期2020-2021年营收分别为30亿元、39亿元),分别同比增长23%、43%、27%,归母净利润分别为4.1亿元、5.2亿元、6.7亿元(此前预期2020-2021年归母净利润分别为4.3亿元、5.7亿元),分别同比增长27%、26%、29%,对应EPS分别为1.1元、1.4元、1.8元,目前股价对应PE分别为39X、31X、24X,维持“增持”评级。

  风险提示

  新产能建设进度低于预期;电解液下游需求低于预期;锂电产业布局未能及时跟上行业变化动态。

  【氟化工保持高质量增长,电解液盈利有望回暖】

  公司发布2019年年报与2020年一季报:2019年收入、归母净利、扣非净利为23.25、3.25、3.06亿元,同比增长7.39%、1.56%、3.27%;2020年Q1公司营收、归母净利、扣非净利为5.21、0.99、0.95亿元,同比增长1.62%、59.04%、59.38%。公司氟化工业务毛利率持续提升、电容器电解液业务稳健发展,此外,公司电子化学品业务正在逐步成长,有可能成为未来的支柱板块之一。维持“强烈推荐-A”评级,调整目标价为50-55元2019年业绩简析。2019年公司收入与净利润平稳增长、毛利有所提升。受投资收益与减值损失影响,公司业绩同比仅有较小幅度增长:(1)2019年投资收益389万元,2018年同期1976万元;(2)2018年公司计提坏账1221万元,2019年计提2821万元,主要因计提比克应收款。

  2020年一季报业绩简析。2020年Q1公司实现营业收入、归母净利、扣非净利为5.21、0.99、0.95亿元,同比增长1.62%、59.04%、59.38%。公司一季度业绩同比增速较高可能主要受益于氟化工业务毛利率提升。此外,公司Q1财务费同比减少969万元,系本期美元汇兑收益增加以及利息支出减少。

新宙邦股票

  电解液业务有望回暖。2019年公司电解液收入同比小幅增长,毛利率略有下滑,预计在2020年电解液业务盈利能力有望提升。公司电解液业务在产能、成本、技术创新等方面有一定的优势,在溶剂、添加剂及新型锂盐等上游材料的研发与生产基地布局也为公司保持竞争优势打下了坚实基础。

  氟化工业务保持高盈利水平。自收购海斯福以来,公司氟化工业务收入与净利润年均复合增速分别高达38%、37%。2019年公司毛利率同比提升6.25个百分点至58.05%,在2020年一季度海内外市场销量大幅增长的背景下,预计公司氟化工业务盈利能力较2019年同期有所提升,全年可能会维持较高的盈利水平。近年以来公司深度布局氟化工产业链,目前已进入收获期。

  电容器盈利能力稳健提升,半导体化学业务有可能成为未来支柱板块之一。2019年公司不断推动产品结构升级,电容器毛利率同比有所提升。此外,未来随着国内显示面板与芯片制造产能的陆续投产,半导体化学品业务有望成为公司未来支柱板块之一。

  投资建议。预计2020-2021年归母净利润约4.3和5.7亿元,维持“强烈推荐-A”投资评级,目标价调整至50-55元。

  风险提示:新能源汽车政策低于预期,产能扩张与客户开拓低于预期,产品价格持续下降。

  【告别过往缓慢增长,2020年盈利能力持续改善,业绩增速驶入快车道!】

  核心观点

  公司一季报业绩表现亮眼,盈利能力持续改善,2020年有望驶入增长快车道。公司2019年实现收入23.25亿元(+7.39%),由于对比克坏账减值近2800万元,扣非后利润为3.06亿元(+3.27%),相对平稳;2020年一季度公司实现收入5.21亿元(+1.62%)、归母净利润9875万元(+59%),扣非后为9528万元,同比增长59.4%,电解液和氟化工盈利能力均出现明显改善,2020年公司有望告别过去缓慢增长周期,驶入增长快车道!

  业务板块各有亮点,电解液稳步前行,氟化工业绩贡献超60%。(1)氟化工:聚焦精细,主打进口替代,随着产品和客户结构持续改善,19年盈利创出历史新高,而622吨精细氟化学品项目已然起航,未来将助力氟板块稳步增长;(2)电解液:19年Q3电解液盈利见底回升,而国内电解液利润率处于历史低位,未来进一步让利空间较小,而新宙邦溶剂项目将于今年投产,将显著增厚电解液利润,未来公司竞争策略也将更为丰富;(3)半导体化学品:毛利率持续改善,接近盈利边缘,未来随着产能爬坡和客户认证推进,具备一定盈利弹性;(4)电容化学品:产品结构调整叠加公司领导者地位,毛利率持续攀升,但量价存在一定不确定性,下游需求仍需跟踪。

新宙邦股票

  长期将构筑起“产品+解决方案”新材料平台。公司采取相关业务多元化发展战略,形成新能源汽车、电子信息与半导体、含氟化学品三大板块协同共振发展模式,而依靠核心氟化工技术搭建的新材料平台、解决方案平台也将不断被大家所认知,未来从新能源到半导体、从氟化工到各类新材料,公司产品的延伸范围将不断拓展,发展空间也将被彻底打开。

  财务预测与投资建议

  我们预测公司2020-2022年每股收益分别为1.13、1.43、1.63元(前期20/21年预测值为1.23/1.57元,预测值有所下调原因为公司定增完成,股本增加,同时电解液出货量略有下调),参考可比公司合理估值水平,我们认为公司2020年合理估值为44倍市盈率,对应目标价49.7元,维持增持评级!

  风险提示:电解液销量不及预期,氟化工下游客户开拓不及预期,各版块新产能投产不及预期。

  本期有关新宙邦股票行情资讯的内容就到这里了,如果您还想要了解更多优质股票的最新资讯信息,就请继续关注股票配资网赚平台。

  本文由赚一笔亲自撰写,转载请保留链接,新宙邦股票http://www.cpccn.com/gpzx/110.html

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